分析

TradingKey - 7月27日、国際原油価格は急落し、中東の供給リスクを背景としたこれまでの力強い上昇基調に終止符を打った。欧州市場の時間帯において、ブレント原油（UKOIL）は13%超下落し1バレルあたり85.23ドル近辺で取引されているほか、WTI原油（USOIL）は8%超値下がりし83.08ドル前後で推移している。

TradingKey - 7月27日のアジア市場において、金価格（XAUUSD）は本日、大幅な窓開けを伴って上昇して取引を開始し、終日上昇トレンドを維持した。一時4,100ドルを突破し、高値4,116ドルを記録している。市場の視点では、先週の原油価格の急騰や米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ期待に押さえ込まれていた金価格が反発した形となった。この回復の主な要因は、米イラン間の衝突が一服する兆しが見られたことにある。これにより、国際原油価格が大幅に反落し、エネルギー価格が米国のインフレを押し上げることへの市場の懸念が和らいだ。

米国とイランの紛争激化により、原油価格は一方的な上昇を見せている。WTI原油先物は90ドルを、ブレント原油先物は100ドルをそれぞれ回復し、両指標ともに6月初旬の高値を奪回した。市場の関心は、地政学的イベントそのものから紛争の継続期間に関する予想へと徐々に移っており、この変数が原油価格の先行きを左右する主要因となりつつある。

TradingKey - 中東における地政学的緊張の継続的な高まりにより、世界的な石油供給の安全保障に対する懸念が急速に強まる中、北海ブレント原油（UKOIL）は2カ月ぶりに1バレル＝100ドルの大台を再び突破した。一方、エネルギー輸送リスクの拡大、製油所供給の逼迫、そして米イラン間の緊張再燃を受け、投資家は原油価格の今後の推移を再評価している。

TradingKey - 7月24日のアジア時間において、金価格（XAUUSD）は日中も下落を続け、一時は4,000ドルの節目に迫る場面があった。市場動向を振り返ると、金価格は今週、4,000ドルから高値4,166.19ドルまで反発していた。しかし、原油価格の上昇が継続し、ブレント原油（UKOIL）が再び100ドルを上回ったことで、米国のインフレ再燃に対する市場の懸念から金価格は圧力を受け、反落した。

TradingKey - 7月23日、国際原油価格は大幅続伸した。WTI原油（USOIL）価格は日中取引で90ドルの節目を突破し、4%超上昇した。一方、ブレント原油（UKOIL）は高値98.75ドルまで上昇し、100ドルの大台まであと一歩に迫った。市場の関心が中東における原油輸送の停滞リスクに集まる中、原油価格は5営業日続伸となった。

Tradingkey - 金市場では静かな変貌が進んでいる。短期的な価格変動は、ニュースよりもシステマティックな資金によって動かされる傾向がますます強まっている。

TradingKey - 中東情勢の緊迫化が続く中、国際原油市場は再び強い圧力にさらされている。地政学的リスクの高まりを背景に、22日の国際原油価格は急騰し、WTI原油先物（UKOIL-F）は最大4.28%上昇して1バレル＝88.17ドルに達した。ブレント原油先物（USOIL-F）は1バレル＝95ドルを突破し、6月11日以来となる水準を回復した。

TradingKey - ゴールドマン・サックス（GS）のグローバル・コモディティ・リサーチ・チームは、ホルムズ海峡を経由する原油および石油製品の輸送が持続的かつ深刻な混乱に直面した場合、ブレント原油（UKOIL）価格は2026年第4四半期までに1バレル＝120ドルを上回る可能性があるとする新たな報告書を発表した。ゴールドマン・サックスはまた、120ドルという価格は現在の基本予測（ベースライン）ではなく、海峡の長期的な通行制限や湾岸地域からの原油輸出の激減、代替輸送能力の不足といった条件下におけるアップサイド・シナリオであると強調した。

TradingKey - 7月21日のアジア時間において、金価格（XAUUSD）は日中に急反発し、1.56%上昇して一時4,084.28ドルの高値を付けた。テクニカル面では、金価格は最近4,000ドルの節目付近で保ち合いが続いていたが、米イラン間の緊張緩和への期待から、本日上昇に転じた。

TradingKey - 7月20日のアジア市場において、ブレント原油（UKOIL）は高く寄り付いた後、上昇基調を辿り、日中に90ドルの大台突破を試みて一時91.42ドルの高値を付けた。WTI原油（USOIL）も同様に高く寄り付いた後、上昇し、一時84ドル台に達した。これは、週末にかけての米国とイランの緊張激化を受け、国際原油価格が強含んでいることを示している。

TradingKey - 7月20日のアジア市場序盤、国際原油価格は大幅に上昇して取引を開始した。WTI原油先物（USOIL）は2.21%上昇し、一時84.60ドルの高値を付け、ブレント原油先物（UKOIL）は2.27%上昇し、一時91.42ドルの高値を記録した。原油価格の急騰は、主に米国とイランの対立が継続的に激化していることが背景にあり、市場では中東の供給途絶やホルムズ海峡における航行の安全に対する懸念が改めて強まっている。

Tradingkey - 7月17日（米国東部時間）、米国とイランの衝突が激化し続ける中、主要な原油先物2種は再び上昇し、6月中旬の価格水準に戻した。本稿執筆時点で、WTI原油先物は3%超上昇して81.05ドルとなり、ブレント原油先物も3%超上昇して87.01ドルに達した。先月米国とイランが署名した脆弱な停戦合意にさらなる崩壊の兆しが見られる中、両国の対立は激化している。

TradingKey - 7月17日のアジア時間において、金価格（XAUUSD）は4,000ドル前後で推移した。しかし、昨日の終値が3,969.41ドルとなり、4,000ドルの節目を割り込んだことが確認された点は注目に値し、短期的な市場心理が弱気に傾く可能性を示唆している。一方で、最新の米消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）データはいずれもインフレ圧力の緩和を示したものの、金価格は反発を維持できなかった。むしろ、米国債利回りの回復、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者によるタカ派的な発言、そして米国消費の継続的な底堅さを受け、価格は下押し圧力にさらされた。

TradingKey - 7月16日、米国債利回りの上昇や、米イラン間の緊張高まりを背景とした原油価格の上昇再開を受け、金現物価格は下落した。ホルムズ海峡での商船攻撃に対する報復として米国がイランを攻撃したことを受け、武力衝突が激化している。イランは、米国が自国の電力インフラを攻撃した場合、バブ・エル・マンデブ海峡を封鎖すると警告し、強硬な姿勢を示した。報道によると、トランプ氏は火曜夜のインタビューで、外交的な進展が得られない場合、米軍は来週にもイランの重要インフラへの攻撃を開始すると述べた。

TradingKey - 7月15日のアジア取引時間において、金（XAUUSD）価格は4,030ドル付近まで反落してもみ合う展開となり、昨日の良好なCPIデータによる上昇分をほぼすべて帳消しにした。テクニカルな観点では、昨日は米国の6月CPIの鈍化が支援材料となり、金価格は急反発して4,100ドルの水準を試した。しかし、本日は強気派が勢いを維持できず、現在の水準における買い方と売り方の激しい攻防を反映する形となった。

TradingKey - 米国の6月消費者物価指数（CPI）は市場予想を上回る鈍化を示したが、FRBのウォッシュ議長は、現在の最優先課題は物価の安定を回復し、過去5年間の高インフレを過去のものにすることであることを強調し、タカ派的な発言を行った。米東部時間7月14日、米国労働統計局が発表したインフレデータによると、6月のCPI（季節調整前）は前年同月比で3.5%上昇し、市場予想の3.8%を大幅に下回った。前月比では0.4%低下し、こちらも予想されていた0.1%の低下を上回る下落幅となった。コアインフレについては、コアCPIの前月比が0%となり、市場予想の0.2%に対して2021年1月以来の最小の伸びを記録した。全体として、エネルギー価格の下落により6月のCPIの鈍化は予想を上回ったものの、現在の前年比3.5%の上昇はFRBが掲げる2%のインフレ目標とは依然として距離があり、深刻なインフレ圧力が残っている。

TradingKey - 7月14日のアジア市場において、金（XAUUSD）価格は4,000ドルの節目付近で変動し、もみ合いの展開となった。一時4,000ドルを割り込み、安値3,983.23ドルを付ける場面もあった。市場の観点からは、ホルムズ海峡危機の激化を受けて昨日の金価格は2.87%急落し、日中には3,986.64ドルまで下落した。しかし、終値は4,001.01ドルと4,000ドルの大台を維持しており、4,000ドルのラインが強気派と弱気派にとって重要な攻防の節目となっていることを示唆している。投資家は本日発表される6月の米消費者物価指数（CPI）データに注目すべきである。

TradingKey - 米東部時間7月13日、トランプ米大統領は、米国がホルムズ海峡の開放を確実に維持し、この極めて重要な世界のエネルギー輸送路を直接管理する可能性があると述べた。トランプ氏は、米国が同海峡の「守護者」となると宣言するとともに、イランに対する海上封鎖の再開と、米国が警備で負担するコストを相殺するため、同海峡を通過する船舶に対し貨物価値の20％に相当する通行料を課す計画を表明した。

TradingKey - 主要な原油先物指標2種が10%近く急騰した。執筆時点で、WTI原油は9.22%高の78.09ドル、ブレント原油は9.39%高の83.15ドルとなっている。報道によると、米海軍主導の連合海上情報センター（Combined Maritime Information Center）は、米軍がGMT（グリニッジ標準時）7月14日20:00より、すべてのイランの港湾および沿岸地域の海上封鎖を開始すると発表した。この封鎖は旗国を問わず全ての船舶に適用され、すべてのイランの港湾や石油ターミナルを含むイラン全沿岸を対象とする。なお、この封鎖はイラン以外の目的地へ向かう中立国船舶のホルムズ海峡通航を妨げるものではない。人道物資の輸送は、検査を条件に許可される。