分析

TradingKey - 米連邦準備制度理事会（FRB）の9月の政策金利決定の発表を受けて、米国株は下落しました。では、なぜFRBの利上げは米国株の下落につながるのでしょうか。

TradingKey - 米東部時間10月2日（金）、米国は9月の非農業部門雇用者数報告を発表する。市場では、雇用の伸びが8月の回復傾向を維持できるか、また今回のデータが今後の米連邦準備理事会（FRB）の利上げ観測を変化させるかどうかが焦点となる。

TradingKey - 米東部時間9月30日（水）、米国は米連邦準備制度理事会（FRB）が最も注目するインフレ指標の一つである8月の個人消費支出（PCE）物価指数を発表する。市場では、8月のPCE統計が米国の根強いインフレ圧力を引き続き示し、特にコアPCEが高水準にとどまる可能性が高いと概ね予想されている。FRB高官による最近の慎重な発言や、原油価格の上昇に伴うインフレ再燃への懸念が市場で高まる中、今回のPCE発表はFRBの今後の政策軌道を占う重要な判断材料となる。

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、米国のインフレ率は引き続き高水準にあり、物価上昇圧力はイランでの戦争に伴う原油価格の上昇にとどまらず、経済の多くのセクターに拡大していると述べた。

TradingKey - FRBは3年ぶりに利上げを再開したが、市場の不意を突いたのは25ベーシスポイントの調整ではなく、ケビン・ウォーシュ議長が示したタカ派的な姿勢と、ドットプロットによる高金利期間の再評価であった。

米東部時間9月16日、米連邦準備制度理事会（FRB）は最新の政策金利決定声明において、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を25ベースポイント（bp）引き上げ、3.75％〜4.00％とすることを決定したと発表した。利上げは2023年7月以来となる。この決定は12対0の全会一致で可決され、銀行システムにおける潤沢な準備預金を前提とした金融政策の枠組みは変更されなかった。

TradingKey - 米連邦準備制度理事会（FRB）は、水曜日（9月16日）の米東部時間午後2時に9月の政策金利決定を発表し、続いて午後2時30分よりケビン・ウォッシュFRB議長が記者会見を行います。また、同会合では最新の経済見通しおよび金利の見通しを示すドットプロットも公表される予定です。

TradingKey - 米国は東部時間水曜日（9月16日）に8月の小売売上高データを発表する。7月の消費支出が顕著に減速したことを受け、市場は8月の小売売上高が再び増加に転じると予想している。米連邦準備理事会（FRB）がデータ発表のわずか数時間後に9月の金利決定を発表する予定であるため、今回の小売売上高報告は米国の第3四半期における消費の堅調さを反映するだけでなく、FRBの今後の金利経路に関する市場予想にも影響を与える可能性がある。

TradingKey - 米労働統計局が9月11日に発表したデータによると、8月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%上昇、前年同月比3.4%上昇となり、いずれも市場予想通りとなった。

TradingKey - 米東部時間9月10日、米労働統計局が発表したデータによると、8月の最終需要向け生産者物価指数（PPI）は前月比0.4%上昇し、市場予想と一致した。前年同月比では5.4%上昇し、市場予想の5.3%を上回った。なお、7月のPPI伸び率は前月比が0.0%から0.1%へ、前年同月比が4.7%から4.8%へそれぞれ上方修正された。

TradingKey - 米東部時間9月11日（金）、米労働統計局は8月の消費者物価指数（CPI）を発表する。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月15日〜16日に開催する金融政策決定会合を前に発表される最後の主要なインフレ指標となる。8月の非農業部門雇用者数が予想を大幅に上回ったこと、国際原油価格が100ドルを超えて急騰していること、米国債利回りが高水準にとどまっていることを背景に、今回のCPI報告はFRBが9月に利上げを行うかどうかに関する市場の観測に直接影響を与える可能性がある。

TradingKey - 米労働統計局は、米東部時間9月10日午前8時30分に8月の生産者物価指数（PPI）を発表する。市場予想を大幅に上回った8月の非農業部門雇用者数、9月の米連邦準備理事会（FRB）による利上げ確率の上昇、国際原油価格の100ドル台への回復を背景に、今回の発表は今週の米国のインフレ圧力を推し量る上で重要な指標となり、翌日に控える8月の消費者物価指数（CPI）データを前にさらなる手がかりを提供するものとなる。

米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は、米国のインフレ率は依然として連邦公開市場委員会（FOMC）の2%の目標を大幅に上回っているものの、最近のデータには鈍化の兆候が見られると述べた。今後2週間に発表されるデータが引き続き改善すれば、フェデラルファンド（FF）金利の据え置きを支持する傾向にあるが、8月のインフレ率が再び上昇した場合には、9月15〜16日のFOMC会合で利上げを支持する可能性があるとした。

TradingKey - 米労働統計局は、米東部時間9月4日午前8時30分に8月の非農業部門雇用者数報告を発表する。ジャクソンホールでのウォーシュFRB議長によるタカ派的なシグナルや、国際原油価格の上昇に伴うインフレ懸念の再燃を受けて、今回の雇用統計は9月のFOMC（米連邦公開市場委員会）会合を控えた最も重要なマクロ経済指標の一つとなる。

TradingKey - 米労働統計局は東部時間9月4日、8月の非農業部門雇用者数報告を発表する。9月の米連邦準備理事会（FRB）金融政策決定会合の前に揃う最後の完全な雇用データとして、本報告は、労働市場が追加利上げに耐えられるか、また労働コストが新たなインフレ要因になりつつあるかを政策決定者が評価するのに役立つ。

TradingKey - イーロン・マスク氏は、AIとロボティクス分野において、再び極めて強気な予測を示した。同氏は、AIによって世界経済が20％〜30％拡大し、年間で20兆〜30兆ドルの追加的な経済生産に相当する成長をもたらす可能性があると試算している。また、今後10年間で世界の人型ロボットの数は10億台に達する可能性があり、ロボット1台あたりの生産能力は人間の5倍に及ぶ可能性があると考えている。

米連邦準備理事会（FRB）のケビン・ウォッシュ議長は、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されたFRBの年次シンポジウムで講演を行った。同氏は、米国経済の全体的なパフォーマンスは目覚ましく、足元では一段と力強さを増す兆候すら見られると述べた。企業の設備投資、S&P500構成企業の業績、個人消費、労働市場はいずれも堅調を維持しているものの、インフレ率は依然としてFRBが掲げる2%の目標を大幅に上回っている。

TradingKey - 7月の米コアインフレ率は市場予想通りとなったものの、総合PCE（個人消費支出）価格指数の伸びは予想をわずかに上回った。これに実質個人消費の停滞も相まって、米連邦準備理事会（FRB）は今後の政策の選択肢に関して、より大きな不確実性に直面することとなっている。

TradingKey - 米国は米東部時間8月26日（水）、7月の個人消費支出（PCE）物価指数を発表する。米連邦準備制度理事会（FRB）が注視する重要なインフレ指標として、このデータは市場が9月に利上げが行われるかどうかを見極める上で重要な判断材料となる。

米連邦準備制度理事会（FRB）は米東部時間8月19日、7月開催分の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨を公表した。7月28〜29日に開催された会合において、FOMCはフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標水準を3.50%〜3.75%に据え置くことを決定していた。議事要旨では、インフレ率が低下しない場合、金融政策を引き締める必要があるかもしれないと一部のFRB高官がと考えていたことが示された。また、一部の参加者は、現在の政策金利はインフレ率を2%に低下させるのに十分抑制的な水準ではないと指摘した。