米国とイランが和平交渉を示唆：なぜ原油価格は高止まりしているのか？

TradingKey - GasBuddyが発表した最新データによると、米国内の平均ガソリン価格は1ガロン当たり4.50ドルを上回り、2022年7月中旬以来の高水準に達した。

しかし、最新の状況は米国・イラン和平交渉から前向きな兆しが出ていることを示している。イランは水曜日、米国側から提示された和平案を検討中であると述べた。事情に詳しい関係者は、この計画が現在進行中の紛争を正式に終結させるものになると明かした。

トランプ氏はイランとの枠組み合意に達することに楽観的な見方を示し、それを「有望」と表現した。さらに同氏は、合意の可能性にはイランが高濃縮ウランを米国へ輸送することが含まれる可能性があると指摘し、早ければ来週にも双方が紛争終結に向けた合意に達する可能性があるとして、取引の見通しに自信を示した。

紛争終結に向けた合意への期待を受け、地政学的リスク・プレミアムは急速に解消された。国際原油市場は激しいボラティリティに見舞われ、ブレント原油は日中で一時11.2％下落し、WTI原油は11％を超える下落を記録した。その後下げ幅は縮小し、ブレント原油の終値は7.8％安の101.27ドル、WTI原油は7％超安の95.08ドルとなった。

原油価格の部分的な回復は、戦争プレミアムの消失に対する市場の信頼がまだ強固ではないことを示唆している。米国・イラン和平交渉が進展する可能性はあるものの、その結果は依然として不透明だ。この不確実性が、水曜日の下落後も原油価格を比較的高水準で支え続ける要因となった。

INGのコモディティ・アナリストは、「米国とイランの交渉決裂に加え、トランプ大統領がホルムズ海峡の再開に関するイランの提案を拒否したとの報道が、石油供給の急速な回復に対する市場の期待を完全に打ち砕いた」と述べた。世界で最も重要な石油輸送ルートの一つとして、ホルムズ海峡の航行状況は世界の石油サプライチェーンの安定に直接影響を与える。

エネルギー・コンサルティング会社のRitterbusch and Associatesは、米国政府からの持続的な停戦に関するシグナルが、一部の利益確定売りを誘発したと述べた。しかし、同社はまた、過去1週間に原油価格が急騰していたことを踏まえ、この下落にはテクニカルな調整の要素も含まれていると指摘した。

一方で、需給両面の見通しは依然として厳しい。5月初旬時点で、世界の原油輸送の主要動脈であるホルムズ海峡は9週間にわたり閉鎖されており、史上最も深刻な石油および燃料の供給混乱を招いている。仮に米国とイランが最終的に合意に達し、海峡の航行が正常に戻ったとしても、市場がこの混乱による長期的な影響を消化するには数週間から数ヶ月を要するだろう。例えば、中東原油の輸送能力が回復しても、その原油が製油所に届き処理されるまでには依然として時間を要する。

供給側の継続的な縮小は、米国のガソリン在庫の取り崩しを加速させており、現在は数年ぶりの低水準にある。最新のEIA（米エネルギー情報局）のデータによると、先週の米原油在庫も230万バレル減少して4億5700万バレルとなった。ガソリン在庫は250.4万バレル減の2億1980万バレルとなり、同時期としては2014年以来の低水準を記録。事前の予測であった210万バレルの減少を上回った。

モルガン・スタンレーのアナリストは今週発表したレポートの中で、米国のガソリン市場が継続的な引き締まり状態にあると警告した。現在の減少ペースが続けば、米国のガソリン在庫は8月末までに2億バレルを割り込み、歴史的な低水準に達する見通しだ。

停戦への期待から原油価格は短期的には反落したものの、地政学的リスク、海上警備、およびサプライチェーンの不透明感は依然として根強く、国際原油市場は高いボラティリティの状態が続いている。中東における地政学的状況の今後の展開、ホルムズ海峡の航行安全を確保する能力、そして世界の戦略的および商業的原油備蓄の減少ペースという3つの主要な変数が、引き続き国際原油価格の方向性を左右することになるだろう。