ゴールドマン・サックス：金に対し5,400ドルまで構造的に強気、だが短期的な反落を警告

TradingKey - ゴールドマン・サックス（ GS）による金（ XAUUSD）価格動向に関する最新の貴金属リサーチレポートは、「構造的に強気、戦術的に慎重」という二面的な見通しを示しており、年内目標価格である1オンスあたり5,400ドルを維持する一方で、短期的には下振れリスクに警戒が必要であると警告している。

同行のアナリスト、リナ・トーマス氏とダーン・ストレイベン氏は最新レポートの中で、ホルムズ海峡の緊張が続き、債券や株式市場がさらに下落すれば、金は新たな売り局面に直面する可能性があると指摘した。レポートでは、以前から蓄積されていたロングポジションやコールオプションは概ね消化されたものの、現在の金価格は依然として脆弱であり、短期的な価格予測は下振れに傾いていると言及されている。

しかし、レポートは金の中長期的な上昇ポテンシャルについても注目すべきだと強調した。イラン情勢やより広範な地政学的イベントが、欧米の財政持続可能性に対する市場の信頼を揺るがすと同時に、金へのグローバルな資産分散を加速させた場合、金価格の上値余地はさらに拡大するだろう。

データによると、現在の金における投機筋のネットポジションは41パーセンタイル程度まで低下しており、比較的低い水準にあるが、ポジションの正常化には時間がかかる見通しだ。ベースラインシナリオでは、民間部門が金を引き続き売り越すことはなく、米連邦準備理事会（FRB）の利下げに伴う緩やかな蓄積以外に、追加の買い注文が入ることも想定されていない。

短期的な変動はあるものの、ゴールドマン・サックスは中央銀行の需要が中核的な支持要因であるとし、年内の金価格予想を5,400ドルに据え置いている。

4月23日に開催された中央銀行会合の調査結果も、この評価を裏付けている。調査対象となった29の中央銀行のうち、約70%が今後12カ月以内に金準備を増やすと回答した。同割合の銀行が1年後の金価格は1オンスあたり5,000ドルを上回る水準で安定すると考えており、中央銀行による価格下落に伴う準備資産価値の毀損に対する懸念は、流動性への懸念をはるかに上回っている。

29日に発表されたワールド・ゴールド・カウンシルの第1四半期金需要動向レポートによると、世界の中央銀行による第1四半期の純買い入れ量は244トンに達し、前四半期の208トンを上回り、過去1年以上で最速のペースとなった。データを公開している国の中では、ポーランド、ウズベキスタン、中国が最大の買い手であった。

中期的には、地政学情勢の推移と欧米の財政持続可能性に対する信頼の変化が主要な変数となる。イラン情勢に加え、グリーンランドやベネズエラにおける地政学的問題が、欧米の財政持続可能性への信頼を弱め、世界の投資家による金への配分を加速させた場合、金の上値は大幅に拡大し、コールオプション需要の回復が主要な推進力となる可能性がある。