UAEのOPEC脱退：原油安へのシフトが進む中、カザフスタンが次となるか？

4月28日、Bloombergは、アラブ首長国連邦（UAE）のスハイル・アル・マズルーイー・エネルギー・インフラ相が、中東紛争に起因する原油市場の需給不均衡は、協調減産からの離脱に向けた好機であると考えていると報じた。現在の市場の供給不足を考慮すると、離脱が需給状況に与える即座の影響は比較的限定的である。UAEは、戦争による市場のボラティリティに直面する中、OPECの集団的意思決定メカニズムに縛られるのではなく、市場需要により柔軟に対応する必要があると主張している。

さらなる分析によると、UAEとOPECの盟主であるサウジアラビアとの摩擦には長い歴史があり、その争点は主に原油の生産枠に集中している。UAEは新たな生産能力への投資を繰り返し模索してきたが、実を結んでいない。MarketWatchの報道によれば、OPECが課す生産枠の制約により、イランでの紛争勃発前の2月におけるUAEの日量産出量は約364万バレルであった。国際エネルギー機関（IEA）の報告では、UAEの実効的な余剰生産能力は日量約64万バレルとされる。IEAの予測によると、UAEは日量産出量を2023年の約400万バレルから、2027年までに500万バレルに引き上げることを目指している。

MarketWatchは、アラブ首長国連邦（UAE）に続いて同組織を脱退する可能性が最も高い国として、カザフスタンとイラクを挙げた。カザフスタンはOPECプラスの加盟国であり、イラクはOPEC加盟国である。また、両国ともに余剰原油生産能力を保有している。

Kplerのリード・オイル・アナリストであるマット・スミス氏は、カザフスタンを主要な懸念国として特定し、同国が昨年、大幅かつ継続的な過剰生産を行っていたことを指摘した。カザフスタンには5月分として日量160万バレルの生産枠が割り当てられたが、専門家は実際の生産能力がその水準をわずかに上回る程度であると推定しており、これが現時点での同組織からの脱退の可能性を低下させているとみられる。

CIBCプライベート・ウェルスのシニア・エネルギー・トレーダー兼マネージング・ディレクターであるレベッカ・バビン氏は、カザフスタンはまだ脱退の準備が整っていない可能性があるとの見解を示した。さらに、コロンビア大学グローバル・エネルギー・ポリシー・センターの研究員であるアントワーヌ・ハルフ氏は、UAEのOPECプラス脱退後、組織内での影響力が高まる可能性があるため、カザフスタンは残留を選択するかもしれないと指摘している。

イラクも近年、慢性的な過剰生産を続けている。同国の主な収益は原油販売から得られているが、OPECの厳格な生産枠制度が財政収益を増やす可能性を制限している。さらに、同国は長年の紛争を経てインフラ再建や公共支出のための巨額の資金を緊急に必要としており、これがイラクのOPEC脱退の可能性を示唆する根拠となっている。

しかし、最新の報告によると、カザフスタンエネルギー省とイラク当局者の双方が、当面はそのような計画はないと述べている。

アラブ首長国連邦（UAE）は、OPECを脱退する初めての加盟国ではない。近年、カタール、エクアドル、インドネシア、アンゴラが相次いで脱退している。しかし、戦略国際問題研究所（CSIS）のシニアフェローで、長年OPECを分析してきたラード・アルカディリ氏は、UAEの脱退がベネズエラ、イラク、イランの連鎖的な脱退を引き起こし、組織の実質的な崩壊を招かない限り、OPECが完全に瓦解する可能性は低いとみている。

UAEがOPEC脱退を表明した後も石油市場のボラティリティは極めて小さく、この要因が短期的に高止まりする原油価格を揺るがす可能性は低い。UBSは、その主な要因として現在のホルムズ海峡の封鎖を挙げ、UAEが当面、輸出を拡大できないため、短期的には実質的な影響が及ばないことを指摘した。

エネルギー調査会社ライスタッド・エナジーのアナリストも、この要因による短期的な影響は比較的軽微であると考えている。しかし、OPECが構造的に弱体化し、組織内の余剰生産能力の集中も低下していることを考慮すると、供給の調整や価格の安定化はますます困難になるだろう。レイモンド・ジェームズの投資戦略アナリスト、パベル・モルチャノフ氏は、OPECの弱体化は長期的には原油価格の下落を意味すると述べた。

エネルギー分析会社ラピダンの創設者であるボブ・マクナリー氏は、効果的な市場管理が行われなければ、原油価格は極めて不安定になる可能性があると指摘した。世界市場が再び供給過剰に直面したとき、主要産油国は再び協調を模索する圧力に直面することになるだろう。

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