Esteban Ma

TradingKey - 2025年に予定されていた史上最長の政府閉鎖は、トランプ大統領が暫定予算法案に署名したことでようやく終了した。連邦政府の業務再開は、マクロ経済の障害を解消しつつある。しかし、AIバブルとFRBの利下げ見通しがより不安定、あるいは悪化する方向に向かっているため、投資家がシャンパンを開けて米国株式市場の強気相場の継続を祝うのはまだ早すぎる。

TradingKey - 人工知能（AI）バブルが長引く中、米国株式市場では市場スタイルの転換の兆しが見え始めており、資金はハイテク株から優良株やバリュー株へとシフトしている。ダウ工業株30種平均は連日最高値を更新し、過去2日間のナスダックに対するアウトパフォームは9ヶ月ぶりの好調さを見せている。

TradingKey - MetaやGoogleといったテクノロジー大手が、拡大し続ける設備投資とAIインフラ開発の資金調達に積極的な社債発行を開始したことで、AIバブルをめぐる議論はますます複雑化している。投資家は懸念を抱いている…巨額の社債発行と新たなオフバランス融資によって、AI 競争は借金漬けの罠に陥りつつあり、AI の収益化で少しでも失敗すれば、資本市場全体が打撃を受ける可能性があります。

TradingKey – 米国の減量薬市場で最も重要な2つの市場プレーヤーであるイーライリリーとノボノルディスクは、トランプ政権の「集中調達」によって引き起こされたGLP-1減量薬の史上最大の価格引き下げという課題を考えると、資本市場においてお互いに対して大きく異なる態度を示しています。

TradingKey - 「オマハの賢人」ウォーレン・バフェット氏が2025年末にCEOを退任することを発表し、最近「株主への最後の手紙」を公開したことで、世界で最も時価総額の高いバークシャー・ハサウェイは「バフェット時代」に別れを告げようとしています。60年間バークシャーを率いてきたバフェット氏は、新CEOとバークシャーの将来価値に対する投資家の懸念を和らげるため、歴史的な経営陣の交代に向けて慎重に準備を進めています。

TradingKey - トランプ大統領の包括的関税の合法性を判断する公聴会が11月5日に米国最高裁判所で開かれ、判事の過半数が大統領の関税賦課権限に疑問を呈したため、トレーダーはトランプ政権の勝利に30％未満を賭けた。トランプ米大統領が中核経済政策に失敗した場合、「関税還付合意」は米国株にとってプラスになるのか、マイナスになるのか？

TradingKey - 10月以降、ビットコイン価格は12万ドルから下落傾向にあり、心理的節目である11万ドルと10万ドルを連続して下回っています。仮想通貨の強気相場は一貫して上昇モメンタムを欠いており、「ストラテジーモデル」を模倣する仮想通貨トレジャリー企業は苦境に立たされています。米国政府閉鎖が終息に近づく中、仮想通貨投資家は流動性の改善に回復への期待を託しています。

TradingKey - 米国政府閉鎖40日目に、米国上院は暫定予算法案を可決し、記録破りの連邦政府閉鎖は早ければ今週中にも終了すると予想されています。政府閉鎖危機が終息に近づき、米国における流動性圧力の緩和により米国株式市場の強気相場が回復すると予想される中、ビットコインの価格は急上昇したが、安全資産である米国債と金の価格は乖離している。

TradingKey - S&P 500が6か月連続の上昇を記録し、2021年8月以来の最長の月間上昇を記録した後、連邦準備制度理事会によるタカ派的なサプライズと人工知能（AI）の評価に関する懸念が、11月初めの米国株に暗い影を落とした。ハイテク株が幅広く調整する中、11月の季節的な反発や年末商戦による株価上昇といった「実は良いこと」の現象と、投資家の下落時に買いを入れようとする意欲が、引き続き市場心理を支えている。

TradingKey - 一部の機関投資家からの反対にもかかわらず、CEOのイーロン・マスク氏はテスラの2025年年次株主総会で「1兆ドルの報酬パッケージ」を辛うじて確保し、時価総額8.5兆ドルというテスラの目標と、AIとロボット工学の帝国の未来に貢献することを誓った。アナリストは…テスラの株主が最高経営責任者の記録破りの報酬に賭けたのは、マスク氏の勝利であるだけでなく、テスラの投資家たちの勝利でもある。

TradingKey - 視覚的なインタラクションと「消えるメッセージ」によるプライバシーに重点を置いたソーシャルネットワーキングアプリであるSnap（SNAP）は、アナリストの予想を上回る2025年第3四半期の業績を発表しました。楽観的な財務ガイダンスとPerplexity AIとの提携により、Snapの株価は市場前取引で16%上昇しました。Snapにとって、組み込まれた Perplexity 会話サービスは、AI 機能を補完するだけでなく、ソーシャル検索と AI 広告における収益成長の軌道を最適化します。

TradingKey – 活発な取引活動と多様な事業展開に支えられ、手数料ゼロの取引を重視する人気オンライン取引プラットフォームであるRobinhood（HOOD）は、2025年第3四半期に記録的な業績を達成しました。売上高は100%増、純利益は300%近く増加し、競合他社を上回りました。しかし、決算発表後、Robinhoodの株価は上昇するどころか下落しました。

TradingKey - 大手電気自動車メーカーのテスラ（TSLA）は、11月6日に2025年の年次総会を開催します。CEOのイーロン・マスク氏が「テスラの未来を決定し、世界の未来に影響を与える」と評する今回のテスラ株主総会では、マスク氏の「1兆ドル規模の報酬パッケージ」が承認されるかどうかが焦点となる。これは、マスク氏がテスラのCEOとして引き続き職務を遂行するかどうか、そしてAIとロボット工学の開発に関するテスラの壮大な計画にとって極めて重要だ。

TradingKey - 2025年11月4日、米国株式市場は突如「ブラックチューズデー」に見舞われ、ナスダック指数は1ヶ月で最大の日次下落を記録しました。このリスク回避の嵐は、米国経済と政治が混乱する中で発生しました。記録的な政府閉鎖は銀行システムの流動性危機を悪化させ、ウォール街はタカ派的なサプライズへの警告とAI関連企業の評価に対する懸念を表明し、投資家は利益確定売りに走った。期待の高かったテクノロジー企業の決算発表も、長期的なインパクトを残すことはできなかった。

TradingKey - 欧州の製薬大手で、減量薬メーカーの二大巨頭の一つであるノボノルディスク（NVO）は、11月5日の米国株式市場の開場前に2025年第3四半期の決算を発表する予定だ。ウォール街は…2025年に入ってから株価が40％以上下落しているノボノルディスクは、第2四半期に過去4年間で最悪の成長率から若干回復するだろうが、利益は大きな圧力を受けるだろう。

TradingKey — 国防AI企業のパランティア（Palantir、PLTR）は、2025年11月3日（月）の米国時間時間外取引で第3四半期決算を発表する。2025年に入ってから株価が165％も急騰し、長年にわたり高バリュエーションへの懸念が続いているにもかかわらず、ウォールストリートは、軍用および商用ビジネスが全面的に加速しているパランティアが50％近い売上高成長を達成し、その高評価を正当化すると予想している。国防協力の深化と企業向けAIの商業化が、同社の長期成長を支える二本柱となっている。

TradingKey - 時価総額4兆ドルを突破した史上3社目の企業であるアップル（AAPL）は、米国時間10月30日（木曜日）の市場終了後、2025年第4四半期（自然四半期では第3四半期）の決算を発表する。このiPhone設計・研究開発の巨人にとって、第3四半期はiPhone 17の発売、サービス部門の利益がハードウェアを上回る展開、および貿易摩擦の緩和を背景に、さらなる堅調な業績を記録する可能性がある。

TradingKey - Facebookの親会社であるMeta（META）は、10月29日水曜日の取引終了後に2025年第3四半期の決算を発表します。資本市場は、AI主導の広告事業が強力な成長を維持するか、資本支出のさらなる引き上げの余地、そしてAIの収益化能力を検証できるかに注目しています。また、MetaがAIデータセンターとAI人材に対する「多ければ良い」戦略的投資が過剰投資の罠に陥っていないかどうかも注目されています。

TradingKey - 人工知能の巨人マイクロソフト（MSFT）は、10月29日に2026会計年度第1四半期（自然暦では2025年第3四半期）の決算を発表します。前回の予想を上回る第2四半期決算以来、マイクロソフトの株価に目立った動きはありませんが、ウォール街のアナリストはこの第3四半期もAIクラウドの成長が競合を圧倒する強い四半期になると予想しており、EPSは連続10四半期で予想を超える見込みです。「売り」評価がないことがアナリストの全面的な支持を示しています。

TradingKey — 10月29日（水）に終了するFRBの10月FOMC（連邦公開市場委員会）会合では、市場関係者は9月の経済見通し要約で示された通り、25ベーシス・ポイント（bp）の利下げを決定すると予想している。これは2025年に入って2度目の利下げとなる。さらに、銀行準備金の急減や流動性危機リスクの高まりを受けて、今回の会合で量的引き締め（QT：Quantitative Tightening）を正式に終了する可能性もある。