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Esteban Ma

42 記事

Esteban Ma、TradingKey ファイナンス編集者。専門分野は統計学。

暗号資産市場および伝統的金融市場のリサーチャーとして、CFAレベル1、証券業界資格、先物取引資格を保有し、リサーチレポートの作成経験も有する。2年近い暗号資産業界におけるディープリサーチ経験を持ち、ブロックチェーンプロジェクトの分析、数理モデルの構築、国際マクロ経済・金融分析に注力している。過去には暗号資産取引所Gate.ioのリサーチ部門にて勤務。2023年にTradingKeyへ入社し、現在はファイナンス編集者として、暗号資産、株式、コモディティに関する分析記事の執筆を担当している。

執筆：Esteban Ma

監修：Esteban Ma

ルルレモン決算が3期連続で「崩落」！関税にまた“背負わせ”、本当の問題はファッションのブランド力

TradingKey - ヨガウェアのファッションブランド、ルルレモン（Lululemon Athletica）は木曜の引け後に2025年第2四半期決算を発表した。1株当たり利益は予想を上回ったものの、関税リスク、米国消費者の離反、代替（平替）ブランドの競合によるファッション・ブランド力への打撃など、失望要因が再び投資家の信頼を打ち砕いた。

50ベーシスポイントの利下げは現実味？——スタンチャート「NFPがこの水準を下回れば実現可能」

TradingKey - 連邦準備制度（FRB）が9月の政策会合で労働市場リスクに対応するため50ベーシスポイント（bp）の利下げを行う必要があると考える少数派はいるものの、実際にお金を賭ける投資家はほとんどいない。しかしスタンダード・チャータード銀行は明確な条件を提示：非農業部門雇用者数（NFP）が4万人を下回り、失業率が4.4％以上上昇すれば、大規模利下げが正当化されるとする。

「EV王者」勢い失う？ BYD、2025年販売目標を16％削減へ、2020年以来の低成長見込み

TradingKey - ロイターによると、世界的電気自動車（EV）大手のBYD（1211.HK）はここ数カ月、2025年のEV販売目標を下方修正するための複数回の内部打ち合わせを行っており、当初発表した550万台から460万台へと16％削減する可能性がある。

米国JOLTS報告書が日本を30年国債入札危機から救うも、リスクは残る

TradingKey - 労働市場弱含みを示唆する米国JOLTS（職人求人・離職統計）報告書が発表され、グローバル債券投資家に安堵感が広がった。先進国長期国債利回りが下落する中、日本が直面していた重要な試練——30年国債入札——は懸念されたほど悲惨な結果とはならなかった。

エヌビディア、マーベルが失速する中、ブロードコムの第3四半期決算は「強気」を示せるか

TradingKey - ASICカスタムチップ大手のブロードコム（Broadcom, AVGO.US）は、米国時間9月4日引け後に2025会計年度第3四半期（5～7月期）決算を発表する予定だ。汎用チップの覇者エヌビディアや、もう一つのASIC市場の主要プレイヤーであるマーベル・テクノロジーが期待外れの決算を公表した後だけに、投資家はブロードコムの業績から依然として旺盛なAI需要を確認したいと考えている。

iPhone 17はアップル株価にサプライズをもたらすか？モルガン・スタンレーは中国市場に注目、シティは「革新性」に慎重姿勢

TradingKey - 米アップル（AAPL）は、米国太平洋時間9月9日午前に開催する年次秋季新製品発表会で「iPhone 17」シリーズを発表する見通しだ。ウォール街では、新機種には一定の革新があるものの「大きな飛躍」には至らないとの見方が優勢だ。シティグループは2025年の出荷見通しを小幅に上方修正するにとどまり、モルガン・スタンレーは「小さなサプライズ」が「iPhone 17 Air」の最終仕様と中国市場需要にあると指摘している。

米国雇用統計の暗雲：微小な8月改定値、巨額の年次基準値修正、そして揺れるFRB

TradingKey - 7月の非農業部門雇用者数（NFP）報告書でも、ジェローム・パウエルFRB議長のジャクソンホール会議での発言でも、メッセージは明確だ：米国労働市場は弱体化している。ウォール街は8月の雇用増加が小幅にとどまり、失業率が反発するバランスの取れた結果を予想しており、これが9月の利下げを後押しする可能性がある。しかし、巨額の下方修正——「恐ろしい光景」——と供給サイドの異常がFRBをさらに深い不確実性に陥れるリスクをはらむ。

欧米の長期国債危機と比較して、日本の長期国債は「もう一つのリスク」と「一つの試練」を抱えている

TradingKey - 火曜日、アメリカやイギリスなどの国では長期国債が大量に売り込まれ、各国の30年物国債利回りが数十年ぶりの高水準に押し上げられました。日本の30年物国債利回りも歴史的な高水準を記録しました。欧米の先進経済国と比較して、日本の政局の不安定さが債券市場にさらに圧力を加えており、木曜日に予定されている30年物国債の入札は、投資家の信頼を試す「最後の一押し」になるかもしれません。

2025年米IPO市場で最も熱い1週間！注目のKlarna、Gemini、Figureが“三連発”

TradingKey – ブルームバーグの集計によれば、9月8日から始まる来週、米国資本市場で少なくとも5社がIPOの価格決定を予定しており、調達額の合計は30億ドル超と見込まれている。これにより、来週は2025年の米国IPO市場で最も繁忙な1週間となる可能性が高い。投資家の注目は「バイナウ・ペイレイター（BNPL）」のKlarna、暗号資産取引所Gemini、ブロックチェーン金融のFigureに集まっている。

ウォール街が「ブラックセプテンバー」に警鐘 — 米国株と世界の長期債券は運命に見舞われるのか？

TradingKey - 記録的な株価と利下げを背景にした債券ラリーで盛り上がった8月を経て、金融市場は歴史的に資産パフォーマンスが最も低調な月である9月に突入しました。この現象は「セプテンバー効果」として知られています。月の初取引日、米国とヨーロッパの長期債投資家たちはすでに売り圧力を感じており、主要な米国株先物はプレマーケットで大幅に下落しています。

3,500ドルから6,000ドルへ：ピーター・シフの2026年に向けたゴールドと鉱山株に対する強気予測

TradingKey - 米連邦準備制度（Fed）による利下げ期待、政治的混乱、そして広範なマクロ経済の不確実性が影響し、金価格はアジア市場の火曜日の取引セッション中に1オンス3,500ドルを超え、史上最高値を更新しました。ウォール街の「金のブル」、ピーター・シフ氏は、市場は生涯で最も良い環境にあり、2026年には米ドルインデックスが70、金が6,000ドルに達し、金鉱株も再度倍増すると予測しています。

資金が米国債から金へ、ブリッジウォーターのダリオ氏が指摘：「トランプの専制」

TradingKey – 米国大統領トランプ氏によるFRB理事クック氏の解任と、その一連の波及効果に市場の関心が集中する中、金価格は1オンス＝3,500ドルと史上最高値を更新した。世界最大級のヘッジファンド、ブリッジウォーター・アソシエイツの創業者兼CEOであるレイ・ダリオ氏は、資金が米国債から金へとシフトしている背景には「トランプ氏が1930年代を想起させる専制的な政治手法で、米国により極端な政策を推し進めていることがある」と指摘した。

日本の長期債が重要な試練をクリア、10年物JGBオークションが2年ぶりの強い需要を記録

TradingKey - 日本銀行による利上げ期待の高まりと財政赤字への懸念が残る中、9月2日火曜日に行われた10年物日本国債（JGB）オークションは、日本の債券市場における需要の健康状態を測る重要なストレステストと見なされていました。幸運にも、オークション結果は驚くほど強く、入札倍率は過去2年で最高水準に達しました。

トランプ流「国家資本主義」の“銘柄選定基準”が浮上、第4のターゲット業界はデータセンターか？

TradingKey - インテルの事例に象徴されるように、トランプ政権は「補助金と引き換えに株式を取得する」という新たな形の“国家資本主義”を打ち出しつつある。インテル、防衛請負業者、ファニーメイやフレディマックといった「追加事例」の研究から、専門家は「トランプ政権の介入主義」がどの業種を標的にするのかを読み解いており、第4の候補として注目されているのが熱気を帯びるデータセンター産業だ。

アメリカの半導体規制、国別に勝敗が分かれる！サムスンとSKハイニックスが「誤傷」、アリババの自社チップ開発が「明るいニュース」

TradingKey - 英ナビダの黄仁勲氏が以前述べたように、アメリカによる中国へのチップや先進技術の輸出制限は、失敗であることが事実として明らかになっています。アメリカ政府から「確認済み最終ユーザー」（VEU）リストから外されたサムスンとSKハイニックスは、月曜日に株価が大幅に下落し、一方でアリババの自社製半導体への取り組みはウォール街に英ナビダ陣営の見通しへの懸念を呼び起こしました。

外部リスクの影響、ヘッジファンドが円高の突破を賭ける

TradingKey - 日本銀行の利上げ期待と日本政府の財政赤字懸念が影響し、円相場は8月を通じて狭い範囲に制約されていました。米連邦準備制度（FRB）などの外部環境にさらなる乱れが生じる中、ヘッジファンドは円高突破への賭けを強化しています。

エヌビディア第2四半期決算の「4つの失望点」

TradingKey – AI半導体の覇者エヌビディア（NVDA）は、2026会計年度第2四半期（7月期）において、売上・利益ともに市場予想を上回る50％超の成長を実現し、AI分野での圧倒的な存在感を改めて示した。しかし資本市場の評価は冷淡で、この決算を「十分に驚きを与える内容ではなかった」とみなした。その背景には、中国市場を巡る不透明性、成長率鈍化、顧客集中リスクなどがある。

「成敗を分ける一戦」― エヌビディアの2025年4-6月期決算を前に、ウォール街アナリストの見解

TradingKey - 人工知能（AI）ブームの旗手であるエヌビディア（Nvidia, NVDA）は、2025年自然年4-6月期（2026会計年度第2四半期）の決算発表を控えている。市場では「全体市場で最も重要な決算」と位置づけられ、同社の業績がAI需要や取引の熱気が実態を伴っているかを示す試金石となる。

H20の「バックドア」疑惑未解の中、NVIDIAが再び中国向け特別仕様チップを投入──その狙いは何か

TradingKey ― H20チップの中国市場への「解禁」を受け、NVIDIAは次世代の中国特化製品の展開を加速している。ロイターが8月19日に報じたところによると、同社は最新のBlackwellアーキテクチャを基盤にしたAIチップ「B30A（仮称）」を開発中で、現行の主力製品H20を上回る性能を持つとされる。この新型チップは単一ダイ設計を採用し、早ければ9月にも中国顧客へのテストサンプル出荷が開始される見通しだ。

インテル、政府出資案で株価急落──「補助金の株式転換」に失望感広がる

TradingKey – トランプ政権による国家出資の報道で先週23％急騰した米半導体大手インテル（Intel）の株価が、今週は一転して急落した。米政府が「CHIPS法（米国半導体・科学法）」の補助金を株式に転換し、インテルの10％を取得する案が浮上し、投資家の失望を招いたためだ。

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