ハイテク株がバリュー株に転換する中、2025年末までにダウ工業株30種平均に投資する方がよい選択肢となるのでしょうか?

TradingKey - 人工知能（AI）バブルが長引く中、米国株式市場では市場スタイルの転換の兆しが見え始めており、資金はハイテク株から優良株やバリュー株へとシフトしている。ダウ工業株30種平均は連日最高値を更新し、過去2日間のナスダックに対するアウトパフォームは9ヶ月ぶりの好調さを見せている。

11月12日（水）現在、優良株の比率が高いダウ工業株30種平均は4営業日連続で上昇し、史上初めて4万8000ポイントを突破して今年17回目の史上最高値を更新した。一方、ハイテク株中心のナスダック総合指数は過去4営業日のうち3営業日で下落した。

40日以上続いた歴史的な米国政府閉鎖が終息する見通しが大型優良株の上昇を後押しする一方、株式市場と債券市場の両方でAIバブルへの懸念が高まり、投資家はハイテク株以外の銘柄に目を向けるようになった。たとえば、ダウ平均株価の構成銘柄の多くは長い歴史と安定した利益を誇り、「米国経済の健全性のバロメーター」と考えられています。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜夜、暫定予算法案に署名し、米国史上最長の連邦政府閉鎖に正式な終止符を打った。閉鎖は43日間続き、費用は1兆5000億ドルと推計されている。政策および財政の不確実性の軽減、経済データの回復、財政支出の回復、政府プロジェクトの再開など、マクロ経済ショックの緩和が優良株に追い風となっている。

ハリス・ファイナンシャル・グループのマネージング・パートナー、ジェイミー・コックス氏は、ヘルスケア株と工業株の反発を目の当たりにし、「テーマは価値の回帰だ」と語った。

対照的に、エンパワー・インベストメンツは、先週の売り出し後、ハイテク株に大きな反発はなく、AIの過大評価の問題は未解決のままだと指摘した。

米国株の第3四半期決算シーズンでは、多くのテクノロジー企業が記録破りの業績を上げたにもかかわらず、依然として懸念すべき兆候が見られた。

エヌビディアの支援を受けるAIクラウドコンピューティング企業、コアウィーブは、納品遅延により通期の財務ガイダンスを引き下げました。また、予想を下回る営業利益率は、市場シェアと規模拡大をめぐる競争のプレッシャーを浮き彫りにしました。株価が今年に入って3倍近く急騰しているネビウスは、第3四半期に純損失が大幅に拡大し、売上高も市場予想を下回りました。

GMO Domestic Resilience ETFは、今年初めにAI関連株を購入したのは「上がり続け、上がり続け」たため安全な賭けのように思われたが、現在市場はいわゆる強力なAIファンダメンタルズが実際にどれほど優れているかを見極めようとしていると示唆している。

歴史的に見て、米国政府閉鎖は米国株式市場のパフォーマンスにほとんど影響を与えていませんが、閉鎖解除後の数ヶ月間には大幅な上昇が見られることがよくあります。市場が成長株やテクノロジー株の上昇モメンタムに疑問を抱き、安定したキャッシュフローを持つ企業の株価を再評価する中で、高い配当利回りと安定した配当性向を持つ優良株は投資を引き付ける可能性が高くなります。

ガベリ・ファンズのポートフォリオ・マネージャー、ジャスティン・バーグナー氏はウォール・ストリート・ジャーナル紙に対し、「強気相場を支えているハイテク株の間で大きなローテーションが起きるとは思えない」と語った。

市場取引の結果は、こうした市場スタイルの転換が進行中であることを示唆しています。医薬品、生活必需品、そして財務的に安定したセクターの企業が注目を集めている一方、インフラ、エネルギー・公益事業、運輸といった景気循環の牽引役であるセクターも、政府支出の増加を背景に、短期的に大幅な上昇余地があると予想されています。

BNYメロンの市場マクロ戦略責任者ボブ・サベージ氏は次のように警告した。これがセクターローテーションなのか、それとも大幅な調整の始まりなのかはまだ分からないが、現状ではローテーション市場のようだ。

S&P500におけるテクノロジーセクターの比率が過去3年間で最高レベルに急上昇していることを考えると、テクノロジー株からの大規模な資金引き揚げは市場全体に衝撃を与え、ダウ工業株30種平均も無関係でいることは困難になるかもしれない。

昨年夏にもハイテク株の間で同様のローテーションが起こり、小型株とバリュー株が大幅な上昇を見せたが、結局それは長続きしなかった。

サベージの目には、このセクターローテーションの根本的な目的は、年末に向けてスムーズに移行し、評価障壁の崩壊を回避することにあると考えられます。

推奨されるダウ・ジョーンズ工業株平均ETF:

● DIA: SPDRダウ・ジョーンズ工業株平均ETF

● DDM: Proshares Ultra DOW 30（レバレッジ2倍）

● UDOW: Proshares UltraPro Dow 30（レバレッジ3倍）

● DOG：ProShares Short Dow30（空売り）

● DXD: ProShares UltraShort Dow30（2倍ショート）

● SDOW: ProShares UltraPro Short Dow30 ETF（ショートレバレッジ3倍）

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