Esteban Ma

TradingKey（トレーディングキー）― 10月以降、米ドル、円、ユーロが弱含む一方で、金、銀、ビットコインが過去最高値を更新する中、ウォール街は「通貨劣化トレード（Debasement Trade）」という強力な新たな投資ストーリーを受け入れている。この用語は、伝統的な通貨や国債から代替資産へと資本が異例のスピードでシフトしている現象を表しているが、懐疑派はまだ現実世界での検証が必要だと指摘している。

TradingKey - 2025年10月12日時点で、AI主導の米国株式ブル市場は3周年を迎えた。S&P500指数はこの期間に83％上昇し、時価総額は約28兆ドル増加した。AIの収益化への懸念やバリュエーション（評価水準）の過熱感が残るものの、歴史的前例から見ると、このブル相場はまだ「若い」段階にあり、さらなる上昇余地があるとされる。

TradingKey - 米議会が依然として歳出法案を可決できていない中、米国政府機関の一部閉鎖は10月10日で10日目に入った。トランプ政権は金曜日、民主党への圧力を強めるため、連邦職員の削減プログラム（RIF：Reduction in Force）を正式に開始したと確認した。これは過去の政府閉鎖とは異なり、一時的な無給休職（ファーロウ）ではなく、解雇という形で人員削減が行われる史上初の事例となる。

TradingKey - 6ヶ月間静かだった米中貿易戦争が突然再燃し、金融市場は驚きを隠せませんでした。10月10日金曜日、CBOEボラティリティインデックス（VIX）— S&P 500の予想ボラティリティを示す重要な指標—は、31.83%急上昇し21.66に達しました。これは8月初旬以来の最高水準です。

TradingKey - 10月10日（金曜日）、米中貿易摩擦が突如として激化し、米国株式市場は急落した。これは4月に見られた売られ局面を彷彿とさせるもので、S&P500は2.71％下落し、過去6カ月で最大の1日下げ幅を記録した。投資家は、全面的な貿易戦争への懸念が再燃したことに反応した。ナスダック総合指数も3.56％下落し、これも半年で最悪の取引日となった。ボラティリティ指数（VIX）は32％急騰した。

TradingKey - 2025年初頭の外国為替市場では「弱いドル」トレードが支配的で、投資家は米ドルの下落に大きくベットしていた。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に初の利下げを実施した後、このコンセンサスは揺らぎ始めている。上半期に10％以上下落したドル指数（DXY）は、年央以降2％反発している。

TradingKey - 苦境にあえぐインテル（INTC）が再起を図る中、同社は木曜日、次世代18Aプロセスノードで製造された初のAI PC向けチップを発表した。これはインテルの技術的復活にとってだけでなく、米国半導体製造業全体の再興にとっても極めて重要な節目となる。

TradingKey — 台積電（TSMC）が10月9日に発表した売上報告によると、2025年9月の連結売上高は新台湾ドル3,309億8,000万元に達し、過去3番目の高水準を記録、9月としては史上最高となった。前月比では1.4％減少したものの、前年同月比では31.4％増と大幅な伸びを示した。 今年1～9月累計では売上高2兆7,600億元となり、前年同期比36.4％増を達成している。

TradingKey - ライバルであるブラックロックがビットコインETF市場でのリードを固めている中——IBITは現在ランキング首位となり、最近ではデリビットを抜いて世界最大のビットコイン・オプション取引所にもなっている——、バンガード・グループ（Vanguard Group）はもはや傍観者ではいられない。かつて「ビットコイン懐疑派」として声高に批判していた同社が、現在はストラテジー（Strategy、MSTR）の最大株主でもあり、今度は暗号資産分野に本格参入する動きを見せている。具体的には、ビットコインおよびイーサリアムのETFを顧客に提供する計画だ。

TradingKey - ビットコイン主導の暗号資産市場が伝統的なウォール街金融にさらに深く統合される中、機関投資家のデジタル資産アロケーションへの熱意が、この新興資産クラスの取引インフラを再構築している。

TradingKey - 数カ月にわたり、米国株式投資家はトランプ氏の関税政策、景気減速懸念、季節的な弱さといった逆風を概ね無視してきた。第3四半期の最終取引日を目前に控えた今、S&P500指数は5カ月連続の月次上昇を達成しようとしている。歴史的に弱いとされる第3四半期を乗り切ったウォール街は、バンク・オブ・アメリカ（BofA）が「株式市場にとって最も素晴らしい時期」と呼ぶ第4四半期（Q4）に注目している。

TradingKey ― FRBが9月に利下げを再開した後、次期FRB議長、すなわちパウエル議長の後任をめぐる予想市場での賭けが微妙に変化し、主要候補者の当選確率は月初よりも接近している。英フィナンシャル・タイムズの最新調査によると、多くの経済学者はウォーラー氏を議長候補として支持している一方で、トランプ氏が最も好むのは「MAGA」色の強いハセット氏である可能性が高い。

TradingKey（トレーディングキー）― 米政府機関の一部閉鎖リスクは依然として高いが、この不確実性下で株式市場と債券市場の反応は大きく分かれる可能性がある。

TradingKey（トレーディングキー）― 政府機関の一部閉鎖を回避するための最終的な取り組みとして、ドナルド・トランプ大統領は9月29日、連邦政府の資金枯渇まで数時間というタイミングで議会指導者と会談を行った。この動きを受け、予測市場における閉鎖発生確率が急激に低下し、米国株式市場が伝統的な「9月効果（September Effect）」をついに打ち破るのではないかという投資家の楽観ムードが再燃している。

TradingKey – 6週連続の上昇を経て、金価格はさらに上伸し、史上初めて心理的節目である3,800ドルを突破した。今回の上昇は、FRBの利下げとドル安に加え、米政府閉鎖問題も背景となっている。

TradingKey - 米国の2026会計年度開始まであと3日を切った今、議会は歳出法案を巡って依然として膠着状態にあり、7年ぶりの政府機関一部閉鎖（シャットダウン）が現実味を帯びてきている。通常、政府閉鎖は経済にとって悪材料だが、皮肉にも米国株式市場にとっては一時的な救いとなる可能性がある。その理由は、雇用統計の発表延期、民間部門指標の弱さ、そしてFRB（連邦準備制度理事会）がよりハト派的になる可能性だ。

TradingKey - ビットコインは今週、100日移動平均線を下回る水準まで急落し、一方でスポット・イーサリアムETFは過去最大の週間資金流出を記録した。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ後、暗号資産市場が広範なレバレッジ解消（デレバレッジング）および清算の波にさらされていることを示している。一部のアナリストは、ビットコインが2025年中に過去最高値を更新するのは難しいとみており、次の強力な上昇要因（ブル・カタリスト）は次期FRB議長の任命にかかっていると指摘している。

TradingKey - 暗号資産（仮想通貨）を財務戦略として採用する上場企業が増える中、規制当局の監視が強化され、「マイクロストラテジー（MSTR）」が牽引する「暗号資産トレジャリー（財務保有）」モデルは、同質化と市場を歪める株価のボラティリティという課題に直面している。暗号資産市場全体が調整局面に入るなか、米国証券取引委員会（SEC）および金融業規制当局（FINRA）は、こうした企業の一部について予備的な調査を開始した。

TradingKey（トレーディングキー）― 米国第2四半期GDPが予想を上回る伸びを示し、ドル円が心理的節目である150円に迫る中、日本の先行指標となる9月の東京都消費者物価指数（CPI）が予想を下回ったにもかかわらず、円安がさらに進むとの市場の見方は強まらなかった。むしろCPI発表後、円は一時的に買い戻され、市場参加者がこの「鈍い」データを「緩和的」とは見ていないことを示している。

TradingKey - 世界的コーヒーチェーン大手 スターバックス（SBUX.US） は木曜日、100億ドル規模のリストラクチャリング計画 を発表しました。北米における数百店舗の閉鎖と 900人の従業員削減 が含まれており、2025年以降2度目の大規模人員削減となります。これは、6四半期連続で下落した既存店売上高を立て直すためのコスト削減・効率化策 として、同社が再び断行した強硬な一手です。