米国株式市場11月予測：季節的な回復とAI評価への不安が重なり、投資家は撤退に消極的

TradingKey - S&P 500が6か月連続の上昇を記録し、2021年8月以来の最長の月間上昇を記録した後、連邦準備制度理事会によるタカ派的なサプライズと人工知能（AI）の評価に関する懸念が、11月初めの米国株に暗い影を落とした。ハイテク株が幅広く調整する中、11月の季節的な反発や年末商戦による株価上昇といった「実は良いこと」の現象と、投資家の下落時に買いを入れようとする意欲が、引き続き市場心理を支えている。

2025年10月の最終取引日時点で、S&P500とダウ・ジョーンズ指数はともに6か月連続で上昇し、ナスダックは7か月連続の上昇を達成し、2018年初頭以来の最長の連勝記録となった。

不安定な政治経済環境の中、過去6ヶ月間でS&P 500指数が30%以上上昇したことで、投資家は必然的に利益確定を検討せざるを得なくなりました。先月のFOMC（連邦公開市場委員会）でジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長が12月の利下げ期待をくじく意外な行動に出たこと、ウォール街の幹部が最近AIの高評価について警告したこと、そして米国政府がOpenAIのようなAI企業に対して「保証はない」と示唆したことなどが、11月に入ってS&P 500指数がこれまでに約2%下落する要因となっています。

[SPDR S&P 500 ETF、出典：TradingKey]

JPモルガン・チェースのCEO、テッド・ピック氏は、米国株式市場は10%から15%の調整を経験する可能性があると考えている。これは長期的な強気相場の通常の特徴である。ゴールドマン・サックスのCEO、デビッド・ソロモン氏は、テクノロジー株は既に十分に評価されており、今後12～24ヶ月で米国株式市場は10%から20%の調整を経験すると予想している。

マーフィー＆シルベストのアナリスト、ポール・ノルティ氏は、バリュエーションは長期的には依然として非常に懸念すべき問題だが、市場は依然として強気だと指摘した。ノルティ氏は、株式市場は今週1%から1.5%下落した後、反発しており、「押し目買いの心理は依然として存在している」と述べた。

投資家が依然として株式を手放すことに消極的であるため、年末の米国株の季節的な上昇傾向は、投資家に心理的な安全網を提供する可能性もある。

11月の米国株と金

バンク・オブ・アメリカは、11月は歴史的に見て、株式市場が好調な動きを見せた月です。同銀行のアナリストは、過去のデータからハロウィンやクリスマス関連のイベントが新年の祝賀のための資金源となることが多いことが示されているため、ハロウィンやクリスマス関連の取引への投資を増やすことを推奨している。

データによれば、1927年以降、S&P 500指数は11月に59%上昇し、月平均は1%増加している。

LPLファイナンシャルはまた、1950年以降、11 月は年間を通じて株式市場で最も高いリターンが得られる月であり、11 月と 12 月は平均リターンが最も高い 2 か月でもあります。

アナリストは、この季節的な上昇傾向の原因として、休日の高揚感による株式購入の増加（またはサンタクロースラリーの開始）、10月末の相殺取引による税金の最適化に伴う投資信託の配分の逆転（会計年度は10月31日で終了）、およびマクロ経済シグナルの改善などの要因を挙げています。

バンク・オブ・アメリカのサビタ・スブラマニアン氏は、機関投資家による再配分操作が年末の株式市場の上昇を牽引する役割を果たしたと強調した。1986年以来、1月1日から10月31日までの間に累計10％以上下落した株式は、その後の3か月間で平均してS&P500を1.9％上回り、上昇する確率は70％であった。

アナリストは、マクロ経済のサポートと強い季節的パターンに注目するだけでなく、新しい大統領選挙サイクル中の株式市場のパターンにも注目している。新大統領選挙サイクル初年度の10月にS&P500が力強い上昇を見せた後、11月も引き続き上昇する確率は92%です。

バンク・オブ・アメリカは、インフレが鈍化し、消費が引き続き堅調であることから、この歴史的パターンが今年も繰り返されると予想している。

投資家は急いで撤退するつもりはない

HSBCの株式担当者は、市場センチメントの緩やかな変化により、現金の売却を検討する人が増えていると指摘した。こうした市場センチメントの変化は、自己強化的なダイナミクスを生み出す可能性があり、現在株式市場ではまさにそれが起こっている。

しかし、予想以上に好調だった米国株の第3四半期決算、雇用市場の大幅な悪化によるFRBの利下げ見通しの改善、そしてテクノロジー大手による設備投資の継続的な拡大は、投資家の心の中で依然として強力な柱となっている。

マン・グループのポートフォリオ・マネージャー、マット・ロウ氏は次のように述べた。評価額は高いものの、人々は依然として、設備投資が収益にどう反映されるかを見極める機会を逃したくないと考えており、市場は現在、綱引き状態にある。

米国株に長年強気な見方をしているヤルデニ・リサーチ社の創業者エド・ヤルデニ氏は今週、S&P500が200日移動平均を13％上回っているという事実は、4月以降の上昇が行き過ぎたことを示していると指摘した。

しかし、彼は株式市場で10％を超える大幅な調整が起こる可能性は低いと予想しており、そのため投資家に対して、大幅な下落を予想して売らず、安値で買うようにアドバイスしている。

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