分析

ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、米国のインフレ率は引き続き高水準にあり、物価上昇圧力はイランでの戦争に伴う原油価格の上昇にとどまらず、経済の多くのセクターに拡大していると述べた。

TradingKey - 米連邦準備制度理事会（FRB）は、米東部時間7月29日に7月の政策金利決定を発表する予定です。現在、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジは3.5%〜3.75%に維持されていますが、今回の会合をめぐる不確実性は2024年9月以来、稀に見る高い水準にあります。金利スワップ市場のデータは25ベーシスポイント（bp）の利上げ確率を約40%と示しており、CMEフェドウォッチ（CME FedWatch Tool）でも約36%の確率が示されています。これは、2週間前のわずか約10%から大幅な上昇となります。

TradingKey — 米連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォラー理事による最新の発言は、明確なタカ派的シグナルを発するものとなった。同氏は、コアインフレが高止まりを続ける場合、FRBは近い将来の金融引き締めを排除しないと述べ、利下げへの政策転換を期待していたこれまでの市場予想を直接的に打ち消した。ウォラー氏は、今後の経済データでインフレ率が2％の政策目標を大幅に上回り続けることが示されれば、FRBは短期間のうちに追加利上げを実施する必要があるかもしれないと述べ、金融政策は現在、重大な「岐路」にあると指摘した。また、政策の方向性は火曜日に発表されるCPI（消費者物価指数）報告などの最新の経済指標によって決定されると言及した。景気後退を避けるための拙速な利上げは支持しないとしつつも、労働市場は現在安定しており、FRBは数年前のように物価圧力が強まる中で対応が遅れるという過ちを繰り返してはならないと強調した。

TradingKey - 米東部時間木曜日、米経済分析局（BEA）が発表した5月のインフレ指標によると、5月のPCE（個人消費支出）価格指数は前年同月比4.1%上昇し、市場予想と一致、前回の3.8%を上回った。米国の5月PCE前月比は0.4%となり、市場予想の0.50%を下回り、前回の0.40%と一致した。 食品とエネルギーを除くコアPCE価格指数は前年同月比3.4%上昇し、市場予想と一致、前回の3.30%を上回った。コアPCEの前月比は0.3%と市場予想に一致したが、前回値は0.20%から0.3%に修正された。 中東紛争に伴うエネルギー価格の上昇に影響され、米国のインフレは5月に一段と進行し、PCEの前年同月比は3年ぶりに4%の節目を突破、2023年4月以来の事態となった。前月比の伸びはウォール街の予想と概ね一致したものの、前年同月比の明確な反発は、インフレとの闘いがまだ終わっていないことを示している。

Tradingkey - 5月28日、4月分の米経済指標の最終データが発表され、インフレがより広範なセクターに波及していることが改めて確認された。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が年内は利下げを行わないとの市場予想も確固たるものとなった。近日のFRB当局者によるタカ派的な発言も、AIブームがインフレ圧力を解消することは期待できないという見解をさらに裏付けている。

Tradingkey - 米商務省経済分析局（BEA）は、米国東部時間5月28日に4月のPCEインフレ報告を公表する。5月以降、複数の経済指標が高インフレの継続を裏付けており、市場では連邦準備制度理事会（FRB）が年内にも利上げサイクルへ転換するとの観測さえ出始めている。その結果、米国債利回りは上昇し、5月20日には30年債利回りが2007年以来の高水準となる5.2%まで急騰した。なお、CPI（消費者物価指数）は市場が注視する主要なインフレ指標であるが、FRBはPCEインフレデータにより細心の注意を払っている。これは2012年の正式導入以来、公式なインフレ・アンカーとなっており、PCEの前年比上昇率を2%に安定させることを長期的な政策目標としている。実際の意思決定において、FRBは食品とエネルギー価格を除いたコアPCEを特に重視している。これは、変動性が低く、経済の基調的なインフレ動向をより正確に反映していると判断しているためである。

Tradingkey - ホワイトハウス高官によると、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォーシュ氏は今週金曜日、ホワイトハウスで正式に就任宣誓を行い、ジェローム・パウエル氏の後任として第17代議長に就任する。トランプ大統領は、FRB内部で式典を行う数十年間の慣例を破り、異例の出席をして就任式を主宰する。過去のデータでは、ホワイトハウスで就任宣誓を行った最後の議長は1987年のアラン・グリーンスパン氏であり、大統領が就任式に直接立ち会ったのは2006年のジョージ・W・ブッシュ大統領によるベン・バーナンキ氏の就任式が最後である。トランプ氏がパウエル氏の内部式典に出席しなかった2018年とは対照的に、今回のホワイトハウスでの大々的な行事は、ウォーシュ氏が「史上最も裕福なFRB議長」であるという点とともに、新FRB指導部に対する大統領からの強力な個人的信任を明確に示すものである。この稀な

TradingKey - 米東部時間5月15日、2年債利回りは4%の大台を突破し、10年債利回りは4.53%に上昇した。30年債利回りは5%を上回る水準を維持し、2025年5月以来の高水準に達した。

TradingKey — 5月13日（水曜日）、米労働省労働統計局がPPI（生産者物価指数）データを発表した。4月のPPIの前年同月比上昇率は2022年12月以来の高水準を記録し、前月比の上昇率は2022年3月以来の最高水準に達した。

Tradingkey — 米東部時間5月12日午前8時30分、米国労働統計局が4月の消費者物価指数（CPI）レポートを発表した。これは原油価格のインフレへの波及を検証する上で極めて重要な局面となる。データによれば、4月の米インフレ率は高水準で推移し、前年同月比の上昇率は約3年ぶりの高水準となる3.8%に達した。2月下旬以降、中東では紛争が相次いで発生しており、ホルムズ海峡の通航再開の兆しは見られない。年間の原油需給ギャップは依然として大きく、原油価格の中値は大幅に上方シフトしている。

TradingKey - 5月12日（火）（米国東部時間）、米労働省は消費者物価指数（CPI）データを発表した。4月のCPIは前年同月比で3.8%上昇し、市場予想の3.7%を上回ったほか、前月の3.3%から大幅に加速し、2023年5月以来最大の伸びを記録した。コアCPIは前年同月比2.8%上昇と、予想の2.7%および前回の2.6%をいずれも上回り、インフレの予期せぬ反発を浮き彫りにした。

米労働統計局は4月の消費者物価指数（CPI）報告を公表する予定である。大手投資銀行の間では現在、米連邦準備制度理事会（FRB）による最初の利下げは2027年まで延期され、2026年中の利下げも行われないとの見方が大勢を占めている。ＪＰモルガン・チェースはCPIデータに基づき3つのシナリオを策定した。中東の地政学的対立が急速に緩和し、原油価格が正常な水準に戻るという楽観的なシナリオにおいてさえ、FRBは利下げサイクルを再開しない見通しだ。年内の利下げの可能性が排除される一方で、利上げの確率は徐々に上昇しているようである。CMEフェドウォッチ・ツールによると、市場は現在、FRBが6月に政策金利を据え置く確率を97.7％、7月については94.6％と織り込んでいる。9月の据え置き確率は89.2％と依然として高いが、25ベーシスポイントの利上げ確率は5.7％に達した。その後、10月の利上げ確率は14％、12月については23.7％までさらに上昇している。

TradingKey：米労働統計局（BLS）は、5月12日午前8時30分（東部標準時）に4月の消費者物価指数（CPI）報告を発表する。2月後半の米イラン紛争の勃発以来、世界のエネルギー市場は歴史上最も深刻な地政学的供給ショックに直面している。紛争が3カ月目に入る中、ホルムズ海峡の通航量は依然として開戦前の水準を大幅に下回っており、世界の石油輸送ルートの約20％が依然として「中断」の危機にさらされている。今回のインフレ報告は、原油価格の波及効果を検証するための重要な窓口となる。

TradingKey — あなたの資産は本当に成長しているのか、それとも単に米国の債務を密かに肩代わりしているだけなのか？

TradingKey — 米労働統計局は、米東部時間水曜日午前8時30分に2月の消費者物価指数（CPI）を発表する。トレーダーらは、本指標が投資の方向性を決定づけるものと見ている。

TradingKey - 2月の米非農業部門雇用者数は9万2,000人の純減となり、予想を大幅に下回った。2020年以降で2度目の月間減少を記録した。同時に、失業率は4.4%に上昇した。また、労働統計局は過去の数値を計6万9,000人下方修正した。