ハセット氏が連邦準備制度理事会議長になった場合、なぜ米国株と米ドルにとって最良の選択となるのでしょうか？

TradingKey - 約10名の候補者の中で、現ホワイトハウス国家経済会議（NEC）議長のケビン・ハセット氏が次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の最有力候補であることは明らかです。ハセット氏が指名を獲得する上で、忠誠心と市場からの信頼が大きな強みとなっています。緊密な同盟国としての立場から、市場は当然のことながら、FRB（連邦準備制度理事会）が利下げを加速させると予想する。しかし、FRBの深い経済専門知識を考えると、「超緩和的なクラブ」へと転換することは難しいかもしれない。しかし、これは米国株とドルにとって最良の状況かもしれない。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が2026年5月に退任するまであと6ヶ月となり、次期FRB議長の最終候補がついに明らかになった。12月2日（火）、トランプ米大統領は来年早々に次期FRB議長を発表すると述べ、ハセット氏が「10人に1人」の候補者であることを強く示唆した。

予測市場ポリマーケットのデータによると、トレーダーはハセット氏がパウエル議長の後継者となる確率が86%に急上昇すると予想している。一方、ウォッシュ氏、ウォーラー氏、リーダー氏、ボウマン氏の主要4候補の当選確率は1桁台となっている。わずか1週間前までは、ハセット氏とウォーラー氏が次期議長に選出される確率はともに約30%だった。

ウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオス氏は、ハセット氏のホワイトハウスとの密接な関係、経済学博士号、連邦準備制度理事会での勤務経験が、大統領の２つの選考基準である忠誠心と市場の信頼性を満たしていると考えている。

トランプ大統領の最初の任期中にホワイトハウス報道官を務めたショーン・スパイサー氏は「トランプ大統領が個人的に親密な関係にない人物をパウエル氏の後任に任命するとは想像できない」と述べた。

さらなる緩和の見通しは引き続き米国株の堅調を支えている。

トランプ大統領のハセット氏への信頼とハセット氏自身の発言の両方から判断すると、ハセット氏が最終的に世界で最も重要な中央銀行の責任者となった場合、連邦準備制度理事会がより緩和的な金融政策を採用することは明らかに予見できる。

トランプ大統領が数カ月にわたってパウエル議長に不満を抱いている最も直接的な理由は、パウエル議長が利下げをためらっていることだ。一方、ハセット氏は先月、直ちに利下げしたいと述べていた。

理論的には、借入コストの低下は、米国株式市場、特に金利に敏感なセクターのパフォーマンスを押し上げるはずだ。

トレーディングキーのシニアエコノミスト、ジェイソン・タン氏は、ハセット氏が次期連邦準備制度理事会議長に就任し、公約を果たせば、米国の政策金利は1年後には2.5％から3％に低下するだろうと考えている。経済の回復力を考慮すると、予防的な金利引き下げは引き続き米国株の上昇の勢いをもたらすだろう。

タン氏はハセット氏の見解を引用し、米国経済は供給側主導の拡大サイクルにあり、金利引き下げによってインフレ圧力を大幅に高めることなく経済成長を促進できると主張した。

連邦準備制度理事会の独立姿勢はドルにとって「まさに適切」である。

連邦準備制度理事会（FRB）議長候補の何人かは追加利下げに前向きで、米国株への影響は小さいようだが、FRBの独立性に関するハセット氏のスタンスは、ドルにとって微妙なバランス調整となるかもしれない。

連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待が高まる中、ドル安は最も可能性の高い道筋と言えるでしょう。OCBC銀行のアナリストは、新FRB議長の就任、既に不安定な米国財政状況、高水準だが間もなく低下する名目金利、季節的なドル安、そして低い金利差といった要因を挙げ、2026年はドル安の年になると予測しています。

2026年の市場のテーマはドル安になる可能性があり、ハセット氏がFRBの独立性を擁護したことは、今年前半の「アメリカ株売り」のようなドルの急激な下落を防ぐのに有利であり、限定的で秩序ある下落が起こる可能性が高いことを意味する。

ハセット氏は9月に連邦準備制度理事会（FRB）のゆっくりとした着実な利下げ戦略への支持を表明し、FRBの決定はトランプ大統領からの圧力を含む政治的影響から完全に独立していなければならないと強調した。

経済学者たちは、ハセット氏が連邦準備制度理事会（FRB）議長に任命され、その金融政策スタンスが基本的なコンセンサスと矛盾していることから、FOMC参加者を結束させてトランプ大統領が望む緩和効果を達成するのに苦労するのではないかと懸念している。FRBの金融政策決定は12人の参加メンバーによって共同で行われ、FRB議長には金利決定に関する大きな権限はない。

ベイリー・ギフォードの債券部門グローバル責任者、サリー・グレイグ氏は、ハセット氏が指揮を執っていても、トランプ大統領が連邦準備制度理事会を「支配」したいという主張は誇張されていると指摘した。ハセット氏がトランプ大統領の期待通りに委員会全体をよりハト派的になるよう圧力をかける可能性は低い。さらに、ハセット氏は人々が期待するほどハト派的ではないかもしれない。

ファセットの最高投資責任者トム・グラフ氏はまた、ウォーラー氏のような歴代の連邦準備制度理事会議長や候補者と異なり、独立性への強いこだわりで知られるハセット氏はドルにリスクをもたらし、国債利回り曲線が急上昇する可能性もあるが、同氏の伝統的な経済学のバックグラウンドにより、この可能性は排除されると指摘した。

ハセット氏は、2017年にホワイトハウス経済諮問委員会の委員長に指名された際に、連邦準備制度理事会の元議長であるアラン・グリーンスパン氏とベン・バーナンキ氏から支持を受けた、典型的な体制保守派経済学者である。

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