SEC、インサイダー取引の疑いで暗号資産トレジャリー銘柄を調査――「買い持ち」戦略モデルに逆風

TradingKey - 暗号資産（仮想通貨）を財務戦略として採用する上場企業が増える中、規制当局の監視が強化され、「マイクロストラテジー（MSTR）」が牽引する「暗号資産トレジャリー（財務保有）」モデルは、同質化と市場を歪める株価のボラティリティという課題に直面している。暗号資産市場全体が調整局面に入るなか、米国証券取引委員会（SEC）および金融業規制当局（FINRA）は、こうした企業の一部について予備的な調査を開始した。

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）の独占報道によると、金融規制当局は、暗号資産の購入を企業戦略の中核に据えた企業の株式に、異常な取引パターンが存在するかどうかを調査し始めている。

関係者によると、SECおよびFINRAは、今年暗号資産トレジャリー計画を発表した200社超のうち、一部の企業に照会を送っている。

CoinGeckoのデータによると、ビットコインを基軸としたトレジャリー戦略を採用する上場企業のうち、保有量上位5社には米国上場企業が4社含まれており、マイクロストラテジーとマラ・ホールディングス（MARA Holdings）がトップを占めている。イーサリアムを保有するトレジャリー企業の上位10社のうち9社が米国上場企業であり、ビットマイン（BitMine）、シャープリンク（Sharplink）、コインベース（Coinbase）が上位を占めている。

この戦略を採用した企業の多くは、暗号資産購入計画を発表直後に株価が急騰する傾向がある。規制当局が注目しているのは、一部の企業が正式発表の数日前から異常に高い取引高と価格の急騰を示していた点だ。当局は最近のやり取りの中で、こうしたパターンに対する懸念を表明している。

報道によると、SEC当局者は一部の企業に対し、その行動が「フェア・ディスクロージャー規則（Reg FD）」に違反する可能性があると警告している。Reg FDは、上場企業が投資家やアナリスト、その他市場関係者に対して、取引に利用される可能性のある重要非公開情報を選択的に開示することを禁じている。

法律専門家によると、FINRAがこのような照会文書を送付することは、しばしばインサイダー取引の可能性についての本格的な調査の開始を示唆する。現時点で、どの企業や個人に対しても執行措置が取られているかどうかは明らかになっていない。

米国規制当局の調査対象となることは、特に最近の暗号資産市場全体の下落局面において、決して好ましいニュースではない。9月25日（木）にはビットコインが11万ドルを下回り、イーサリアム（ETH）、BNB、ソラナ（SOL）などの主要アルトコインも1日で6％以上下落した。同日、暗号資産トレジャリー関連株も急落し、マイクロストラテジーは7％、ビットマインは約5％下げた。

参加企業が増えるにつれ、暗号資産トレジャリー分野はますます混雑し同質化が進んでおり、多くの企業が差別化されたビジネスモデルを持たずに単にデジタル資産を購入しているのが現状だ。

コインベースの最近の報告書は、暗号資産トレジャリー企業が現在直面する重大な課題を指摘している。早期参入者に与えられていた希少性プレミアムはほぼ消失しており、これらの企業は今や「プレイヤー対プレイヤー（PvP）」の時代に入り、投資家資金を巡って激しく競合している。

興味深いことに、「買いあさりブーム」の後、多くの企業が今度は「自社株買い競争」を始めている。例えば、ETHZillaは2億5,000万ドル規模の自社株買いプログラムを支えるため、8,000万ドルを調達し、急騰後の急落で不安定になった株価を安定させることを目指している。

本記事の内容は、人工知能（AI）によって翻訳されたものであり、正確性を期しておりますが、技術的制約や言語理解の限界により、翻訳内容の完全な正確性、網羅性、または専門性を保証するものではありません。情報の引用または利用にあたっては、必ず原文および関連する専門的な判断を併せてご確認ください。なお、本記事の内容を利用することにより生じた損失や誤解について、当社は一切の責任を負いかねますので、あらかじめご了承ください。

原文リンク