10月10日の米国株急落の要因は？　ウォール街が動揺しない理由

TradingKey - 10月10日（金曜日）、米中貿易摩擦が突如として激化し、米国株式市場は急落した。これは4月に見られた売られ局面を彷彿とさせるもので、S&P500は2.71％下落し、過去6カ月で最大の1日下げ幅を記録した。投資家は、全面的な貿易戦争への懸念が再燃したことに反応した。ナスダック総合指数も3.56％下落し、これも半年で最悪の取引日となった。ボラティリティ指数（VIX）は32％急騰した。

SPDR S&P 500 ETF、出典：TradingKey

貿易戦争が再燃

ドナルド・トランプ大統領が、中国によるレアアースなど重要物資の輸出規制を受けて強硬姿勢を示したことが引き金となった。トランプ氏はこれを「世界を人質に取る行為」と非難し、韓国で開催予定だったAPEC首脳会議での習近平国家主席との会談を「不要だ」としてキャンセル。新たな包括的関税措置を示唆した。

市場終了直後、トランプ氏はソーシャルメディアに次のように投稿した。「アメリカ合衆国は、中国に対して現行関税に加えて、さらに100％の関税を課す。また11月1日から、あらゆる重要ソフトウェアに対する輸出規制を実施する。」

これは2025年初頭の貿易戦争を想起させるものだ。当時、米国は中国製品に最大145％の関税を課し、中国も125％の報復関税を発動していたが、その後の交渉で緊張は緩和されていた。ピーターソン国際経済研究所（PIIE）によると、現在の米国が中国から輸入する品目にかかる平均関税率は58％で、中国が米国から輸入する品目の37％を大きく上回っている。

市場が急反応した理由

CFRAリサーチのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、サム・ストーバル氏は、「貿易戦争懸念の突然の再燃が今回の売られを引き起こした」と指摘した。投資家が最も懸念しているのは、関税のエスカレートと労働市場の軟化が重なり、米国経済が景気後退に陥る可能性だ。

この急落により、週間の上昇益はすべて消し飛んだが、主要指数は年初来で依然として堅調なプラス圏にある：

• S&P500：年初来＋11.41％
• ナスダック総合：年初来約＋15％

ストーバル氏は、トランプ氏の発言がブル市場を終わらせるほどではないと見ている。

ソルス・オルタナティブ・アセット・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ダン・グリーンハウス氏は、「『関税が大幅に引き上げられる』という見出しが出た後、市場が明らかに下落した。多くの投資家は関税問題は解決済みだと考え、現状を受け入れていた。だが今、再評価を迫られるかもしれない」と述べた。

ウォール街、パニックはするもトレンドとは見ていない

劇的な反応があったものの、ウォール街のアナリストらは概ね冷静で、今回の売られは過剰反応であり、むしろ買い向かうチャンスと見ている。

ソシエテ・ジェネラルのマニッシュ・カブラ氏は、「もし投資家が北京とワシントンの間で合意が成立するとまだ期待していなかったら、今日の売られはさらに深刻になっていただろう」と語った。またカブラ氏は、「4月の『リベレーション・デー』急落時のような米国債利回りの急騰は見られていない」と付け加えた。

アプタス・キャピタル・アドバイザーズは、「史上でも屈指の6カ月間の強気相場の後では、大きなリスク要因によるボラティリティの発生は正常であり、弱気相場に転じる理由にはならない」と指摘した。

シティグループのアナリストは次のように観測している。「このニュースを受けて、まだ顕著な売り圧力の増加は見られていない。むしろ『調整局面で何を買うべきか』という問い合わせが寄せられている。」

オールスプリング・グローバル・インベストメンツも同意見で、米中緊張による短期的なボラティリティは避けられないかもしれないが、米国の堅調なファンダメンタルズと企業業績を背景に、魅力的な買い場を創出する可能性があると述べた。

「下落を買い」、市場から逃げるな

ウェドブッシュ・セキュリティーズのアナリスト、ダン・アイブス氏は最も明快な見解を示した。「これは1999年のドットコム・バブル崩壊の前触れではない。むしろ1996年のブル市場の始まりに似ている。」

彼は、政治的レトリックに惑わされて市場から逃げ出すのではなく、質の高いテクノロジー株を弱気に買い向かうよう投資家に呼びかけた。

本記事の内容は、人工知能（AI）によって翻訳されたものであり、正確性を期しておりますが、技術的制約や言語理解の限界により、翻訳内容の完全な正確性、網羅性、または専門性を保証するものではありません。情報の引用または利用にあたっては、必ず原文および関連する専門的な判断を併せてご確認ください。なお、本記事の内容を利用することにより生じた損失や誤解について、当社は一切の責任を負いかねますので、あらかじめご了承ください。

原文リンク