ビットコイン、清算後はどうなる？　アナリスト「2025年中の新高値は困難、次のFRB議長人事がカギ」

TradingKey - ビットコインは今週、100日移動平均線を下回る水準まで急落し、一方でスポット・イーサリアムETFは過去最大の週間資金流出を記録した。これは、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ後、暗号資産市場が広範なレバレッジ解消（デレバレッジング）および清算の波にさらされていることを示している。一部のアナリストは、ビットコインが2025年中に過去最高値を更新するのは難しいとみており、次の強力な上昇要因（ブル・カタリスト）は次期FRB議長の任命にかかっていると指摘している。

9月28日現在、ビットコインは11万ドルを下回って取引されており、過去7日間で5％以上下落している。イーサリアムは4,000ドル前後で推移し、10％以上下落。ソラナ（Solana）、ドージコイン（Dogecoin）、ADA、HYPEなどの主要アルトコインもそれぞれ13％以上下げている。

ビットコイン価格チャート、出典：TradingKey

9月中旬以降、FRBが9カ月ぶりに利下げを実施したことを受け、マクロ経済環境の不安定化、企業による暗号資産トレジャリー戦略の持続可能性への懸念の高まり、および暗号資産市場における新たな上昇要因の不在といった要因から、ビットコインは過去最高値を下回って推移しており、「暗号資産恐怖・強欲指数（Crypto Fear & Greed Index）」も徐々に低下している。同指数は週初めのニュートラル圏（約45）から急落し、28まで下がっており、市場に「恐怖」の兆しが現れている。

ビットコインが100日移動平均を割り込み11万ドルを下回ったこと、およびイーサリアムが4,000ドルを割り込んだことは、市場のレバレッジ解消とモメンタムの弱まりを巡る議論を引き起こしている。データによると、今週だけで暗号資産取引所全体で30億ドル以上のロングポジションが強制清算された。

FalconXは、月曜日の清算ラッシュにより、多くのトレーダーが「バランスを失った状態」になったと指摘。初動の売り圧力の後、トレーダーは防御的なヘッジ戦略へとシフトした。先週初めには先物市場でのレバレッジ解消が顕著であり、週半ばには大規模なベア（弱気）オプションの買いが継続された。

暗号資産リサーチプラットフォーム「DYOR」は、「最初の清算波が発生すると、アルゴリズム取引とファンディング（資金調達）プレッシャーがフィードバックループを形成した」と分析した。これはファンダメンタルズの崩壊ではなく、「過剰なリスク」を市場全体で一掃するプロセスだったという。

ゴールドマン・サックスのトレーダー、パオロ・スキアボーネ氏は、9月22日（月曜日）のビットコイン急落を「市場転換の最初のシグナル」である可能性があると述べ、過去3週間にわたるリスク・オン相場の減速を示していると指摘した。

スキアボーネ氏は、今回の売り込みが月末のポジション調整の影響を反映している可能性はあるものの、マクロ経済の高ボラティリティやドル売り・イールドカーブのステープニング（長期金利上昇）といったトレードに対するプレッシャーなど、市場は依然として過剰に伸びきった状態にあると分析している。

一方、マーケットメーカーのウィンセント氏は、今回の調整を「健全な修正」と評し、パニックやボラティリティの急騰といった兆候は見られないと述べた。

彼は、短期的にはマクロ経済センチメントへの敏感度が高まったことから、価格がさらに下押し圧力を受ける可能性があると指摘。その上で、暗号資産が2025年中に過去最高値を再び更新できるか疑問視している。

本当のブル・カタリスト：次期FRB議長の人事

ギャラクシー・デジタル（Galaxy Digital）のマイク・ノボグラッツCEOは金曜日のインタビューで、「ジェローム・パウエルFRB議長の後任が『極めてハト派』であれば、ビットコインや他の暗号資産に大規模な上昇をもたらす可能性がある。これはこれまでで最大のブル・カタリストになるかもしれない」と語った。

最近数週間、ドナルド・トランプ大統領およびスコット・ベッセント財務長官は、次期FRB議長候補との協議を既に開始していることを明らかにしている。政権は繰り返し、さらなる利下げに前向きな人物を好んでいることを示唆しており、ウォラー氏、ボウマン氏、ワーシュ氏、ハセット氏などが候補に挙がっている。

ノボグラッツ氏は、「トランプ氏が『ハト派を任命する』という公約を果たせば、ドル安、金価格の爆発的上昇、そしてビットコインの『ブローオフ・トップ（急騰後の急落を伴う天井）』が起きる可能性がある。その場合、ビットコインは20万ドルまで急騰するかもしれない」と述べた。

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