分析

Tradingkey - 6月9日、ホワイトハウス当局者の話を引用したメディア報道によると、核交渉が前向きに進展している。このニュースを受けて、原油先物の主要2指標は急落した。本稿執筆時点で、WTI原油先物は4.04%安の87.61ドルとなり、過去2週間の上げ幅を消した。北海ブレント原油先物は3.53%安の90.92ドルまで下落した。アル・アラビーヤがホワイトハウス当局者の話を引用して報じたところによると、イランの核兵器保有を阻止するための合意に向けた交渉は、肯定的な結果を得ている。

TradingKey - 米国東部時間月曜日、トランプ米大統領はサウスカロライナ州選出のリンゼー・グラム上院議員の電話集会で重大な声明を発表し、米国は今後2週間以内にイランに対して「完全な勝利」を収め、その時点で国際原油価格は大幅に下落するとの見通しを示した。

Tradingkey - 6月8日。イラン紛争を巡る緊張が急激に緩和し、原油の主要2指標はともに下落した。WTI原油先物は一時90ドル近辺まで後退し、本稿執筆時点では0.86%高の91.32ドル。北海ブレント原油先物は1.65%高の94.63ドルとなっている。ニュース面では、イラン外務省がイスラエルへの攻撃停止を認める一方、イスラエル国防軍（IDF）がレバノンでの軍事作戦を継続する場合、イランは敵対行為を再開すると警告した。

TradingKey - 本日（6月8日）、原油価格はイランとイスラエル間の戦闘再開を受けて当初急騰したが、その後、イランが軍事作戦の終了を発表し、市場のリスクセンチメントがわずかに沈静化したことで、上げ幅を一部縮小した。これは、最近の原油市場の変動性が依然として中東情勢に主導されていることを示している。

TradingKey — 中東情勢が再び急激に緊迫化している。現地時間6月7日夜、レバノンのベイルート南部郊外に対するイスラエル軍の空爆への報復として、イランはイスラエル本土に向けて少なくとも3波の弾道ミサイルを発射した。これは、4月8日の両国間の停戦以来、イランによるイスラエル領土への初の直接攻撃となる。

Tradingkey - 6月4日：イスラエルとレバノンは木曜日、正式に停戦合意に達した。これに加え、今週末の米イラン交渉が進展する可能性についてトランプ氏が前向きな示唆を与えたことで、これまで原油市場に蓄積されていた地政学リスク・プレミアムが急速に解消され、原油価格は大幅に反落した。その結果、WTI原油先物は4%下落し92.18ドル、ブレント原油先物は3.23%下落し94.65ドルとなった。

Tradingkey - イランがホルムズ海峡の全面封鎖と米国との全交渉の中断を発表したことで、米イラン間の地政学的緊張が急激に高まり、主要な原油先物2銘柄は1週間ぶりの高値まで反発した。イランのメディア報道によると、イラン交渉団は、イスラエルによる継続的なレバノン攻撃や全戦線での停戦違反を理由に、仲介者を介した米国との間接交渉および文書交換を中断した。同時に、イランはホルムズ海峡を全面封鎖し、バブ・エル・マンデブ海峡を含む他の戦線を活性化させることを決定した。

TradingKey - 米イラン紛争が3カ月目に突入する中、世界の石油市場はボラティリティの高まりと不透明感に直面している。5月の国際原油価格は、過去6年間で最大の月間下落率を記録した。北海ブレント原油7月限は20%近く下落し、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）原油7月限も17%近く下落した。両指標ともに、パンデミックが開始した2020年3月以来、最悪の月間パフォーマンスとなった。

Tradingkey - 5月26日（米国東部時間）、イランにおける敵対行為が再び激化し、主要な原油先物2銘柄の下げ幅が縮小した。WTI原油先物は3%安の93.70ドル、北海ブレント原油先物は100ドルの大台を回復したものの、3.41%安にとどまった。今回の国際原油価格の急速な反発の主な要因は、ホルムズ海峡における地政学的緊張の急激な高まりである。米軍が同海峡周辺で軍事攻撃を実施したのに対し、イランが即座に断固たる対抗措置で応じたため、交渉による通航再開を巡る市場の楽観論が急速に冷え込んだ。

TradingKey - マルコ・ルビオ米国務長官は火曜日、イランとの交渉妥結には「さらに数日」を要する可能性があると述べ、紛争終結に対する市場の期待を再び打ち砕いた。わずか前日、同長官はイランとの戦争を終結させる合意が「今日」にも成立し得ると自信を示唆していた。交渉がこの重要な局面を迎える中、敵対行為の激化により和平交渉の見通しに対する外部の疑念が強まっている。停戦合意は無事に成立するのか。原油価格は再び変動性に直面するのか。

Tradingkey - イランでの紛争勃発以来、国際原油価格は急速に上昇した。過去数ヶ月間、米国の経済指標は、原油高が引き金となったインフレ圧力がサプライチェーン全体に波及していることを一貫して裏付けてきた。こうした背景から、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待を早期に織り込み、米国債利回りは断続的に直近の高値を更新した。しかし、米イラン紛争の平和的解決の見通しが浮上したことで、地政学的情勢に大きな転換点が訪れた。その結果、本日、WTI原油先物は5月7日以来初めて、心理的節目となる1バレル＝90ドルの大台を割り込んだ。この変化は、市場で広く形成されていた「確実」な利上げ期待に不透明感をもたらしている。

Tradingkey - アラブメディアの報道によると、米国とイランの間で合意案がまとまった。これを受けて、主要な原油先物2銘柄が短期的に急落した。WTI原油先物は一時7％超下落し1バレル＝89.65ドル、ブレント原油先物も7％超下落し1バレル＝93.20ドルを記録した。 アル＝アラビーヤによる米イラン交渉に関する最新の報道によれば、合意案ではホルムズ海峡の自由な開放と機雷の撤去が認められ、30日以内に航行を回復させることが求められている。この合意の下で、米国はイランの港湾に対する封鎖緩和を確約し、イランによる石油の販売および輸出を許可する。本合意はイランの石油輸出に対して特定の制裁免除を提

TradingKey - トランプ米大統領が米イラン交渉は「実質的に妥結した」と述べたことを受け、月曜日の国際原油価格は急落した。ブレント原油先物7月限と米WTI原油先物は、ともに5％超下落した。

Tradingkey － イラン紛争の勃発から約3カ月が経過したが、原油価格は高値圏での変動が続いており、WTI原油先物は100ドル付近、ブレント原油は105ドル付近で推移している。価格が現在の水準を維持している主な要因は、市場のコンセンサスにある。すなわち、ホルムズ海峡における緊張の高まりが世界の供給を混乱させている一方で、需要も抑制されており、これら2つの要因が相殺し合うことで、微妙な動的均衡が生じている。モルガン・スタンレーの最新レポートによると、中東の主要産油国の純輸出は減少しているものの、米国を中心とする他の産油国が輸出供給を大幅に拡大させている。同時に、中国などの主要輸入国が輸入量を削減しており、これらが相まって現在の原油市場の需給均衡を支えている。

TradingKey - ホルムズ海峡の通航再開の目処が立たない中、エネルギー専門の投資リサーチ会社HFIリサーチは、6月に市場環境が重大な転換点を迎える可能性があるとの警告を発した。同社は、6月第1週まで同海峡の閉鎖が続いた場合、世界的な石油在庫が歴史的な低水準にまで減少することで、各国によるパニック買いや備蓄が引き起こされ、市場が本格的な混乱に陥る恐れがあると指摘している。

Tradingkey － イランにおける紛争の激化が原油供給の途絶を招くとの市場の懸念が高まる中、トランプ米大統領は5月18日（米東部時間）、当初5月19日（火）に予定されていた対イラン軍事攻撃を延期すると突如発表した。トランプ氏はソーシャルメディア上で、カタール、サウジアラビア、UAEの首脳陣による共同要請を受け、19日に計画されていた攻撃を中止するよう米軍に命じたと述べた。同氏は、米国とイランが現在、本格的な交渉を行っていると指摘し、前述の中東諸国首脳らは、両国が最終的に「イランは核兵器を保有してはならない」という核心的条項を中心とした合意に達すると確信していると言及した。

Tradingkey - 地政学的緊張が週末にかけて急激に高まった。トランプ氏の訪中終了を受け、米国とイランの間の緊張が再び再燃した。ホルムズ海峡の長期封鎖に対する懸念が再び強まったことで、主要な原油先物2銘柄は共に約2週間ぶりの高値付近まで押し上げられた。本稿執筆時点で、ブレント原油は110ドルの大台を突破し、1.80%高の1バレル＝111.45ドルに上昇。取引時間中には5月5日以来の高値を付けた。WTI原油先物は2.39%高の1バレル＝103.41ドルに上昇した。

TradingKey - 金曜日の原油先物相場は大幅高で引け、週間の上げ幅を大きく拡大させた。地政学的緊張の再燃により、米国とイラン間の緊張緩和合意やホルムズ海峡における航行制限の解除に対する市場の期待が後退し、エネルギー価格を急速に押し上げた。

Tradingkey - 4月13日、国際エネルギー機関（IEA）は月報において、イラン戦争に端を発した供給の混乱により、世界の原油在庫が記録的なペースで減少しており、これが原油価格をさらに押し上げる可能性があると警告した。同報告書は、中東産原油の供給における前例のない混乱に直面し、輸入国が記録的な速さで石油備蓄を取り崩していることを強調した。4月における世界全体の原油および石油製品在庫の1日平均減少量は400万バレルに迫った。この減少規模は英国とドイツの合計消費量を上回り、供給ショックに対処するための各国のバッファー能力を大幅に低下させている。

TradingKey - 国際エネルギー機関（IEA）は先日、世界の石油在庫が記録的なペースで減少していると警告した。現状が継続すれば、原油価格は今夏、一段と急騰する可能性がある。モルガン・スタンレーのストラテジスト、マルティン・ラッツ氏は月曜日のリポートの中で、最悪のシナリオではブレント原油価格が1バレルあたり130～150ドルまで急騰する可能性があると指摘した。