原油価格は4日続伸、ブレントは100ドルを回復

TradingKey - 4月22日（水）の米東部時間終値時点で、北海ブレント原油先物は1バレル＝101.91ドルと前日比3.48%上昇して引けた。WTI原油価格は同92.96ドルと3.67%上昇し、ブレント原油は4営業日続伸となった。

木曜日のアジア時間、原油価格は続伸し、ブレント原油は一時1バレル＝106.15ドルの高値を付けた。

[出所：TradingView]

米・イラン間の暫定停戦合意は延長されたものの、トランプ氏は「悪い合意を急ぐつもりはない」と明言した。停戦期限までに合意に至らなければ、さらなる延長の可能性は極めて低い。イランは第2回交渉への参加を拒否し、イスラマバード会談は棚上げされており、双方の核心的要求の溝は依然として埋まっていない。

ホルムズ海峡の通航秩序は一変した。イラン革命防衛隊（IRGC）は、民間船にはイラン指定の航路利用と防衛隊との調整を義務付ける一方、軍用艦の通航は引き続き禁止している。4月22日、同海峡の1日あたりの通航数は3隻にまで減少し、中東からの原油供給は日量1,200万バレルの損失となった。

国際エネルギー機関（IEA）の報告書によれば、3月の世界石油供給量は日量9,700万バレルと前月比1,010万バレル減少し、単月の供給障害としては過去最大を記録した。4月には、原料不足により中東およびアジアの製油所が稼働を日量約600万バレル削減して7720万バレルとなった。IEAは、ホルムズ海峡の封鎖が5月末まで続いた場合、市場から石油製品4億5,000万バレルが失われるとの見解を示した。

米エネルギー情報局（EIA）のデータによると、4月17日までの1週間で米国のガソリン在庫は460万バレル減、留出油在庫は340万バレル減となり、いずれも過去5年の季節平均をわずかに下回った。ガソリン在庫は5年平均を0.5%下回り、留出油在庫は6%低い水準にある。石油製品在庫の減少が需給逼迫感を強めている。

原油価格が100ドル台に回帰し、3月のCPIがエネルギー項目の前月比10.9%の急騰を含め前年同月比3.3%上昇したことで、米連邦準備理事会（FRB）による利下げ期待は大幅に後退した。CME金利先物によると、6月の25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか1.7%にとどまり、一方で利上げの可能性は無視できる水準にある。

モルガン・スタンレーは、関税や原油価格によるインフレ圧力は一時的なものである可能性があり、年内の利下げ余地はまだあるとみている。しかし、インフレが期待通りに沈静化しなければ、政策金利は長期にわたって据え置かれる可能性がある。

ゴールドマン・サックスは、2026年のブレント原油の平均価格を1バレル＝85ドルと予想しているが、もしホルムズ海峡の輸送障害が10週間以上続けば、価格は2008年に記録した最高値の147ドルを上回る可能性があるとみている。

現在、原油価格が100ドル台まで反発しているのは、主に地政学的緊張、供給停止、在庫減少が重なった結果である。短期的なトレンドは、ホルムズ海峡の対立が激化するか、あるいは米・イラン間の外交的膠着状態を打破できるかに左右される。

当面、エネルギー市場が地政学主導の価格形成局面へと回帰するなか、原油価格は90〜110ドルの高値圏で推移する可能性がある。投資家は、米・イラン交渉の進展、週次のEIA在庫統計、およびIEAによる戦略備蓄放出のシグナルを引き続き注視すべきである。