WTI原油が116ドルを突破する中、トランプ氏がイランを「一晩で壊滅させる」と警告：原油相場の今後の展望は？

4月5日、ドナルド・トランプ氏は、ホルムズ海峡の閉鎖が続けば発電所や橋を破壊するとイランに警告した後、同日午後のFOXニュースのインタビューで、月曜日までの合意形成に「大きな期待」を表明した。トランプ氏が示す二つの極端な結果の間での揺れ動きに投資家は苦慮しており、停戦の可能性を見据えた投資戦略と、敵対行為の急激なエスカレーションに伴う原油価格や債券利回りの急騰リスクとの間で、難しい判断を迫られている。

イランはトランプ氏の停戦要求を拒否し続けており、戦争賠償金の支払いを受けない限りホルムズ海峡を再開しないとの姿勢を崩していない。この週末、イランはクウェート石油公社の本社への攻撃を含め、ペルシャ湾全域で攻撃を継続した。野村のグローバル・マクロ・リサーチ責任者、ロブ・スバラマン氏は、起こり得る結末は停戦かさらなる激化の二つに一つであると指摘した。

シタデル・セキュリティーズのアナリスト、ノーシャッド・シャー氏は、5週間にわたり事態が緊迫化した結果、米イ双方が「典型的なエスカレーションの罠」に陥っていると指摘した。これは、双方が譲歩を引き出すために圧力を強めるものの、それがかえってより大規模な対抗措置を招き、最終的には戦争が本来もたらすはずだった戦略的利益を損なうというシナリオである。

シャー氏は、トランプ氏も戦争の長期化とそれに伴う国内政治への波及を回避したい考えだとみている。同氏は現在の空爆のペースを維持しながら交渉の余地を残し、戦闘終結によって海峡が「自然に開通する」ことを期待している。同様に、イランも海上交通の支配を維持しつつ「熱戦」の一時停止を望んでいる。シャー氏は、紛争の現段階において、双方はより多大な犠牲を伴う次の一手には慎重になっていると主張する。

記者会見でトランプ氏は、勝者としてイランの石油を自国のものにすると述べ、米国がホルムズ海峡を通過する船舶から通行料を徴収する案を提唱した。もし最終的に米国が勝利しイランが降伏すれば、世界の原油情勢は劇的な変化を遂げる可能性がある。

短期的には、トランプ氏がイランに対するこの「最後通牒」の罰則を履行し、イランのエネルギー施設を攻撃すれば、原油価格は過去最高値を更新する可能性がある。

さらに、米国が最終的にホルムズ海峡を支配するという目標を達成し、人為的に通行料を引き上げて輸送コストを増大させれば、世界的な低油価時代が終焉を迎える可能性がある。もし最終的に米国がイランの石油資源を支配すれば、米国はより強力な原油価格決定権を手にすることになり、唯一の石油決済通貨としてのドルの地位をさらに強固なものにし、他国の輸入コストに影響を与えるだろう。

しかし、現時点で唯一確かなことは、原油サプライチェーンがすでに戦争の影響を受けているということだ。ゴールドマン・サックスの最新レポートによると、実際の状況は世界的な原油供給の寸断よりも複雑である可能性がある。ゴールドマン・サックス（GS）は、アジア諸国が矢面に立たされていると指摘する。一部の国は現在、在庫の活用や輸出制限によって基盤を安定させているものの、この緩衝材は一時的なものに過ぎない。

JPモルガン・チェース（JPM）は4月3日付のレポートで原油に対する強気見通しを明示し、短期的には1バレルあたり120〜130ドルへの上昇を予測した。ホルムズ海峡の封鎖が5月中旬まで長引けば、極端なシナリオでは原油価格が150ドルを突破するリスクがある。

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