分析

日本經濟增長前景仍有諸多“不確定性”，新興科技和綠色產業正在蓬勃發展，但鑑於“特朗普2.0”帶來的變數及地緣政治環境複雜性，日本股市、出口及日圓匯率可能遭到衝擊。

白宮表示，特朗普的舉措是履行他在競選期間作出的承諾。

中國製造的商品將湧入歐洲和新興市場

中國領導人目前面臨的最大問題之一是，他們無法針對自己最重要貿易夥伴的關稅政策制定計劃。與其坐等中美規模達6000億美元的貿易緊張關係塵埃落定，不如現在就推出大膽的刺激計劃來應對國內挑戰，這似乎越來越成為北京的最佳選擇。

許多首席執行官都與政府走得很近，包括參加就職典禮的科技億萬，但要說高管們步調一致還為時尚早。例如，就在本周二，福特公司首席執行官吉姆-法利（Jim Farley）說，特朗普的新關稅給美國企業增加了 "大量成本和混亂 "。

美國總統特朗普熱衷於關稅和大數字，因此，其貿易戰首要目標瞄準那些以美元計與美國貿易順差最大的經濟體，也就不足為奇了。如果以占貿易夥伴經濟產出的比重來衡量與美國的雙邊逆差，或以正迅速擴大的逆差來衡量，那麼最需要擔心的就是東亞的新興經濟體。

“國運級別”的技術突破Deepseek，後續影響在繼續發酵，整個中國資產或許都需要重估。

為何特朗普會突然喊停對加拿大和墨西哥的關稅政策？我們先來看看若按照特朗普原來的關稅政策，對美國經濟將帶來怎樣的影響。

TradingKey - 英國經濟增長持續顯現疲軟態勢，儘管去年11月英國經濟出現些許增長，但在截至11月的3個月內，英國經濟環比零增長。此前英國央行預計，英國經濟在去年第四季度環比也將出現零增長。目前英國的基準利率為4.75%，為了提振本國經濟，英國央行在2月份可能會進一步降息。

TradingKey - 美國勞動力市場表現出色，聯準會官員們認為勞動力市場總體上健康，儘管有所放緩，與此同時，官員們最近對通脹表示擔憂。本週二(2月4日)，美國將公佈12月JOLTs職位空缺人數，自2022年3月創下1218萬人的紀錄以來，由於聯準會大幅加息導致需求放緩，JOLTS職位空缺在大部分時間裏大體呈現下降的態勢。近幾個月伴隨著聯準會降息，JOLTS數據出現反彈。

TradingKey -美國通膨仍較頑固，只是大幅反彈風險較小，去年12月美國通膨數據緩解了市場對通膨風險加大的擔憂，但2025年通膨前景存在不確定性，受到川普政策路徑影響。考慮到通膨有反彈風險，另外美國的就業市場仍然強勁，聯準會1月份或維持利率不變。

路透華盛頓1月21日 - 在第一個總統任期內，特朗普對美國的對手採取了他獨特的外交手法，公開與俄羅斯和朝鮮交好，同時分別對中國和伊朗施壓。

在安倍经济学“三支箭”长期政策的影响下，叠加疫情冲击的逐渐消退，日本经济已步入复苏轨道（2024年除外）。2024年“春斗”工资谈判推动了通胀和工资的显著上升，日本央行因此于2024年3月将政策利率从-0.1%上调至0%–0.1%的区间，并在7月进一步上调至0.25%。

TradingKey - 2025年1月20日，美國當選總統唐納德.川普在美國華盛頓特區舉辦的就職典禮上正式宣誓就任美國第47任總統，各界關注其競選期間作出的新政承諾如何兌現。

TradingKey - 美國當選總統川普在競選期間作出的承諾數不勝數。隨著這位極具話題度的總統再次登上曆史舞台，川普2.0時代能否重現里根奇跡？

TradingKey - 2025年1月20日，川普將正式入駐白宮，開啟川普2.0時代。在與參議院共和黨人舉行的兩小時會議中，川普表示，已準備約100份行政令，計畫在2025年1月20日就職首日簽署，這些行政令或涉及關稅、邊境等多個敏感領域，或為全球金融市場帶來重大衝擊。日本央行將於週五公佈最新利率決議，該央行行長植田和男將召開貨幣政策新聞發佈會。本周將在瑞士召開冬季達沃斯論壇，人工智慧將是討論的關鍵話題。

路透倫敦1月16日 - 王者美元之王，遇見特朗普。美元在過去三年主宰了大多數主要貨幣，而即將上任的美國總統特朗普的保護主義和慷慨的財政政策可能會再次大幅提振美元。這可能會讓市場和各國政府措手不及。

自從 2020 年 COVID 導致全球經濟停擺以來，判斷我們處於商業週期的哪個階段就變得非常困難。典型的商業週期如下所示，從歷史上看，通過將其與利率和貨幣政策進行對比，很容易大致瞭解我們處於哪個階段。

路透紐約1月16日 - 美國當選總統特朗普即將重返白宮，加上大幅降息的希望逐漸消退，推動美元升至多年來的最高水平。投資者認為，在新政府的促增長以及可能刺激通脹的政策扶助下，美元將繼續走強。

在過去兩年，我一直堅持一個觀點，即居民儲蓄將在未來某個節點開啓向資本市場大轉移的路徑，這需要資本市場產生一輪賺錢效應。9月24日政策轉向之後，市場的放量暴漲讓許多投資者看到了資本市場的機會逐步出現。