分析

TradingKey - 美國總統特朗普週三在接受媒體採訪時明確表示，如果他提名的美聯儲主席人選凱文·沃什（Kevin Warsh）表達出加息傾向，那他將不會獲得這份工作。

TradingKey - 自特朗普宣布提名前聯儲局理事凱文·沃什（Kevin Warsh）為下任聯儲局主席以來，市場對於未來貨幣政策路徑的預期迅速生變。作為一位以反對量化寬鬆而著稱的候選人，沃什的政策取向引發了投資者的廣泛關注，也重新點燃了市場對「聯儲局是否轉向鷹派」的討論。

TradingKey - 當地時間2026年1月28日（週三），聯儲局如市場預期般宣布維持聯邦基金利率目標區間在3.50%—3.75%不變，標誌著自2025年9月以來連續三次減息之後，首次選擇按兵不動。

TradingKey -周二，全球金融市场被投下一颗“深水炸弹”，日本40年期国债收益率时隔30年重返4%关口，创下该品种2007年发行以来的历史峰值。另外，这波债市风暴恰好与日本首相高市早苗的大选宣言撞车，日本首相高市早苗周一在记者会上正式确认将在本周五(23日)解散众议院，并于2月8日提前大选，同时还抛出“食品消费税从8%降至0%”的重磅承诺。

TradingKey - 自2025年重新入主白宮以來，美國總統特朗普（Donald Trump）與美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）之間的緊張關係持續升溫。而本週，這場博弈迎來升級——美國司法部對鮑威爾展開刑事調查，不過，不少分析師認為，這波法律行動可能最終搬起石頭砸了自己的腳。此舉非但無法掌控美聯儲，反而會激化其獨立性訴求，可能讓鮑威爾更加堅定留任美聯儲。

TradingKey - 2025年，全球主要央行整體延續寬鬆取向，但政策節奏顯著放緩。隨著通脹逐步受控、經濟復甦初顯韌性，多數發達經濟體已從此前的大幅寬鬆過渡到更為審慎的調整階段，貨幣環境正從激進刺激逐步轉向趨於中性。面對復甦動能強化與外部不確定性並存的複雜局勢，各國央行更加關注政策操作的可持續性，在穩定增長與控制通脹之間努力尋找新的平衡點。

TradingKey - 隨著全球貨幣政策分歧進入關鍵節點，日本央行（BoJ）預計在2025年12月19日的貨幣政策會議上將基準利率上調25個基點至0.75%，這將是日本近30年來的最高利率水平。

TradingKey - 隨著聯準會主席繼任人遴選進入關鍵階段，一度被視為「板上釘釘」的熱門人選凱文·哈塞特（Kevin Hassett）優勢明顯收窄。在川普最新表態的催化下，前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh）重新獲得市場預期。

TradingKey - 美東時間12月10日，聯準會如期降息25個基點，並以9比3投票結果通過該決議。本次降息雖符合市場預期，但投資人更關注的是聯準會對於明年利率的指引。值得注意的是，本次會議為六年來首次出現三名官員投下反對票。其中兩名官員認為沒有必要降息，然而聯準會新任理事斯米蘭則傾向於更大幅度的降息。

TradingKey - 美聯儲或在2026年二季度結束前暫停降息，...2026 年第三、四季度的降息幅度有望大幅超出當前市場預期。...由此來看，明年美股大概率將呈現出先熊后牛的走勢。

TradingKey：展望2025年底，全球貨幣政策正上演一場罕見的「反向劇本」。當美國聯準會（Fed）即將敲定年內第三次降息，且明年仍極有可能延續寬鬆政策之際，歐洲、澳洲、日本等主要經濟體卻紛紛釋出升息訊號。

TradingKey - 白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）接替鮑爾（Jerome Powell）成為下屆聯準會主席似乎板上釘釘。除了華爾街關注的更鴿派的貨幣政策前景，聯準會獨立性也備受矚目，其中關鍵變量是鮑爾是否留任聯準會理事。

TradingKey - 在約10人的候選人名單中，現任白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）顯然是下一任聯準會主席的絕對領跑者。忠誠度和市場公信力是哈塞特有望出線的“武器”，親密盟友身份順理成章得令市場預期聯準會加速降息，而深厚的經濟學底蘊可能難以將聯準會改造成“超寬鬆俱樂部”，但這對美股和美元而言可能是最好的安排。

TradingKey - 根據 Polymarket 預測市場的投注數據，哈塞特目前的提名概率已達 72%，較 9 月初的 16% 實現大幅躍升; 與此同時，現任美聯儲理事沃勒的提名概率為 12%，前美聯儲理事沃什的概率則為 11%。......研究表明：若提名概率超 70% 的熱門人選哈塞特成功任職，或鴿派傾向的沃勒當選，在大幅降息的政策環境支撐下，美股有望持續刷新歷史高點。

TradingKey - 據悉，舊金山聯邦儲備銀行主席Mary Daly表示支持聯準會在下個月會議上降息，理由是她認為就業市場突然惡化的可能性更大，且比通膨飆升更難管理。John Williams上週五表示，他仍然認為「短期內有進一步調整的空間…以使政策立場更接近中性區間」。

TradingKey - 距離最後一次聯準會會議不足一個月時，2025年降息次數從年初預期的6次減少至2次成為現實的概率越來越大。遲到的9月非農和消失的10月非農令聯準會內部在數據迷霧中分歧加劇，無助於12月FOMC會議的12月非農報告成為降息拉鋸戰的“終結者”。

TradingKey - 2025年10月的聯準會會議在歷史性的美國政府關門期間召開，貨幣政策決策者在多份官方數據的缺失中選擇向對勞動力下行擔憂傾斜並再次降息。但從近期多位聯準會官員的鷹派表態看出，聯準會內部的分歧可能達到了難以彌合的程度。

TradingKey - 儘管市場對於美國歷史上最長的政府停擺正式劃下句點感到欣慰，但這項利多消息並未有效提振投資人情緒。

TradingKey - 隨著10月聯準會“鷹派降息”、歐洲央行第三次按兵不動、加拿大央行暗示寬鬆周期結束和其他央行對降息態度趨於謹慎，全球貨幣政策正在迎來拐點，為控制後疫情時期高通膨的降息週期有望不久後結束，全球投資人或將告別“便宜錢”時代。在本週公佈最新利率決議的主要央行中，聯準會、加拿大央行、歐洲央行和英國央行對於未來利率前景發出了或多或少意外的“鷹派”信號。澳洲聯儲、挪威央行和瑞典央行和瑞士央行此前提示稱，進一步降息空間將十分有限。

TradingKey - 在2025年10月FOMC會議上，聯準會如市場所料降息25個基點，但這次貨幣政策會議釋放了兩個意外鷹派訊號：六年來首次出現貨幣政策調整的雙向異議、以及聯準會主席鮑爾一反常態的直率鷹派表態，要求市場做好12月不降息的預期管理。將於三週後公佈的10月會議紀要可能會顯示，聯準會理事和聯邦儲備銀行行長有一半現在組成了一個“鷹派集團”。