分析

近期，全球市場情勢發生正面變化。一方面，隨著中東地緣政治局勢趨於緩和，尤其是伊朗與以色列之間的緊張關係逐步降溫，市場避險情緒顯著下降；另一方面，美國與主要貿易夥伴之間的談判進入關鍵節點，已經釋放出可能達成新貿易協議的樂觀信號。多重不確定性因素緩解，使得全球投資人的風險偏好明顯回升，資本市場普遍回暖，尤其是美股持續走強，創下歷史新高。

隨著關稅不確定性成為今年金融領域的主旋律之一，本文旨在探討此趨勢對另類投資，尤其是新興市場表現的潛在影響。考慮到中國是關稅談判中最大的不確定因素，我們在Cobalt數據中將亞洲新興市場換成了亞洲已開發市場，以評估在不確定性持續的背景下，投資者可能轉向哪些區域。

路透倫敦/迪拜7月2日 - 銀行家告訴路透，今年上半年新興市場發債形勢喜人，完全不理會關稅風暴、導彈襲擊和油價波動的影響，今年有望再創紀錄--而且有跡象表明，去美元化的萌芽也已顯露。

TradingKey - 美國將於2025年7月3日公佈6月非農業就業數據，市場普遍預測新增就業12萬，較5月數據回落。本次就業數據預期走軟主要源自於三大因素：其一，近期非農資料持續走弱的自身慣性因素；其二，申請失業金人數攀升預示就業成長乏力機率加大；其三，美國宏觀經濟活動持續降溫抑制企業招聘意願與能力。展望未來，我們預期未來數月美國勞動市場將進一步走弱。

TradingKey - 2025年7月3日週四，美國勞工統計局將發佈6月非農就業報告，這份就業報告因美國獨立紀念日假期提前一日發佈。分析認為，川普關稅的負面影響將在6月勞動力市場數據體現，聯準會7月降息概率有望增加，利好美股美債等資產表現。據Factset數據，經濟學家預計美國6月非農就業新增人數將從5月的13.9萬人降至11.5萬；失業率將反彈至4.3%，此前已連續三個月穩定在4.2%的水平。

TradingKey - 錯過了AI硬體領域的輝達，又無法跟上AI軟體領域的Palantir，要繼續搭上AI東風，被稱為「AI最佳載體」之一的人形機器人可能會是下一個爆發賽道。幾乎所有人都在說，2025年將是人形機器人的量產元年。不只是純機器人製造商或供應鏈公司，輝達、微軟、Google、英特爾等美國科技巨頭都在人形機器人產業鏈上有所佈局，小米、小鵬、蔚來、廣汽、豐田等車企，以及三星、OPPO、VIVO等手機廠商也有所涉足。

國家統計局今日公佈數據顯示，6月我國製造業採購經理漲指數（PMI）為49.7%，較上月回升0.2個百分點，連續兩個月出現回升。這反映出當前經濟復甦力道增強，製造業景氣度也有一定回升。隨著外部幹擾因素逐漸減弱，我國製造業可望回歸正常運行軌道。經濟成長動力逐步釋放，市場整體需求止降回升。另一方面，製造業出口也逐步恢復，新出口訂單為50.2%，連續第兩個月上升。在需求帶動下，企業生產活動維持穩定擴張，原料採購量指數也重回擴張區間。

TradingKey - 6月27日週五，美國將公佈5月個人消費支出物價指數（PCE）報告，這被視為聯準會最青睞的通膨報告，以協助FOMC官員判斷美國通膨形勢和做出貨幣政策決定。經濟學家預計5月PCE指數環比增長0.1%，前值0.1%，同比增長2.3%，高於4月的2.1%。剔除食品和能源後的核心PCE指數環比增長0.1%，前值0.1%，同比增長2.6%，高於前值的2.5%。

六月出現了兩個改變世界的驚人行動，一個是六月十三日以色列的「雄獅崛起行動」（Operation Rising Lion），以色列透過精準情報，突擊伊朗重要軍事基地及濃縮鈾反應爐，同時擊殺逾二十名伊朗高級將領及超過十名伊朗發展核武的重要科學家。以色列的奇襲對伊朗造成重大毀滅效果；伊朗也迅速以飛彈還擊，但對以色列造成的殺傷力相對輕微。

金吾財訊 | 美股週三個別發展，大市高位略有回吐，科技股表現強勁，納指逆市向上，三大指數收市升跌不一。美元走勢偏軟，美國十年期債息維持於4.29厘水平，金價及油價低位略爲反彈。港股預託證券表現向下，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日向好，滬綜指反覆向上，收市上升1%，滬深兩市成交額進一步增加。港股表現向上，中東局勢緩和，加上聯儲局主席鮑威爾減息言論，利好市場氣氛，指數創超過三個月高位，一度高見24,500點水平，尾市升幅略爲回順，整體成交保持活躍。外圍稍爲回落，大市或作整固。市場繼續尋找熱點板塊炒作，短期應維持反覆向上格局，指數在23,800點有支持，上方阻力在24,800點水平。

TradingKey - 隨著日本薪資-通膨前景改善，日本央行已在2024年結束負利率時代。而在通縮和強勢瑞郎的壓力下，瑞士央行在2025年6月啟動零利率政策，並預告歐洲即將重返負利率時代。那麼，負利率是怎麼出現的？負利率債券為何有大量需求？歐洲和日本負利率政策的背景和動機有何不同？歐洲為何可能重返負利率時代？

路透佛羅里達州奧蘭多6月25日 - 近年來，金融市場一直高估美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)降息的意願。但美聯儲官員的最新言論、疲軟的經濟數據和油價的急劇反轉表明，交易員這次可能沒有錯估形勢。美聯儲上周顯然給交易員的鴿派轉向期望潑了一盆冷水。在美聯儲的經濟預測摘要中，官員們的“點陣圖”維持今年兩次降息、每次降25個基點的預估。但這是一次正反立場極為接近的決定，他們將2026年的降息次數預估從兩次下調至一次。

在2024年新財富500創富榜中，中國富豪們的財富整體呈現縮水態勢，這主要是由於宏觀經濟承壓以及股市表現不佳等因素的衝擊。

路透倫敦6月23日 - 眾所周知，金融市場討厭不確定性，但對目前籠罩在市場上的許多懸而未決的問題給出答案，最終可能不會給投資者帶來什麼安慰。最近全球的一些事態發展，包括特朗普4月2日宣布關稅和隨後的90天暫停期，以及以色列與伊朗爆發戰爭，引發了幾十年來最高程度的不確定性。如果以近期美國股市的表現來看，投資者似乎相信一切都會好起來。未來幾周，投資者可能會對其中幾個問題有更清晰的了解，但他們可能會發現這種樂觀情緒是沒有根據的。

TradingKey - 在全球資本市場中，日本央行政策動向和日圓匯率走勢通常是投資決策的重要風向標。在很多情況下，日本央行的一舉一動會波及全球股市、債市和汇市，比如日本央行升息導致國際資本流動和美股拋售。全球最大淨債權國的角色支撐了日圓避險地位，長期低利率政策和由此催生的套息交易也大幅提升了日圓的國際地位。因潛在的資本回流，日本央行政策變化不僅是區域性事件，更是全球金融體係的「槓桿支點」。

TradingKey - 美東時間6月18日，美聯儲6月FOMC聲明如期公佈，維持基準利率4.25%-4.50%不變，符合市場預期。鮑威爾發言後，市場快速消化，最新點陣圖顯示美聯儲7月不降息概率提升至90%，全年降息定價維持兩次，但19位官員中有7位認為年內不會再降息。

日本央行在18個月前開始逐步縮減其臃腫的資產負債表，並於去年8月開啟更為漸進的加息周期，這是在持續多年超低甚至負名義利率之後的一次歷史性轉變。在其他條件相同的情況下，這種適度的緊縮政策有望縮小日本與外國債券之間的利差，使日本公債對國內外投資者更具吸引力，同時也會推動日圓走強。

FX168財經報社(北美)訊 整體來看，美聯儲此次聲明在語言上釋放出通脹緩和、前景改善的信號，但同時通過保留「需要更多信心」的措辭，爲未來政策操作保持靈活空間。

「活躍資本市場、穩住樓市」 是近期中央多次強調的政策定位。資本市場活躍可提高市場的賺錢效應，有利於吸引中長期資金入市，推動居民儲蓄向資本市場轉移，無疑是提振消費的有效手段，也是促進經濟成長的重要面向。

路透紐約6月18日 - 美國總統特朗普表示，他很快就會提名美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)主席鮑威爾的繼任者，而目前距離鮑威爾任期結束還有近一年時間。投資者表示，這可能會為市場帶來風險。