分析

大市昨略見反覆，恒指昨早市先低開143點至24223點，其後曾略為後抽至24288點，但由於買盤不繼，加上回吐沽壓亦漸增，故大市卒再進一步回落至24002點方漸見喘定，單從走勢上看，大市暫該屬大幅急升後之技術性回吐而已，畢竟，恒指自2日之低位22668點開始之上升，至11日高位24439點止計，在短短8個交易日內，恒指累積之升幅已達1771點，論步伐確有點稍偏促，故一旦買盤不繼，定必招來技術性之回吐沽壓，惟大市雖略見反覆，但衹要恒指能持續穩守於10天線（約在23806點左近）之上，小許反覆所帶出之問題該不大，恒指最後報收24035點，較上日跌331點，全日總成交金額為2444億元。

週四恒指低開143.82點，早段走勢反覆偏好，至10:58升至24288.76點的全日高位後，軟至24230水平牛皮。午後指數突回軟，至約13:45軟至23140水平牛皮，走勢在約15:15後再轉差，至15:58跌至24002.42點的全日低位，全日波幅286.34點。恒指收報24035.38點，跌331.56點或1.3%，成交金額2444.17億元。國指及恆科指分別跌1.53%及2.2%；三項指數都向淡，以恆科指走勢較差。

6月22日，港股的順豐同城（09699.HK）股價再度強勢拉升，盤中一度觸及17.3港元/股，創下歷史新高；截至收盤，該股漲幅為10.64%，報16.64港元/股。

6月12日，A股的IP概念、谷子經濟概念集體飙漲，截至收盤，奧雅股份（300949.SZ）、德藝文創（300640.SZ）漲20%，元隆雅圖（002878.SZ）漲10%，潮宏基（002345.SZ）大漲8.6%，光線傳媒（300251.SZ）、完美世界（002624.SZ）、曼卡龍（300945.SZ）、廣博股份（002103.SZ）、奧飛娛樂（002292.SZ）上漲。

從 6 月 10 日晚起，短短一天內，超 15 家車企聲明將供應鏈賬期縮短至 60 天，向全球行業均值（45-60 天）看齊，到現在基本全部車企都已表態賬期縮短到 60 天。

TradingKey - 近期美股的無人機概念股強勢反彈，背後最主要的推手，是前總統川普簽署的一系列行政命令，重點在於鬆綁監管、加速新型航空技術的商業化進程。市場對政策紅利的反應非常迅速，像是 Archer Aviation、Joby Aviation 和 Vertical Aerospace 等公司股價在週三再度大漲，引發資本市場重新關注無人機產業鏈未來的成長潛力。

昨天黃金市場區間震盪，早盤開盤在3321.2的位置後行情先回落，日線最低給到了3315.1的位置後行情拉升，歐盤時段給到了3348.5的位置後行情回落，給出3325.6的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了3361的位置後行情急速回落給出3319的位置後行情尾盤強勢拉升，日線最終收線在了3355的位置後行情以一根上下影線等長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，今日行情有看多的技術需求，點位上，今日3335多停損3329，目標看3357和3365和3375.破損看3385-3388壓力，破損的話上方空間打開看3392和3404和3412壓力。

大市經過週二之小許回吐及消化後，昨日在維穩買盤支持下再進一步創月內之新高，恒指昨早市先輕微高開29點至24191點，其後曾略為拉据至24179點，但由於沽壓並不明顯，加上維穩買盤又再滲著湧現，故整個大市卒開始在緩步中逐漸推上至24439點方漸受規限，即大市又再創月內新高，相對本月之低位暫仍為2日之22668點計，本月之波幅已再擴闊至1771點，而從目前大市之市勢看，恒指該仍會處續尋頂之趨勢中，恒指最後報收24366點，較上日升204點，全日總成交金額為2351億元。

週三恒指高開28.45點，在首分鐘下試 24179.35點的全日低位後，指數急反彈，彈至24350水平後，轉爲牛皮。午後指數略向好，至14:23 升至 24439.35點的全日高位後回軟，全日波幅 260點。恒指收報 24366.94點，升204.07點或0.84%，成交金額 2351.73億元。國指及恆科指分別升 1.12%及1.09%；三項指數都向好，以國指走勢較佳。恒指曾升至 3月21日以來高位，最終以陽燭收市，收市水平繼在保歷加頂 (約 24272點)。MACD牛差擴闊；全日上升股份 1173只，下跌 681只，整體市況偏好。

海外市場能否再造蜜雪？上市三月即翻倍的情況下，當前這個價位到底隱含着怎樣的風險收益比？

穩定幣市場目前處於快速增長階段，而真正的爆發可能就在未來幾年，原因是全球監管正在推進，而機構投資者正在摩拳擦掌、躍躍欲試。

TradingKey - 在川普2.0政府打響全球貿易戰之際，中國表現出的強硬態度打擊了美國政府的政治和經濟野心，中國的底氣背後離不開手裡的王牌——稀土資源。中國幾乎壟斷了全球稀土資源和市場，這是一種對汽車製造、機器人、航空航天和國防工業等領域均至關重要的礦產資源。美國政府將其視為經濟和國家安全所必需的原料和生產投入，有美國官員表示「稀土荒」是美國乃至全世界的「致命弱點」。

週二恒指高開49.88點，早市走勢偏好，並在 10:31 升至 24296.47點的全日高位，之後指數軟至24200 – 24250水平牛皮。午後指數急回，至 13:31 跌至 24003.38點的全日低位後反彈，彈至24100 – 24150 水平牛皮，全日波幅 293.09點。恒指收報 24162.87點，跌 18.5點或0.08%，成交金額 2503.39億元。國指及恆科指分別跌 0.15%及0.76%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。

近期，蜜雪被湊成 “新消費三寶” 概念炒作，背後一個基本面的支撐，也是蜜雪在一衆茶飲同行中用極致供應鏈鑄建起的一定商業壁壘。但當下這個市值上談蜜雪的投資價值，除了看本身的商業模式的優劣勢，更重要的還是理解清楚公司的成長空間。以及現在市場定價中，到底有沒有給到位，或者定價了多少。回答這一問題，海豚君把成長性分爲了三個維度——主品牌剩餘空間、擴品類——再造蜜雪的可能性，以及擴市場的想象空間。解答完這三個問題，纔是測算蜜雪冰城在當前這個價位到底隱含着什麼樣的風險收益率。

TradingKey - 6月9日舉辦的蘋果WWDC 2025大會備受各路用戶與投資者的矚目，業界原本預期蘋果將在此次大會上公佈重大AI佈局，尤其是在其他各大科技公司競相投入AI領域的背景下，但整場發布會呈現的AI功能更新更側重於漸進式優化，而非大的突破。這項略顯保守的策略導致蘋果（AAPL）股價在盤後下跌1.2%。

TradingKey - 上個月的摩根大通中國科技高峰會上，最受關注的主題之一是人形機器人領域的快速進展——尤其是特斯拉的 Optimus 機器人，目前其量產時間表已大幅提前。摩根士丹利先前也曾概述了人形機器人價值鏈中的主要參與者。

在經過一個多月時間調整後，滬深兩市出現持續上攻，上證指數一度突破3,400點整數關口。人形機器人、AI、醫療等板塊表現突出， 引領兩市。第四次科技革命是人工智慧革命，AI應用可能會帶來一系列投資機會，人形機器人是AI+消費最好的落地場景。今年第一季大幅上漲，在第二季出現獲利回吐，現在可望重拾升勢。 AI其他細分區近期也出現持續上攻，包括蘋果產業鏈、英偉達產業鍊等。這些科技板塊持續活躍，預計貫穿全年，下半年行情領漲板塊依然有望是科技股。

TradingKey - 投資人往往誤解了沃爾瑪的業務。我們不應該再把它看作是一家擁有不斷發展的電子商務部門的成熟連鎖超市，而更應該把它看作是一家擁有非常強大的履行中心（實體店）網絡和支持電子商務的各種不斷發展的業務線的電子商務企業。乍看之下，沃爾瑪的估值似乎很高，但由於其業務執行力很強，收入下滑幅度有限，而且未來在食品雜貨電子商務領域還有很大的機會，沃爾瑪肯定值得擁有較高的市盈率。此外，亞馬遜在 2010 年代的快速成長階段，本益比一直在 60 倍或以上，這意味著沃爾瑪股票還有更大的成長空間。

TradingKey - 截至 2025 年 3 月 31 日，由雷·達利歐（Ray Dalio）創立的橋水基金（Bridgewater Associates）在美股市場中持有多達 664 隻股票，總市值達 215.5 億美元，展示出其極為分散化的持倉風格。

TradingKey - MercadoLibre 是拉丁美洲電商與金融科技龍頭，深耕19國，覆蓋6.7億人口的年輕化市場，並憑藉先發優勢和在地化營運領先產業。其電商與 Mercado Pago 金融科技業務的協同生態推動交易量和利潤率持續提升，公司預測2024-2034年營收CAGR為16%，但阿根廷經濟復甦、巴西和墨西哥的規模經濟及高利潤率金融科技服務或帶來超預期增長。 2025年EPS預估51.95美元，50倍PE推算目標價2,597.5美元，估值溢價以低網路普及率與數位轉型趨勢支撐。儘管面臨經濟波動、亞馬遜等競爭、監管及物流成本風險，MELI的獨特模式與市場領導地位使其成為拉丁美洲數位