分析

TradingKey - 聯邦快遞公司將於本週四美股收盤後公佈2026財年第一季財報。對聯邦快遞而言，這是艱難的一年，其股價走勢亦反映了這一困境。受關稅政策、宏觀經濟疲軟及產業激烈競爭等因素影響，FDX股價在2025年已下跌16%。

TradingKey - 油田水管理公司WaterBridge（股票代號：WBI）於9月16日宣布，其美國首次公開發行（IPO）以每股20美元的價格預計發行3,170萬股股票，募資總額達6.34億美元。這項發行價位於其原定17至20美元區間的上限，以此價格計算，公司市值約為23億至24億美元。

TradingKey - 在歷經公司控制權來回倒轉和IPO計劃一度回撤的波動後，美國最大二級票務平台StubHub即將在紐約證券交易所啟動IPO，將以STUB的股票代碼進行交易，預計估值86億美元。投資人關注“創始人回歸”典範StubHub的上市能否延續IPO市場的火熱、復現粉絲搶演唱會門票的狂熱？

大市昨在反覆中再稍創月內及年內之新高, 恒指早市先高開90點至26536點, 其後在買盤支持下再稍升至26601點方漸受規限, 但由於高台買意漸呈保守, 加上伺高回吐之沽壓亦稍見湧現, 故整個大市卒漸呈反覆, 而恒指亦一度略回落至26332點方漸見喘定, 其後大市一直在上述波幅內拉据, 從走勢上看, 大市雖仍處續尋頂之中, 但場內氣氛則充滿觀望態度, 恒指最後收報26438點, 較上日升8點, 大市全日之總成交金額為2940億元。

TradingKey - 無論從聯準會的充分就業和物價穩定風險平衡的理論角度看，還是市場交易員真金白銀押註的利率預期，本週的聯準會9月FOMC貨幣政策會議開啟2025年首個降息窗口已被“鎖定”。包括摩根士丹利、摩根大通和奧本海默的策略師警告稱，隨著投資人轉而關註潛在的經濟放緩，更加謹慎的基調將會取代看漲情緒。

TradingKey - Meta年度開發者大會Meta Connect 2025將於本週三舉行。 CEO馬克·祖克柏將在主題演講中發布AI智慧眼鏡的最新進展，並系統性地闡述Meta在人工智慧與元宇宙領域的發展策略。此前，CTO安德魯·博斯沃斯曾透露將發表多項穿戴式裝置、AI功能及軟體更新。

這輪行情是從六月底開始啟動，到現在已經持續了近三個月的時間，並且這輪行情成交量持續放大，現在已經連續超過20個交易日全A日成交量突破2萬億，這表明市場的交投已然非常活躍，而這輪行情有望延續較長時間，而不是短期的脈衝式行情。只有一輪慢牛長牛行情，才能真正讓大部分投資者在市場上賺到錢，快牛瘋牛往往使很多投資者最終出現虧損，甚至有些投資者在熊市虧小錢，牛市虧大錢，那就是沒有把握好市場的節奏，沒有配置好方向。儘管近期市場在逼近3900點整數關口時出現一定震盪反复，但市場成交量依然維持在高位，投資者交投意願依然比較活躍，場外資金也有陸續入場的勢頭。

大市昨略見反覆，恒指早市先低開80點至26308點，其後在買盤扶持下曾一度倒升144點至26532點，但由於高台買意略見保守，加上零碎沽壓又稍見隨著湧現，故整個大市卒呈反覆，恒指亦再調頭而下，至午後更一度下跌108點至26280點方漸見喘定，從走勢上看，大市於高台之反覆該屬急升後之正常整固，只要恒指一日仍能穩守100天線（約在25801點左近）之上，小許反覆所帶出之問題該不大，恒指全日報收26446點，較上日升58點，大市全日之總成交金額為2901億元。

TradingKey - 儘管股價較四個月前的峰值下跌近50%，多鄰國仍是卓越的企業。但問題在於，在125億美元市值時點買進是否值得？答案是「尚不值得」－其流量雖保持健康，但成長率難以恢復至先前30%-50%的水準。

今天國家統計局公佈了8月國民經濟運作數據。 8月我國生產需求基本平穩，就業物價整體穩定，新動能培養壯大，國民經濟維持整體平穩、穩中有進發展態勢。 8月份，全國規模以上工業增加價值年增5.2%。分產品來看，3D列印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量較去年同期分別成長40.4%、22.7%、14.4%。 1-8月份，全國規模以上工業增加價值年增6.2%。

大市已身處9月份之中旬, 直到執筆一刻止計, 本月大市之形態仍暫屬先低而後高, 恒指暫是由4日之低位25013點升至12日之高位26585點, 即月內之波幅暫為1572點。

很多人總想一口就吃成個胖子，但是很多時候你心急了反而就事與願違了！目前，上證指數在4000點關口前徘徊，反复地拉鋸震盪，指數在小區間內的上下波動整理，這其實是最健康的，因為市場需要在這個位置進行換手，替換掉一些前期的盈利盤，新換上一些新鮮的做多力量。只有在這個位置進行了較為充分的換手了，那麼後市的上漲空間才會更大，市場行情也會走得更遠！

TradingKey - 美國咖啡連鎖品牌黑岩咖啡（Black Rock Coffee Bar）於週四成功完成首次公開發行（IPO），成為自2023年連鎖餐廳Cava Group上市以來首家登陸美國市場的餐飲企業。

高通公司（NASDAQ：QCOM）是全球領先的行動裝置處理器生產商。但其本益比卻非常低，僅15-16倍。在全球人工智慧蓬勃發展的背景下，以及其他科技業的本益比有時高達100倍的背景下，這一估值顯得非常奇怪。

Figure上市首日大漲，即將上線的Gemini可能更受期待。

大市已開始步入9月份之中旬, 經過4連升後, 大市昨日終出現技術性之反覆, 恒指昨早市先低開213點至25987點, 其後曾再稍跌至25878點方漸見喘定, 由於未有追沽壓力, 加上維穩買盤又不斷湧現, 故整個大市卒開始掉頭回升, 而恒指更一度於下午倒升41點至25241點, 但由於高台買盤保守, 故大市漸陷拉据之中, 恒指最後報收26086點, 較上日跌113點, 大市全日之總成交金額為3250億元。

怪物飲料(MNST.US) 在中美飲料的跨市場對比中，海豚君前段時間選取了怪獸飲料（“Monster”，或魔爪）來作爲對比，來引出馬上要進行的同行——東鵬飲料的研究。在上篇的研究中，我們重點分析了 Monster 作爲追趕者，如何通過差異化定位 + 社羣營銷並借力巨頭渠道實現後來者居上。但是過去的成功，不代表未來就一帆風順，海豚君此前覆蓋的 Lululemon 就是一個典型的反面教材。財報季一過，海豚君馬不停蹄，來研究接下來一個真正關鍵的核心命題，站在當下去看一下：一、Monster 未來的成長靠什麼？翅膀扎得穩不穩？二、會是一個好的投資標的麼？當下的性價比如何？接下來就深入探討一下：一、M.

“你的星座是什麼？” 這或許是最老套的搭訕臺詞之一。但如果週五有人在華爾街問交易員這個問題，他們的答案很可能是 雙子座（Gemini） ——希臘神話中代表雙胞胎卡斯托爾和波魯克斯的星座。加密貨幣經紀公司 Gemini Space Station, Inc. ——由雙胞胎兄弟 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 實際掌管 ——預計於週五在納斯達克以股票代碼 GEMI 開始交易。市場需求應當相當可觀，部分原因在於溫克萊沃斯兄弟的知名度。這對億萬富翁曾在 Facebook（現爲 Meta, META）的早期與 馬克·扎克伯格 捲入法律糾紛。Gemini 本週早

9月中旬聯準會議息會議即將召開，這次聯準會降息25個基點的機率較高，而且年底之前可能還會再降一到兩次息。聯準會這次降息是符合當前的實際情況的，因為最近公佈的美國非農就業數據遠低於預期，表明關稅戰對於美國經濟的衝擊已經顯現出來，而美國的通膨也逐步回落到一個較低的水平，美國7月CPI增速回落到2.7%，已經接近美聯儲長期的通膨控制目標2%。之前聯準會主席鮑威爾承受了美國總統川普巨大的壓力，但他一直保持了貨幣政策的獨立性，沒有屈服，而是按兵不動，沒有計劃降息，一直拖到了9月。

TradingKey - 美東時間週三（9月10日），Klarna（KLAR.US）登陸紐交所，開盤報52美元，比IPO發行價40美元高出30%。盤中漲幅一度達43%，收漲14.55%至45.82美元，市值達170億美元，反映市場需求強勁。