分析

路透倫敦9月22日 - 金融市場認為，歐洲央行將政策利率維持在2%，為自己找到了“舒適區”。但歐元大幅上漲可能會改變這一現狀，這意味著該央行可能不得不再次降息以防萬一。儘管美聯儲恢復寬鬆政策，但歐洲央行“應急降息”的威脅，可能會減緩美元兌歐元這一可以說是全球最關鍵匯率的進一步跌勢，打消投資者普遍認為美元兌歐元將從最近的四年低點進一步下跌的看法。未來幾個月，這很可能變成一場貓捉老鼠的遊戲。本月歐洲央行會議之後，利率市場似乎得出結論：歐洲央行已完成本輪寬鬆政策，因此不會再尋求進一步微調利率。歐元區通脹率為 2%，歐洲央行政策利率為 2%，長期通脹預期 EUIL5YF5Y=R也在2%附近。鑒於市場普...

Tradingkey - 聯準會昨晚將將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%至4.25%之間，符合市場預期，暗示今年還將再降息兩次。鮑威爾表示，美國失業率維持在低位但略有上升。通膨近期有所上升，仍處於略高水準。

路透倫敦8月27日 - 美國政府關稅收入正在充實國庫並提振主權信用評級，但這種現金流的持久性令人存疑，市場對美國的經濟狀況仍不無疑問。 然而可以確定的是，大多數預測者都對特朗普總統能夠徵收百年來最高的進口關稅而又不影響整個經濟（至少目前還沒有影響）的能力感到吃驚。最終結果是，關稅帶來的收入預計將支應他標誌性的“大而美”減稅和支出法案，並穩定預算赤字預估，同時有助於提升山姆大叔受損的信譽。

路透倫敦8月26日 - 所謂的價值投資者經歷了殘酷的十年，他們避開了他們認為估值過高但表現優異的美國股票--結果錯失良機。但除了少數幾家高歌猛進的超級大盤股外，一些人堅稱美元走強是主要推手，其他美國公司的表現也並非那麼“出色”。

匯通財經APP訊——日元在週二觸及一週低點後，於週三亞洲時段小幅走強，主要受益於市場在Fed和日本央行決議前的避險情緒。然而，日元上行動能受限：日本經濟數據偏弱：東京7月消費者通脹降溫幅度超預期，降低BoJ短期加息可能性。

TradingKey - 瑞士法郎正面臨著看漲與看跌力量的相互制衡。美元 / 瑞郎貨幣對在短期內可能會呈現區間震盪走勢。在投資策略上，投資者應密切關注該貨幣對 0.78 的低點和 0.84 的高點。

TradingKey - 2025 年 7 月 17 日，歐元區 6 月調和通膨數據正式發布，結果與市場預期一致：整體 HICP 較 5 月的 1.9% 小幅上揚至 2.0%，核心 HICP 則維持在 5 月 2.3% 的水平。整體 HICP 這 0.1 個百分點的溫和成長，主要是由季節性因素推動的。綜合經濟復甦動力不足以及中期油價下行的情況來看，歐元區通膨預計將持續維持下降態勢。而這種 「低成長、低通膨」 的經濟狀況，預示著歐洲央行很可能會繼續推行降息政策。

路透紐約7月16日 - 美國大型跨國公司很快就會開始感受到近幾個月美元下跌帶來的積極影響，扭轉過去幾年美元走強給擁有大量海外收入的美國公司造成損失的局面。由於美國貿易政策的快速變化以及對美國經濟增長和政府債務的擔憂，美元指數 .DXY今年已下跌約 10%。其中約一半的跌幅出現在 4 月 2 日之後，當時美國總統特朗普宣布對貿易夥伴徵收高額進口關稅，引發了人們對投資美國資產的恐慌。雖然美元下跌反映出投資者對美國經濟實力的擔憂，但也對一些企業有利。美元走弱使得跨國公司將海外利潤兌換成美元的成本更低，同時也提升了出口產品的競爭力。“這絕對是一次重大動向，”法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管Greg

Tradingkey - 昨晚聯準會會議紀要顯示，聯準會官員之間對利率前景出現分歧，主要源自對關稅如何影響通脹的不同預期。美國總統川普週三再次批評聯準會主席鮑威爾，稱聯準會設定的利率至少偏高3個百分點，並呼籲降息以降低國家債務成本。歐元兌美元近日震盪回調，並且失守10日均線，但仍維持在日線圖的上漲通道內，後市可能會維持震盪走強，上方目標位在1.1820一線位置。

在全球經濟放緩和貿易摩擦加劇的背景下，歐洲三國——瑞士、瑞典與挪威——同步轉向寬鬆貨幣政策，以期提振低迷的經濟成長和穩定疲軟的通膨水平。這一系列降息行動，不僅反映出當前全球宏觀經濟的高度不確定性，也標誌著歐洲部分國家在通膨退潮後的政策重點重新轉向「成長優先」。

儘管英鎊短期內仍有升值空間，但英國經濟的潛在風險及中期看跌預期提示投資人：追漲英鎊需保持謹慎。

TradingKey - 我們預期短期內（0-3 個月）日圓有較高的升值可能性。這項展望主要基於兩大核心因素：首先，美日貨幣政策的分化（聯準會降息與日本央行升息並行）將支撐日圓對美元的匯率；其次，日本債券殖利率預計將維持相對高位，進一步強化日圓的匯率走勢。從中期（3-12 個月）來看，日圓對美元可能進入穩定期。從歷史經驗來看，日圓對美元的大幅升值通常需要滿足以下條件之一：1）美國經濟陷入衰退；2）美國通膨大幅回落；3）聯準會大幅降息；或 4）全球危機加劇日圓的避險屬性。展望未來，由於上述條件不太可能出現，日圓持續升值的可能性較低。總結而言，日圓對美元將先升後平。

TradingKey - 2025年7月1日，歐元區公佈了6月通膨數據，符合市場預期：整體CPI從5月的1.9%微升至2.0%，核心CPI持平於5月的2.3%。整體CPI僅0.1個百分點的溫和漲幅主要受季節性因素影響。考慮到經濟復甦乏力及油價回落，歐元區通膨下行趨勢料將持續。這種"低成長、低通膨"的經濟環境意味著歐洲央行大概率延續降息週期，歐元中期（3-12個月）仍將承壓。但短期（0-3個月）受川普關稅政策、全球去美元化等因素影響，美元可能走弱，這將支撐歐元兌美元匯率階段性走強。對於中期看空歐元的投資者而言，這提供了建立部位的策略機會。

路透新加坡7月3日 - 由於日本央行的謹慎態度、貿易戰和令人卻步的高昂持有成本，全球投資者正在解除對日圓快速升值的押注。買入日圓曾是今年最受歡迎的交易之一。大多數分析師和中長期投資大戶仍然相信，隨著日本擺脫超低利率，日圓終會升值。但與這種信念相悖的是短期的不利因素，包括與美國的貿易協議缺乏進展以及日本選舉的不確定性。貨幣政策已成為日圓的最大癥結，此前日本央行已暗示，在衡量美國總統特朗普的全面關稅政策的全面影響之前，不願在今年再次加息。

TradingKey - 尽管伊以冲突已经停息，但若战火再起，短期内油价将被推高。作为主要资源出口国，加元（CAD）与油价密切相关——油价上涨通常会使加元走强。

香港金融管理局於6月26日回應傳媒查詢時表示，港元於6月26日早上紐約交易時段觸發了聯繫匯率機製下7.85港元兌1美元的「弱方兌換保證」，金管局按銀行要求向市場沽出美元、買入總值94.2億港元，這也是2023年5月以來的首次，銀行體繫總結餘將於6月27日減少至1,641.0億港元。

在週三的亞洲交易時段，日圓（JPY）在其美國對手面前保持強勢，並接近前一天觸及的一周高點，受多種支持因素的影響。日本央行（BoJ）6月份會議的意見摘要顯示，一些決策者因對美國關稅對日本經濟影響的不確定性，呼籲暫時維持利率不變。此外，脆弱的以色列-伊朗停火協議和與貿易相關的不確定性也支撐了避險日圓。

路透佛羅里達州奧蘭多6月23日 - 美元勢將創下自 1986 年以來最差的上半年走勢，拋售似乎來自每個人、每個地方、每個資產類別。

路透佛羅里達州奧蘭多6月16日 - 以色列和伊朗之間爆發全面戰爭的可能性急劇上升，這通常會引發美元立即大漲，因投資者尋求從世界儲備貨幣獲得安全性和流動性。

在澳幣兌美元匯率經歷今年4、5月的上漲後，我們認為該貨幣對短期內（0-3個月）仍存上行空間。