分析

路透上海/新加坡4月29日 - 中國國家主席習近平本月出訪東南亞、加強與該地區的聯繫，以應對美國提高關稅之際，中國人民銀行正抓住全球貿易出現混亂和中斷的時機，促進人民幣的更廣泛使用。這還不能推翻美元的霸主地位，但隨著人民幣跨境支付在3月份飆升至創紀錄水平，分析人士稱，在美國咄咄逼人的關稅動搖了人們對美元和其他美國資產的信心之際，人們對人民幣國際化的興趣在重燃。4月，中國銀聯的跨境二維碼支付互聯互通覆蓋越南和柬埔寨。該支付網絡已經擴展到中國以外的 30 多個國家，這是擴大人民幣作為國際貿易、消費和投資貨幣的努力的一個方面。

周二為期指結算日，恆指高開後，初段回軟，至 09:41跌至21918.1點的全日低位後反彈，並在10:17升至22213.51點的全日高位。之後指數反覆回軟，中午收市前跌至22050水平靠穩。

今日是4月份最後一個交易日，亦是即月場外衍生工具結算日，從過去兩日大市之走勢看，估計今日市勢仍會持續處膠著狀態中，而交投亦會續見偏疏。

TradingKey - 隨著蘋果即將發布2025財年第二季財報，這家科技巨頭正站在一個充滿機會與挑戰的十字路口。憑藉其標誌性的品牌和強大的現金流，蘋果仍然是科技業的支柱，但關稅壓力、競爭加劇以及創新瓶頸為其成長前景蒙上陰影。

TradingKey - 亞馬遜即將發布2025年第一季財報，市場普遍預計公司營收將在1,510億至1,555億美元之間，年增約5%至9%。營運利潤預計在140億至180億美元區間，營運利潤率約為9%至11.5%。 EPS預計在1.12至1.15美元之間，較去年同期略有成長。雖然面臨關稅壓力和宏觀經濟不確定性，但亞馬遜憑藉著規模優勢和技術創新，依然有望維持營收和利潤的穩定成長。這份財報不僅是業績的體現，更是觀察亞馬遜如何應對挑戰、佈局未來的重要參考。 

今年以來人形機器人等AI板塊大幅上漲，帶動了科技板塊的崛起。雖然近日受到關稅戰的衝擊，一度出現較大幅度調整，但是很快隨著國家隊加大入市力度，以及社會各方積極穩定市場，4月25日中央政治局會議勝利召開，出台多項重磅政策來有效提振市場信心，科技板塊再次崛起，運營機器人等AI板塊出現大漲，AI+醫療板塊也出現較大回升。

TradingKey - 預計PCE數據將低於市場普遍預期，這將促使聯準會重啟降息週期，且降息力度或超預期，對美股構成利多。

儘管德州儀器的影響力無所不在，但其股價卻未能跟上半導體產業人工智慧熱潮的步伐。這家擁有穩健股利、強勁現金流的防禦型巨頭，能否藉用市場復甦之機，重拾昔日輝煌？

「川普晚宴」特指川普與TRUMP幣持有者之間的私人宴會，計劃於2025年5月22日在華盛頓特區川普國家高爾夫俱樂部舉行。

TradingKey - 瑞郎走勢將受三大因素主導——風險偏好、利率政策及瑞士央行（SNB）幹預。川普政府的高關稅政策將強化瑞郎避險屬性。瑞士央行進一步降息空間有限，貨幣政策對瑞郎的壓製作用減弱。但該央行可能加大外匯市場幹預力道以抑制瑞郎過快升值，用來緩解出口壓力。綜上，我們預期短期內（0-3個月）瑞郎對美元將溫和升值。

周一恆指高開，開市水平為全日高位，之後指數急回，至10:04跌至21817.85點的全日低位。

昨天是即月期指轉倉高峰日，大市表現平穩，但由於觀望氣氛濃厚，故交投亦進一步偏疏，恒指昨早市先高開91點至22072點，其後一直處拉据之中，徘徊於21817點至22072點之間。

TradingKey - 福特汽車（Ford Motor Company）2024 年財務整體韌性較強，但部門表現分化，福特 Pro部門主導下營收入創新高，但電動車部門虧損加劇。依賴美墨加供應鏈使福特在 25% 關稅下面臨成本上漲風險，2025 年淨利潤可能下降 20%-30%。福特將重點轉向針對大型卡車 / SUV 的增程式電動車（EREV），瞄準商用車隊市場並規避純電動車風險。福特目前估值偏低（本益比 6.6 倍），高股息率為經濟衰退提供安全邊際，但公司面臨關稅和電動車虧損的阻力；若獲得關稅豁免，股價有望反彈至 11-12 美元，今年存在 5%-10% 的上漲空間。

今年3月初，美國總統川普宣布針對與加拿大、中國和墨西哥徵收新一輪貿易關稅。自此之後，各國的報復性關稅或其他經濟制裁行動的聲明頻頻登上新聞頭條。其中一項報復性關稅措施是加拿大安大略省決定對輸美電力徵收25%的附加費、威脅完全切斷從安大略省輸送到美國的所有電力。為回應加拿大此舉，川普又在社群媒體上提出要對加拿大增收雙倍鋼鋁關稅，將稅率提升至 50%。

TradingKey - 近期市場較多受情緒因素主導，未能充分反映基本面的影響。 2025年實施的關稅政策對亞馬遜的業務，尤其是其電商業務，產生了顯著衝擊。關稅對宏觀經濟環境、供應鏈、通膨以及消費行為的影響尚未完全顯現。本報告旨在分析關稅政策對亞馬遜電商業務的深遠影響。在綜合考慮這些因素後，我們估算亞馬遜2025年的公允價值為174美元。

川普2.0政策的實施和聯準會降息將會帶來哪些影響？美股究竟會繼續沉淪還是觸底反彈？目前的回調會不會是買入時機？個人投資者該關注哪些板塊，如何選擇投資標的？

TradingKey - 上週美元指數探底反彈，美股先跌後回升，短線走勢回暖。本週金融市場繼續面臨密集的事件、數據和財報考驗。美國重磅非農就業數據將於週五公佈。市場預期，4月新增非農就業人數將從3月的22.8萬下降至13萬，或創下四個月來最低水準。美國和歐元區一季度GDP數據將於週三公佈，市場預期，美國一季度實際GDP年化季環比初值為0.2%，較上一季度的2.4%大幅萎縮。報方面，關注微軟、Meta、蘋果、亞馬遜、輝瑞制藥、禮來、可口可樂等。另外，巴菲特股東大會將於當地時間5月2日至3日舉辦，這場被譽為“投資界春 晚”的盛會，是全球投資者學習與交流的絕佳機會。