分析

3月4日，港股继续表现反覆，但震荡情况似乎仍未过去，美国加征全球关税开打，增加了市场对于环球经济前景的担忧，而在不明朗因素的困扰下，相信资金避险意识将会有所提升，市场氛围有趋向谨慎观望的机会。

受外围股市及比亚迪(1211)配股影响，周二恒指低开，初段回软，至09:41跌至22547.53点的全日低位后反弹，午后一度倒升，并在13:12升至23051.01点的全日高位后靠稳，全日波幅503.48点。

大市昨再进一步受压，受美股大幅急跌所影响，恒指昨早市先大幅低开328点至22678点，其后再稍跌至22547点方渐见喘定，由于追沽压力并不明显，加上维稳买盘又渗着涌现，故整个大市卒开始缓步反弹，至午后恒指更一度轻微倒升45点至23051点。

路透社上海3月5日 - 在星巴克试图重振其岌岌可危的中国业务之际，分析人士认为，战略合作伙伴关系以及回归其作为顾客来此 "体验 "咖啡的根源，是战胜激烈竞争和通货紧缩 (link)。

当前，人形机器人板块已经走出了第一波板块性效应，目前处于震荡调整期。华尔街有句名言：“模糊的正确大于精确的错误。”我们首先应从产业发展的大格局来看待这一问题。既然未来人与机器人的共同发展是确定的，那么未来的产量也将逐步放量，因此我们无需纠结于短期股价的波动。在前期快速上涨时，许多投资者，包括机构投资者，抱怨难以找到合适的入场机会。而现在市场出现了难得的调整，这实际上是一个很好的布局时机。

3月3日，港股在上周五急回了有接近780点后，表现趋向反覆靠稳，市场正在等候全国两会的即将召开，观望气氛是有所转浓了，然而，在政策预期的红利支持下，估计港股或有持续整理整固的倾向，但是相信总体稳好的状态仍将可望保持。

周一恒指高开，早段略回软，至09:37跌至23015.35点的早市低位后反弹，反覆升至10:28至23405.98点的全日高位后牛皮，至10:56后回软至23200水平牛皮。

也许难以想象在两年后的今天，小米的股价会狂飙至50港元以上，比当时高出四倍，小米的市值也达到了1.25万亿港元，超越招商银行（03968.HK），成为港股市值第九高的上市公司。

大市已开始步入3月份之上旬，而经过上周五之一轮大幅急跌后，技术上确曾稍作明显反弹，而恒指亦顺势略为重越10天线（约在23181点左近），惟由于买盘态度保守，故大市之升势不但未能持续，且10天线亦因而再度失守。

2024年，摩根士丹利实现了令人瞩目的增长，净收入达到617.6亿美元，EPS增长了53%。其EBIT飙升49%，显示出强劲的盈利能力。摩根士丹利预计合理目标价为151.85美元，但其高估值可能受到市场预期的影响，存在地缘政治风险、市场波动性和监管变化等潜在风险，这可能会影响股价走势。

随着电子商务渗透率的持续提升，尤其是在北美地区，Shopify的商品交易总额（GMV）将持续快速增长。Shopify已成功拓展至企业对企业（B2B）领域，提供了各种各样的定制化解决方案。我们估计Shopify的合理价值交易区间在100美元至140美元之间，在乐观的情况下，大约有20%的上涨潜力。

今年以来，市场表现最好的板块无疑就是科技板块。从细分来看，以人形机器人为代表的AI板块大幅上涨，港股方面以科技互联网巨头为主的恒生科技指数大涨，形成了一轮强势的科技股行情。与此形成鲜明对比的是，美股的科技七姐妹今年以来出现了高位回落、大幅震荡的走势，美股的科技股已经上涨了十几年，很多已经产生了比较大的估值泡沫。

在无晶圆厂客户需求增长和产能扩张的双重驱动下，台积电预计2025年营收将实现超过20%的增长。这一趋势支撑了公司190至263美元的目标股价区间，显示出强劲的回报潜力。

TradingKey - 上周，白宫发布声明称，美国去年铜消费对进口依赖较高，政府将评估美国对“各种形式”进口铜依赖上升所带来的国家安全风险，调查范围包括原矿铜、铜精矿、铜合金、废铜及铜衍生产品等。  

过去五年累计投入 1050 亿，2025 年研发预算超过 300 亿，其中约四分之一投向 AI 及相关业务。

2月28日，受到外部风险因素加大的冲击影响，港股这一波由AI主导引发的结构性急升行情，终于遇上了比较明显的回吐调整压力。

上周五恒指低开低走，开市水平为全日高位，之后指数反覆下跌，在15:40跌至22798.34点的全日低位后略反弹，全日波幅817.84点。恒指收22941点，跌776点，跌幅约3.3%，全日主板成交额约4063亿元。

大市已开始步入3月份之上旬，市场之焦点该会关注内地在两会后之公布，从周来大市之表现看，市场对此确颇具憧憬，期待政策会进一步刺激经济及加大扶持之力度，故资金近期仍不断涌入，在庞大之动力支持下，大市之升势确颇有欲摆不能之感。

投资者今年遇到了一个奇特的现象：美国股指今年迄今飘红。如果跌势不能证明是短暂的，那么美国就应该警惕一个强大的负反馈循环，它可能最终削弱美国像特氟龙那样的经济。

TradingKey - 全球人工智能（AI）投资热潮中的核心芯片企业英伟达（Nvidia Corp., NVDA）发布了季度财报，尽管业绩稳健，但未能达到市场对其一贯亮眼表现的高预期，令投资者感到失望。