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每周焦点：现在是降息季节 - 丹斯克银行
随着经济数据继续证实通胀问题或多或少已经结束，各国央行不再需要维持严格的利率水平。因此，本周是降息的一周，我们预计下周也会如此——但会有一些重要的细微差别和例外。 欧洲央行降息 25 个基点，符合预期，但我们认为，鉴于增长指标疲软，且欧元区利率仍远高于中性水平的估计，因此仍会进一步抑制经济，欧洲央行本可以轻易降息 50 个基点。不过，央行确实发出了进一步降息的更明确信号，市场也开始接受我们的预期，即存款利率将在 2025 年从目前的 3% 降至 1.5%。上个月前景逐渐走低以及对欧洲经济普遍悲观情绪加剧的原因之一是 11 月份欧元区 PMI 增长指标疲软，因此下周 12 月份的数据将非常有趣。如果它们没有显示出明显的改善（我们预计不会），我们很可能会看到第四季度的 GDP 下降。不过请注意，我们还将在下一次欧洲央行利率决定之前获得 1 月份的 PMI。瑞士和加拿大央行本周都降息了 50 个基点，前者的降幅略高于预期。 在美国，我们和市场普遍预计周三将宣布降息 25 个基点。人们的兴趣可能会集中在有关 2025Fxstreet
12 小时前
欧洲央行评估：鸽派降息25个基点 - 丹斯克银行
消除鹰派倾向 我们认为，今天的决定并不明确，因为鉴于经济增长前景疲软，欧洲央行本可以选择降息 50 个基点。然而，员工预测显示通胀达到目标，因此它得出结论，降息 25 个基点就足够了。 不过，这一决定是鸽派的 25 个基点降息，我们评估了有关降息的沟通，认为在没有降息的情况下，降息幅度会尽可能接近 50 个基点。拉加德还表示，今天正在讨论降息 50 个基点。总体而言，我们发现有关增长、劳动力市场和潜在通胀的措辞偏鸽派。我们特别强调，拉加德表示，通胀风险现在“明显”是双向的。 虽然拉加德没有就降息周期的终点提供指导，也没有就特定时间点的降息规模提供指导，但政策利率前景与三层反应函数（通胀、潜在通胀和传导机制）相关。拉加德表示，他们没有讨论中性利率水平，但引用了今年早些时候的研究，该研究指出中性实际利率范围在 -0.5% 至 0% 之间，因此一旦他们接近目标，他们就会讨论。她说，传统观点认为中性利率可能比以前略高。 工作人员预测增长放缓且存在下行风险Fxstreet
18 小时前
欧洲央行维持稳健宽松，瑞士央行加速宽松 - 富国银行
摘要 欧洲央行（ECB）在今天的货币政策声明中将存款利率下调25个基点至3.00%，同时随附声明的语气明显偏鸽。尤其是，欧洲央行对潜在通胀的中期预测略低于 2% 的目标，央行取消了保持政策利率“在必要时足够严格”以使通胀回归目标的承诺。 总体而言，我们认为今天的声明与我们对欧洲央行继续稳步降息的前景一致，并支持这一观点。我们的基本预测仍然是 1 月、3 月、4 月和 6 月降息 25 个基点，9 月最后一次降息 25 个基点，最终欧洲央行政策利率为 1.75%。如果欧元区经济增长和通胀特别疲软，这一声明为 2025 年初可能降息 50 个基点打开了大门。 瑞士央行 (SNB) 出人意料地将其政策利率下调 50 个基点至 0.50%，理由是潜在通胀压力下降。鉴于欧洲央行进一步放松政策的前景以及瑞郎可能面临的上行压力，我们预计瑞士央行3 月份再次将利率下调 25 个基点至 0.25%。 欧洲央行降息，提供鸽派指引 欧洲央行 (ECB) 在今天的货币政策声明中将存款利率下调 25 个基点至Fxstreet
18 小时前
美联储前瞻：中性判断 - 丹斯克银行
自 FOMC 参与者在 9 月中旬提交最新的经济预测以来，实际终端政策利率的市场定价已上调约 60 个基点。实际 1 年期远期 OIS 曲线稳定在 1.7-1.8% 左右，比 9 月实际长期点中值高出 0.8-0.9%。虽然下周降息 25 个基点基本已成定局，但真正的焦点在于 FOMC 的终端利率观点如何随市场变化而变化。 虽然市场定价上涨的部分原因可以归因于期限溢价（纽约联储 ACM 模型估计的 10 年期期限溢价比 3 个月前高出约 30 个基点），但市场正在低估经济更具弹性和财政政策支持性的预期。 但在等待后者细节的同时，我们很难理解美联储为何突然更加担心经济再次过热。本周的 CPI 数据显示，住房和非住房服务通胀均持续降温，表明潜在的通货紧缩趋势仍在继续。职位空缺与失业人数之比已稳定在 1.1 左右，这表明劳动力市场平衡比疫情前略有减弱。市场和基于调查的通胀预期指标仍与 2% 的目标保持一致。 美联储最新高级信贷经理调查（SLOOS）数据显示，抵押贷款申请水平仍然很低，商业贷款需求疲软，这也表明当前的政策立场仍然紧缩。因此，我们认为美联储不仅可以在下周继续将利率降至中性水平，而且可以持续到 2025Fxstreet
18 小时前