分析

TradingKey - 你的资产在涨，还是只是在替美国政府还债？

TradingKey - 周二，美国财长贝森特罕见为美联储暂缓降息的决策背书，表示美联储在战争局势明朗之前保持观望“是正确的做法”。近期，高盛也对美联储货币政策路径释出最新表态：本次美伊冲突预计将带来温和的滞胀冲击，仍维持年内两次降息的预测。在战况依然不明朗的情形下，高盛为何坚定维持年内两次降息的预测？

TradingKey - 继上周公布的3月CPI同比反弹至3.3%之后，市场已将目光转向将于美东时间周二发布的3月生产者价格指数（PPI）。这是美联储评估通胀压力何时传导至终端消费的关键窗口，也是检验中东冲突对实体经济冲击深度的衡量标准。

TradingKey - 美东时间4月13日，被视为特朗普阵营的美国财政部部长贝森特表示，随着伊朗战争爆发、油价飙升，美联储应“先观望评估”，而非急于降息。这一表态意味着白宫在经济政策上可能与美联储短暂站到同一阵线。而在此之前，特朗普多次公开逼迫美联储降息，甚至威胁要撤换主席鲍威尔。

TradingKey - 最新消息显示，白宫对Kevin Warsh（凯文·沃什）在5月接任美联储主席的信心明显增强。

由于新的个人所得税和企业所得税减免政策，退税金额大幅增加官员称，针对伊朗战争的军事开支将体现在未来几个月的预算执行结果中在特朗普实施的最大规模关税被撤销后，关税收入开始减少。

TradingKey - 美伊战争引发的能源价格冲击波正深度冲击美国经济。美国劳工统计局最新公布的3月消费者价格指数（CPI）数据显示，当月CPI环比大幅上涨0.9%，同比涨幅攀升至3.3%。

TradingKey - 美东时间周五上午8:30，美国劳工部将公布3月消费者价格指数（CPI）报告。市场普遍预期，通胀将出现自2022年以来最剧烈的单月跳升。这是第一份将油价暴涨全面计入的通胀报告，也是检验“能源冲击是否全面扩散的关键数据。

TradingKey - 根据《华尔街日报》报道，中东局势正持续恶化。美东时间4月30日8点30分即将公布的的3月非农就业报告，将是美伊冲突发生后的首个重磅数据。然而，市场对此并不乐观。市场预期共识显示，美国3月非农就业人口料将新增6万人，失业率料将维持在4.4%。在就业疲软和高油价的双重冲击下，美国经济将走向何方？

TradingKey - 市场数据显示，目前预测美联储在2026年加息的概率约为45%，远高于伊朗战争爆发前的12%。但高盛（GS）却持不同看法，认为市场对加息的预期并不合理，该机构的基准预测仍包含2026年两次降息。高盛表示，目前的通胀和加息风险远低于1970年代或2021-2022年的水平，且美联储仅因石油冲击就加息的情况并不常见。

TradingKey - 2026年3月29日晚，科威特一处电力和海水淡化设施遭伊朗导弹直接命中，造成人员伤亡。科方明确定性为“攻击”，而非误击。几乎同时，科威特军方报告军事基地遭袭、多条输电线路受损。

TradingKey - 在地缘冲突推升能源价格、市场一度担忧通胀再度抬头的背景下，鲍威尔最新讲话为市场提供了关键指引：短期冲击尚不足以改变政策路径，美联储仍倾向于“按兵不动、观察为先”。

TradingKey - PC硬件涨价压力正从存储芯片（Memory，也称记忆体）、内存蔓延至处理器领域。当前CPU市场正开启一轮平均10%～15%的价格上涨，且同时波及服务器与消费级产品。

TradingKey - 近期，日本国债市场正经历一轮罕见的剧烈重定价。随着5年期日债收益率刷新历史高点、10年期收益率逼近数十年高位，市场对于日本超低利率时代正在加速终结的预期迅速升温。

TradingKey - 随着唐纳德·特朗普再度释放缓和中东局势的信号，全球市场迅速进入“TACO交易”模式：风险资产反弹、避险资产回落、波动率快速收敛。

TradingKey - 美东时间3月23日，美股开盘前，唐纳德·特朗普释放出潜在缓和信号。特朗普在社交媒体上称，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，为期五天，但前提是正在进行的会议和讨论取得成功。受该消息影响，全球多数风险资产直接拉升。然而，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在社交媒体上发文否认与美国对话。

TradingKey - 随着伊朗战争引发的油价推动型通胀冲击，市场此前对美联储降息的普遍预期已完全落空，债券交易员们正争相调整策略。交易员进一步加大对美联储加息的押注，预计到年底前美联储将加息20个基点。

TradingKey - 在最新一轮议息会议后，美联储多位官员密集释放“稳定预期”的信号，但市场的反应却明显背离。尽管政策层面强调稳定，金融市场却用脚投票——美股走弱、收益率上行、降息预期被持续推迟。

TradingKey - 一段时期以来，关于美国经济衰退的讨论已悄然淡出，取而代之的是市场更为熟悉的通胀担忧与特朗普关税政策。而现在，这一话题再次回到了讨论的中心。

TradingKey - 周四，英国央行全票通过维持利率不变的决议。在英国央行宣布后，对利率最敏感的两年期英债收益率直线上涨，一度跳升40个基点，达到4.49%，创下2025年1月以来的新高。英债的暴跌很快引爆大西洋彼岸的美债，有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach表示，两年期美债收益率在不到三周内已上涨50个基点，暗示美联储可能迎来一次加息。