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【券商聚焦】长城证券维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 料公司通过全栈AI能力占据AI云市场头部地位
金吾财讯 | 长城证券发研报指，阿里巴巴-W(09988)公布FY26Q2业绩，公司FY26Q2实现收入2477.95亿元，同比增长4.77%；实现经调整EBITA90.73亿元，同比下降77.63%；实现经调整净利润103.52亿元，同比下降71.65%。此外，公司FY26Q2以2.53亿美元的总价回购1700万股普通股，截至2025年9月30日止，公司股份回购计划下剩余191亿美元回购额度，有效期至2027年3月。云业务收入超市场预期，EBITA利润率环比持续提升。阿里巴巴FY26Q2云业务收入同比增长34.50%至398.24亿元，增速环比FY26Q1进一步提升；其中AI相关收入连续9个季度实现三位数同比增长。此外，公司FY26Q2资本开支达315亿元；在过去的四个季度里，公司已投入约1200亿元人民币的资本支出用于AI和云基础设施建设。FY26Q2云业务经调整EBITA margin达9.0%，环比FY26Q1的8.8%持续提升。该机构认为阿里云拥有全栈AI能力布局，涵盖从前沿AI基础模型到高性能AI基础设施，包括服务器、高性能网络、分布式存储、智算集群、人工智能平台(PAI)以及模型训练推理服务，竞争壁垒雄厚，根据Omdia《25H1中国AI云市场》，阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，头部地位稳固。向后展望，该机构预计阿里云收入增长仍将维持加速趋势，通过全栈AI能力占据AI云市场头部地位。该机构预计FY2026-FY2028公司实现营收1.03/1.12/1.24万亿元；经调整归母净利润1160/1480/1793亿元；对应PE分别为23.3/18.3/15.1倍。公司即时零售以及电商主站协同效应显著，进一步加码“大消费平台”布局，同时云业务有望持续受益于AI应用商业化放量，兼具科技+消费属性，维持“买入”评级。金吾财讯
28 分钟前
财经指标
德国数据：10月出口较前月意外增加，得益于对欧盟贸易
路透柏林12月9日 - 德国 10 月份出口略有增长，表现优于预期的下降。对欧盟出口增长，而对美国和中国的出口则大幅下降。联邦统计局周二公布的数据显示，10月份德国出口较上月增长0.1%。路透调查预估为下降0.5%。经日历和季节调整后，10月进口下降1.2%。10月经季节调整贸易顺差为169亿欧元（196.8亿美元），高于9月份的153亿欧元和2024年10月的146亿欧元。10月对欧盟国家的出口增长了 2.7%，而对欧盟以外国家的商品出口则下降了 3.3%。对美国的出口下降7.8%，对中国的出口下滑5.8%。(完)路透社
30 分钟前
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【券商聚焦】长江证券维持特海国际(09658)“买入”评级 指其具备广阔的发展空间
金吾财讯 | 长江证券研报指，2025年第三季度，特海国际(09658)实现营业收入2.14亿美元，同比增长7.8%，期内溢利359.3万美元，同比下滑90.5%，主要系汇率波动影响。分业务看，外卖与其他业务收入增长显著。经营方面，平均翻台率提升，同店销售额增长。门店方面，三季度海底捞餐厅总数环比二季度持平。该机构指，在餐饮出海浪潮下，特海国际以其独特的服务形式、优越的品牌力、快速本土化的适应能力成为中餐出海品牌中的弄潮儿。在规模庞大且竞争格局分散的国际餐饮市场中，特海国际具备广阔的发展空间。公司单店模型不断优化，新店快速实现盈亏平衡，该机构看好火锅行业在国际市场的发展空间以及公司未来的发展前景，预计公司2025-2027 年实现归母净利润4681、5908、7192万美元，维持“买入”评级。金吾财讯
34 分钟前
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【券商聚焦】国泰海通证券维持名创优品(09896)增持评级 指TOPTOY进入高速增长期贡献增量空间
金吾财讯 | 国泰海通证券发研报指，名创优品(09896)25Q3实现营收57.97亿/+28.2%，国内营收+19.3%，国际业务+27.7%，Toptoy+111.5%。归母净利润4.41亿/-31.4%，经调整净利润7.67亿/+11.7%，经调整EBITDA13.54亿/+18.8%。国内及海外同店均延续改善趋势。①收入略超预期，业绩符合预期。其中：国内收入+19.3%vs预期中高双位数增长；国内计算单店+10%vs预期高单位数增长。海外计算单店收入+7.9%，环比25Q2改善，与公司公告低个位数同店增长趋势一致。②25Q3净增233家(国内+102/海外+117/TopToy+14)，目前8,138家(国内4407/海外3424/TopToy307)。③国内及海外开店均环比明显加速：此前公司战略聚焦开质量更好的大店，并兼顾门店数量和同店指标。本季在同店指标有明显改善情况下，开店亦有明显加速，侧面反映目前门店的店型和品类调整取得效果。海外直营拓店驱动费用增加，IP战略加速推进。①25Q3毛利率44.7%，同比-0.2pct，环比+0.4pct。本季销售费用率继续提升，主要是公司海外直营店相关投入。海外直营仍处于投入期，是利润增速低于收入增速的核心原因。②考察投入的边际效率，25Q1销售费用率同比+4.8pt,Q2+3.2pt，25Q3只高了1.4pt，逐季度收窄，销售费用率使用效率在提高。③公司在同店改善之下加速拓店，表明公司对国内门店的调整处于正循环中，将对估值有明显提振。海外收入端依然维持高速增长，且北美同店环比改善趋势有多方途径验证，后续四季度北美旺季，仍有较大经营数据和业绩改善空间。考虑公司海外直营店仍在投入阶段，下调公司2025-27年经调整归母净利润至29.98/34.74/41.79(-0.24/-0.68/-0.01)亿元人民币。考虑公司国内及海外经营数据及开店均环比明显改善，TOPTOY进入高速增长期贡献增量空间，且大店、IP、海外战略持续升级并在数据端兑现，给予2026年18xPE估值，目标市值为625亿元人民币，以1HKD=0.9100CNY汇率计算，下调目标价至55.50元港币，维持增持评级。金吾财讯
40 分钟前
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【券商聚焦】长江证券首予云顶新耀(01952)“买入”评级 指耐赋康+维适平塑造双增长极
金吾财讯 | 长江证券研报指，云顶新耀(01952)是一家专注于创新药和疫苗研发、制造及商业化的生物制药公司，近年来逐步形成了“License-in 品种放量夯实增长，自研平台赋能创新转型”的双轮驱动格局。在肾病、抗感染、自免等蓝海疾病领域，公司引进了包括耐赋康（布地奈德）、EVER001（BTK 抑制剂）、维适平（艾曲莫德）、依嘉（依拉环素）在内的一批重磅品种；在肿瘤领域，公司前瞻性地布局了肿瘤疫苗及In vivo CAR-T等高门槛管线，创新转型持续突破。该机构提到，随着国内外指南确立“对因治疗、长期管理”的新理念，耐赋康临床地位持续提升，有望成为该病慢病管理的基石药物。整体来看，PMN对因治疗药物临床尚属空白，EVER001有望提供新的临床治疗选择。艾曲莫德有望以其口服便利性和深度缓解优势，成为中重度UC的重要治疗选择。 该机构预计2025-2027 年公司营业收入分别为 17.91 亿元、31.69 亿元和 48.22 亿元，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为-3.76亿元、2.85亿元和8.68亿元，对应EPS分别为-1.06元、0.81 元和2.45 元，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
47 分钟前
其他
美国研究综述-阿斯利康、Confluent、百事可乐
路透12月9日 - 华尔街证券分析师周二调整了对阿斯利康、Confluent 和百事可乐等几家美国上市公司的评级和目标价。 要闻 阿斯利康AZN.O：TD Cowen将目标价从95美元上调至105美元 Confluent Inc CFLT.O：雷蒙德-詹姆斯将其评级从 "跑赢大盘 "下调至 "市场表现"。 Kymera Therapeutics Inc KYMR.O：Piper Sandler将目标价从98美元上调至125美元 百事可乐 PEP.O：Piper Sandler将目标价从161美元上调至172美元 华纳兄弟探索WBD.O：Seaport Resea...路透社
54 分钟前
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【券商聚焦】海通国际予六福集团(00590)“优于大市”评级 指内地同店销售改善 加快海外市场拓展
金吾财讯 | 海通国际发研报指，六福集团(00590)FY26H1收入68.43亿港元/同比+25.6%，毛利23.73亿港元/同比+33.2%，毛利率34.7%/同比+2.0pct；经营利润7.80亿港元/同比+45.4%，经营利润率11.4%/同比+1.6pct；归母净利润6.19亿港元/同比+42.5%，净利率8.8%/同比+1.1pct。中期股息每股0.55港元，分红率52%。内地同店销售改善，加快海外市场拓展。①同店销售：FY26H1整体同店销售同比+7.7%，分品类，克重黄金铂金同店销售同比+2.7%，定价首饰同店销售同比+22.2%；分地区，港澳及海外同店销售同比+7.2%，内地同店销售同比+10.9%。10月1日至11月21日，港澳海外及内地市场同店销售均为双位数升幅，其中内地市场较FY26Q2明显改善。②门店数：截止FY26H1，全球门店数3113家/FY26H1净减少174家。其中自营310家/净增23家，品牌店2785家/净减少198家，专门店18家/净增1家。公司计划FY26在海外净增20家门店，FY26-FY28三年内进驻最少3个新国家及净增50家海外门店。金价上行及定价首饰占比提升驱动毛利率提升，费用率优化。FY26H1毛利率34.7%/同比+2.0pct，受益金价上升及定价首饰占比提升：FY26H1克重黄金铂金销售额40.96亿港元/同比+11.0%，毛利率30.3%/同比+2.8pct；定价首饰销售额22.76亿港元/同比+67.9%，毛利率36.8%/同比-0.5pct，冰钻等新品带动批发收入占比大幅增加。其他亏损净额占收入5.6%/同比+3.1pct，金价上涨导致黄金借贷未变现亏损净额增加；销售费用率16.3%/同比-1.5pct，行政费用率2.7%/同比-0.8pct，受益经营杠杆。预测 2026-2028财年归母净利润为15.78/18.00/19.77亿港元，参考可比公司估值，给予2026财年15倍PE，目标价40.35港元，给予“优于大市”评级。金吾财讯
55 分钟前
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A股三大指数午后回落 沪指全日跌0.37% 元件、零售等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后回落，全日震荡反复，截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.39%，创业板指涨0.61%。沪深两市成交额1.9万亿，较上一个交易日缩量1327亿。个股悉数下跌，全市场超4000只个股下跌。盘面上看，元件、零售、通信服务等板块概念涨幅居前；工业金属、医药商业、钢铁等板块概念跌幅居前。华泰证券研究所策略首席分析师何康表示，美联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共振下资金面环境有所改善。对于A股市场，何康认为，当前市场或仍处于超跌修复演绎中，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升。春季行情或具备提前至12月中下旬启动的基础，但能否形成流畅的跨年行情，仍需关注美联储FOMC会议、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为等。金吾财讯
56 分钟前
外汇
《专栏》欧洲再度遭遇“中国冲击”，这次将因祸得福
路透伦敦12月9日 - 中国的出口机器再次辗压欧洲。欧洲制造商20年来第二次感受到来自中国廉价进口商品激增的压力。欧盟可能缺乏应对第二次「中国冲击」的意愿和有效手段。然而，事情也有另一面。这种所谓的“贸易转移”或许能让欧洲央行以超越市场预期的力道降息，进而在2026年提振GDP成长，同时将通胀维持在约2%的水平。工业核心区遭受重创中国产能过剩和美国需求因2025年实施关税而下降，再次引发了对欧洲再次遭受中国冲击的担忧，而这一次冲击的严重程度可能远超第一次。2001 年中国加入世界贸易组织 (WTO) 后，欧洲大陆涌入了大量低价值消费品；这一次，冲击的影响层面波及欧洲的工业核心：汽车、机械和高科...路透社
1 小时前
