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【券商聚焦】国信证券首予古茗(01364)“优于大市”评级 看好公司从中端现制茶饮赛道的突围前景

金吾财讯 | 国信证券发研报指,2024年底,古茗(01364)门店数达9914家,是门店规模最大的中端(10-17元)现制茶饮品牌,也是全价格带下仅次于蜜雪集团规模的第二大现制茶饮品牌。2025年2月12日公司成功登陆港交所。2024年,古茗营收87.9亿元/+14.5%;经调净利润15.4亿元/+5.7%,收入/经调整净利润/门店规模CAGR(2021-2024年)分别为26%/26%/20%增速靓丽。加盟模式主导,商品销售&持续支持加盟费是创收核心,王云安、戚侠、阮修迪及潘萍萍4人为一致行动人,持股比例为72.67%。该机构表示,中端茶饮能够较好地兼顾消费者品质要求与性价比的双重诉求,已成为现制茶饮赛道“最大公约数”消费者选择。灼识咨询数据显示,2025年中端现制茶饮市场规模约1615亿元,规模占比51.9%,CAGR(2024-2028年)为20.8%,是规模最大且未来3年增速最快的细分赛道。伴随而来中端茶饮赛道竞争也更为激烈,按2023年GMV算,古茗份额居首、茶百道、霸王茶姬、沪上阿姨、CoCo都可跟随,各家份额差距不大。展望未来,在中端茶饮这个容量够大、但高度内卷的赛道中,品牌若想脱颖而出,核心是要做好供应链打磨,以满足好消费者与加盟商双方需求。该机构预计公司2025-2027年经调整归母净利润为20.1/25.2/30.8亿元,同增30.1%/25.6%/22.2%。古茗大本营卡位华东,战略拓展华中/华南强消费能力区位,短期同店增长有保障,且门店积极加密下沉,考虑到古茗处于高势能成长期,给与公司2025年PE目标32-35x,未来1年合理RMB市值区间为642-702亿(区间中值较最新收盘价12.4%空间),若后续异地新区域扩张效果持续得到验证,公司将预计有望持续享受估值溢价,首次覆盖给予公司“优于大市”评级,看好古茗从中端现制茶饮赛道的突围前景。
金吾财讯
36 分钟前
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