亚马逊盘后暴跌，用2000亿AI支票，换来2000亿市值蒸发

TradingKey - 美东时间2月5日盘后，全球电商与云计算巨头亚马逊（AMZN）发布了2025财年第四季度财报，尽管核心财务指标整体超预期，但公司对2026年资本支出的前瞻指引，成为压垮股价的关键变量，盘后股价一度暴跌逾14%，最终收跌超过11%，单日市值蒸发超2000亿美元。

【谷歌盘后股价急跌，来源：谷歌财经】

从业绩本身来看，亚马逊第四季度基本面依旧稳健。季度净销售额达2133.9亿美元，同比增长14%，明显高于分析师一致预期；净利润为211.9亿美元，同比增长6%；每股收益1.95美元，虽略低于市场预期的1.97美元，但并未动摇其整体盈利韧性。

作为公司最核心的利润引擎，AWS依然是本季最大亮点。云业务营收同比增长24%至355.8亿美元，不仅显著超出市场预期，也创下自2022年底以来的最快增速，显示企业端对算力与AI相关服务的需求仍在加速释放。与此同时，广告业务保持稳健扩张，营收达213.2亿美元，同比增长22%，持续巩固其较高的毛利属性。

与此同时，亚马逊预计2026年资本开支高达2000亿美元，较2025年的1310亿美元激增逾50%，更较华尔街一致预期的1466亿美元高出约36.9%，相当于谷歌一个季度的收入将投入到AI中，这一数字不仅超过谷歌母公司Alphabet此前公布的约1800亿美元支出中值，更近乎Meta的两倍。

亚马逊CEO安迪·贾西在财报声明中试图为这份“激进投入计划”定调。他明确指出，当前高额资本支出并非盲目扩张，而是源于对现有产品与服务的强劲真实需求，以及公司在AI、自研芯片、机器人自动化和低地球轨道卫星等领域所面临的“结构性、开创性机遇。

在随后的财报电话会议上，贾西进一步拆解了资本支出的投向结构。其中，占比最大的仍然是AWS。受其巨大资本支出的影响，亚马逊股价的大幅回调，过去一周，谷歌、微软等科技巨头相继披露财报，“资本开支是否正在失控”成为所有电话会议之上的核心议题。

根据市场预期，亚马逊、微软、Alphabet与Meta这四大科技巨头在2026年的合计资本支出，预计将超过6300亿美元，规模远超以往任何一轮科技投资周期，而大规模的投资使得市场开始对回报周期产生质疑，情绪的发酵将逐步引发市场的集体抛售。