分析

Tradingkey - 欧洲央行上周将利率下调25个基点，是去年6月份以后的第8次降息，欧洲央行行长拉加德暗示正接近降息周期尾声。美国5月份的CPI显示通胀压力环比有所缓解，市场加大美联储9月降息的预期。欧元汇率连续走强，欧元兑美元逼近自4月份以来的新高，后市在弱势美元的配合下，欧元兑美元将会进一步走强，上探1.1700一线位置。

FX168财经报社(亚太)讯 华尔街金融大鳄保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)表示，随着短期利率大幅下降，美元未来一年将大幅下跌。琼斯周三(6月11日)在接受彭博电视采访时指出，随着收益率曲线变得陡峭化，一年后美元可能会贬值10%。琼斯说道：“你知道，我们将在明年大幅下调短期利率。美元可能会因此下跌，而且会大幅下跌。”

路透佛罗里达州奥兰多6月9日 - 迄今为止，美国股汇债三大资产在2025年都经历了动荡，但只有美元未能渡过难关。对冲可能是一个主要原因。尽管在"解放日"后出现大幅波动，但美股三大指数和ICE美银美国公债指数今年迄今为止都略有上涨，只有美元一路向下，兑一篮子主要货币贬值约10%，也打破了一直以来的相关性。

路透伦敦6月9日 - 那些对美国公债保持谨慎的投资者或许会转而投资欧洲共同支持的债券，但这种“无风险”的替代方案并不充足。扩大规模和深度将是欧洲面临的最大挑战。然而，一些变革性的想法正在重新浮现。在美国政策引发全球经济动荡之际，投资者担心过度持有美国股票、债券和美元，而欧洲似乎正面临一个难得的机会来吸引急需的投资资本（其中大部分来自其自身的储户），以重振其长期滞后的经济。对于包括欧洲央行经济学家和政策制定者在内的许多人来说，这一努力应该包括扩大欧元区成员国联合发行的主权债券的“安全”投资基础，以克服各国政府债券市场分散造成的投资难题。

路透伦敦6月6日 - 瑞士可能成为首个为对抗汇率升值与物价下跌而重返负利率的大型经济体，凸显在全球贸易战持续之下，各国央行传统政策工具迅速耗尽的困境。数据显示，瑞士5月消费者物价下降，这促使交易员为瑞士央行将其 0.25% 的指标利率降至零以下做好准备，瑞士央行正在努力为火热的瑞郎降温 CHF=EBS, 0#CHFIRPR 。在瑞士试图刺激经济之际，美国政府密切关注其汇率政策。瑞郎一向被视为动荡时期的避险货币。美国总统特朗普发动的贸易战，增加了通胀压力与经济成长放缓的风险，这对央行、政界、企业与家庭都是噩梦组合。

 TradingKey - 日本通胀压力正在上升，数据显示，日本4月基本工资同比增长2.2%，高于3月经修正后的1.4%。日本基本薪资加速增长，这对正在寻求加息机会的日本央行而言是一个积极信号。日元汇率今年以来持续走强，美元兑日元呈现震荡走弱，后市可能会维持下跌格局，向下方140.00位置寻求支撑。

TradingKey - 美元是全世界最重要的货币，美元汇率以直接或间接的方式影响各国经济和政治。在特朗普第二任期里，美国政府想要逆转贸易逆差的措施和维护美元国际地位的努力发生摩擦，强势美元和弱势美元叙事反复。在特朗普2.0政府执政的前5个月，美元指数暴跌并创下历史最差记录，华尔街转而形成了弱势美元的共识。

周四亚洲时段，日元（JPY）兑恢复中的美元（USD）小幅走低，阻碍了前一天从周低点反弹的势头。然而，考虑到市场对日本央行（BoJ）将继续加息的日益接受，任何实质性的日元贬值似乎都难以实现。数据显示，日本4月份实际工资连续第四个月下降，尽管通胀依然顽固。

TradingKey - 英国经济表现优于市场预期，IMF最新发布的《世界经济展望》报告显示，英国经济展现超预期韧性，将2025年GDP增速预期从1.1%上调至1.2%。英镑汇率自今年1月中旬以来一直呈现震荡上涨的格局，从1.21的低位涨至1.35，涨幅超1400个基点。然而为了应对美国关税带来的冲击，英国央行可能会持续降息，这将会抑制英镑汇率的走强。

路透6月4日 - 美元疲势继续主导短期技术面，但观察美元指数月线图会发现，看跌情绪可能正走到十字路口。

下滑0.1%；周二反弹0.7%，因投资者乐观情绪和欧元区通胀数据疲软。 美国对钢铝征收更高的关税，美国本周要求所有贸易伙伴提出最佳贸易方案。

澳元/美元对隔夜涨势进行整理，此前澳洲公布会议记录和经常帐数据出炉。

Tradingkey - 美国经济表现欠佳，一季度经济按年率计算萎缩0.2%不及预期，主要受关税前进口激增和消费支出疲软影响。值得注意的是，美联储最看重的PCE通胀指标即将在美东时间今晚公布，可能会进一步对美元指数形成压制。欧元兑美元昨日先跌后回升，延续近日震荡上涨走势，后市可能会继续走强，向1.15位置试探。

路透佛罗里达州奥兰多5月27日 - 如果美国要大幅减少或消除贸易逆差，美元可能必须大幅贬值。但具体削弱多少还不清楚，因为历史表明，美元大幅贬值的情况并不多见，而且对贸易的影响也难以预料。减少美国的贸易逆差是特朗普总统经济议程的关键目标，因为他认为贸易逆差反映了几十年来其他国家每年 "痛宰 "美国数千亿美元。美国白宫经济顾问委员会主席米兰(Stephen Miran)于11月发表了一篇题为《重组全球贸易体系用户指南》的论文，他在文中认为，从贸易角度来看，美元 "长期被高估"。"全面征收关税和放弃强势美元政策 "可能从根本上重塑全球贸易和金融体系。

短期（0-3个月）内，我们预计英镑兑美元将小幅上涨。此处需着重强调"上涨+小幅"的双重含义。

即使美元近期下跌，投资者仍认为其估值过高投资者进一步调整全球投资使其远离美元资产，给美元带来风险外汇对冲比率上升可能加剧抛售压力一些投资者寻求逢高抛售美元路透纽约5月19日 - 贸易相关不确定性、不断膨胀的政府债务以及对美国例外论的信心减弱，都对美国资产构成压力，也让美元成为牺牲品。投资者认为，随着美元估值从云端跌落凡尘，它将变得更加暗淡无光。特朗普政府今年的关税攻势促使投资者在美国资产长期表现超群之后削减了这块投资。虽然中美贸易休战令投资者感到欣慰，帮助美元在最近几个交易日有所回稳，但在穆迪下调美国主权信用评级后，美元再度面临抛压。

TradingKey - 日本经济表现欠佳，第一季度实际GDP年化季率初值录得-0.7%，一年来首次出现萎缩，后续经济可能会进一步受特朗普关税的冲击。日本经济弱点已然暴露，技术性衰退已经出现。日币汇率经过连续三周下滑后，本周开始出现企稳，美元/日元冲高回落，逢高沽压较强，但反弹上行格局可能会延续，上方阻力位在148.50。

TradingKey - 英国央行将于今晚发布利率决议，由于本国经济乏力，英国央行可能会再次降息以提振疲软的经济动能。另外美联储主席鲍威尔周三警告称，即使经济增长放缓，通胀仍可能回升，这将使降息变得更加困难。英镑/美元走势呈现横向箱形整理，单边走势方向感不强，但如果英国央行降息，英镑/美元有可能跌破20日均线，向1.3150位置寻求支撑。

TradingKey - 近期内外因素推动新台币（TWD）大幅升值。展望未来，尽管可能面临来自美国的压力，但鉴于台湾出口导向型经济的本质、初步显现的经济疲态，以及中国降准降息的货币宽松政策，台湾金融当局或将干预外汇市场。短期内，预计新台币暴涨难以为续，将稳定在30左右，适度贬值也不乏可能性。因此，我们对美元兑新台币（USD/TWD）持中性偏多的看法。

短期（0-3个月）欧元兑美元汇率看涨，主要驱动因素来自美元端。特朗普关税政策、美国经济增速放缓、美债规模高企及美联储重启降息周期将共同打压美元指数。欧元区方面，尽管欧洲央行（ECB）实施降息，但欧盟财政政策转向为欧元提供有力支撑。此外，美欧实际利差收窄也将进一步提振欧元。对于欧元区其他资产，我们看好德法西国债及欧股表现。