分析

大市已身处9月份之中旬, 直到执笔一刻止计, 本月大市之形态仍暂属先低而后高, 恒指暂是由4日之低位25013点升至12日之高位26585点, 即月内之波幅暂为1572点,。

大市已开始步入 9 月份之中旬， 经过 4 连升后， 大市昨日终出现技术性之反复， 恒指昨早市先低开 213 点至 25987 点， 其后曾再稍跌至 25878 点方渐见喘定， 由于未有追沽压力， 加上维稳买盘又不断涌现， 故整个大市卒开始掉头回升， 而恒指更一度于下午倒升 41 点至 25241 点， 但由于高台买盘保守， 故大市渐陷拉据之中， 恒指最后报收 26086 点， 较上日跌 113 点， 大市全日之总成交金额为 3250 亿元。

大市承接过去 3 日之升势， 昨日再进一步上升， 而恒指亦顺势再创月内及年内之新高， 恒指昨早市先高开 104 点至 26042 点， 其后曾略为拉据至 26017 点， 但由于沽压并不明显， 加上买盘又再不断随着涌现， 故大市卒再抽头而上， 恒指更一度急升 358 点至 26296 点方渐受规限， 相对本月之低位暂为 4 日之 25013 点计， 即月内之波幅已再扩阔至 1283 点， 但由于 1283 点之波幅相对仍略偏细， 加上 1 个月之高低位是很小同时出现于 5 个交易日之内， 故在本月余下之交易日， 理论上该有更大之波幅点出现， 恒指昨日报收 26200 点， 较上升 262 点，

大市昨天再进一步上升， 且恒指更伺机创出月内及年内之新高， 恒指昨早市先高开 78 点至 25711 点， 其后曾略为拉据至 25675 点， 但由于沽压并不明显， 加上维稳买盘又再随着涌现， 故大市卒开始抽头上升， 恒指日中曾一度急升 394 点至 26027 点， 但高台买盘态度渐趋保守， 故大市亦渐见反覆并进入拉据之中， 经昨天之急升， 本月大市之形态已扭转成先低而后高， 恒指暂是由 4 日之低位 25013 点升至 9 日之高位 26027 点， 即月内之波幅已稍扩阔至 1013 点， 且大市亦已再创年内之新高， 恒指昨日报收 25938 点， 较上日升 304 点

大市昨天承接上周五之升势， 技术上再稍作上升， 恒指昨早市先轻微高开 23 点至 25440 点， 其后在零碎沽压主导下曾稍轻回至 25387 点， 但由于维稳买盘渐随着涌现， 故大市卒开始缓步回升至 25664 点方渐受规限， 单从走势上看， 大市虽仍处待变之中， 惟恒指却持续稳守于 10 天线（约在 25337 点左近）之上， 即是说， 大市不但暂已摆脱进一步试低之弱势， 且技术上再呈欲试顶之趋势， 而所指之顶， 暂该为本月 3 日之高位 25789 点及 8 月 25 日之高位 25918 点

大市暂仍身处9月份之上旬, 而经过上周之一轮反覆后, 本月1大市已初呈先高后低之形态。

大市昨日再进一步受压， 恒指早市先高开 146 点至 25489 点， 其后曾再稍升至25494点， 但由于买盘不继， 加上沽压亦不断随着涌现， 故大市卒开始反复而下， 恒指更一度急跌 330 点至 25013 点， 其时大市已初呈先高而后低之形态， 恒指暂是由3日之高位25789点跌至4日之低位25013点， 即月内之波幅暂为776点， 由于一个月之高低位是不会同时出现于两个交易日之内， 加上776点之波幅亦该不能满足月内之所需， 故在本月余下之交易日， 定必有更大之波幅点出现， 恒指全日报收25058点， 较上日跌284点， 大市全日之总成交金额为3022亿元。

大市昨日先往上创月内之新高， 其后渐趋反复并往下创月内之新低， 恒指早市先高开 164 点至 25660 点， 然后再进一步升至 25789 点方渐受规限， 由于买盘不继， 加上伺高之沽压亦渐见涌现， 故整个大市卒渐趋反复， 恒指更一度下跌至 25276 点方渐见喘定， 从技术上看， 本月之高低位均同时于昨天出现， 论走势确是由高位跌至低位， 但严格而言， 本月形态仍未出现， 因一个月之高低位是不会同时出现于同一个交易日之内， 加上 513 点之波幅亦不能满足月内之所需

大市经过周一之大幅急升 539 点至 25617 点后，昨日略见反覆，论形态该属大幅急升后之高台消化，恒指昨日早市先轻微低开 30 点至 25587 点，其后曾一度回升至 25704 点，但由于买盘不继，加上零碎沽压又开始不断渗着涌现，故整个大市开始掉头而下，恒指亦一度急回 201 点至 25416 点方渐见喘定，而大市其后亦一直处于反覆拉锯之中，恒指最后收报 25496 点，较上日跌 120 点，大市全日成交金额有 3281 亿元。

大市刚踏进 9 月份即大幅急升， 在阿里巴巴大幅上升刺激下， 恒指早市先大幅高开 431 点至 25508 点， 其后曾略为拉据至 25471 点， 但由于沽压不大， 加上买盘又不断随着涌现， 故整个大市卒再进一步急升至 25638 点方渐呈规限， 即其时大市已一度急升 561 点， 由于大市已急升不少， 故高台渐见拉据， 而市势亦渐陷拉据之中， 恒指最后报收 25617 点， 较上日上升 539 点， 大市全日之成交金额为 3802 亿元。

8 月大市虽能维持先低后高之形态到尾， 但月内之波幅则只得 1546 点， 此波幅参考过去 3 个月作比较确明显偏细， 5 月恒指之波幅是上升 1859 点， 6 月恒指之波幅是上升 1865 点， 至 7 月份恒指之波幅是上升 2045 点， 对比之下， 8 月份恒指之上升波幅却只得 1546 点， 当明显偏细， 考其原因可能大市自 4 月 9 日低位 19260 点开始之中期升浪， 至 8 月 25 日高位 25918 点止计， 恒指累积之升幅已达 6658 点， 而整个上升周期亦已有达 19 周， 单论累积升幅及上升周期确已可满足 1 个中期升浪之所需， 故高台买盘态度渐趋审慎

大市昨再进一步反复， 恒指早市先低开 171 点至 25030 点， 其后略为后抽至 25093 点， 但由于买卖盘不继， 加上零碎沽压又再随着涌现， 故整个大市卒反复回落 393 点至 24808 点方渐喘定， 其后大市伺机后抽并重越 25000 点， 但在审慎气氛主导下， 大市始终未能摆脱反复偏软之势， 而恒指亦只能略为拉据于 25000 点左近， 恒指最后报收 24998 点， 较上日跌 202 点， 大市全日总成交金额为 3914 亿元。

“外卖大战三傻” 中的第二家--$美团-W(03690.HK) 于 8 月 27 日港股盘后也发布了 2 季度业绩。整体来看，和京东表现非常相似，同样把原先单季百亿以上的利润 “一键清空”，本季实际经营利润仅仅 2 亿，远远低于预期。外卖大战的影响远比预期更大，核心要点如下：1、补贴冲减配送收入：本季度配送收入同比增速大幅跳水至仅 2.8%。虽然对商家/消费者运费的减免会体现为配送收入的减项市场已有预期，实际下滑幅度高于预期。根据海豚的初步测算，本季的单均配送净收入环比应当下滑了 1 元以上。这体现了大量补贴导致单量暴增后，为了确保有骑手完成配送，必须大幅增加骑手配送收入，这也会体现到毛利率的

蜜雪集团(02097.HK) 北京时间 8 月 27 日下午，蜜雪集团（2097.HK）发布了 2025 年 H1 业绩，一方面 “雪王” 加快了开店节奏，另一方面外卖补贴也促进了公司同店营收的增长，使得上半年公司的业绩仍然维持了比较高的增速。具体要点如下：1、营收增长强劲。25H1 蜜雪冰城实现总营收 148.7 亿元，同比增长 39.3%，和古茗去年同期受到 3.15 影响的低基数效应不同，同期蜜雪的同店销售并没有受到太多影响，因此增长质量相较于古茗来说要更高，核心的驱动在于公司上半年持续地快速拓店叠加外卖补贴带动同店销售的增长。2、开店步伐并没有放缓。相较于 2024 年底，国内净新增.

大市昨日仍持续处急升后之正常消化中， 恒指昨早市先高开 102 点至 25626 点， 其后曾再稍升至 25653 点， 但由于买盘不继， 加上零碎沽压又续见随着涌现， 故整个大市卒开始反复而下， 恒指亦一度回落至 25140 点方渐见喘定， 即大市已完全回补本周一遗留下之中型上升裂口， 技术上已扫除相关隐忧， 但同时恒指亦稍跌穿 10 天线（约在 25326 点左近）， 即大市技术上已初呈反复不明之讯号， 恒指最后报收 25201 点， 较上日升 323 点， 大市全日之总成交金额为 3713 亿元。

当小菜园（00999.HK）、绿茶集团（06831.HK）等餐饮品牌稳步向前发展时，海底捞（06862.HK）却与呷哺呷哺（00520.HK）、九毛九（09922.HK）等品牌类似，仍深陷发展泥潭未能脱身。

大市经过本周一之大幅急升过后, 昨日略见回吐, 恒指昨早市先低开 115 点至 25714 点, 其后一直处反覆拉据之中, 上落于 25670 点至 25819 点之间, 由于去向未明, 故大市之交投亦略见淡静, 从技术上看, 大市经过一轮急步上升后, 走势略见反覆乃正常现象, 严格而言, 只要恒指能持续紧扣高台, 问题该不大, 而经过一番整固后, 只要买盘态度再见积极, 大市仍会侯机再进一步往上寻月内之新高, 毕竟本月之波幅仍只得 1546 点(4 日之低位 24372 点升至 25 日之高位 25918 点), 论波幅相对仍略偏细, 恒指最后报收 25524 点, 较上日跌 305 点,

大市昨日大幅急升， 恒指不但顺势再创月内及年内新高， 且大市成交金额亦颇为配合， 即大市在动力支持下， 技术上仍有机会再进一步往上寻月内及年内之新高， 恒指昨早市先高开 267 点至 25606 点， 其后曾略为拉据至 25590 点， 但由于买盘持续涌现， 故大市卒再进一步升至 25918 点方渐受规限

陷经营困境的东风集团（00489.HK），股价在8月25日突然迎来爆发式上涨，截至收盘，涨幅为54.10%，一举突破过去十年的股价新高。

大市仍持续处整固待变之中, 惟由于恒指一直紧守着25000点之上, 故单从走势上看, 大市之表现不算太差, 恒指昨早市先轻微高开51点至25216点, 其后一直处反覆拉据之中, 上落于25000点至25216点之间, 即恒指暂之10天线(约在25171点左近)及20天线(约在25113点左近)正纠缠在一起, 单从走势上看, 只要恒指仍持续与10天线及20天线捆在一起, 至少大市暂不会出现较明显之回调, 恒指最近报收25104点, 较上日跌61点, 大市全日之总成交金额为2394亿元。