分析

周二为期指结算日，恒指高开后，初段回软，至 09:41跌至21918.1点的全日低位后反弹，并在10:17升至22213.51点的全日高位。之后指数反覆回软，中午收市前跌至22050水平靠稳。

今日是4月份最后一个交易日，亦是即月场外衍生工具结算日，从过去两日大市之走势看，估计今日市势仍会持续处胶着状态中，而交投亦会续见偏疏。

周一恒指高开，开市水平为全日高位，之后指数急回，至10:04跌至21817.85点的全日低位。

昨天是即月期指转仓高峰日，大市表现平稳，但由于观望气氛浓厚，故交投亦进一步偏疏，恒指昨早市先高开91点至22072点，其后一直处拉据之中，徘徊于21817点至22072点之间。

大市已接近4月份之尾声，本周一（28日）是即月期指转仓高峰日，周二（29日）是即月期指结算日，周三（30日）则是即月场外衍生工具结算日，故相关之转仓及结算活动将会渐主导大局。

周四恒指低开，早段略反弹，至09:40升至22093.68点的全日高位后，反覆回软至22000水平争持。

大市经过连续三天上升后，昨略见消化及回吐，恒指昨早市先轻微低开42点至22030点，其后曾略为回升至22093点。

大市昨日再进一步明显反弹，恒指昨早市先大幅高开518点至22080点，其后曾略为拉据至21862点。

上周四恒指轻微高开，首分钟下试 21039.16点的全日低位后，恒指急反弹，至11:29 升至 21417.64点的全日高位后月，转趋牛皮，全日波幅 378.48点。恒指收报 21395.14点，升338.16点或1.61%，成交金额 1862.68亿元。国指及恒科指分别升 1.52%及1.9%；三项指数都向好，以恒科指走势较佳。

大市已开始步入4月份之下旬，而直到执笔一刻止计，形态上仍暂属先高而后低，恒指暂是由1日之高位23456点跌至9日之低位19260点，即在短短6个交易日内，累积之跌幅已达4196点，由于跌势实在偏促，故在技术超卖下出现明显反弹，而自9日低位19260点开始之反弹，至15日高位2160 3点止计，在短短5个交易日内，恒指已回升23435点，即技术上已反弹月内跌幅之55.8%，论反弹幅度已符合惯性要求，故在买盘退缩下，大市开始渐进入反覆不明之中，而从走势上看，大市似会渐呈整固待变之格局，即在观望气氛渐浓下，大市暂会欠缺方向感，而市场目前较关注的是20000点之支持。

4月17日，港股在复活节长假前出现反弹，短期后市有趋向反覆发展的倾向，正如我们指出，关税政策对短期市况的冲击该已暂告一段落，市场在早前亦已因此而被遭到抛售，估计港股目前有步入剧烈波动过后的冷静期阶段，一方面会在观察关税的执行力度以及对经济带来的影响，另一方面，相信对政策面的预期也将会有所升温，情况可以给到市场带来支持承接力。恒指涨了有接近340点，以贴近21400点水平来收盘，而大市成交量又再回降至2000亿元以下，观望的氛围有逐步形成迹象，资金入市态度趋向谨慎。

4月16日，港股连升六日后出现回跌调整，短期反弹累升幅度已多，加上互联网的行业竞争有加剧迹象，相信都是影响市况表现的消息因素。另一方面，复活节假期即将展开，港股将于本周五及下周一休市停开，在长假期在即的情况下，估计市场的观望氛围也将有所转浓，资金目前入市态度将偏向谨慎。值得注意的是，内地公布的最新经济数据，包括首季GDP按年增长有5.4％以及3月社会消费品零售总额按年增长5.9％，总体表现都是较预期要好的。然而，美国在4月开始向全球开打关税贸易战，市场正在审视对经济表现的影响，也正好是考验验证内地经济韧性的关键时点。

周三恒指低开149.8点，首分钟上冲至 21363.57点的全日高位后，走势反覆偏软。内地在10时公布首季GDP增长5.4%，优于预期；但按季只增长1.2%，逊于预期。数据公布后，指数一度在21100水平靠稳，惟在10:34后再走软。美国白宫行政命令显示，因中方采取报复行动，中国进口货品面临最高245%的关税。消息使午后恒指受压，在13:32 跌至 20868.36点的全日低位后反弹，在约15:21 升至21175 水平后回软，全日波幅 495.61点。恒指收报 21056.98点，跌 409.29点或1.91%，成交金额 2199.92亿元。国指及恒科指分别跌 2.55%及3.72%；三项指

4月15日，港股呈现高位震动的行情走势，市场经历了过去一周的剧烈波动后，有步入冷静期阶段的倾向。目前，关税政策对短期市况的冲击该已暂告一段落，尤其是美国政策的朝令夕改，就更加是逐步淡化了市场对于相关消息的敏感度，反而内地即将公布的经济数据如首季GDP以及3月零售销售，估计会是市场的关注点，可以多加留意。恒指连升第六日，再涨了有接近50点，继续以21400点水平来收盘，而大市成交量则进一步缩降至不足1900亿元，是两个多月来的最少日成交量，资金采取了进入冷静期的偏向观望态度，就连空头也见有出现撤离迹象

周二恒指高开186.12点，开市水平为全日高位，开市后急回软至 21400水平争持。指数在约11:40后向好，反覆升至 21500水平，指数在13:11后回软，至 14:06 跌至 21297.59点的全日低位后反弹，走势反覆向好，全日波幅 305.93点。恒指收报 21466.27点，升48.87点或0.23%，成交金额 1850.64亿元。国指升0.21%，恒科指跌 0.67%；三项指数个别发展，以恒科指走势较弱。

大市经过5连升后，昨日表现略见反覆，恒指昨早市先高开186点至21603点，但由于买盘不继 ，加上零碎沽压又续见涌现，故大市卒渐趋反覆，而恒指亦略为回落至21297点方渐见喘定，由于买卖两闲，故其后大市一直拉据于上述波幅之内，交投亦因而再明显萎缩，从技术上看，恒指继成功重越100天线（约在21231点左近）之后，昨日已再轻越10天线（约在21 396点左近），表示大市之跌势不但已渐见喘定，且恒指亦伺机略为回补7日所遗留下之大型下降裂口，但大市只是大幅急跌后之技术性反弹而已，照目前之动力看，大市暂该难以发展一个新中期升浪，恒指最后报收21466点，较上日升48点，全日总成交金额为1850亿元。

4月14日，港股继续反弹回升，投资者憧憬关税政策有出现变数的可能，相信是市场气氛获得提振的消息原因。恒指走了一波五连升，再涨了有500多点以21400点水平来收盘，而大市成交量进一步回降至有2500亿元水平，但仍高于首季的日均2424亿元，在盘面流动性维持良好的状态下，相信仍将有利于港股保持总体稳定性。事实上，港股在经过了上周初的抛售后，由于市底潜在沽压已获得了有效的释放，正如我们指出，恒指的阶段性底部已有望在19260点建立出现（上周三的盘中低位）

周一恒指高开 449.19点，初段走势回软，至 09:51 跌至 21224.55点的全日低位后反弹，指数反覆向好，至 11时升至 21517.32点的全日高位后回软，午后软至21350至21400水平争持，全日波幅 292.77点。恒指收报 21417.4点，升502.71点或2.4%，成交金额 2533.89亿元。国指及恒科指分别升2.11%及2.34%；三项指数都向好，以恒指走势较佳。

大市昨日再进一步反弹，即技术上已呈5连升，恒指昨早市先高开449点至21363点，其后再进一步上升603点至21517点方渐受规限，由于高台买盘态度渐见保守，加上零碎沽压亦渐见渗着涌现，故大市开始略见反覆，惟跌势并不明显，而恒指亦持续拉据于上述波幅之内，由于大市去向不明，故市内充满观望气氛，而交投亦因而续见偏疏，惟从技术上看，昨天大市已稍重越100天线（约在21210点左近），即大市已初呈回稳讯号，只是中美关系仍未见纾缓及解决，故大市暂确欠缺进一步推升之借口，恒指最后报收21417点，较上日升502点，全日总成交金额为2533亿元。

4月11日，港股走出了一波四连升，恒指再涨了有230多点以20900点水平来收盘，虽然外围市场的剧烈波动仍未过去，但是从近日港股的表现来观察，不难发现，港股还是能够保持着相对比较强的抗跌力，总体稳定性是可以保持下来的。事实上，正如我们指出，美元相关资产(包括美股、美债以及美元)的整体受压下跌，是引发全球股市出现骨牌式下跌的源头，而环球资金因为争相避险去杠杆，就构成了互相踩踏互相拖累的情况。然而，由于外资在现阶段是低配了港股的，因此，港股目前面对来自于外部资金面的压力，相信也会是来得相对比较轻的。