分析

Robinhood交出了一份创纪录的Q4 2024财报，营收同比增长115%至10.1亿美元，远超分析师预期。此外，公司实现了首次全年盈利，每股收益1.56美元，相比2023年的每股亏损0.61美元，业绩实现了大幅改善。

美国网红零售券商罗宾汉$Robinhood.US四季度业绩完全可以称得上 “散王归来”！从获客、交易、变现到利润几乎齐刷刷迈入 2021 下半年上市以来的巅峰状态！

AppLovin(APP.US) 于美东时间 2 月 12 日盘后，发布了 2024 年四季度财报。在市场预期已然不低的情况下，Applovin 不负众望，又交出了一份近乎完美的答卷！

TradingKey - 自DeepSeek发布新一代大模型以来，市场震动明显，投资者和科技界对人工智能（AI）的发展路径展开了新一轮讨论。美国科技企业近年来在AI领域投入巨资，但这一模式是否可持续，正引发越来越多的质疑。与此同时，DeepSeek的突破性创新也让市场重新关注中国科技企业的竞争力。  

2月12日，港股回吐一天后又再伸延向上试高的走势，在AI相关消息继续涌现的带动下，加上午后传出万科（02202）年内的资金缺口将有望获得解决，相信都是令到市场气氛得以保温并且出现进一步发酵的消息原因。恒指涨了有560多点，上摸到21800点水平来收盘，创「9.24」政策市行情后的新高，另外，大市成交量亦见进一步增加至接近有2900亿元，是四个月以来的最大日成交量，而港股通在周二出现净流出一天后也恢复了净流入，在周三录得有逾75亿元的净流入规模。走势上，在资金持续流入的推动下，情况强化了港股现时大涨小回的格局发展，而恒指的10日线目前正上移至20872点，可以继续视之为跟随性支撑位所在。AI相关

文：梧桐研究院分析员岑智勇 周三恒指高开后，初段回软，至 09:42跌至 21411.09点的全日低位后反弹﹐弹至21700水平后转为牛皮，并在约11:11后转弱，跌至 21600水平牛皮。恒指在13:43后向好，反复上升，并在16時升至21858.83点的全日高位，并以近全日高位收市。恒指收报 21857.92點，升563.06點或2.64%，成交金额 2871.63亿元。国指及恒科指分别升2.75%及2.7%；三项指数都向好，以国指走势较佳。

大市昨天在阿里巴巴急升带动下，技术上又再创月内之新高，恒指昨早市先高开232点至21562点，其后曾略为拉据至21411点，但由于沽压并不明显，加上买盘开始大手追捧阿里巴巴，故整个大市卒再进一步急升至21858点方渐受规限，即此刻恒指己再创月内之新高，相对本月低位为3日之19764点计，月内之波幅己再扩阔至2094点，而大市亦一直在上述波幅内拉据，至接近尾市时亦持续紧扣高台，恒指最后报收21857点，较上日升563点，全日总成交金额为2871亿元。

2月10日（当地时间），超微电脑（SMCI.US）延续涨势，跳空放量劲升17.56%，表现远强于英伟达（NVDA.US）、台积电（TSM.US）、甲骨文（ORCL.US）等AI概念股。

与英伟达相比，AMD在推理市场表现优异，可以说推理市场比训练市场更具顺风优势。

可口可乐（KO）于北京时间 2025 年 2 月 11 日上下午美股盘前发布了 2024 年第四季度财报（截止 2024 年 12 月），整体财报超预期。

2月11日，美联储主席鲍威尔重申了之前的表态，指出由于经济状况良好，美联储可以慢慢决定是否以及何时降息。周二，鲍威尔开启了为期两天的国会听证，在发言中他表示，目前的经济状况相当好，希望在通胀方面取得更多进展。他认为目前的政策利率处于一个合理的位置，看不出有任何理由给予进一步降息。 美联储1月份议息会议将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间，而去年最后三次利率会议上则累计降息了100个基点。市场普遍认为，美联储本轮降息周期的第一阶段已经结束，但降息周期并没有结束，后续还会继续保持观望。鲍威尔表示，如果通胀没有继续朝着目标下降，且经济保持强劲，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。如果劳动力市

在公布2025财年Q2财报前后，AI妖股超微电脑SMCI（SMCI.US）股价出现过山车行情，暴跌9%后盘后交易反弹8%，指引成为重磅炸弹。

半导体制造企业中芯国际（00981.HK）公布的2024年第4季收入实现连续七个季度增长，按年增长31.52%，按季增长1.66%，至22.07亿美元。

昨日，有媒体报道称，苹果（AAPL.US）已经提交了与阿里巴巴合作开发大模型的申请，正在等待批准。

北京时间 2 月 11 日晚美股盘前，美国独立电商龙头$Shopify (SHOP.US) 公布了 2024 年 4 季度财报，概括来说，整体业绩大体不错，最核心指标 GMV 和 GPV 都延续着增长环比加速的良好态势。

功率半导体大厂Onsemi安森美半导体（ON.US）2024年第四季财报令人失望，创收能力和盈利能力均下滑，Q1展望也不及预期。

2月11日，港股出现持续拉升后的回吐走势，恒指跌了有接近230点，以贴近21300点水平来收盘，仍企于10日线（最新报20693点）之上，走势未见明显转弱，而大市成交量保持畅旺，连续第三日录得有超过2000亿元，显示市场仍处于亢奋阶段，但值得注意的是，港股通录得有接近90亿元的大额净流出，北水似乎有趁高获利的操作迹象。正如我们指出，在短期累升幅度已多的情况下，加上市场仍存有不少的不确定性，估计恒指在上升至21000点以上之后，将有进入阶段性偏高水平的机会，操作上宜开始注意短线追高的风险。另一方面，港股最近的一波爆升，主要是受到国产DeepSeek大模型开源推出所引发，AI科技相关股是资金目前热

文：梧桐研究院分析员岑智勇 周二恒指高开，首分钟上试21682.41点的高位后，走势反覆回软，至11:13跌至21292.09点的早盘低位后略反弹，弹至21450水平后平坦，至14:35随后回软，并于15:56跌至21279.37点的全日低位后略喘稳，全日波幅403.04点。恒指收报21294.86点，跌227.12点或1.06%，成交金额2196.12亿元。国指及科恒指分别跌 1.31%及2.73%；三项指数均下跌，以恒科指走势较差。

大市经过连升三天后，昨终见技术性之高台回吐，恒指昨早市先高开134点至21656点，其后曾再进一步稍升至21682点，但由于高台买盘态度开始保守，加上伺高回吐之沽压亦渐增，故整个大市卒开始反复回落至21279点才渐见喘定，其后大市亦一直处拉据状态之中，经过昨天之高开后，本月大市在先低后高之形态主导下，恒指是由3日之低位19764点升至11日早市之高位21682点，即在7个交易日内，累积之波幅己达1918点，论升幅确颇偏促，故略作回吐乃正常现象，而从技术上看，只要恒指仍能持续稳企于10天线（约在20694点左近）之上，即表示大市仍有机会再进一步往上寻月内之新高，当然，成交金额能否配合至为关键，恒

微软正面临基础设施瓶颈，限制其满足不断增长的人工智能需求的能力。非人工智能Azure增长正在放缓，产能限制可能会为AWS和谷歌等竞争对手抢占市场份额打开大门。虽然长期前景稳健，但短期内仍存在执行风险。