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【特約大V】鄧聲興：外部環境有望改善，港股維持上漲行情
金吾財訊 | 恒指週三(1日)收市報25294點，升505點或2.04%。大市全日成交2914億元。國指升130點或1.56%，報8504點；科指升106點或2.29%，報4756點。工信部將組織編制“十五五”新型電池發展規劃，理想汽車(02015)升5.2%，報71.2元；吉利汽車(00175)升5.1%，報21.98元；智譜(02513)去年虧損擴大，但收入大增1.3倍，績後股價飆升31.9%，報915元。新濠國際發展(00200)去年轉賺10億元，收升15.2%，報4.17元。道指週三(1日) 收市報46565點，升224點或0.48%；標指彈0.72%，報6575點；納指上揚1.16%，報21840點；各股份表現中，Alphabet股價收市漲3.4%；英特爾同意向私募基金Apollo支付142億美元，回購愛爾蘭晶片廠房一半權益，股價抽高8.8%，美光(Micron)亦攀升8.9%，費城半導體指數上漲2.82%，報7802點。另邊廂，Nike今季及全年收入指引令人失望，逆市插水15.5%，爲跌幅最大道指成份股，油股雪佛龍回吐4.6%；波音反彈4.2%，爲表現最強道指成份股，Caterpillar攀升3.1%。亞太股市今早(2日)個別走，日經225指數現時報53993點，升254點或0.47%。南韓綜合指數現時報5542點，升64點或1.17%。外部環境有望改善，港股維持上漲行情。中國宏橋(01378）中東近期局勢動盪，正直接轉化爲利潤增長的催化劑。擁有646萬噸電解鋁及2100萬噸氧化鋁年產能的全產業鏈巨頭，其“鋁電一體化”低成本優勢，在鋁價攀升週期中顯得尤爲珍貴。2025年集團營業額按年增長3.96%至1,623.54億元人民幣，股東應占淨利潤達226.36億元，若加回可換股債券公允值變動影響，核心利潤更超過260億元，表現亮麗。隨着海外供應缺口擴大，全球鋁資源流向將重構，宏橋憑藉穩定的產出及自備電廠鎖定成本，噸鋁利潤空間有望大幅拓闊。2025年鋁合金產品均價已按年提升3.8%，毛利率擴闊3.9個百分點至28.5%，此趨勢在2026年料將延續。值得注意的是，集團資本開支由2024年的126億元降至106億元，經營現金流卻高達389.95億元，按年增長14.8%，未來派息能力與估值修復空間俱佳。該股正處於價值重估的黃金窗口，值得投資者重點關注。目標價$40，止蝕價$30(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】摩根大通指中東衝突對亞洲半導體供應鏈風險可控但成本承壓
金吾財訊|摩根大通於20260331發佈報告，針對伊朗-以色列衝突升級引發的中東能源基礎設施中斷，分析其對亞洲科技供應鏈的影響。報告評估認爲，該衝突對亞洲半導體供應鏈引入了顯著的能源風險，但在基準情景下屬於可控範疇，主要體現爲成本上行壓力而非生產中斷事件。報告數據顯示，衝突已導致海灣地區原油供應中斷超過10百萬桶/天，其中約1.5百萬桶/天因物理損壞受影響。液化天然氣（LNG）供應中斷更爲關鍵，卡塔爾拉斯拉凡LNG設施（年產能1060億立方米，佔全球供應超15%）自3月2日起離線，並在3月18日遭導彈襲擊嚴重損壞兩個產線，影響總產能的17%或1280萬噸/年，修復可能需3至5年。瑞斯塔德能源估計，4月可能另有4百萬桶/天的液體供應因煉廠停產和阿聯酋富查伊拉終端出口暫停而受擾。亞洲主要半導體制造中心受影響程度不一。臺灣電力約48%依賴LNG，其中約33%進口自卡塔爾，且本地LNG庫存能力僅11至15天，使其在 prolonged 供應中斷面前結構脆弱，2026年8月至9月的夏季需求高峰期爲關鍵風險窗口。新加坡電力90%以上依賴天然氣，但超過50%通過管道從馬來西亞和印尼進口，實際對中東天然氣敞口約26%，韌性相對更強。韓國能源約30-35%依賴中東，但主要集中於石油而非LNG。特種氣體方面，臺灣約三分之一氦氣供應來自卡塔爾，現貨價格自衝突以來已翻倍，但通過1-2個月庫存緩衝、替代採購（如從美國供應商處溢價採購）以及將回收率從行業標準的80-85%提升至90-95%等技術手段，生產約束風險較低。報告指出，風險傳導主要通過電力成本上升影響半導體制造商盈利能力，預計2026年下半年毛利率可能承壓。政府政策是重要緩衝，預計臺灣將優先保障半導體行業電力供應，如同2021年乾旱期間的做法；臺灣擁有22吉瓦燃氣發電裝機容量，另有約2吉瓦燃煤機組可作爲“最後手段”重啓。然而，物流正常化是獨立於地緣政治軌跡的實質約束，霍爾木茲海峽LNG油輪流量目前微乎其微，多數航運改道拉臘克-格什姆運河，該運河在最窄處寬度不及霍爾木茲海峽的20%，形成硬性物流瓶頸；海峽全面恢復可能需要數週至數月。整體而言，報告認爲行業面臨的主要風險是區域能源成本結構性上漲帶來的通脹壓力，但通過政府優先保障、應急發電能力以及龍頭代工廠的主動氣體管理，生產量中斷概率較低。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】摩根士丹利：油價三情景施壓央行 通脹與增長風險需再平衡
金吾財訊|摩根士丹利於2026年3月30日發佈全球宏觀經濟簡報，基於截至3月28日的預測數據，探討了油價衝擊情景下各國央行在通脹控制與經濟增長間的政策抉擇。研報設定了三種油價情景以評估政策影響：在緩和情景下，2026年布倫特油價預期爲80-90美元/桶並最終回落至75美元/桶；持續約束情景下爲100-110美元/桶並回落至80美元/桶；供應嚴重中斷情景下則可能飆升至150美元/桶以上並持續數月，隨後回落。其中，100-110美元/桶情景對未來兩年通脹的推升作用最爲顯著。央行政策路徑呈現分化，摩根士丹利預測美聯儲將把首次降息延遲至2026年9月16日，幅度爲25個基點；歐洲央行則可能於2026年6月11日加息25個基點；日本央行也可能於同年6月16日加息25個基點。近期數據已顯示增長疲軟跡象，如歐元區採購經理人指數（PMI）不及預期，凸顯了能源價格衝擊下通脹與增長間的微妙平衡。報告核心結論指出，當前市場與政策制定者可能過度聚焦於通脹上行風險，而對經濟增長的下行威脅重視不足。在不同油價情景中，短期通脹壓力均可能促使央行收緊貨幣，但若油價長期高企導致經濟放緩，政策重心或需轉向支持增長。美聯儲傾向於對暫時性通脹保持耐心，而歐洲央行等或先行加息，待增長風險顯現後再作調整，這增加了政策路徑的不確定性。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】中信建投：2026年初經濟在政策前置發力下實現良好開局 但內生動能仍需鞏固
金吾財訊 | 中信建投表示，2026年初經濟在政策前置發力下實現良好開局，但內生動能（尤其是消費和房地產）仍需鞏固。3月爆發的美伊衝突等地緣政治事件，作爲關鍵外部變量，顯著改變了資本市場的定價邏輯，從聚焦內部盈利修復轉向交易全球通脹與避險。在此背景下，行業景氣度高度分化：上游資源品、與能源安全及國防安全相關的板塊受益於通脹與局勢緊張；科技製造領域延續產業升級趨勢，但需關注外部供應鏈風險；大消費內部則因細分賽道需求彈性不同而表現各異。全年經濟與市場的發展，將在內部“穩增長、調結構”與外部“防風險、抗通脹”的雙重主線中動態平衡。金吾財訊
23 小時前
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國家醫保局：持續開展打擊醫保藥品領域違法違規問題專項行動
金吾財訊 | 近日，國家醫保局辦公室印發《關於深入開展打擊醫保藥品領域違法違規問題專項行動的通知》（簡稱《通知》），對持續打擊倒賣醫保“回流藥”等違法違規問題進行專門部署。《通知》要求，自2026年4月起，以藥品追溯碼疑點線索覈查爲抓手，在全國範圍內繼續深入開展打擊醫保藥品領域違法違規問題專項行動。專項行動分爲兩個階段：第一階段爲2026年4月至7月，第二階段爲2026年9月至11月。國家醫保局將於2026年4月初和9月初分別下發一批藥品追溯碼重複結算疑點線索。各地醫保部門會同相關部門統籌國家下發線索、本地超量開藥線索、羣衆舉報投訴線索等，深入開展覈查整治，精準打擊倒賣醫保“回流藥”、串換醫保藥品、空刷套刷醫保憑證、僞造處方、斂卡購藥、年底衝頂消費等違法違規問題，及時追回醫保基金損失，視情節輕重，分別採取約談提醒，限期整改，暫停醫保結算，解除服務協議，醫保支付資格記分管理，移送行業主管部門、司法機關、紀檢監察機關等處置措施。《通知》強調，聚焦倒賣“回流藥”的各環節和全流程，持續強化對職業開藥人、藥販子以及違法違規藥品批發企業、醫藥機構等各類涉案主體實施穿透式打擊，徹底斬斷“開藥—倒賣—回流—銷售”違法鏈條。積極會同相關部門開展聯合檢查、聯合懲戒，嚴防醫保“回流藥”流向非醫保定點醫藥機構、網絡售藥平臺或以自費形式進行再次銷售。公開曝光一批性質惡劣、情節嚴重的典型案例，強化警示震懾作用。金吾財訊
23 小時前
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特朗普最新講話（實時播報）
背景：當地時間4月1日獲悉，美國總統特朗普當天在白宮午宴上發表講話時，簡要預告其稍後將發表的全國講話內容。特朗普表示：“今晚九點，我將發表一個簡短的演講。基本上，我打算告訴大家我做得有多出色。”當日早些時候，一位白宮官員表示，特朗普計劃在講話中通報與伊朗戰事進展的“最新行動情況”。特朗普還在講話中提到，副總統萬斯正致力於與伊朗談判達成一項協議。美國總統特朗普開始就伊朗問題發表講話。（09:01:57）風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目...華盛證券
23 小時前
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【券商聚焦】中國銀河：氫能產業的核心瓶頸在於需求側政策激勵不足與基礎設施體系不完善
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，IEA在《2025年全球氫能評估報告》中系統分析了當前全球氫能產業的發展格局與演進趨勢，指出產業正由“技術可行性約束”轉向“體系性約束主導”的新階段。從整體來看，儘管各國政策與市場預期持續強化，但氫能產業的實際進展卻明顯滯後於既定轉型目標，反映出多重結構性約束正在制約其規模化進程。供給端來看，全球低排放氫項目數量不斷增加，已投運、在建及完成最終投資決策FID的項目預計到2030年可形成超過400萬噸年產能，若政策與市場條件進一步改善，仍有約600萬噸潛在產能具備釋放空間。然而，大量項目仍處於規劃或早期階段，推進節奏整體偏慢，反映出融資環境，需求不確定性及基礎設施不足等因素對投資決策形成制約。需求側方面，氫能應用仍主要集中於傳統工業領域，航運、鋼鐵等新興領域佔比不足1%，尚未形成規模市場。儘管國際海事組織（IMO）與歐盟《可再生能源指令》（RED）等政策指明長期發展方向，但短期內難以顯著拉動需求增長。同時，氫氣在運輸、儲存及終端使用環節的基礎設施體系仍不完善，跨區域協同不足，導致供給能力難以有效服務實際需求，進一步加劇項目落地難度。總體而言，報告認爲氫能產業的核心瓶頸不在於技術，而在於需求側政策激勵不足與基礎設施體系不完善。未來應通過完善制度設計，強化創造需求與推進基礎設施建設，打破“需求不足—投資觀望—項目延遲”的惡性循環，推動氫能產業由示範階段加速邁步向規模化發展階段。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】中國銀河：本輪的輸入型通脹大概率呈現結構性通脹 央行將不會採取緊縮貨幣的方式加以應對
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，3月26日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2026年第一季度例會。貨幣政策表述延續中央經濟工作會議的定調，上季度相比無顯著變化。這表明外部不確定性上升的背景下，中國人民銀行“以我爲主”，保持政策定力，穩定市場預期。該機構指，歷史上針對輸入型通脹，人民銀行的貨幣政策調控框架是：1、以我爲主；2、密切關注PPI向CPI的傳導；3、保持匯率彈性以緩解外部衝擊。是全面通脹還是結構性通脹的判斷將成爲影響央行的貨幣政策操作的關鍵因素。該機構認爲本輪的輸入型通脹大概率呈現結構性通脹，央行將不會採取緊縮貨幣的方式加以應對。油價升高推動大宗商品漲價，帶來成本上升，但房地產下行週期疊加供強需弱的格局之下，上游資源品的漲價較難傳導至終端需求，帶來的通脹上行壓力將表現爲結構性通脹，難以形成全面通脹，PPI與CPI的剪刀差將會擴張。央行將不會採取緊縮貨幣的方式加以應對，而是保持流動性充裕，年內降息降準的空間仍存，同時有望創設或優化結構性貨幣政策工具以支持綠色能源，緩解能源缺口、能源保供等。金吾財訊
23 小時前
商品
全球金市：金價升至兩周高點，市場等待特朗普關鍵演說
路透4月2日 - 周四金價攀升至兩周高點，受美元走軟以及中東戰事緩和跡象可能緩解通脹壓力支撐，市場正等待美國總統特朗普發表全國演說。0034 GMT，現貨金XAU= 上漲0.7%，報每盎司4,790.29美元，創3月19日以來最高水平。美國期金GCcv1 小幅上漲0.1%，報4,816.10美元。特朗普將於周三美東時間晚間9點（0100 GMT）發表全國電視講話，美國政府已釋放信號，表明正朝著可能結束與伊朗衝突的方向邁進。特朗普在周三預定發表講話前幾小時對路透表示，美國將“很快撤出伊朗”，如有必要，可能會返回進行“定點打擊”。美元指數.DXY 連續第三個交易日走低，徘徊在一周低點附近，這使得以...路透社
23 小時前
外匯
《全球匯市》主要貨幣持穩，市場等候特朗普全國講話
路透香港4月2日 - 主要貨幣周四持穩，市場交投淡靜，投資者正等待美國總統特朗普發表的備受矚目的電視講話，預計其講話將就中東衝突可能停火提供線索。特朗普定於0100GMT發表全國講話，預計他將表示美軍已達成對伊朗的戰時目標，並重申計劃在兩到三周內結束衝突。這些言論可能為全球市場走勢定下基調。自2月末衝突爆發以來，美元一直受益於避險買盤。隨著市場預期停火可能臨近，一些最受歡迎的交易出現逆轉，令美元連兩日下跌。歐元/美元EUR=報1.1592美元 ，英鎊/美元GBP=D3報1.3308美元，這兩個貨幣對在亞洲盤初基本持平，但仍守住近期漲幅。澳元AUD=和新西蘭元NZD=同樣保持平穩，兌美元分別報0...路透社
23 小時前
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【熱門ADR表現】
已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12122.70+31.300%寶尊電商(09991)8.916.21+43.500%萬國數據(09698)32.3941.02-21.00%京東(09618)128.92112.90+14.200%網易(09999)228.65176.10+29.800%百濟神州(06160)187.43185.00+1.300%百勝中國(09987)353.67383.00-7.700%再鼎醫藥(09688)21.7815.15+43.700%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56+52.91%百世集團#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+8.13%前程無憂#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+30.45%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未來7634.4612.66+11.35%唯品會9181.9918.39+16.98%世紀互聯2518.089.39+11.92%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%金吾財訊
23 小時前
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<回購監測> 最新回購統計數據
2026-04-01股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)0.501.09HYPEBEAST(00150)183.1229.41協合新能源(00182)191.0045.78金蝶國際(00268)100.00855.82首程控股(00697)295.00499.89騰訊控股(00700)60.3030043.50彩星玩具(00869)5.602.41MONGOL MINING(00975)20.10214.34威高股份(01066)50.00190.20華潤燃氣(01193)67.241274.48友邦保險(01299)229.2020115.18美圖公司(01357)230.701006.51普華和順(01358)18.0019.08春泉產業信託(01426)30.0047.58周黑鴨(01458)14.6020.77天倫燃氣(01600)31.6091.83愛康醫療(01789)10.0063.40清科控股(01945)6.7210.96瑞聲科技(02018)30.001036.72歸創通橋(02190)4.80115.57微泰醫療－Ｂ(02235)5.3939.31鷹瞳科技－Ｂ(02251)9.04103.10固生堂(02273)74.582002.83申洲國際(02313)7.00332.98心動公司(02400)12.50790.75遇見小面(02408)2.6011.60德康農牧(02419)21.631348.31佑駕創新(02431)133.941377.90多點數智(02586)54.32401.68連連數字(02598)28.25162.83長風藥業(02652)1.6036.53濱海投資(02886)31.4035.17KEEP(03650)20.0059.46天福(06868)0.200.58東陽光藥(06887)2.49109.03藍月亮集團(06993)18.6053.80立橋證券控股(08350)53.6014.08九方智投控股(09636)14.28421.27叮噹健康(09886)2.852.62名創優品(09896)6.06195.37網易雲音樂(09899)11.461499.56泡泡瑪特(09992)67.009944.60騰訊控股－Ｒ(80700)60.3030043.50金吾財訊
23 小時前
外匯
《匯市簡訊》澳元兌美元橫盤整理，澳洲2月貿易順差擴大
0039GMT - 澳元兌美元周四持平，因伊朗戰爭相關消息喜憂參半令市場持懷疑態度澳洲2月商品貿易順差57億澳元（調查預期28.5億），出口增長4.9%特朗普將於0100 GMT就伊朗戰爭發表全國講話，並威脅退出北約伊朗否認曾請求停火，周三市場高漲的情緒在現實檢驗下回落澳元漲勢動能漸失，或將回落至0.6900關口關鍵的3月美國非農就業數據將於周五公布，路透調查預期為增加6萬亞洲時段波動區間0.6920-29，支撐位0.6834、0.6660，阻力位0.7188、0.7282更多匯市簡訊請點選FXNEWS/CN(James Connell是路透的市場分析師，以上內容僅代表其個人觀點) (完)...路透社
23 小時前
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【券商聚焦】華泰證券：AI時代綠電脫離傳統意義上的“垃圾電” 獲得價值重估的契機
金吾財訊 | 華泰證券表示，2025年來“綠電直連”政策頻出，“算電協同”2026年更是首次被納入政府工作報告上升到國家新基建的戰略層面。與市場觀點的不同，市場普遍認爲算電協同是概念炒作，該機構認爲這是AI時代綠電脫離傳統意義上的“垃圾電”，獲得價值重估的契機。雖然綠電直連短期份額不會太高，但用戶的需求從本質上體現了可再生能源的市場價值，尤其在1）“十五五”我國“雙碳”戰略進一步升級，2）歐盟CBAM開始施行且3）能源安全迫切性提升後，可再生能源的綠色、安全和經濟性都會逐漸得到定價。AI推理時代，算力與電力的聯合調度在突破芯片瓶頸後有望成爲重要的命題。該機構認爲不管是“綠電直連”還是“算電協同”都是可再生能源的價值重估，綠電有望迎來1）估值修復+2）向成長股估值切換。推薦：1）低估風光運營商估值修，2）綠電產能高增速的綠髮電力和火轉綠企業（可再生能源佔比快速提升）。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】華泰證券：海峽管控逾月致亞洲石化鏈斷供加深
金吾財訊 | 華泰證券表示，霍爾木茲海峽管控逾月，石油斷供引發亞洲石化產業鏈普遍降負，成本抬升及供給收緊推動產品價格普漲。國際柴油及航煤價差大漲，乙烯/丙烯鏈因需求不足順價受阻，芳烴鏈則根據產品需求韌性不同表現分化。亞洲各國因石油戰略儲備水平及替代能源差異而面臨不同風險，中國供應鏈斷裂風險相對較低。與此同時，行業資本開支收縮與碳雙控將推動供給格局優化，此次斷供有望加速亞洲石化行業格局優化。伴隨後續局勢不確定性下降，下游補庫需求釋放，有望帶動化工品盈利改善。長期來看，此次事件將加速我國能源自主可控的戰略步伐，預計現代煤化工/綠氫/新能源等石油需求替代路線的發展進程有望加速，從而逐步降低對進口油氣的依賴。金吾財訊
23 小時前
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【券商聚焦】中信證券：預計保險板塊調整結束 積極把握行業發展重大機遇期
金吾財訊 | 中信證券表示，年初以來，保險板塊下跌原因包括：1）國家隊減持，打破單邊牛市預期；2）美國AI敘事衝擊保險中介；3）中東戰爭引發全球經濟滯漲預期； 4）保險公司權益倉位相對高位，2026年一季報將受到股市下跌影響。受以上因素影響，目前估值迴歸至歷史較低分位，按A股保險指數衡量，過去十年整體PB區間爲1-3倍，中位值爲1.75倍，目前靜態PB爲1.26倍，和整個板塊10%-15%ROE區間比，估值具有較大安全邊際；其中權重股中國平安靜態PB爲1倍，對應ROE爲13%-15%。歷史上看，低於1倍PB配置中國平安，估值都能迴歸到1倍PB以上，主要緣自保險公司資產負債表已經充分用公允價值定價，淨資產指標是可靠的衡量介入點指標。該機構指，2025年，保險板塊週期向上確立的邏輯爲：儲蓄存款向保險遷移，保險產品從傳統險轉向分紅險，市場份額向中大型保險公司集中，利率築底且債券收益率曲線陡峭化，疊加保險公司積極入市、分享牛市盛宴。和2025年比，2026年以來該機構認爲基本面長週期向上的趨勢進一步鞏固，包括：1）從負債端看，格局更加集中，負債成本進一步下降。2）從投資端看，股市和債市調整，爲保險公司資產配置提供良好機遇。3）同時，作爲戰略投資者，參與上市公司定向增發將是未來險資拓寬長期收益重要路徑。“十五五”規劃綱要突出商業保險地位，預計商業醫療險、長期護理險、個人養老金等均有相應政策支持，並有望帶動醫保商保協同、促進保險公司生態建設。預計保險板塊調整結束，積極把握行業發展重大機遇期，維持“強於大市”評級。重點關注市場格局進一步集中環境下的頭部保險公司。同時關注可能受益商業健康險政策的公司。金吾財訊
23 小時前
