卡特彼勒第三季獲利成長 38% 在手訂單達 781 億美元

卡特彼勒 (Caterpillar Inc.) (NYSE: CAT) 公布第三季營業利益成長 38%，主要受惠於銷量增加及有利的產品定價帶動旗下主要設備業務表現向上。儘管關稅成本龐大，該公司仍維持 2026 全年展望，且在手訂單達到創紀錄的 781 億美元，展現強勁的訂單動能。

截至 9 月 30 日止的單季銷售與營收年增 17%，從 176.4 億美元增至 206.8 億美元。營收成長主因銷量增加帶來 22.1 億美元貢獻，以及終端使用者設備銷售增加帶動價格變現 (price realization) 挹注 6.63 億美元。

營業利益自 30.5 億美元增加至 42.1 億美元，營業利益率從 17.3% 升至 20.4%。調整後營業利益為 42.6 億美元，年增 38%，調整後營業利益率為 20.6%，高於去年同期的 17.5%。

每股盈餘成長 46% 至 7.13 美元，調整後每股盈餘成長 45% 至 7.20 美元。兩期調整後結果均排除每股 0.07 美元的重組成本。

第三季財報包含 1.28 億美元的《國際緊急經濟權力法》(IEEPA) 關稅追回退款，相當於每股約 0.21 美元。扣除該追回退款後，關稅成本約為 6 億美元，符合卡特彼勒的預期。製造成本上升抵銷了部分銷量與定價帶來的收益。

設備部門銷售額實現雙位數成長

在銷量增加與有利定價支撐下，電力與能源部門 (Power & Energy) 總銷售額達 88 億美元，成長 18%。部門利益大增 31% 至 21.4 億美元，利潤率自 21.9% 提升至 24.4%。零售銷售成長 36%，其中發電設備大增 75%、石油與天然氣成長 5%，工業零售銷售則衰退 3%。

營建工業部門 (Construction Industries) 銷售額成長 18% 至 80 億美元，反映銷量提升、終端使用者設備銷售強勁以及良好的價格變現。部門利益成長 33% 至 18.3 億美元，利潤率從 20.4% 升至 22.9%。銷量與定價的優勢完全彌補了製造成本增加的不利影響。

營建零售銷售成長 20%。北美地區成長 27%，拉丁美洲成長 13%，歐洲、非洲及中東地區成長 16%；亞太地區零售銷售則下滑 2%。

資源工業部門 (Resource Industries) 銷售額成長 15% 至 46 億美元，部門利益成長 14% 至 6.22 億美元。利潤率為 13.5%，低於去年同期的 13.6%，主因製造成本上升抵銷了銷量與定價增加的優勢。零售銷售增長 4%，其中採礦、重型營建及採石砂石業務成長 8%，但被鐵路業務大跌 70% 部分抵銷。

金融產品部門 (Financial Products) 營收在平均收益資產增加與平均融資利率下降帶動下，成長 9% 至 11.8 億美元。部門利益增長 10% 至 2.64 億美元。收益資產帶來的益處被卡特彼勒金融服務 (Cat Financial) 信用損失備抵金增加部分抵銷。

在手訂單創歷史新高

卡特彼勒本季結束時的在手訂單達創紀錄的 781 億美元，較去年同期增加 382 億美元（增幅 96%），並較 2026 年第二季增加 60 億美元。經銷商總庫存本季增加 8 億美元，較去年同期增加 1 億美元。經銷商為獨立營運之企業，自行管理其庫存。

機械、電力與能源 (MP&E) 營業現金流成長 16% 至 45 億美元。MP&E 自由現金流（定義為營業現金流減去資本支出並扣除自主性退休金提撥）成長 19% 至 38 億美元，主因獲利提升。

該公司在本季向股東回饋約 20 億美元，包含 12 億美元的股票買回與近 7.5 億美元的股利。卡特彼勒報告企業現金餘額為 79 億美元，並另持有 16 億美元期限稍長的流動性有價證券。

維持全年展望

卡特彼勒繼續預計全年銷售與營收將較 2025 年成長 15% 至 19%（mid-to-high teens）。不含 IEEPA 關稅追回退款，調整後營業利益率預計將高於去年，並接近公司年度目標區間的下限。

管理層預計全年 MP&E 自由現金流將落在 60 億至 150 億美元年度目標區間的上半段。自 2025 年初開始實施的關稅成本全年預計約為 22 億美元（不含 IEEPA 關稅追回退款）。公司還預計 MP&E 資本支出約為 33 億美元、重組成本約 3 億美元，扣除單項特殊項目後的全球年度有效稅率為 23%。

展望第四季，卡特彼勒預期銷售額將較去年同期溫和成長，調整後營業利益率也將提升。關稅成本預計約為 6 億美元，比 2025 年第四季低約 2 億美元。

該展望仍受經濟狀況、大宗商品與材料價格、產品需求、關稅與貿易政策、匯率波動、經銷商庫存決策、供應狀況以及金融產品部門信用風險等不確定性因素影響。卡特彼勒亦指出，Cat Financial 信用損失備抵金增加以及製造成本不利，為目前部分業務面臨的壓力來源。