Everest 2026 年第三季財報：增提準備金推升綜合成本率至 107.1%

Everest Group 在提高往年意外險再保險準備金後，公布 2026 年第三季綜合成本率為 107.1%，抵銷了核心業務基本損失率改善與創新高的投資收益。這家保險兼再保險公司錄得淨利 2.33 億美元，即稀釋後每股盈餘 6.12 美元；稅後營業淨利則為 2.9 億美元，即稀釋後每股 7.62 美元。

繼第二季提存逾 2 億美元後，該公司在本季將毛意外險再保險準備金提高了約 6 億美元。此舉導致往年淨準備金增加 2.53 億美元，且主要與 2022 年及更早的承保年份相關。Everest 表示，作為更保守準備金提存流程的一部分，公司亦將相關經驗應用於近年較新的承保年份。

截至 9 月 30 日，管理高層對準備金的最佳估計超過精算中位估計逾 8.5 億美元。該公司表示，儘管有有利跡象，但尚未認列短尾險種的大部分有利發展，且未對 2026 年損失預估值進行重大修正。

保費下滑之際，核心承保趨勢改善

Everest 的核心業務——合約再保險與全球批發及特種保險——產生了 36.6 億美元的簽單毛保費，較去年同期下降 3.2%；若扣除匯率變動與巨災復額保費影響，則下降 4.0%。特種險的成長被有意削減的美國意外險及較小程度的財產險業務所抵銷。

核心基礎損失率改善 0.4 個百分點至 57.2%，反映出公司所描述的更佳損失經驗與業務組合結構。核心基礎綜合成本率為 87.0%，去年同期則為 87.6%。基礎比率已剔除巨災損失、巨災復額保費及往年準備金發展等特定項目。

合約再保險簽單毛保費下降 5.3% 至 27.2 億美元；若在可比基礎上剔除匯率波動及巨災復額保費，則下降 6.2%。特種險的成長被有意削減的美國意外險業務完全抵銷。在組合優化效益與損失經驗改善的支撐下，該部門的基礎綜合成本率自 86.0% 改善至 84.9%。

Everest 表示，已將其美國意外險組合削減逾 12 億美元。該公司繼續將再保險資金集中於提供最強風險調整後報酬的業務，同時尋求縮短投資組合的存續期間並改善組合結構。

全球批發與特種保險簽單毛保費成長 3.3% 至 9.48 億美元，扣除匯率影響後成長 3.2%。利基型特種險與國際市場的擴張抵銷了美國財產與意外險業務的削減。該部門產生了 1,900 萬美元的承保利潤，綜合成本率為 97.3%。其基礎損失率改善 0.9 個百分點至 60.0%，但由於佣金、經紀費及其他承保費用上升，基礎綜合成本率自 93.4% 上升至 93.7%。

投資收益與資本回報創新高

受私募股權表現推升，淨投資收益創下 6.34 億美元的單季新高。季末 Everest 擁有 440 億美元的投資資產，其中 86% 為固定收益、現金或短期證券。固定收益投資組合的平均存續期間為 3.4 年，平均信用評級為 AA-。該公司還表示，新投資收益率高於現有投資組合收益率。

Everest 在本季向股東回饋了 5.5 億美元，包括 4.74 億美元的股票買回與 7,500 萬美元的股利。流通在外普通股數量從去年的 4,200 萬股降至 3,740 萬股。財報每股淨值為 381.04 美元，而扣除備供出售固定到期日證券未實現損益後的每股淨值為 414.00 美元。依該公司定義的年化今年累計股東總報酬率為 14.2%。

管理高層表示，計劃維持每季至少 3.00 億美元的股票買回下限，同時對額外的買回保持機動態度。Everest 的目標是在整個週期內實現 15% 上下的股東總報酬率。

該公司還透過 Mt. Logan Capital Management 擴大第三方資本管理業務，截至 2025 年 1 月 1 日，該管理資產規模約為 34 億美元，成長了 89%。新推出的 Annapurna Re 意外與特種險側翼再保險工具（sidecar）擁有約 6 億美元的承諾資本，以及約 2 億美元的單季轉分保費。Everest 預計，隨著時間推移，該工具將對承保收益和股東權益報酬率產生適度增益效益，額外的承保和手續費收入將被較低的投資收益部分抵銷。

Everest 的前景仍受制於準備金充足性、巨災與保險損失趨勢、定價狀況、市場競爭、投資市場波動、監管發展以及與資產剝離及戰略交易相關的執行風險。該公司亦持續管理其遺留資產組合以及商業零售保險業務的出售事宜。