TradingKey - 黃金價格在今年十月首次突破每盎司4,000美元大關，成為2025年避險資產強勢表現的另一個標誌性時刻。
這輪漲勢的背後，遠不止於市場避險情緒的簡單反應。儘管美元走弱和全球央行持續增持黃金確實提供了支撐，但更深層的驅動力在於越來越多的大型機構投資者——包括主權基金、退休基金和對沖基金——正重新審視黃金在投資組合中的戰略價值。
儘管黃金本身不產生利息或股息，工業用途相對有限，但它在動盪時期展現的獨特穩定性，正吸引越來越多人的目光。
正如橋水基金創始人Ray Dalio所言：“黃金是極佳的投資組合多元化工具。”
黃金不會腐蝕、不易損耗，也不依賴任何機構信用背書。與藝術品、房地產或其他貴重資產不同，黃金具有全球公認的流動性、可分割性和持久性——這些特性使其在數千年歷史中始終扮演著可靠的價值儲存工具的角色。
那麼，對您而言，黃金是否值得配置？該如何投資黃金，以及又該如何在黃金與標普500等風險資產之間做出平衡？本文將為您一一解析，幫助您在不確定的時代，做出更清醒、更理性的資產配置決策。
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黃金為何值得配置？
今年黃金價格上漲累超50%，分析師普遍認為，在政府停擺、聯準會降息預期升溫以及地緣政治風險加劇的背景下，金價仍有上行空間。高盛甚至預測，到2026年底，金價可能觸及每盎司4,900美元。
但配置黃金的意義，遠不止於押注短期上漲。黃金有著值得配置的優點：
- 抵禦通貨膨脹
黃金最受投資人青睞的特性之一，正是它在長期內保存購買力的能力。
通貨膨脹會悄悄侵蝕現金價值，黃金往往能與之抗衡。
一個直觀的例子是房價，1929年，美國一套普通住宅的平均售價約為6,500美元。到2024年，這一數字已升至約42 萬美元，反映出美元購買力的大幅縮水。
但若將視角轉向黃金，情況則大不相同。 1929年，10公斤黃金價值約7,300美元，剛好夠買一棟房子。到了2024年，同樣重量的黃金價值已飆升至約83萬美元。
這並非鼓勵囤積實體黃金，而是揭示一個深層事實，在長期財富保值方面，黃金的表現遠勝於現金。
- 分散投資組合
黃金能讓您的投資組合更分散嗎？
答案是肯定的——但前提是合理配置。
投資組合的「多元化」意味著在不同資產類別（如股票、債券、房地產、大宗商品）、產業、市值規模和地理之間分散風險。
黃金的獨特之處在於，它的價格走勢通常與股票市場不完全同步——當股市動盪或經濟不確定性上升時，黃金往往表現穩健甚至上漲。
因此，無論是透過持有實體黃金、黃金ETF或黃金礦業股，您都可以在不增加系統性風險的前提下，為組合增添一層「避險緩衝」。然而，如果您的整個投資組合都集中在黃金上，那就不是多元化，而是單一押注——反而會放大波動風險。
哪種投資比較佳：黃金還是標普500指數？
过去十年，黄金价格确实显著上涨——从2015年的约1200美元/盎司升至2025年的4000美元以上，涨幅超过230%。這讓不少投資人開始思考：黃金是否值得重倉配置？它與標普500相比，誰才是更優選擇？
數據顯示，標普500在過去十年的表現依然領先。截至2024年底，其年度回報率約為14.4%，而黃金為11.4%。這項優勢主要源自於美股長期受惠於企業獲利成長、技術創新和穩定的資本回報機制，使其成為財富複利成長的重要驅動力。
但這並不意味著黃金「落後」。它的價值體現在標普500最脆弱的時刻，當通膨飆升、地緣衝突爆發或市場劇烈動盪時，黃金往往逆勢走強，為投資組合提供關鍵緩衝。
2022年就是典型例子－標普500因升息下跌近20%，而黃金則在避險需求推動下跑贏大盤。
關鍵在於理解兩者本質差異。黃金具有穩定性、抗通膨和分散投資組合風險的功能，因此是保守型投資者或市場不確定性較高的投資者的理想選擇。另一方面，標普500指數透過資本增值提供更高的長期回報，但波動性更大。
正因如此，重倉黃金通常不是明智之舉。
大多數專家建議將兩者結合起來，以平衡風險和回報。
註冊會計師兼Dana Investment Advisors首席執行官Mark Mirsberger指出："我們始終認為，構建包含股票、債券和其他資產的多元化組合，比重倉黃金更具吸引力和靈活性。"
如何投資黃金？
可能最方便且成本效益較高的方式，通常是透過追蹤實體黃金價格的交易所交易基金（ETF），而非直接購買金幣或金條。
一般認為，ETF不僅流動性強、交易成本低，還能輕鬆納入您的多元化投資組合。
您的投資組合中應該有多少比例配置黃金？
大多數財務顧問並不將黃金視為核心成長資產，而更傾向於將其定位為動盪時期的對沖工具。
原因在於黃金的價值完全依賴市場情緒、通膨預期和宏觀風險——這意味著，如果金價長期橫盤，您持有的將是一種「零收益資產」。
此外，黃金價格與美元走勢通常呈現負相關，一旦美國經濟表現強勁、美元走強，金價往往面臨上行阻力。
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橋水基金創辦人Ray Dalio長期以來將黃金視為對沖貨幣貶值和製度信任下降的關鍵工具。他指出：「黃金是唯一一種您持有後，無需依賴他人履約或支付利息的資產。」在市場壓力加劇的環境下，他建議將黃金配置提升至10%–15%。
在金價創新高時買入黃金，風險有多大？
現在金價高企，吸引了不少投資人注意。然而，在物價高點追漲、寄望短期持續上漲，是一種風險極高的策略。
您需要清醒認識到，黃金是一種波動性較高的非生息資產。它不支付股息，不產生利息，也沒有企業獲利支撐，正因如此，金價也可能在數月內大幅上漲，也可能在政策轉向或美元走強時迅速回落。
在決策時，請務必警惕由FOMO（錯失恐懼）驅動的衝動配置。對收益抱有不切實際的期待，或試圖「抄頂」後短期獲利，往往適得其反。
黃金更適合長期持有，作為投資組合中的避險工具和通膨對沖手段，而非投機標的。
此外，黃金並不像股票或基金那樣受到證券法規的嚴格監管。這意味著，實體黃金、金幣或非上市黃金產品的交易缺乏統一透明的監督機制，容易滋生欺詐行為——例如銷售摻假金條、虛報純度，或以低價誘購您的金飾後再高價轉售。
若您決定配置黃金，建議優先選擇受監管、高流動性的投資方式，例如主流黃金ETF（如GLD、IAU）或透過銀行、大型券商購買的標準化產品。
結論
任何投資都伴隨著風險與權衡。
黃金雖能有效分散風險、對沖通膨，但也有明顯的限制。它不會產生現金流，價格受情緒與宏觀預期驅動，波動難以預測，在接近歷史高點時買入，更會放大價格風險。此外，黃金市場缺乏統一監管，金融詐騙頻繁，選擇信譽可靠的交易管道至關重要。
從投資角度來看，建議始終將黃金視為組合中的一種基礎性資產類別，與其他資產一樣，需從預期回報、波動性、與其他資產的相關性以及流動性四個維度綜合評估。在此基礎上，再根據宏觀環境（如貨幣政策、地緣風險、財政可持續性）進行適度戰術調整。
這種視角與主流認知不同──許多人把黃金當成短期投機工具，追逐漲跌。很多人都在關心「金價會漲還是會跌」「現在該買還是該賣」時，其實真正該問的是：在您的長期投資組合中，黃金應佔多少比例？
對於大多數投資者而言，5%–15%的黃金部位是合理的區間，取決於您的風險承受能力、資產結構和對系統性風險的判斷。例如，在貨幣紀律鬆脫、債務高企、地緣衝突加劇或資本管制風險上升的時期，可向15%靠攏。在經濟穩定、市場信心穩固的階段，則可維持在5%左右。
但請記住，黃金並非生產性資產，長期來看，它的回報通常落後於股票等生息資產。但它在危機中的「保險價值」無可取代。
