TradingKey - 美國聯邦政府已陷入第34天的停擺狀態，這場預算拉鋸戰即將創下歷史最長紀錄。
參議院在過去數週多次召開緊急會議，但兩黨在醫療援助資金問題上的分歧依然難以彌合。隨著每一次投票失敗，這場近代史上最持久的政府停擺正逐漸成為現實——僅差一天就將超過2018-2019年川普任內的35天紀錄。
停擺引發的公共服務中斷和聯邦員工困境，自然成為媒體焦點，也牽動公眾神經。投資人在擔心政治動盪會如何影響我的退休帳戶或辛苦累積的財富？這種顧慮完全合理——畢竟，當政府“關門”，經濟前景的不確定性似乎隨之上升。
但歷史數據提供了另一種視角，根據過去四十年的數據分析，在十八次政府停擺期間，標準普爾500指數有十四次在停擺結束後六十天內實現正回報，平均漲幅達3.2%。
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什麼是政府停擺?
當國會未能在新財年伊始通過必要的撥款法案時，聯邦政府將被迫暫停部分運作。自1976年現代預算制度建立以來，美國已經歷21次此類停擺。雖然2018-2019年那場持續34天的停擺創下紀錄，但大多數僅持續數日。
政府停擺並非字面上的全國"關門"。
每個聯邦機構會根據緊急應變計畫，區分"必要"與"非必要"職能。國家公園可能關閉，博物館停止運營，護照辦理延遲，經濟數據發布中斷；而空中交通管制、軍事防禦、社會福利發放等關鍵服務仍會維持。
對您而言，除非您是聯邦僱員或依賴政府服務，否則日常影響可能有限。對約200萬聯邦工作人員來說，停擺意味著不確定，必要崗位人員需無薪工作，非必要崗位則被強制休假。這些家庭將面臨現金流危機，直到國會達成協議、薪資補發。
這次政府停擺影響了您的投資組合嗎？
雖然政府停擺對聯邦員工和公共服務帶來重大影響，但歷史數據表明，它對整體經濟和金融市場很少造成持久傷害。
回顧過去一個月，儘管面臨政府停擺，標普500指數仍累計上漲近2%，那斯達克指數的漲幅更是達到4%以上。
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這項表現並非市場盲目樂觀，而是投資人基於歷史經驗所做的理性判斷。正如多位市場分析師所指出的，經驗豐富的投資者深知，短暫的政治動盪雖然佔據新聞頭條，卻很少對企業核心獲利能力和長期價值創造產生實質影響。
市場始終關注那些真正驅動股價的長期變數——企業獲利品質、經濟成長趨勢和利率環境，而非短期政治波動。
目前的利率環境對您尤其有利。聯準會的降息政策為市場提供了支撐，較低的借貸成本不僅促進企業擴張和獲利成長，也減輕了個人消費者的債務負擔。同時，停擺期間聯邦支出的暫時放緩，意外地緩解了部分通膨壓力，這對債券價格形成支撐，並為住房、科技等利率敏感型行業帶來提振。
當然，停擺可能導致某些經濟數據延遲發布，造成短暫的市場定價效率下降。
也有一些分析師表示，如果潛在的政府停擺持續較長時間，美國經濟的脆弱性可能會加劇投資人面臨的風險。
eToro投資分析師Bret Kenwell指出："畢竟，沒有人比市場更厭惡不確定性。"
停擺期間標普500指數表現為何？
2013年政府16 天停擺期結束時，標普500指數反而上漲了 3.1%。而在2018-2019年創紀錄的35天停擺期間，股市反而完成了前期下跌20%的強勁反彈。
儘管短期波動存在，但1990年後的大多數停擺期間，市場實際上錄得正回報。
開始日期 | 結束日期 | 天數 | 標普500指數 價格回報(%) |
1976年10月1日 | 1976年10月11日 | 10 | -3.42 |
1977年10月1日 | 1977年10月13日 | 12 | -3.18 |
1977年11月1日 | 1977年11月9日 | 8 | 0.69 |
1977年12月1日 | 1977年12月9日 | 8 | -1.24 |
1978年10月1日 | 1978年10月18日 | 17 | -2.00 |
1979年10月1日 | 1979年12月10日 | 11 | -4.42 |
1995年11月14日 | 1995年11月19日 | 5 | 1.31 |
1995年12月16日 | 1996年1月6日 | 21 | 0.06 |
2013年10月1日 | 2013年10月17日 | 16 | 3.07 |
2018年12月22日 | 2019年1月25日 | 35 | 10.27 |
信用評級值得關注嗎？
對投資者而言，比短期市場波動更值得關注的是政府停擺對美國信用評級的潛在長期影響。儘管股市往往能在停擺結束後迅速反彈，但評級機構對政治動盪的耐心正在耗盡。
今年早些時候，穆迪已將美國主權信用評等從AAA下調，而標準普爾和惠譽的評估也日趨謹慎。
這種變化不會在一夜之間影響您的投資組合，但其長期效應不容忽視。信用評等下調通常會導緻美國公債殖利率上升，進而推高整體市場利率。
对持有长期债券、抵押贷款或高股息股票的您来说，利率环境的变化可能带来显著影响。当国债收益率上升，久期较长的债券价格面临压力，而借贷成本增加则可能抑制企业盈利增长，尤其对房地产、公用事业等利率敏感型行业构成挑战。
作為投資者，我們該如何因應？
在這種情況下，您的投資組合是否需要隨之調整？研究顯示，歷史性的政府停擺期間，保持全球化多元化配置的投資者往往表現較佳。
今年市場的一個關鍵趨勢是美國以外資產的亮眼表現。
截至第三季末，儘管標普500指數錄得14.8%的穩健回報，但國際市場表現更為強勁，非美國已開發市場上漲26.6%，新興市場上漲28.2%。其中德國(33.6%)、中國(41.9%)和巴西(40.4%)等市場表現特別突出。同時，美元兌主要貨幣貶值近10%，進一步放大了國際投資的回報。
目前的政府停擺和貿易政策變化，恰恰凸顯了國際多元化配置的價值。透過在全球主要資產類別之間進行策略性分配，您不僅可以分散美國國內經濟的特定風險，還能有效對沖美元貶值帶來的影響。
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同時我們建議您檢視資產組合中對利率敏感的資產比例，考慮增加短期債券、通膨保值證券(TIPS)以及非美元計價資產的配置。同時，維持12-18個月的生活費現金儲備，可協助您在市場波動期間避免被迫在不利價格賣出資產。
我們對您的核心建議保持不變—維持一個經過深思熟慮、廣泛分散且低成本的投資組合。
作為投資者,關注整體圖景非常重要。
真正的財務韌性不在於預測政治事件，而是建構能夠抵禦各種經濟環境的資產配置。當市場被短期噪音籠罩時，請記住最危險的投資決策往往源自於情緒反應，而非長期規劃。
