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椰子水難挑大樑、零食量販盈利承壓，歡樂家2025年淨利銳減70%
證券之星 吳凡2025年，國內椰汁市場的規模仍在增長，儘管蛋糕整體在變大，但部分分蛋糕的傳統巨頭卻感到越來越喫力。近日，本土傳統椰汁品牌歡樂家(300997.SZ)發佈了2025年年報，報告期內，公司實現營收15億元，同比下滑19.11%；實現歸母淨利潤4417.46萬元，同比銳減70.03%。在拋出這份略顯慘淡成績單的同月，公司還披露，公司實控人、董事長李興通過詢價轉讓方式，以17.34元/股的價格轉讓了其所持有的1093.68萬股，套現金額約爲1.9億元。在公司業績滑坡背景下，實控人的大額減持也動搖了部分投資者的信心，截至3月10日，公司股東總數爲22738戶，較上月同期減少了2782戶。...證券之星
11 分鐘前
A股反攻！證監會，重磅消息
市場低開高走，深成指漲超1%。盤面上，鋰電產業鏈爆發，十餘隻成分股漲停，融捷股份4連板，石大勝華2連板，江特電機、盛新鋰能、贛鋒鋰業等封漲停。醫藥板塊走強，科拓生物20cm漲停，美諾華6天5板，萬邦德4天3板，雙鷺藥業3天板。化工板塊表現活躍。下跌方面，綠電方向多股下挫。截至收盤，滬指漲0.63%，深成指漲1.13%，創業板指漲0.71%。市場熱點快速輪動，全市場超4300只個股上漲。滬深兩市成交額連續兩日不足兩萬億，今日僅1.85萬億，較上一個交易日縮量903億。三大指數反攻！鋰礦概念爆發今日A股市場低開高走，三大指數均翻紅。目前來看，短期，機構資金的調倉行爲與地緣政治的不確定性將形成反覆拉...證券之星
13 分鐘前
兩部門：根據空間業務實際佔用帶寬向衛星運營商收取無線電頻率佔用費
金吾財訊 | 國家發展改革委、財政部發布關於優化完善無線電頻率佔用費標準的通知，一、優化空間業務收費標準體系。非對地靜止軌道（NGSO)衛星星座系統和網絡化運營的對地靜止軌道（GSO）衛星系統，由按照空間電臺、地球站分別向衛星運營商和網內地球站設臺單位收取，調整爲根據空間業務實際佔用帶寬向衛星運營商收取。對星座衛星數量在200顆以下的NGSO衛星星座系統，按照空間電臺數量收費；對星座衛星數量在200顆及以上的NGSO衛星星座系統，統一按系統收費。二、降低高頻段收費標準。對NGSO衛星星座系統、網絡化運營的GSO衛星系統、微波站、寬帶無線接入系統，按照頻率高低細化收費分檔，部分高頻段頻率實行更低的收費標準。三、制定新型無線電應用收費標準。明確5G—R鐵路專用無線通信系統、工業專網、無人駕駛航空器系統（限獲得許可的）、寬帶數字集羣通信系統等無線電應用收費標準。金吾財訊
14 分鐘前
打新必看 | 3月30日兩隻新股申購
1.有研復材(科創板)申購代碼：787811股票代碼：688811發行價格：6.41發行市盈率：58.09行業市盈率：36.24發行規模：8.36億元主營業務：金屬複合材料及製品、特種有色金屬合金製品的研發、生產和銷售公司其他重要信息如下圖所示：點評：行業前景方面，根據中國複合材料工業協會數據，我國金屬複合材料市場規模從2020年的264億元增長到2024年的420億元，年均複合增長率達12.31%。到2027年，市場規模將進一步增長至610億元。公司業績方面，2022年至2025年，有研復材分別實現營業收入4.14億元、4.98億元、6.1億元、5.75億元，歸母淨利潤約5830.55萬元、...證券之星
14 分鐘前
【券商聚焦】平安證券維持老鋪黃金(06181)“推薦”評級 指其業績跨越式增長
金吾財訊 | 平安證券發佈研報指，老鋪黃金(06181)全年業績實現跨越式增長，核心財務指標增速均超過190%，增長動能強勁。2025年公司銷售業績達313.75億元，同比增長220.3%；營業收入爲273.03億元，同比增長221.0%；毛利爲102.74億元，同比增長193.4%。公司的業務規模與盈利能力同步提升。業績大幅增長的核心驅動因素包括：品牌影響力持續擴大形成的市場絕對優勢，帶動線上線下店鋪整體營收大幅增長；產品持續優化與迭代正成爲驅動營收高增長的核心引擎；門店網絡提質擴量雙管齊下，爲營收增長提供支撐。2025年公司新增門店10家，優化及擴容門店9家，產生增量營收貢獻。基於公司日益擴大的品牌影響力及業務開拓能力，平安證券上調盈利預測。預計2026-2027年公司歸母淨利潤分別爲61.8億元及79.5億元，同比增速分別爲27.0%及28.5%；預計2028年歸母淨利潤爲95.8億元，同比增長20.6%。維持對老鋪黃金的“推薦”評級。主要風險包括：消費需求的不確定性，受經濟環境等因素影響；品牌及產品被他人抄襲的風險；產能供給的不確定性，部分產品依賴外包加工；原材料（含黃金）價格波動的風險，公司未使用對沖工具管理黃金價格波動。金吾財訊
14 分鐘前
市場震盪中A500指數韌性凸顯，工銀瑞信產品矩陣一鍵佈局核心資產
來源：股市動態分析雜誌社近期A股持續調整，市場風險偏好走低。部分分析人士認爲下行空間有限，但底部確認尚需時日，企業盈利修復或成後市主線，具備業績支撐的核心資產關注度再度升溫，階段性回調或給投資者提供了逢低佈局的機會。自2024年“924”行情啓動以來，以“中國版標普500”中證A500指數爲代表的核心資產持續獲得資金青睞。Wind數據顯示，2024年9月24日至2026年3月25日，中證A500指數累計上漲44.8%。截至2025年末，全市場中證A500指數相關ETF規模總計超5200億元。中證A500指數緣何獲得市場青睞？投資者又該如何把握其中的投資機遇？中證A500：不止於“大”，更在於“...證券之星
16 分鐘前
【券商聚焦】華創證券維持李寧(02331)“強推”評級 指2026年體育大年背景下有望實現市場份額提升
金吾財訊 | 華創證券發佈研報指，李寧（02331）2025年業績超出預期，核心邏輯在於產品創新與渠道優化雙輪驅動，在2026年體育大年背景下有望實現市場份額提升。維持“強推”評級，並給出目標價26.54港元。財務表現方面，2025年公司實現營收296.0億元人民幣，同比增長3.2%；歸母淨利潤29.4億元人民幣，同比下降2.6%，歸母淨利率爲9.9%，表現超出預期主要得益於渠道優化帶動銷售費用率低於預期。毛利率爲49.0%，同比微降0.4個百分點。庫存結構保持健康，平均存貨週轉期維持在64天，全渠道庫銷比爲4個月。產品端，公司持續強化專業定位。2025年鞋類、服裝、器材及配件收入分別爲146.5億、123.3億、26.2億元人民幣。跑步品類零售流水同比增長10%，佔比提升至31%成爲第一大品類，專業跑鞋總銷量突破2600萬雙。公司於年底推出“超䨻膠囊”中底緩震科技，應用於旗艦產品，併成功開拓戶外、網球等新興賽道，推出奧運“榮耀金標”系列以強化品牌專業形象。渠道端聚焦提效與增長。經銷渠道收入同比增長6.3%至137.7億元人民幣，單店營收同比增長5.9%；直營渠道因佈局調整收入同比略降3.3%；電商渠道收入同比增長5.3%至87.4億元人民幣。公司積極探索新業態，成功落地首家“龍店”和戶外獨立店“COUNTERFLOW 溯”。李寧YOUNG在奧萊渠道建設成效顯著，整改後店效同比大幅提升53%。基於2025年業績超預期及渠道優化、產品創新見效，華創證券上調盈利預測，預計2026至2028年歸母淨利潤分別爲31.9億、35.4億、39.7億元人民幣。對應市盈率分別爲16倍、14倍、13倍。風險因素包括宏觀經濟下行、行業競爭加劇及渠道優化不及預期等。金吾財訊
18 分鐘前
【券商聚焦】申萬宏源研究維持藥明合聯(02268)買入評級 目標價上調至77.9港元
金吾財訊 | 申萬宏源研究發佈研報指，藥明合聯(02268)2025年業績增長強勁，收入同比增長46.7%至59.4億元人民幣，經調整淨利潤同比增長70.0%至15.6億元人民幣，符合預期。隨着現有產能利用率提升、新產能（DP3、BCM2 L2）快速爬坡及運營效率改善，公司綜合毛利率同比提升5.4個百分點至36.0%。 報告指出，公司海外收入顯著增長，BD交易活躍。2025年北美地區收入同比增長49%至30.3億元人民幣，歐洲地區收入同比增長129%至14.6億元人民幣，兩者合計佔公司總收入的76%，較2024年的66%提升。按研發階段劃分，IND前服務收入同比增長50%至25.1億元人民幣，IND後服務收入同比增長44%至34.3億元人民幣。按項目類型，ADC項目收入同比增長46%至55.1億元人民幣，佔總收入的93%；非ADC項目收入同比增長54%至4.39億元人民幣。藥明合聯市場份額持續提升，未完成訂單總額同比增長50.3%至15.0億美元。累計客戶數從2024年的499個增長至2025年的643個，約32%的收入來自全球Top20藥企。市場份額從2024年的21.7%進一步提升至2025年的24%以上。項目管線方面，公司擁有1039個發現項目、124個臨牀前項目及127個臨牀項目（包括86個臨牀一期、18個臨牀二期和23個臨牀三期項目）。此外，公司已有一個商業化階段項目和18個PPQ項目，其中2025年新增10個PPQ項目。通過戰略併購擴張新產能，公司收購東曜藥業，預計於2026年3月底完成，收購後將獲得新增產能、差異化客戶基礎及後期商業化項目。國內產能佈局包括無錫、上海、江陰、蘇州和合肥。基於“全球雙廠生產”戰略，新加坡工廠預計於2026年上半年實現GMP放行。公司預計2026年資本開支爲31.0億元人民幣，2025年爲12.0億元人民幣。報告維持買入評級，目標價從70.3港元上調至77.9港元，對應36%上漲空間。考慮到公司強勁年報業績及ADC藥物市場持續增長，將2026年經調整每股盈利預測從1.68元人民幣上調至1.69元人民幣，2027年預測從2.04元人民幣上調至2.21元人民幣，新增2028年預測爲2.89元人民幣。風險提示包括國內外ADC CDMO行業競爭加劇、核心員工流失及海外產能擴張風險。金吾財訊
22 分鐘前
【券商聚焦】光大證券下調泡泡瑪特(09992)評級至“增持” 指2026年上半年缺乏重點產品推出
金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，泡泡瑪特(09992)作爲IP運營頭部平臺，其核心投資邏輯在於通過全球化擴張與IP矩陣的持續構建來構築競爭壁壘，追求長期穩健增長。下調其評級至“增持”。公司2025年營收達371.2億元人民幣，同比增長184.7%；經調整淨利潤爲130.8億元，同比大幅增長284.5%，對應利潤率爲35.2%。業務層面，全球化推進成效顯著，各地區收入均實現高速增長，尤其美洲地區收入同比飆升748.4%至68.1億元。公司計劃持續開拓北美、南亞、歐洲及南美市場，並計劃在2026年將北美門店數量提升至超100家。IP矩陣持續擴容是另一關鍵驅動力。2025年共有17個藝術家IP收入過億元，其中6個IP收入超過20億元。新銳IP星星人收入同比增長超過1600%，展現出強勁增長勢頭。公司計劃於2026年下半年推出Labubu4.0系列及重磅藝術家聯名產品。產品結構亦發生顯著變化，毛絨產品收入同比增長560.6%至187.08億元，首次成爲收入貢獻最高的品類。光大證券同時指出，考慮IP景氣度存在週期性，且2026年上半年缺乏重點產品推出，小幅下修公司2026-2027年經調整淨利潤預測至160億元和183億元。風險包括IP熱度下降、海外市場拓展不及預期及用戶付費意願下降。金吾財訊
28 分鐘前
新能源車週報：市場監管總局召開2026年第一次企業公平競爭座談會
證券之星新能源車行業週報：據上海有色網，本週碳酸鋰現貨價格呈現先抑後揚、整體震盪上行的走勢。本週價格上行主要受兩方面因素驅動： 一是津巴布韋礦端相關消息引發市場對海外原料供應的擔憂，形成供應趨緊預期；二是2月新能源汽車出口數據超預期，提振市場情緒。展望後市，市場短期或維持寬幅震盪格局。供應端，津巴布韋礦山發運恢復情況仍需關注；需求端，仍需關注3—4月新車型發佈後的車銷表現，以及需求端排產預期能否支撐碳酸鋰基本面持續向好。券商觀點華創證券認爲中國出口新能源滲透率約40%，高景氣延續可期。根據中汽協，2025年中國新能源車出口256萬輛，較2024年127萬輛翻倍增長，新能源滲透率同比提升15PP...證券之星
32 分鐘前
【券商聚焦】國金證券維持珍酒李渡(06979)“買入”評級 指萬商聯盟模式爲增長關鍵
金吾財訊 | 國金證券發佈研報指，珍酒李渡(06979)2025年業績因渠道去庫存及商業模式轉型而大幅下滑，但持續推進的“萬商聯盟”模式被視爲未來增長的關鍵驅動力。研報指出，珍酒李渡2025年實現營收36.50億元，同比下滑48.3%；歸母淨利潤5.38億元，同比下降59.3%。其中2025年下半年營收同比下滑60.7%，並錄得經調整淨虧損0.90億元。業績承壓主要系公司爲清理渠道庫存而實施的標品回購等措施所致。分品牌看，2025年珍酒、李渡、湘窖、開口笑營收同比分別下降57%、17%、42%和70%，各品牌毛利率均有不同程度下滑。報告認爲，公司自2025年上半年末推出的“萬商聯盟”模式是重要轉型。截至報告期末，其核心產品“大珍”回款金額已超過9億元，簽約聯盟商超過4000家。公司已向部分合資格聯盟商授出及預留了共計約4085萬份權益，鎖定期不少於7年。此外，公司新披露的聯盟商股權支付計劃將範圍擴展至其他產品系列經銷商，預計與近期推出的“珍十五聯盟計劃”相配套，該計劃採用團購模式，要求聯盟商在3年內完成至少99箱的銷售任務。國金證券表示，持續推進萬商聯盟模式是珍酒李渡2026年的戰略重點，公司亦計劃捕捉新增消費需求並優化經銷渠道。基於對模式轉型及業績復甦的預期，研報預測公司2026至2028年收入分別爲39.1億、43.4億和50.3億元，歸母淨利潤分別爲6.7億、8.6億和11.4億元，對應每股收益（人民幣）分別爲0.20元、0.25元和0.34元，對應市盈率分別爲41.5倍、32.4倍和24.5倍。維持對珍酒李渡的“買入”評級。風險因素包括政策、行業需求恢復、聯盟商模式運營效果及食品安全等。金吾財訊
37 分鐘前
【券商聚焦】華泰研究維持聯邦制藥(03933)“買入”評級 看好創新管線海外潛力及主業改善
金吾財訊 | 華泰研究發佈研報指，看好聯邦制藥(03933)的創新管線UBT251的海外進展以及主業在2026年的環比改善前景，維持“買入”評級，目標價16.36港元。報告指，一方面看好公司代謝/自免創新管線的海外商業化潛力，尤其是減重產品UBT251。該產品由諾和諾德負責海外開發，目前全球II期臨牀已啓動，預計於2027年上半年完成。基於其在國內II期中展現的優異減重數據（安慰劑調整下減重17.7%）和安全性，報告看好其海外峯值潛力。此外，公司GLP-1小分子藥物預計於2026年第二季度提交中美臨牀試驗申請，同樣具備對外授權潛力。另一方面，報告認爲公司主營業務有望在2026年環比修復。具體來看，中間體/原料藥業務在2025年因核心產品6-APA價格下行及下半年停產檢修導致利潤收縮。展望2026年，在印度最低進口價格政策影響下，公司6-APA含稅出口報價已從2025年均價180-190元/千克提升至220元/千克，報告看好該板塊利潤貢獻同比改善。製劑板塊方面，2025年收入（扣除授權費後）內生增長11%。報告看好2026年該板塊有望實現雙位數增長，主要驅動因素包括：動保業務因內蒙及河南新工廠投產、新品上市，看好其放量；人用胰島素業務方面，二代胰島素在巴西成功續約，國內門冬系列持續放量，新獲批的德谷胰島素有望貢獻新增收入。財務方面，公司2025年實現收入132.11億元人民幣，歸母淨利潤20.86億元人民幣。報告預計公司2026-2028年每股盈利（EPS）分別爲0.45元、0.55元和0.68元人民幣。估值基於2026年32倍市盈率，與可比公司Wind一致預期均值一致。風險包括原料藥中間體價格持續下行、臨牀進度不及預期、折舊費用提升及新產能爬坡不及預期。金吾財訊
38 分鐘前
【券商聚焦】申萬宏源維持老鋪黃金(06181)“買入”評級 指品牌勢能強勁
金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，老鋪黃金(06181)2025年業績持續高增長，2026年第一季度業績預告亦大幅超出市場預期。報告認爲，公司品牌勢能、強勁的同店增長與渠道擴張形成共振，是其業績高增長的核心驅動力。維持對老鋪黃金的“買入”評級，基於2026年20-25倍調整後市盈率，目標價爲986-1233元人民幣。財務表現方面，老鋪黃金2025年實現收入273.0億元人民幣，同比增長221%；淨利潤48.7億元，同比增長231%。2025年下半年經調整淨利率約17.9%，盈利能力保持穩健。公司預告2026年第一季度收入約165-175億元，淨利潤約36-38億元，表現強勁。業務亮點上，高端品牌勢能持續顯現。2025年公司同店收入同比增長約160.6%，線下門店收入佔總收入82.9%。會員規模快速增長至約61萬人。報告指出，老鋪黃金客戶與路易威登、愛馬仕等國際奢侈品牌的消費者重合率從2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%，顯示其高端品牌定位獲得市場認可。產品與渠道方面，公司堅持100%原創設計，擁有大量境內外觀專利及著作權。截至2025年末，公司在16個城市擁有45家自營門店，全部位於SKP、萬象城等高端商業中心。國際化拓展取得顯著成效，2025年6月於新加坡開設首店，全年境外收入達39.42億元，同比增長361.0%，收入佔比提升至14.4%。基於一季度銷售超預期，報告上調了公司未來盈利預測，預計2026-2028年經調整淨利潤分別爲84.97億元、100.31億元和113.84億元。公司董事會建議派發2025年末期股息每股11.95元人民幣，合計約21億元，並明確擬以未分配利潤的50%爲參考進行分紅，持續回報股東。風險提示包括關注金價波動、市場競爭加劇及同店增長與門店擴張不及預期等。金吾財訊
39 分鐘前
食品飲料週報：消費前景樂觀展望，多維度關注龍頭標的
證券之星食品飲料行業週報：2026年3月23日-2026年3月27日，滬深300指數下跌1.41%，申萬食品飲料指數下跌0.78%。前五大上漲個股分別爲：西王食品、華統股份、均瑤健康、皇氏集團、蓮花控股。機構觀點東海證券本週觀點(含個股)：在擴內需政策下，消費潛力不斷釋放，渠道變革引領新需求，關注行業結構性機會，一是困境反轉方向：(1)餐飲供應鏈：CPI回升下，餐飲需求有望邊際回暖，龍頭公司競爭趨緩，建議關注燕京啤酒、安井食品、千味央廚。(2)乳業：商務部對歐盟的進口乳製品實施臨時反補貼措施，對進口牛肉採取“國別配額及配額外加徵關稅”措施，2026年肉奶週期有望共振，建議關注優然牧業、現代牧業...證券之星
43 分鐘前
【券商聚焦】財通證券維持理想汽車-W(02015)“增持”評級 指四季度利潤端已出現修復跡象
金吾財訊 | 財通證券發佈研報指，理想汽車-W(02015)正處在經營底部修復與新一輪產品週期啓動前夕。2025年是公司由高盈利增程週期切換至新品放量、純電爬坡與盈利重構的階段，全年業績承壓，但2025年四季度利潤端已出現修復跡象。2025年全年，理想汽車實現營業收入1123億元人民幣，同比下滑22%；毛利爲210億元，同比下滑29%，毛利率爲18.7%；全年Non-GAAP淨利潤爲23.8億元，同比下滑78%。全年車輛交付量爲40.6萬輛，同比下滑18.8%。2025年第四季度，公司收入爲287.8億元，環比增長5.2%，基本符合市場預期。毛利率爲17.8%，環比提升1.5個百分點，略超預期。銷售及管理費用率爲9.2%，低於市場預期。Non-GAAP歸母淨利潤爲2.6億元，實現環比扭虧，略超市場預期。汽車業務方面，2025年第四季度車輛交付量爲10.9萬輛，好於預期，但平均銷售單價（ASP）承壓，爲25萬元人民幣。汽車毛利率爲16.8%，環比改善主要源於第三季度MEGA召回的一次性擾動消退後盈利能力正常化，但同比仍明顯承壓，反映出產品結構下探的影響。財通證券預計公司2026至2028年將實現營業收入1383億元、1672億元及1846億元人民幣，歸母淨利潤分別爲13億元、58億元及110億元，對應的市盈率（PE）分別爲101倍、23倍和12倍。維持對理想汽車-W的“增持”評級。風險提示包括2026年一季度毛利率或繼續承壓，並存在產品換代不及預期、自研芯片推進不及預期等。金吾財訊
44 分鐘前
【券商聚焦】申萬宏源研究維持小米(01810)“買入”評級 指AI戰略圖景顯化
金吾財訊 | 申萬宏源研究發佈研報指，小米集團-W(01810)正等待基本面拐點，其AI戰略圖景顯化。報告認爲，公司短期面臨供應鏈成本壓力導致盈利下調，但中長期看，“人車家全生態”業務組合、汽車業務增長及AI戰略投入將提供韌性並驅動價值。報告給予目標價43.2港元，維持“買入”評級。小米集團發佈2025年業績，全年營收4,573億元(人民幣，下同)，同比增長25%；經調整淨利潤392億元，同比增長44%。但2025年第四季度，供應鏈成本壓力開始體現在利潤表，經調整淨利潤同比下滑24%至63.5億元。手機業務方面，報告指出，本輪存儲週期漲價幅度和持續性超出此前預期。小米集團憑藉“人車家全生態”的業務組合、供應鏈長期合作及提前備貨，在供貨與成本上具備相對優勢。爲反映成本壓力，報告將2026年智能手機出貨量預測下調至1.5億部，同比減少9%，並下調該業務毛利率預測至8.0%。IoT與生活消費產品業務方面，智能大家電出海有望成爲新增長引擎，2025年該部分收入同比增長23%，科技家電已進入歐洲市場。互聯網服務業務全年及第四季度收入均創歷史新高，2025年毛利率爲76.5%。智能電動汽車業務方面，小米集團2025年交付41.1萬輛，毛利率爲24.3%。公司設定2026年交付目標爲55萬輛。除煥新SU7外，後續還將有SU7 L、YU7 GT及“崑崙”YU9三款車型上市，以加強產品矩陣。AI戰略方面，管理層指引2026-2028年AI總投入爲600億元，其中2026年計劃投入160億元。截至3月18日，其MiMo-V2-Pro模型在全球排名第八；手機端AI Agent框架MiClaw已開啓封測；開源的機器人視覺語言大模型Xiaomi-Robotics-0已取得多項SOTA成果並在內部工廠應用。基於以上因素，報告下調了小米集團2026-2027年的盈利預測，將經調整歸母淨利潤預測分別下調至334億元和414億元。但採用SOTP估值法，給予公司主業2026年31倍PE、汽車業務1倍PS的估值，對應目標估值9,867億元，較當前股價有33%的上升空間。風險包括存儲漲價持續性或幅度超預期、行業競爭加劇及新產品推出不及預期。金吾財訊
45 分鐘前
