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【券商聚焦】國盛證券首予中國黃金國際(02099)買入評級 指金銅雙輪驅動增儲擴產潛力大
金吾財訊 | 國盛證券發佈研報指，中國黃金國際(02099)依託甲瑪銅多金屬礦與長山壕金礦兩大核心資產，金銅雙輪驅動，未來增儲擴產潛力巨大。公司控股股東爲中國黃金集團，實控人爲國務院國資委，近年來加大勘探力度，資源接續與擴產工作緊鑼密鼓開展。甲瑪多金屬礦資源潛力雄厚。甲瑪礦是我國最大的銅金多金屬礦之一，2024年5月復產後，礦石處理能力恢復至3.4萬噸/日。公司正推進三期尾礦庫建設，預計2027年四季度投產，屆時處理能力將提升至5萬噸/日。更重要的是，2026年6月30日公司公佈資源量更新報告，甲瑪礦銅、金、銀資源量（探明+控制+推斷）分別同比增加80%、192%、134%，品位亦顯著提升。外圍探礦權仍有大幅增儲擴產空間，預計2026年四季度披露初步擴產方案。長山壕金礦正積極推進露天轉地下開採，以實現黃金產量接續。該礦地表資源開採殆盡，截至2025年報，地下黃金資源量達141.4噸。目前，按照國內標準的可研初步設計已完成，井下施工已經開始，未來有望爲公司黃金產量提供支撐。財務與業績方面，公司已走出2023年尾礦庫事故影響，2025年業績爆發。隨着甲瑪礦復產量增加，銅銷售成本下降。公司坐擁國內優質銅金資源，未來增儲上產潛力較大。國盛證券預計公司2026-2028年營業收入分別爲18.0/20.9/24.4億美元，歸母淨利潤分別爲8.07/9.46/11.1億美元，對應PE分別爲9.0/7.7/6.6倍。未來公司擴產項目逐步投產，疊加銅金價格上行預期，業績有望持續增長。首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示包括項目投產不及預期、金屬價格波動、成本控制風險等。該報告未給出具體目標價。金吾財訊
7月20日 週一
【券商聚焦】國泰海通首予鱘龍科技(06715)增持評級 指全產業鏈壁壘穩固
金吾財訊 | 國泰海通證券發佈研報指，鱘龍科技(06715)作爲全球魚子醬行業龍頭，憑藉稀缺品類高景氣與全產業鏈壁壘，構建了穩固的基本盤。報告認爲，公司短中期受益於海外B端需求穩健與產能釋放，長期則依託自有品牌出海、國內C端拓展及“魚子醬+”戰略打開成長空間。研報核心邏輯聚焦於公司護城河與成長性。上游方面，公司以自養爲主，擁有8大養殖基地，2025年養殖利用率達91.8%，鱘魚存欄122.3萬尾，後備梯隊完善，並計劃將養殖量從1.4萬噸擴至2萬噸以上，爲中長期供應提供支撐。中游技術壁壘深厚，2014年以來年存活率達97%-98%，懷卵率達17%-18%，遠超行業平均水平。下游客戶粘性高，海外客戶中70%合作超過10年，訂單穩定性強，同時公司積極拓展自有品牌出海及國內多元化渠道。業務數據方面，2023-2025年魚子醬收入由5.2億元增至7.0億元，佔總收入90.8%。產品矩陣覆蓋全價格帶，其中俄羅斯鱘和雜交鱘魚子醬爲主力。品牌採取“第三方品牌+自有品牌”雙軌策略，2025年第三方品牌佔比68.6%，保障海外B端穩定需求；自有品牌具溢價能力，平均售價顯著高於第三方品牌。區域上，海外收入佔比83.8%，歐美市場爲基本盤，合計佔比72.2%。行業層面，全球魚子醬競爭格局高度集中，2025年中國貢獻全球54%產量。鱘龍科技銷量292噸，以36.1%的市佔率穩居全球首位。供給端受鱘魚7-15年養殖週期強約束，無法快速複製；需求端全球市場預計2025-2030年複合年增長率約10.7%，新興市場高速擴容。行業擴容與渠道結構優化將持續利好具備產能、品牌和渠道優勢的中國龍頭。國泰海通證券預計26-28年EPS分別爲3.93、4.65、5.41元。結合可比公司估值情況，給予公司20倍PE（2026E），按照港幣兌人民幣0.8678匯率計算，目標價爲90.6港元/股，首次覆蓋並給予“增持”評級。風險提示：匯率與跨境回款擾動；食品安全風險；自然災害風險。金吾財訊
7月20日 週一
【券商聚焦】國泰海通維持中國太平(00966)增持評級 指投資回報提升驅動利潤增長
金吾財訊 | 國泰海通發佈研報指，中國太平(00966)發佈2026年上半年業績預增公告，預計歸母淨利潤同比增長85%-95%，對應125.1億至131.9億港元。預計投資收益改善疊加保險主業經營穩健利好盈利平穩增長，維持2026-2028年EPS爲5.99/6.39/6.66港元。維持目標價28.60港元，對應2026年P/EV爲0.42倍。維持“增持”評級。報告認爲，利潤大幅增長主要得益於投資回報提升。一方面，2026年上半年權益市場回暖，尤其是科創50、創業板指等成長風格板塊漲幅突出，公司積極把握市場機會推動投資服務業績改善。另一方面，公司自2025年下半年起顯著提升權益配置，2025年末“股票+基金”在總投資資產中佔比達16.6%，較2025年中提升4.0個百分點，預計2026年上半年權益資產對投資收益的貢獻顯著提升。此外，受益於保費收入穩健增長與費用管控優化，保險服務業績亦同比改善。在業務層面，報告預計公司新業務價值(NBV)表現平穩，財險承保盈利穩健。2026年一季度太平人壽規模保費同比增長7.6%，預計新保穩健增長疊加費用率改善、預定利率調降推動價值率改善，預測2026年上半年新業務價值同比增長3.8%。2026年一季度太平財險簽單保費同比增長3.5%，其中車險增長0.1%，非車險增長6.9%，增速均高於行業平均水平。公司持續嚴格費用管控並深化非車險綜合治理，利好綜合成本率(COR)改善。催化劑：長端利率企穩；權益市場回暖。風險提示：長端利率下行；權益市場波動；客需持續性有限。金吾財訊
7月20日 週一
港股三大指數今日集體走強 恒指收漲2.36% 中國軟件國際(00354)漲22.97%
金吾財訊 | 港股三大指數今日集體走強，午後漲勢持續擴大，截至收盤，恒指漲2.36%，恆科指漲2.79%，國企指數漲3.01%。藍籌方面，中國海洋石油(00883)漲5.19%，石藥集團(01093)漲4.94%，華潤電力(00836)漲4.79%；跌幅方面，電能實業(00006)跌1.67%，中電控股(00002)跌1.35%，長和(00001)跌0.42%。保險股午後集體走高，中國太平(00966)漲8.56%，新華保險(01336)漲6.06%，陽光保險(06963)漲4.66%，中國太保(02601)漲4.10%，衆安在線(06060)漲3.75%，中國人民保險集團(01339)漲3.37%，中國財險(02328)漲3.03%，中國人壽(02628)漲3.02%。東吳證券表示，上市險企2026年上半年利潤大幅增長。1)中國人壽、新華保險和中國太平發佈2026年中期預增公告，淨利潤分別同比增長215%-235%、40%-60%和85%-95%。該機構預計保險公司利潤大幅增長主要是由於投資收益顯著提升。2)保險行業做好近期防汛救災和災後恢復重建。目前，廣西、湖北、湖南、廣東、貴州、甘肅、重慶、江西、安徽等地保險機構接到暴雨洪澇相關災害報案32萬件，已賠付(含預賠付)超22億元。3)保險業經營具有顯著順週期特性，未來隨着經濟復甦，負債端和投資端都將顯著改善。2026年7月17日保險板塊估值0.43-0.74倍2026EP/EV，處於歷史低位，行業維持“增持”評級。新消費板塊震盪走強。滬上阿姨(02589)漲10.84%，布魯可(00325)漲9.01%，上美股份(02145)漲5.74%，鍋圈(02517)漲4.86%，老鋪黃金(06181)漲4.40%，蜜雪集團(02097)漲4.02%，蔚來-SW(09866)漲3.92%，毛戈平(01318)漲3.48%，鳴鳴很忙(01768)漲3.44%，小米集團-W(01810)漲3.20%。消息面上，國務院原則同意《擴大消費“十五五”規劃》(以下簡稱《規劃》)。錨定2030年社會消費品零售總額達到60萬億元左右的目標，《規劃》圍繞6個方面部署了28條重點任務舉措，將養老、托育、文旅、健康等服務消費置於突出位置，並明確將“培育打造消費新業態新模式新場景”作爲貫穿各領域的主線，勾勒出一幅“擴量”與“提質”並行的消費高質量發展藍圖。東吳證券研報指，6月數據顯示剔除政策基數與價格擾動後消費溫和修復，大促與線下客流邊際改善。建議關注景氣度較高的消費出海賽道以及數據邊際改善、金價企穩的黃金珠寶零售板塊。推薦安克創新、小商品城、潮宏基、周大生等。中國軟件國際(00354)午後直線拉昇，最高曾漲35.81%，收盤報3.64港元，成交額12.77億港元。公司午間發佈公告，近日，公司已與北京月之暗面科技有限公司(以下簡稱“月之暗面”)正式簽署“登月計劃”之Token分成及聯合創新合作協議。雙方將基於各自核心優勢，圍繞企業服務領域AgenticAI開展全方位深度合作，共同打通大模型商業化落地最後一公里。海通國際分析師張憶東發佈研報稱，港股7月解禁不確定性如期落地並轉換爲實際的市場波動。總體而言，解禁不構成港股科技行情的系統性風險，6、7月“夏日寒風”的調整正進入餘波階段。其次，7月解禁風險正逐步兌現，相關重點公司進入基本面定價。解禁後AI大模型公司的定價邏輯將由解禁事件、稀缺性和小流通盤博弈，轉向商業化兌現與盈利質量驗證。8月份隨着海外宏觀流動性和微觀流動性衝擊的緩和，疊加互聯互通的南向承接力增強，AI行情有望迴歸升勢並進一步從AI稀缺資產向更廣泛的AI產業鏈擴散。金吾財訊
7月20日 週一
阿里巴巴(BABA)盤前揚升3.85% 通義千問新大模型上線點燃股市投資熱情
金吾財訊 | 阿里巴巴(BABA)美股盤前走高，截止發稿，最新報119.40美元，漲幅3.85%。對應股票今日(7月20日)於港股市場收漲3.73%，收盤價爲116.80港元，全天成交額達147.28億港元。消息面上，公司已正式發佈旗艦AI大模型的預覽版“通義千問 3.8 Max”，標誌着全球AI“軍備競賽”再次升級，國內大模型賽道競爭進入白熱化階段。根據阿里巴巴官方公告，這款新模型目前已在阿里雲代幣計劃、智能編碼助手Qoder以及企業級協作平臺QoderWork上同步上線，開發者無需等待即可直接體驗。阿里巴巴在社交平臺X上發文指出，Qwen 3.8 Max是目前全球市場上功能最強大的AI模型之一。從性能對比來看，其表現已經超越了市場上絕大多數競爭對手，緊追生成式AI巨頭Anthropic旗下的最新大模型《神鬼寓言5》(Fable 5)。值得注意的是，就在通義千問新模型發佈的前兩天，由阿里巴巴投資的AI獨角獸“月之暗面”剛剛推出了擁有全球最大開放權重的人工智能模型“Kimi K3”。連續兩款重磅模型的推出，在資本市場引發了強烈的連鎖反應。高盛分析師Ronald Keung在最新發布的行業報告中指出，隨着Kimi K3與Qwen 3.8 Max的相繼問世，全球AI大參數高端編碼模型正呈現井噴態勢，編碼及技術研發領域的競爭將異常激烈。高盛進一步強調，在當前AI超大規模雲服務商資本支出高企的背景下，高效且高性價比的雲原生生態正成爲核心壁壘，這使得阿里巴巴成爲了全球雲開發商與企業客戶的首選平臺之一。市場分析人士表示，阿里巴巴在大模型領域的強勢發力以及對頂尖AI初創公司的精準佈局，正在逐步轉化爲其雲計算業務的第二增長曲線。隨着智能代理和編碼大模型的加速商業化落地，阿里的每股收益(EPS)和整體估值或將迎來新一輪的重估週期。金吾財訊
7月20日 週一
瑞安航空(RYAAY)一季度EPS爲0.51歐元 財年審慎預期致盤前股價下挫4.28%
金吾財訊 | 歐洲最大廉價航空公司瑞安航空(RYAAY)發佈了最新一季度的財務業績報告。數據顯示，第一季度瑞安航空按照通用會計準則(GAAP)計算，每股收益(EPS)爲0.51歐元，實現營業收入43.8億歐元，同比微增0.9%。在運營指標方面，得益於夏季旺季的強勁開局，一季度客運量同比大幅增長6%，達到6,130萬人次。展望2027財年全年的運力表現，瑞安航空預計總客運量將增長4%至2.16億人次。其中，今年上半年的客運量預計增長6%，而下半年增速預計將放緩至2%。儘管2026年夏季的整體機票預訂量依然強勁，但瑞安航空在財報中特別指出，目前旅客臨近出行才鎖定行程的“短窗口預訂”趨勢日益明顯，這極大地限制了公司對中遠期財務表現的可預測性。由於下半年的業務前景尚不明朗，管理層認爲目前發佈全年淨利潤預測爲時尚早。公司強調，2027財年的最終盈利能力將高度取決於未對沖的燃油成本走勢、全球宏觀經濟衝擊、歐洲空中交通管制的潛在中斷，以及烏克蘭和中東地區地緣衝突升級等不可控因素。受此審慎展望影響，瑞安航空美股股價在盤前交易中走弱，截至本文發稿，最新報59.89美元，下跌4.28%。分析人士指出，儘管客運量基礎依舊龐大，但在地緣動盪與航油成本波動的雙重壓力下，歐洲航空業在今年下半年可能將面臨更爲嚴峻的利潤率考驗。金吾財訊
7月20日 週一
德國6月PPI月率-0.3%
金吾財訊
7月20日 週一
河南金融監管局覈准張宗蘭登封齊魯村鎮銀行副行長任職資格
2026年07月14日，河南金融監管局覈准張宗蘭登封齊魯村鎮銀行副行長任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於張宗蘭登封齊魯村鎮銀行副行長任職資格的批覆豫金復〔2026〕150號登封齊魯村鎮銀行：《登封齊魯村鎮銀行關於覈准張宗蘭副行長任職資格的請示》（登封齊魯村銀髮〔2026〕44號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准張宗蘭登封齊魯村鎮銀行副行長的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由我局辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格人員...證券之星
7月20日 週一
河南金融監管局覈准董歡中原銀行平頂山分行副行長任職資格
2026年07月17日，河南金融監管局覈准董歡中原銀行平頂山分行副行長任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於董歡中原銀行平頂山分行副行長任職資格的批覆豫金復〔2026〕155號中原銀行：《關於覈准董歡中原銀行股份有限公司平頂山分行副行長任職資格的請示》（中原銀髮〔2026〕151號）材料收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准董歡中原銀行平頂山分行副行長的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由我局辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格...證券之星
7月20日 週一
河南金融監管局覈准王永中原銀行董事會祕書任職資格
2026年07月17日，河南金融監管局覈准王永中原銀行董事會祕書任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於王永中原銀行董事會祕書任職資格的批覆豫金復〔2026〕154號中原銀行：《關於覈准王永中原銀行股份有限公司董事會祕書任職資格的請示》（中原銀髮〔2026〕101號）及說明解釋等材料收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准王永中原銀行董事會祕書的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由我局辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格人員持續學習...證券之星
7月20日 週一
河南金融監管局覈准於守學中旅保險經紀有限公司河南分公司主要負責人任職資格
2026年07月17日，河南金融監管局覈准於守學中旅保險經紀有限公司河南分公司主要負責人任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於於守學中旅保險經紀有限公司河南分公司主要負責人任職資格的批覆豫金復〔2026〕153號中旅保險經紀有限公司：《中旅保險經紀有限公司關於於守學河南分公司主要負責人任職資格審覈的請示》（中旅經紀發〔2026〕5號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准於守學中旅保險經紀有限公司河南分公司主要負責人的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆...證券之星
7月20日 週一
盤前異動 | 美股三大股指期貨週一齊上揚；存儲概念、光通信概念、中概股、油氣股盤前走高，SK海力士、阿里、Lumentum 升逾3%
美股三大股指期貨週一齊上揚，此前三大股指上週錄得周跌幅。隨着中東緊張局勢升級打擊投資者情緒，並推動油價上漲，市場風險偏好受到壓制。目前標普500指數期貨（S&P 500 futures）上漲 0.27%，納斯達克100指數期貨（Nasdaq-100 futures）上漲 0.51%。與道瓊斯工業平均指數掛鉤的期貨微升 78 點，升幅 0.15%。存儲概念股盤前走高，SK海力士升逾3%，美光升逾 2%，閃迪、西部數據升 1%。光通信股盤前亦造好， Lumentum Holdings Inc.升逾 3%， Credo Technology Group Holding Ltd升逾 1%。中概股盤前普...老虎證券
7月20日 週一
河南金融監管局覈准潘文堯中原銀行首席合規官任職資格
2026年07月14日，河南金融監管局覈准潘文堯中原銀行首席合規官任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於潘文堯中原銀行首席合規官任職資格的批覆豫金復〔2026〕152號中原銀行：《關於覈准潘文堯中原銀行股份有限公司首席合規官任職資格的請示》（中原銀髮〔2026〕117號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准潘文堯中原銀行首席合規官的任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由我局辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格人員持續學習和掌握經...證券之星
7月20日 週一
河南金融監管局覈准宣華中國人壽保險股份有限公司河南省分公司副總經理任職資格
2026年07月14日，河南金融監管局覈准宣華中國人壽保險股份有限公司河南省分公司副總經理任職資格。公告內容如下：河南金融監管局關於宣華中國人壽保險股份有限公司河南省分公司副總經理任職資格的批覆豫金復〔2026〕151號中國人壽保險股份有限公司：《中國人壽保險股份有限公司關於宣華任職資格覈准的請示》（國壽人險發〔2026〕405號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准宣華中國人壽保險股份有限公司河南省分公司副總經理的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件...證券之星
7月20日 週一
美股盤前 | 中概股集體大漲，阿里巴巴、百度漲近4%；SK海力士反彈漲超3%
華盛資訊7月20日訊，三大期指盤前小幅走高，納指期貨 $NQmain 漲0.22%，標普500指數期貨 $ESmain 漲0.08%；存儲、半導體股反彈，SK海力士漲超3%，美光科技漲超2%，西部數據、臺積電漲超1%。中概股集體大漲，阿里巴巴、百度漲近4%，拼多多、嗶哩嗶哩漲超2%。來源：華盛證券相關資訊兩大央企出手！中國誠通、中國國新增持中國股票資產7月19日晚，中國國新宣佈，已使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用於維護市場穩定。同日，中國誠通宣佈近期已累計買入中國股票資產近百億元。中國國新和中國誠通均表示，後續將全力維護資本市場平穩運行。SK海力士董事長：明年AI芯片需求將...華盛證券
7月20日 週一
三大利好！證監會，重磅消息
市場尾盤拉昇，滬指、創業板指、科創50指數探底回升翻紅。盤面上，電力板塊集體拉昇，華銀電力、樂山電力2連板，涪陵電力、晉控電力漲停。煤炭板塊走強，大有能源、鄭州煤電漲停。白酒概念震盪拉昇，古井貢酒4天2板。油氣股逆勢活躍，中國海油、中曼石油漲停。下跌方面，PCB概念集體調整，CPO概念盤中回落，電子特氣概念持續下挫。截至收盤，滬指漲0.85%，深成指跌0.71%，創業板指漲0.42%。市場熱點較爲雜亂，全市場超3700只個股下跌，超200股跌停。滬深兩市成交額2.7萬億，較上一個交易日放量472億。紅利股逆勢大漲！“大資金”尾盤出手今日A股市場震盪加劇，走勢一波三折。三大指數早盤一度全線飄紅，...證券之星
7月20日 週一
【新股IPO】拓斯達重啓A+H上市征程：盈利修復與隱憂並存
金吾財訊 | 據港交所7月20日消息，拓斯達(300607)更新招股書，重啓A+H雙重上市征程，華泰國際爲獨家保薦人。公司此前於2026年1月首次遞表，惟六個月有效期屆滿後自動失效。拓斯達的資本之路可追溯至新三板時期，2014年12月24日至2017年1月26日，公司股份於新三板掛牌報價（股份代號：831535）。在主動摘牌後，公司迅速轉戰A股市場，並於2017年2月9日登陸深交所創業板。細分賽道壁壘成型自動化製造裝備指集成了軟件的自動化製造裝備，具備數據收集、數據分析、數據反饋、執行及控制等功能。2025年，中國內地自動化製造裝備市場規模達到11,977億元。具體而言，工業機器人解決方案市場、注塑裝備市場、數控機牀市場以及智能能源及環境管理系統市場分別佔自動化製造裝備市場的7.7%、3.3%、10.9%及2.2%。展望未來，自動化製造裝備市場規模預計將擴大至24,273億元，2025年至2030年的複合年增長率爲15.0%，行業仍處高速增長通道。深耕智能製造近二十載，拓斯達已形成一體化研發與經營體系，業務覆蓋核心機器人部件、機器人本體及自動化系統全鏈條，尤其在注塑裝備與數控加工中心領域積澱深厚。公司搭建了自主運動控制平臺、伺服驅動器與機器視覺全棧技術體系，推出國內首款注塑場景人形機器人，前瞻性佈局具身智能賽道，深度契合智能製造中長期產業紅利。以2025年的收入計，公司在中國內地注塑裝備市場中排名第九，市佔率爲1.3%。以2025年的收入計，公司在中國內地注塑裝備市場中排名第一。業務結構優化釋放盈利彈性近年來，拓斯達主動實施戰略收縮，逐步剝離低毛利、長賬期的智能能源及環境管理業務，推動盈利質量顯著修復。招股書顯示，該板塊營收佔比從2023年59.0%大幅回落至2026年一季度5.6%。公司預計將於2026年底前基本完成非注塑機電工程服務的規模縮減。在業務出清過程中，公司營收規模出現階段性承壓在所難免。2023年總營收45.53億元，2024年下滑至28.72億元，2025年進一步收窄至25.10億元，但利潤端呈現強反轉態勢，2023年淨利潤1.06億元，2024年受低效資產減值、能源業務虧損拖累錄得淨虧損2.39億元，2025年迅速扭虧實現淨利潤7314.1萬元，同比增幅130.12%。2026年一季度延續復甦趨勢，單季營收5.38億元，同比增長48.53%，淨利潤4284.5萬元，單季度淨利潤規模接近2025年全年六成水平，核心驅動來自工業機器人與自動化應用系統業務爆發，自動化系統銷量從上年同期300套提升至1000套，板塊營收同比大漲81.20%至3.22億元。毛利率層面改善同樣突出，2024年整體毛利率僅14.6%，2025年回升至28.3%，2026年一季度攀升至32.5%，其中核心工業機器人業務毛利率穩定在33.5%，證明高附加值本體與整線解決方案成爲公司穩定盈利支柱。營運資金效率承壓儘管盈利端修復勢頭強勁，但細究財務表現，公司營運資金管理效率持續惡化，現金流質量存在明顯瑕疵。公司的現金轉換週期相對較長，除了2025年回落至57天外，2023、2024以及2026年一季度均維持在90天以上。而這主要歸咎於貿易應收款項週轉天數相對較長，以及存貨週轉天數相對較高。其中，在2023年至2025年以及2026年第一季度，貿易應收款項週轉天數分別爲180天、240天、192天以及202天，回款效率未見穩定改善。至於存貨週轉天數更是嚴峻，於2023年、2024年、2025年及2026年一季度，平均存貨週轉天數分別爲90天、98天、155天及230天。存貨週轉週期一旦持續拉長或出現大幅波動，將直接衝擊企業現金流與流動資金儲備。除此之外，行業技術快速迭代、庫存管控失序帶來存貨減值計提、滯銷貨品持續佔用營運資金、倉儲運維成本攀升等多重因素，均會持續壓制公司經營表現與整體財務健康度。經營活動現金流也呈現大幅波動特徵，2025年全年經營活動現金流淨額4.28億元，爲當期盈利提供了現金支撐；但2026年一季度經營現金流轉爲淨流出1.30億元，營收與利潤同步增長的背景下現金大幅流出，進一步凸顯賬面盈利缺乏穩定現金回流支撐的問題。國際化擴張道阻且長加速國際化進程，是拓斯達選擇赴港上市的重要戰略考量之一。然而海外市場拓展並非坦途，前路挑戰重重。從區域收入結構來看，公司海外營收佔比已從2023年的11.0% 持續提升至2026年一季度的 26.6%。其中越南作爲核心海外基地貢獻了18.5%的總收入，印尼、馬來西亞產能配套訂單同步放量，下游消費電子海外工廠自動化改造需求持續釋放，海外業務增長勢頭良好。但放眼全球市場，國際工業機器人賽道競爭格局早已固化。發那科、ABB、庫卡等跨國巨頭深耕數十年，構建了深厚的品牌護城河與全球化渠道網絡。拓斯達作爲後來者，雖海外業務佔比穩步提升，但缺乏大規模國際化運營的成熟經驗。要在成熟市場撕開缺口，不僅需要極具競爭力的價格策略，更需在品牌認知度、售後服務網絡及本地化適配能力上持續投入。與此同時，工業4.0與人工智能技術飛速迭代，拓斯達雖在部分細分領域擁有技術優勢，但面對全球科技巨頭的降維競爭，其技術護城河並非堅不可摧。行業週期性波動含不確定性此外，拓斯達所處的工業自動化行業具有顯著的週期性特徵，其景氣度與宏觀經濟環境及製造業資本開支緊密相關。當前，全球經濟增長放緩，地緣政治衝突頻發，導致製造業投資信心不足，這對拓斯達的訂單獲取能力構成了直接制約。特別是在新能源汽車、光伏等前期高增長行業進入調整期後，相關自動化設備的需求增速明顯回落，拓斯達作爲上游設備供應商，難以獨善其身。雖然拓斯達試圖通過多元化下游應用來平滑週期波動，但其核心收入來源仍高度集中於少數幾個行業，抗風險能力相對有限。結語整體而言，拓斯達赴港上市屬於機遇與風險對等的資本動作，細分賽道龍頭地位與盈利修復是核心利好，但財務營運效率、業績穩定性、產業鏈短板構成難以忽視的投資隱憂。本次A+H佈局能否兌現長期增長預期，核心取決於上市後募資資金落地成效、現金流與庫存管控優化進度，以及核心零部件自研突破節奏。金吾財訊
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國家金融監督管理總局宜賓監管分局覈准李晨四川筠連農村商業銀行股份有限公司行長任職資格
2026年07月17日，國家金融監督管理總局宜賓監管分局覈准李晨四川筠連農村商業銀行股份有限公司行長任職資格。公告內容如下：國家金融監督管理總局宜賓監管分局關於李晨四川筠連農村商業銀行股份有限公司行長任職資格的批覆宜金監復〔2026〕13號四川筠連農村商業銀行股份有限公司：你單位《四川筠連農村商業銀行股份有限公司關於李晨行長任職資格許可的請示》（筠農商行〔2026〕20號）收悉。根據法律、法規和國家金融監督管理總局頒佈的行政許可規章等有關規定，經審定，現批覆如下：一、覈准李晨四川筠連農村商業銀行股份有限公司行長任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行...證券之星
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