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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-09-17 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報6341.05點，較昨日收盤跌263.39前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk131.6016.25商湯－Ｗ 00020.hk2.6214.91蔚來－ＳＷ 09866.hk57.1011.85東方甄選 01797.hk22.828.05海爾智家 06690.hk27.466.93前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)ASMPT 00522.hk71.35-0.49美的集團 00300.hk85.350.95平安好醫生 01833.hk20.381.09微博－ＳＷ 09898.hk100.301.31網易－Ｓ 09999.hk247.601.64金吾財訊
3 小時前
【券商聚焦】中泰國際維持浪潮數字企業(00596)“買入”評級 指其雲服務快速增長
金吾財訊 | 中泰國際研報指，浪潮數字企業(00596)上半年收入43.3億元（人民幣，下同），同比增長4.9%，符合預期。期內業務結構改善明顯，雲服務實現收入12.7億元，同比增長30.0%，佔比提升至29.3%，管理軟件和物聯網解決方案比例降至27.6%和43.1%。雲服務的半年運營利潤率提升至1.6% ，去年同期爲-7.0%。管理軟件和物聯網解決方案的運營利潤率分別爲15.4%和1.0%，保持穩定態勢。上半年淨利潤爲1.8億，同比大幅增長73.3%。該機構指，公司堅持執行“AI First”戰略，全線產品擁抱人工智能大模型技術，面向企業服務領域，持續研發浪潮海嶽大模型和全棧工具服務，爲客戶提供領先的AI解決方案。公司打造AI原生的海嶽企業軟件，發佈開箱即用的智能體集羣浪潮海嶽商業AI，落地高價值智能應用場景，爲客戶提供領先的AI解決方案。通過“AI數智底座+AI原生軟件+智能體”三層架構，解決人工智能應用落地難題，幫助企業實現數智化躍遷。公司持續完善國際化支撐底座，在產品搭建統一翻譯管理系統，新增多會計準測、支持平行賬簿，滿足國際化覈算需求等。另外，公司計劃加大力度拓展海外市場，首階段向東南亞製造業中小企推廣管理軟件產品。另一方面，跟隨央國企出海亦有助於爲公司的盈收帶來增量。該機構大致維持公司盈利預測不變：FY25E/FY26E 淨利潤爲5.2億/6.2億，同比提升35.6%/19.5%，FY25E-27E淨利潤複合增長率爲19.1%。雲服務業務規模擴大，公司盈利能力快速增強。給於20倍FY26E市盈率估值，調整目標價至12.00港元，維持“買入”評級。金吾財訊
3 小時前
期權大單 | 蘋果連漲，iPhone提振信心，百度爆發，CALL價格狂飆
市場概覽昨日（9月16日），美股三大指數窄幅震盪，均小幅收跌。美股期權市場成交49,305,388張合約，其中看漲合約（CALL）佔比64%，看跌合約（PUT）佔比36%。期權成交觀察：蘋果連漲，iPhone仍是AI時代的主宰嗎？特斯拉、英偉達、蘋果、Opendoor、甲骨文、亞馬遜、MARA、京東、BigBear.ai、Wolfspeed是期權成交量排名前十的個股。特斯拉續漲2.82%，9月漲幅超26%。馬斯克表示特斯拉市值達到30萬億美元“困難至極，但並非不可能”。蘋果 週二小幅收漲0.61%，實現四連漲。自9月11日以來，蘋果股價表現亮眼，收復9月初期的全部跌幅。消息面上，在全球範圍內，...老虎證券
4 小時前
日經225指數收跌0.25% 報44790.38點
金吾財訊 | 日經225指數收跌0.25%，報44790.38點。日本週三發行的20年期國債創下2020年以來最強認購需求，儘管日本國內政治存在不確定性，但較高的收益率仍吸引了投資者。此次拍賣的平均投標倍數達到4.0，高於8月前次發行的3.09，也超出過去12個月3.2的平均水平。此次發債是自日本首相石破茂宣佈辭職後的首次超長期債券需求測試。其辭職爲可能支持更擴張性財政政策的繼任者鋪平道路。領導層更替給日本央行下一次加息的前景蒙上陰影，並壓制了債市投資者情緒。儘管5年期與20年期國債利差近期收窄，日本收益率曲線仍是主要發達市場中最陡峭的，這推高了本就揹負主要經濟體中最高債務水平的日本政府的借貸成本。金吾財訊
4 小時前
美聯儲決議前瞻：25個基點幾成定局，政策分歧與鮑威爾立場成市場焦點
美聯儲降息倒計時，全球資金屏息以待！降息25個基點板上釘釘，美聯儲內部政策分歧成焦點，鮑威爾將如何出牌？美聯儲最新利率決定將於北京時間週四凌晨2:00公佈，鮑威爾的新聞發佈會將於凌晨2:30開始。市場預計，美聯儲將降息25個基點，以支撐日益疲軟的美國勞動力市場，這標誌着政策轉向——此前由於擔憂關稅引發的通脹，美聯儲接連多個會議按兵不動。這一政策轉折發生在特朗普持續施壓的背景下。他本週一直要求美聯儲進行“大幅降息”。政治戲劇性場面也一度爲本次政策會議誰將出席增添了懸念，不過在參議院確認了新任美聯儲理事米蘭、法院的裁決暫時允許庫克留任後，陣容很可能已無變數。除了這些“插曲”之外，投資者將密切關注主...老虎證券
4 小時前
【首席視野】程強：生產韌性仍存，需求邊際趨弱——8月經濟數據點評
程強、戴琨（程強 系德邦證券研究所所長、首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）核心觀點總體而言，8月國民經濟運行延續了生產端韌性尚存、需求端持續承壓的格局。生產方面，雖然工業增加值和服務業生產增速有所回落，但受益於設備更新與消費品以舊換新政策的帶動，部分高端裝備製造與新興消費相關行業仍保持較快增長，展現出一定結構性亮點。需求方面，無論是消費還是投資，均表現出邊際趨弱跡象：消費需求透支效應疊加收入預期不足，制約了內需修復；投資增速則在房地產拖累下繼續下行，即便製造業和基建仍有政策支撐，但效果有所減弱，新興產業難以完全對沖傳統動能減弱。我們認爲，當前經濟增長主要依賴政策託底與結構性亮點，但內外需疲弱、企業盈利預期偏低與資金約束仍是核心挑戰，後續經濟能否企穩修復，需觀察政策落地力度與市場信心修復的程度。展望年內，短期經濟運行仍將在邊際趨弱與政策支持的交替中。在消費端、投資端可能繼續弱勢，但若補貼或項目開工能加快，有可能在年底看到一定回彈。四季度是關鍵窗口期，政策性金融工具、地方專項債、地方政府的項目落地、消費刺激政策等，是否能夠集中發力，將決定全年能否穩住 GDP 增速。儘管外部不確定性、地產低迷和民間投資偏弱等因素仍需關注，但總體上政策加力有望對沖下行壓力，助力經濟實現相對平穩運行。國家統計局發佈8月國民經濟運行數據，經濟運行呈現出生產端韌性仍存、需求端進一步放緩的特徵，且內外需均出現邊際走弱跡象。具體而言，1）生產方面，工增單月同比5.2%（上月5.7%），低於市場預期（Wind一致預期，下同）的5.75%。服務業生產指數單月同比5.6%（上月5.8%）；2）需求方面，固定資產投資累計同比0.5%（上期1.6%），低於市場預期的1.29%，其中製造業投資累計同比5.1%（上期6.2%），低於市場預期的5.43%，基建投資（狹義）累計同比2.0%（上期3.2%），低於市場預期的5.44%，房地產投資累計同比-12.9%（上期-12.0%），低於市場預期的-12.4%。社零單月同比3.4%（上月3.7），低於市場預期的3.82%。我們具體來看8月經濟運行的各領域：生產端：工業和服務業增速放緩，但韌性猶存。生產韌性依舊較強，這與8月PMI生產指數的擴張是一致的，但工業與服務業生產均表現出邊際走弱，並且工增的走弱幅度強於服務業生產。我們理解，其背後一方面是國內需求拉動弱，疊加海外環境不確定性，另一方面，“反內卷”效果、成本壓力與盈利預期可能使部分產業減緩擴產。8月規上工企產銷率錄得96.6%，較7月的97.10有所下行，但仍舊處在年內高點。從結構上看，部分行業的生產仍然較強，國家統計局在發佈會上指出，“兩新”政策效果依然存在，在設備更新的帶動下，8月鍋爐及原動設備製造、電機制造等行業增加值同比分別增長11.9%和14.8%，相關的機牀數控裝置、包裝專用設備等設備更新類產品增速都超過10%。而在消費品以舊換新帶動下，8月份汽車用鋰離子動力電池、充電樁、電動自行車產量均保持了兩位數增長。消費端：復甦勢頭明顯受阻。內需趨弱的現實未改，我們認爲前期政策帶來的消費需求釋放可能逐步退潮。 7 月消費端已受“以舊換新”補貼節奏放緩與汽車零售轉負的拖累，8 月這一趨勢延續，顯示耐用品透支效應和居民收入預期偏弱的雙重壓力。餐飲和服務消費雖保持一定韌性，但不足以對沖整體下行。我們認爲，當前內需疲軟、消費信心和收入預期尚未顯著修復，而補貼與刺激政策節奏可能滯後，部分耐用品和以舊換新需求的透支效應開始顯現，高基數效應進入四季度可能加劇。消費低迷可能拖累整體經濟恢復，特別是服務業、零售與與消費鏈相關產業。與此同時，失業率或收入分配如果變差，可能進一步加劇消費弱勢。消費的趨勢性改善或將更多依賴貼息、消費券、補貼等政策的及時落地與適度力度。投資端：增速繼續回落，房地產拖累加劇。8月固定資產投資完成額累計同比增長0.5%，低於3-7月的4.2%、4%、3.7%、2.8%和1.6%，基本呈現出連續走弱的態勢，扣除房地產開發投資後的固投增速亦連續下行。此外，8月，民間投資完成額累計同比下降2.3%，降幅也出現了進一步擴大。我們認爲，若政策性金融工具和“兩重”項目在四季度的落地轉化進程不及預期，全年投資可能面臨一定壓力。具體而言，從固投的結構上看：1）製造業：發改委數據顯示，8月2025年超長期特別國債支持設備更新的1880億元投資補助資金已下達完畢，製造業設備更新前期大量釋放後，邊際效益下降，疊加“反內卷”政策以及基數效應的影響，製造業投資的走弱不難理解；2）基建：一方面，高溫、多雨天氣或施工季節性因素對基建開工和施工有影響，另一方面，外部需求出現降溫跡象，疊加國內有效需求不足、行業競爭激烈，企業投資回報率下行壓力仍在，導致製造業投資增速繼續回落。尤其是部分設備更新需求在上半年集中釋放後，新增動力不足。此外，地產投資降幅擴大，繼續拖累整體投資；基建雖有政策託底，但資金約束和地方化債壓力使得增速回落。同時，新興產業投資雖保持一定增長，但我們認爲其規模尚不足以完全對沖傳統行業的下滑；3）房地產：地產投資的弱勢基本在市場預期附近，新開工、施工、竣工、銷售、到位資金均在不同程度上繼續走弱。從政策視角看，8月北京、上海兩大一線城市相繼放鬆限購，在818國常會強調“採取有力措施鞏固房地產市場止跌回穩態勢”背景下，北上放鬆限這一政策信號有望帶動地產市場信心弱修復，樓市 “金九銀十”可期，相關地產政策仍需進一步觀測。風險提示：中美貿易摩擦加劇，美聯儲降息節奏不確定，反內卷政策落地不確定。金吾財訊
4 小時前
【首席視野】楊德龍：資本市場走強帶來財富效應 有利於提振消費促進經濟增長
楊德龍系前海開源基金首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事2025.09.15 週一今天國家統計局公佈了8月份國民經濟運行數據。8月份我國生產需求基本平穩，就業物價總體穩定，新動能培育壯大，國民經濟保持總體平穩、穩中有進發展態勢。8月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.2%。分產品看，3D打印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量同比分別增長40.4%、22.7%、14.4%。1-8月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.2%。服務業增長較快，8月份全國服務業生產指數同比增長5.6%。信息傳輸、軟件和信息技術服務業，金融業，租賃和商務服務業生產指數同比分別增長12.1%、9.2%、7.4%，現代服務業發展向好。在市場銷售方面，8月份社會消費品零售總額同比增長3.4%；環比增長0.17%。1-8月份，社會消費品零售總額323906億元，全國網上零售額99828億元，同比增長9.6%，其中實物商品網上零售額80964億元，增長6.4%，佔社會消費品零售總額的比重爲25.0%。消費增長在GDP增長中貢獻越來越大，1-8月份社會消費品零售總額同比增長4.6%，服務零售額增長5.1%，市場銷售呈現持續擴大態勢。從8月份市場銷售總體來看，有幾個特點：第一，商品消費持續增長。在消費品以舊換新政策以及居民消費升級共同作用下，商品消費規模繼續擴大。消費品以舊換新政策支持的相關商品銷售出現了較快增長，限額以上單位傢俱類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類商品零售額同比增速在8月份均超過10%，明顯快於全部商品零售額增速，有力支撐了商品銷售增長；第二，服務消費增勢穩定。暑期出行旅遊和休閒運動需求集中釋放，服務消費持續較快增長。1-8月份服務銷售額同比增長5.1%，快於商品零售額增速；第三，新型消費發展向好。隨着數字技術和新型消費場景深度融合，線上消費、新型消費發展向好。1-8月份，全國網上零售額同比增長9.6%，快於社會消費品零售總額增速。前8個月新能源汽車銷售保持了較快增長，全國乘用車新能源市場零售額同比增長超過20%。總體來看，在各項促消費政策共同作用下，8月份商品消費基本平穩，服務消費韌性較強，新型消費持續壯大，市場還有較大的拓展空間，消費擴大態勢沒有改變。從物價方面來看，8月份CPI同比下降0.4%。這一下降說明居民消費能力和消費信心仍然有待提升，消費品價格出現負增長，消費內生動力仍需增強。所以下一步要進一步實施好提振消費專項行動，積極穩就業、促增收，完善消費環境，增加優質供給，更好釋放消費活力，這有利於提升經濟增速。資本市場走強是提振消費的重要手段。從7月份開始，A股和港股均走出一輪上升行情，牛市趨勢越來越明顯。資本市場走強將產生明顯的財富效應，使三億股民、七億基民獲得較好的財產性收入，這對於提振消費增速是有利的。本週是全球超級央行周，美聯儲有望降息25個基點，這或將帶動更多央行降息，中國央行也有望繼續通過降息降準的方式來提振經濟增速，穩住樓市股市，這對於資本市場進一步走強也會起到較大推動作用。在固定資產投資方面， 1-8月份，全國固定資產投資同比增長0.5%。製造業投資增速較快，同比增加5.1%；房地產開發投資仍然下降，同比下降12.9%，拖累了全國固定資產投資增速。全國新建商品房銷售面積57304萬平方米，同比下降4.7%。扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長4.2%。在進出口方面，8月份貨物進出口總額同比增長3.5%，其中出口同比增長4.8%，進口同比增長1.7%。在工業生產者價格方面，全國工業生產者出廠價格同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點，環比持平；全國工業生產者購進價格同比下降4.0%，降幅收窄0.5個百分點，環比持平。1-8月份，全國工業生產者出廠價格和購進價格同比分別下降2.9%、3.3%。當前我國資本市場走出了良好勢頭，賺錢效應明顯提升。A股和港股走出了牛市走勢，板塊輪動加快，科技牛或將是這輪行情的主要特點。在科技股行情出現一定震盪調整時，新能源板塊表現突出，特別是儲能、固態電池、鋰電池等板塊近期強勢上攻，帶來較強賺錢效應。板塊輪動預示着市場行情正在進一步深化，這輪慢牛長牛行情有望持續較長時間，投資者可以通過基本面研究，堅持價值投資理念，佈局優質股票或優質基金，抓住這輪行情的機會，實現財富增長。美聯儲降息有望推動全球資金再平衡，一些國際資本可能通過配置中國資產來獲得超額收益。與美股估值處於歷史高位相比，A股和港股估值仍具備較大投資吸引力，中國資產具備估值修復的機會，多家投行近期發表了對中國資產積極看多的觀點，也顯示出外資的積極態度，這有可能在未來爲A股和港股帶來更多增量資金。因此，建議投資者對這輪行情保持信心和耐心，佈局上可以關注未來有發展潛力的行業和優質股票或基金來抓住機會。金吾財訊
4 小時前
【首席視野】閃輝：具有人民幣特色的國際化道路
閃輝、宋欣佳（閃輝系高盛中國首席經濟學家 、中國首席經濟學家論壇理事）人民幣在全球金融領域所佔份額依然偏低，與當前中國在全球經濟和貿易中的重要地位形成了鮮明對比。如果中國能夠繼續發展經濟、避免危機、擴大外資易於參與的人民幣計價資產並建立市場信心，那麼人民幣在官方儲備中所佔份額就有可能顯著突破當前2%的份額。探索國際化之路，中國可能會明顯擴大並放開離岸市場(CNH)，同時保持在岸市場(CNY)基本不變，對外直接投資(FDI)在人民幣國際化進程中發揮更大作用。自2000年以來，中國GDP在全球GDP總量中的佔比從6%升至19%，增加了13個百分點。在國際貿易領域，中國已超過美國，成爲全球貨物貿易流動的最大貢獻國。中國在全球人口中佔比17%，而在全球製造業增加值中佔比33%。對於140多個國家而言，中國是比美國更大的貿易伙伴。中國從2009年開始推動人民幣國際化進程，十五年後的今天，進展仍有限。多項指標顯示，人民幣的國際使用程度尚不到英鎊的一半，與美元相比更是相差甚遠。總而言之，中國在全球經濟和貿易舞臺上的主導作用越發明顯。相比之下，人民幣在國際金融活動和官方儲備中的使用佔比仍處於低位。除了全球經濟背景之外，近年來全球地緣政治格局也在發生變化。2022年俄烏戰爭之後，新興市場央行資產多元化的意願增強。儘管仍處早期階段，但新興市場國家資產多元化的需求有望爲未來幾年人民幣加速國際化打開大門。外匯儲備幣種的決定性因素儘管部分人士認爲國際貨幣體系在過去幾十年間的重大結構性轉變以及地緣政治和貿易緊張的加劇將改寫全球貨幣秩序，但美元依然固守主導地位。大量學術研究識別出了央行選擇外儲幣種時的幾個關鍵決定性因素，包括慣性、經濟規模、金融市場深度、貨幣信用度，以及近期越發重要的地緣政治考慮。爲了量化分析這些因素的重要性，我們對四大貨幣（美元、歐元、日元、英鎊）構建了從1986年到2022年面板迴歸模型，其揭示了三個規律：首先，儲備貨幣往往表現出很強的慣性。模型顯示，在單一年份內，對長期穩定水平做出的調整幅度不到10%。這意味着儲備構成的變化非常緩慢，而且其他決定性因素的微小變化不太可能引發儲備持有量的相應變化，至少短期內是這樣。這種慣性偏好在歷史上表現爲在美國經濟超越英國數十年後英鎊仍長期佔據主導地位，如今這股力量則有利於美元繼續保持核心地位。其次，繼慣性之後，經濟的相對規模似乎是貨幣儲備份額最重要的決定因素。GDP份額提高對於儲備份額的邊際影響會因貨幣發行國的起點不同而有所不同。這意味着可能存在臨界點現象。隨着挑戰貨幣的使用量接近主導貨幣，GDP份額的進一步提高可能導致儲備份額出現不成比例的大幅增長，或令全球貨幣主導地位迅速發生轉變。第三，貨幣信用度惡化（以公共債務與GDP之比的加速變化爲代理變量）會對儲備份額產生負面影響。這意味着，對於該經濟體貨幣長期穩定的信心可能因爲公共債務增加而受到威脅。美國居高不下的財政赤字，再加之已然高企的公共債務與GDP之比和較高的利率，引發了市場人士對於美國債務可持續性的擔憂。除了傳統的經濟因素之外，地緣政治和地緣經濟分化對於央行儲備配置決策的影響力也在加大。對於中國、巴西和土耳其等國來說，降低美元依賴已成爲一個明確目標。近期的地緣政治緊張局勢，尤其考慮到美國關稅和俄烏戰爭的推動，已使地緣政治因素越發有可能改變儲備構成。我們對主要學術研究的梳理一致反映出，地緣政治因素影響了儲備貨幣份額的構成。英鎊讓位於美元的三點啓示貨幣主導地位發生更替是罕見現象，過去150年中唯一的實例是英鎊讓位於美元。然而，關於主導貨幣和貨幣國際化的大量學術研究提供了三點重要啓示。首先，成爲主導貨幣需要經歷很長時間。早在19世紀70年代，美國經濟規模就已超過了英國，1915年美國出口也超過了英國，但直到20世紀50年代，美元才真正確立了主導貨幣的地位。其次，挑戰國和現有主導國的政策和行動關係到貨幣國際使用的興衰。Eichengreen等人2017年的研究顯示，《1913年聯邦儲備法案》允許美國的銀行在海外開設分行並開展貿易信貸工具業務，從而極大強化了美元在國際貿易和金融領域的作用[10]。另一方面，第一次世界大戰加快了英鎊時代的落幕。第三，重大衰退和嚴重的經濟低迷可能延緩甚至阻礙貨幣國際化進程。20世紀20年代末和30年代初的大蕭條迫使美元暫時將主導貨幣地位讓回給英鎊。20世紀90年代和21世紀初，繼日本資產泡沫破裂和經濟陷於停滯之後，日元在各國央行儲備中的份額下降。本世紀10年代的歐洲主權債務危機則拖累了歐元的國際地位。綜上所述，如果中國能夠繼續發展經濟、避免金融危機、促進人民幣在貿易計價/融資中的應用，擴大外資易於參與的人民幣計價資產，那麼人民幣就有可能在全球舞臺上發揮更重要的作用。誠然，在未來許多年裏美元仍將是主導的儲備貨幣。但保持主導地位並不意味着美元在全球貿易和金融各方面所佔的份額將一成不變。從1990年到2025年，雖然美元在官方儲備中的主導地位無可爭議，但其份額在不到40%到超過60%之間搖擺。如果中國能夠在持續發展經濟之際建立起市場信心，那麼人民幣在官方儲備中所佔份額就有可能顯著突破當前的2%。具有人民幣特色的國際化道路人民幣的國際化努力在許多方面都遵循了傳統路徑。例如，以人民幣結算的中國貿易份額持續上升。SWIFT數據顯示，人民幣在全球貿易融資中的份額穩步攀升。這些趨勢與貨幣的國際使用通常起步於貿易結算、貿易計價和貿易融資的常規模式相一致。需要說明的是，由於中國與美國和歐盟的貿易摩擦加劇，中國主要加強了與新興經濟體的貿易紐帶。人民幣國際化也可能獨具特色。首先，在人民幣國際化的努力中，中國可能希望將重點放在擴大離岸市場(CNH)，同時保持在岸市場(CNY)相對不變。在岸市場的規模相比離岸市場大幾個數量級，但國內投資者對外國資產配置不足。巨大的在岸市場規模以及潛在的資本外流壓力，使得相對謹慎的決策層難以輕易放開跨境資本流動。因此離岸市場可能會成爲推動人民幣國際化的主要舞臺。事實上，點心債的發行量也一直在增加。其次，儘管其他儲備貨幣在全球證券投資中發揮着更重要的作用，但人民幣國際化可能更多地作用於對外直接投資領域。此外，中國擁有大量的經常賬戶順差。考慮到中國製造業極具競爭力以及政府對於高端製造的重視和支持，中國的貿易順差很可能持續存在，並部分轉化爲對外投資、特別是對一帶一路國家的直接投資。成爲儲備貨幣也意味着中國可能需要承擔自己不願承擔的代價，包括人民幣可能大幅升值。另一方面，2018-19年貿易戰、美國對半導體和其他高科技產品與服務的對華出口管制，以及特朗普總統在第二任期內對中國商品額外加徵關稅等因素，都堅定了中國減少對美元依賴、預防美國限制中國接入美元體系的決心。中國政府在這方面的努力包括開發人民幣跨境支付系統(CIPS)支持人民幣交易結算和清算，以及發展人民幣計價的大宗商品交易（例如，上海國際能源交易中心的原油期貨）。從中國的視角來看，人民幣國際化有助於重塑全球貨幣秩序並保障中國金融體系安全，因此具有重要的國家安全意義。新舊挑戰並存中國日益強大的製造業實力和當前全球地緣政治變化爲人民幣國際化帶來了新的機遇；但這一進程也存在重大挑戰。一個長期存在的挑戰是，中國決策層如何在維護金融市場穩定與外國投資者對開放透明金融市場的訴求之間取得平衡。我們認爲，專注發展離岸市場、同時保持在岸市場基本不變是可行的解決之道。但困難依然存在，尤其是在美元大幅升值、人民幣面臨貶值壓力而決策層希望保持美元兌人民幣匯率穩定之時。在這種情況下，離岸人民幣與在岸人民幣之間的點差將獲准擴大到何種程度仍是一個未知數。新技術和像穩定幣這樣的金融創新也給決策層帶來了挑戰。穩定幣交易一方面引發了有關監管機構能否追蹤交易個人以及商業銀行是否面臨金融脫媒風險等問題，但同時美國通過的《GENIUS法案》可能會增加美元穩定幣在全球的使用。穩定幣的快速討論和發展都加大了中國決策層拿出替代策略的緊迫性，而以離岸人民幣計價的穩定幣或許可以解決一部分問題。然而，還有許多問題有待解答，例如這種人民幣計價穩定幣的發行主體是誰、可能帶來哪些風險，以及如何有效追蹤和監管參與實體和交易等，特別是在政府高度重視金融風險的情況下。金吾財訊
4 小時前
