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【券商聚焦】招銀國際維持網易雲音樂(09899)“買入”評級 指其毛利率擴張及效率提升將持續
金吾財訊 | 招銀國際研報指，網易雲音樂(09899)上半年總營收同比下降 6%至38.3億元人民幣；經調整運營利潤同比增長 35%至 9.05 億元，相當於該機構全年預期的 57%，主要得益於音樂業務商業化水平的提升、毛利率的改善及銷售費用的有效控制。該機構預計2H25/FY26毛利率擴張及效率提升將持續。相較於騰訊音樂44%的毛利率及3%銷售費用率，公司目前毛利率及銷售費用率（1H25分別爲36%和4%）仍有較大改善空間，尤其是在中國音樂行業相對穩定的競爭格局下。該機構將FY25-27 年運營利潤預期從 14/18/20 億元上調至 17/19/21 億元，主要反映其運營費用的控制及毛利率改善。該機構將估值窗口更新至FY26，將目標股價上調至330.0港元，基於32x FY26 PE，與全球同業的平均值持平（前值：202.5港元，基於21x FY25 PE）。維持“買入”評級。金吾財訊
8月18日 週一
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2025-08-18 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5664.12點，較昨日收盤跌120.95前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)閱文集團 00772.hk44.9019.99京東健康 06618.hk67.9510.94蔚來－ＳＷ 09866.hk38.868.49平安好醫生 01833.hk16.626.68東方甄選 01797.hk43.705.97前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體 01347.hk48.82-4.83舜宇光學科技 02382.hk75.60-2.20比亞迪電子 00285.hk39.72-1.49中芯國際 00981.hk52.70-0.09美的集團 00300.hk80.850.12金吾財訊
8月18日 週一
<半日沽空>半日沽空金額約245.974億元 沽空比率14.304%
港股半日沽空金額約245.974億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲14.304%。總沽空股份數目:726總沽空股數:16.169億股總沽空金額:約245.974億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)恒生中國企業(02828)3061.7624234.99112.45南方恒生科技(03033)2174.5797936.5158.84盈富基金(02800)1659.6384918.0206.75華虹半導體(01347)816.9749818.5313.32騰訊控股(00700)810.7860014.3683.30金吾財訊
8月18日 週一
港股期權｜科網股集體爆發！騰訊半日期權成交近8萬張，看漲期權成交活躍
一、股票期權成交量8月18日，港股上午盤三大指數集體上漲，臨近午盤現快速拉昇行情。恒生科技指數一馬當先，午間收漲1.96%，恒生指數、國企指數分別上漲0.62%及1.01%。截止午間收盤，港股期權半日成交超42萬張，較前一交易日有所下降；其中， 騰訊控股成交量居前，期權成交7.78萬張，環比前一個交易日增加近16%；阿里巴巴-W名列次席，期權成交3.83萬張；建設銀行位居第三，期權成交2.3萬張。二、異動觀察從十大成交認購期權榜單中發現，騰訊認購期權佔據多個席位，其中，8月28日於到期590港元、600港元行使價的認購期權成交居前，分別成交1.59萬張、1.24萬張。老虎證券
8月18日 週一
特步國際(01368)中期溢利同比增長21.47% 擬派中期股息每股18港仙
金吾財訊 | 特步國際(01368)公佈，2025年度中期業績。期內，公司普通股股權持有人應占溢利9.14億元(人民幣，下同)，同比增長21.47%；每股基本溢利34.55分，去年同期爲29.66分。擬派中期股息每股18.0港仙。期內，集團收入68.38億元，同比增長7.14%。其中，特步主品牌收入增加4.5%至60.53億元。以品牌性質劃分，大衆運動分部收入增加4.5%，至61億元。專業運動分部收入增加32.5%至7.85億元。期內，集團毛利率增加至30.74億元，較2024年同期的28.76億元增長6.9%，毛利率爲45.0%(2024年：45.1%)。期內，集團的營運資金週轉天數保持相對穩定：存貨週轉天數轉天數減少9天至91天(2024年：100天)。應收貿易款項週轉天數增加18天至118天(2024年：100天)。應付貿易款項週轉天數增加9天至119天(2024年：110天)。金吾財訊
8月18日 週一
港股指數午前回升 恒指半日漲0.62% 京東健康(06618)漲6.24%
金吾財訊 | 港股指數午前回升，截至午間收盤，恒指漲0.62%，國企指數漲1.01%，恒生科技指數漲1.96%。藍籌中，京東健康(06618)漲6.24%，聯想集團(00992)漲4.81%，阿里健康(00241)漲4.32%，京東集團-SW(09618)漲4.22%；康師傅控股(00322)跌2.69%，龍湖集團(00960)跌2.39%，舜宇光學科技(02382)跌2.39%。板塊方面，AI概念股漲幅居前，閱文集團(00772)漲20.84%，商湯-W(00020)漲5.2%，聯想集團(00992)漲4.81%，金山雲(03896)漲4.09%，中國軟件國際(00354)漲4.05%。中信建投發研報指，8月11日，馬斯克旗下的人工智能公司xAI宣佈Grok4現已向全球所有用戶免費開放，用戶每天允許進行有限次數的查詢，超出次數則需要付費訂閱。蘋果公司宣佈，即將發佈的iOS26系統將集成OpenAI的GPT-5模型，爲Apple智能帶來顯著的性能提升，當Apple智能無法處理特定請求時，將能夠利用GPT-5的能力來提供更準確和更智能的響應。該機構認爲，當前AI大模型的用戶滲透率仍較低，大模型發展仍處於中初級階段，產業化應用週期纔開始，大模型帶來的算力投資方興未艾，資本開支會隨着大模型收入的增長而增長，投資的天花板可以很高。當前對於算力基礎設施產業鏈，北美鏈和國產鏈都值得關注。中資券商股晉升，國聯民生(01456)漲5.79%，中金公司(03908)漲5.31%，中州證券(01375)漲4.97%，中信證券(06030)漲4.20%，中泰期貨(01461)漲3.75%，申萬宏源(06806)漲3.28%。8月14日，A股市場成交額攀升至2.3萬億人民幣，兩融餘額同步突破2萬億人民幣。此外，2025年7月，A股市場新開戶數達196萬戶，同比激增71%，環比攀升19%。這股行情熱度不僅直觀體現在投資者開戶數據的亮眼表現上，更快速傳導至券商應用程序的用戶活躍度層面，充分印證了券商APP活躍度與市場行情之間的高度聯動性。華泰證券表示，隨着市場風險偏好上行，券商板塊淨資產收益率進入上行期。且本輪券商業績或具備更強穩定性、持續性，關注市場+預期+業績正循環下的券商持續修復行情。中信建投證券表示，隨着資本市場改革深化，包括北交所聚焦專精特新、科創板支持硬科技等舉措，IPO市場或逐步回暖，同時項目質量亦會不斷提升。基於良好的半年度業績預告，疊加資本市場改革深化、流動性寬鬆及市場指數中樞上移預期，券商板塊下半年投資機遇凸顯。個股方面，京東漲4.22%。京東宣佈，京東折扣超市已於8月16日在河北涿州君悅廣場開業，門店面積達5,000平方米，是集團全國首家大型折扣超市，開業僅兩日接待逾10萬人，過去週末銷售額遠超此前京東折扣超市北京試點開業期的兩倍，創下京東折扣業態門店銷售新高，開業當日帶動商場整體客流量飆升至日常週末的四倍以上。此外，日前京東完成收購香港佳寶食品超級市場，併成立“創新零售-佳寶業務部”。京東創新零售供應鏈運營部負責人柴豔表示，今次並非單純收購，而是一場強強聯合，未來會將京東的供應鏈優勢接入到佳寶超市的豐富線下場景，引入更多京東直採農副產品及自營商品。華虹半導體(01347)跌5.89%。日前，華虹半導體公佈，爲解決IPO承諾的同業競爭事項，該公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買上海華力微電子有限公司(以下簡稱“華力微”)控股權，同時配套募集資金。據悉，本次收購標的資產爲上海華力微電子有限公司所運營的與華虹公司在65/55nm和40nm存在同業競爭的資產(華虹五廠)所對應的股權。目前，該標的資產正處於分立階段。華泰證券指出，當下，市場處於交易主線相對缺乏、海外及國內重要事件等待驗證的關鍵階段，也正是倉位調整的窗口期，我們對後續行情並不悲觀。 中報視角下，建議關注：1）高景氣估值性價比的遊戲、互聯網電商龍頭；2）估值修復較多但業績預喜率高、增長預期有望上修的創新藥和大金融，包括香港本地金融股。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲 V1.0.4，生成時間 2025-8-18金吾財訊
8月18日 週一
【券商聚焦】興業證券維持百勝中國(09987)“買入”評級 長期看好公司的穩健經營管理能力
金吾財訊 | 興業證券發研報指，百勝中國(09987)公司實現營業收入27.9億美元，同比增長4%；歸母淨利潤爲2.15億美元，同比增長1%；核心經營利潤爲3.0億美元，同比增長14%。期內歸母淨利率爲7.7%，同比下降0.2個百分點；核心經營利潤率爲10.9%，同比提升1.0個百分點。2025Q2核心經營利潤增長超預期，主要得益於餐廳經營利潤率提升，歸母淨利率下降主要由於利息收入和投資收益同比下降導致。2025H1公司的營業收入爲57.7億美元，同比增長2%；核心經營利潤爲7.1億美元，同比增長11%；歸母淨利潤爲5.1億美元，同比增長1%。該機構表示，2025Q2肯德基的同店銷售額同比增長1%，其中交易量同比持平，每單銷售額同比增長1%，每單銷售額轉正主要得益於單價高於堂食的外賣業務佔比期內增長，下半年預計外賣佔比依然維持較高水平，但隨着小單量增，線上線下每單銷售額均可能下滑，導致整體混合平均每單銷售額仍有下滑壓力。必勝客延續主動降價策略，2025Q2的同店銷售額同比增長2%，其中交易量同比增長17%，每單銷售額同比下降13%。此外，受到外賣補貼催化，公司2025Q2外賣銷售高速增長，其中KFC的外賣銷售同比增長25%，佔餐廳收入比例達到45%，環比提升2個百分點。2025Q2必勝客的外賣銷售同比增長15%，佔餐廳收入比例達到43%，環比提升1個百分點。該機構續指，公司2025Q2同店實現同比轉正，外賣補貼帶來的短期影響多元，其中正向幫助包括單量增長及線上單均銷售額更高等，負向影響爲騎手成本等費用項壓力增長，線上線下客流內部轉化等。綜合來看，該機構對公司短期和中期同店展望均保持穩定，長期仍然看好公司的穩健經營管理能力，穩定豐厚的股東回報帶來紅利支持。該機構預計公司2025/2026/2027年營業收入爲116.75/122.96/129.36億美元，同比增長3.3%/5.3%/5.2%；歸母淨利潤爲9.40/9.99/10.70億美元，同比增長3.1%/6.3%/7.1%。該機構維持“買入”評級，2025年8月15日收盤價對應2025/2026/2027年PE爲18/16/14倍。金吾財訊
8月18日 週一
【券商聚焦】開源證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指新車密集上市發佈有望驅動利潤加速釋放
金吾財訊 | 開源證券發研報指，吉利汽車(00175)2025Q2收入778億元人民幣，可比口徑下同比增長28%，或主要由季度交付提升47%至70.5萬輛驅動，而銀河系列佔比提升使得ASP有所下滑。2025Q2實現歸母淨利潤36.2億元，估算核心歸母淨利潤約爲24.4-26.5億元，可比口徑下同比增長約42%-55%，分析或受益於經營費用率同比優化1.3pct至13.2%(銷售、管理、研發費用率分別同比下降約0.1/0.8/0.5pct，其中管理費用絕對額同比下降10%)，抵消毛利率同比下滑0.7pct至17.1%的影響(不同毛利率產品增速不均衡導致)。該機構表示，公司上調2025全年銷量目標至300萬輛，我們分析有望順利實現：(1)吉利、銀河充分受益於平臺化造車成本優勢，平價爆款頻出驅動油車逆勢增長、新能源交付陡峭向上。2025H2第5代帝豪、銀河A7、銀河M9、星耀6將陸續上市，其中銀河A7自8月8日上市以來大定已破3萬臺，密集新車週期有望驅動交付曲線斜率再次抬升。(2)極氪科技產品矩陣清晰化、發力智能化升級。極氪衝擊豪華市場，領克持續向寬打造高端科技品牌，2025H2新車極氪9X首發面向L3智駕方案千里浩瀚H9、領克10EM-P首發LYNK Flyme Auto智艙系統。(3)全球化進程加速，2025H2出口銷量目標環比增長30%以上。公司戰略整合措施接連落地，重慶千里整合吉利汽車、千里科技、路特斯智駕團隊，極氪私有化收購有望2025年9月完成，系列舉措有望強化規模化成本優勢、實現全面經營提效，伴隨高端車型密集上市、價格戰趨緩有望驅動利潤更快釋放。該機構考慮到2025H2新車表現有望超預期，該機構將公司2025-2027年淨利潤預測由152.2/177.5/216.9億元上調至156.6/179.7/215.7億元，分別對應EPS1.7/1.9/2.2元，當前股價對應2025-2027年12.4/10.8/9.0倍PE。平臺化造車成本優勢已內化爲持續打造爆款能力，2025H2往後銀河潛力新車密集上市發佈、極氪科技產品矩陣清晰化、戰略整合逐步落地有望驅動利潤加速釋放，維持“買入”評級。金吾財訊
8月18日 週一
【券商聚焦】東吳證券維持鴻騰精密(06088)“買入”評級 指AI算力需求持續高增 公司增長動能強勁
金吾財訊 | 東吳證券發研報指，鴻騰精密(06088)發佈 2025半年度業績公告，2025H1實現營收23.05億美元，同比+11.22%，淨利潤0.32億美元，同比-3.11%；2025Q2實現營收12.02億美元，同比+9%，淨利潤0.24億美元，同比+4.35%，毛利率17.8%，同比減2.6pct。公司指引2025年收入低雙位數增長，毛利潤高雙位數增長。該機構表示，AI算力需求持續高增，增長動能強勁。網絡設施業務2025Q2收入1.88億美元，同比+27.9%。2025年，一二線雲廠商資本支出保持強勁態勢，預計合計達3000億美元以上，主要用於AI數據中心建設和加速器採購，體現了“表觀”增長的持續性和企業及主權實體對AI算力的迫切需求。公司抓住AI算力市場機遇，面向下一代網絡架構推出全面的解決方案產品矩陣，涵蓋了從芯片間連接到背板連接器和高壓大容量方案等關鍵環節。公司在Computex 2025上展示的AI數據中心連接技術，包括內部與外部線纜、全套高速模塊及前沿的沉浸式液冷連接器，有力地印證了公司的技術實力。公司指引2025Q3/全年網絡設施業務收入均實現超15%的同比增速。公司憑藉技術積累及集團協同切入增量環節有望驅動業績增長。該機構續指，公司深耕連接器線纜四十餘年，行業地位穩固，下游佈局全面，網絡設施、電動汽車、系統終端產品業務成長路徑清晰。該機構預期公司2025/2026/2027年歸母淨利潤2.14/2.81/3.14億美元，2025年8月15日收盤價對應2025/2026/2027年PE分別爲26.2/19.9/17.9倍，維持“買入”評級。金吾財訊
8月18日 週一
中資券商股晉升 國聯民生(01456)漲5.93% 機構指本輪券商業績或具備更強穩定性、持續性
金吾財訊 | 中資券商股晉升，截至發稿，國聯民生(01456)漲5.93%，中州證券(01375)漲4.97%，中金公司(03908)漲4.26%，中信證券(06030)漲2.99%，申萬宏源(06806)漲2.46%，中信建投證券(06066)漲2.31%。消息面上，8月14日，A股市場成交額攀升至2.3萬億人民幣，兩融餘額同步突破2萬億人民幣。此外，2025年7月，A股市場新開戶數達196萬戶，同比激增71%，環比攀升19%。這股行情熱度不僅直觀體現在投資者開戶數據的亮眼表現上，更快速傳導至券商應用程序的用戶活躍度層面，充分印證了券商APP活躍度與市場行情之間的高度聯動性。華泰證券表示，隨着市場風險偏好上行，券商板塊淨資產收益率進入上行期。且本輪券商業績或具備更強穩定性、持續性，關注市場+預期+業績正循環下的券商持續修復行情。中信建投證券表示，隨着資本市場改革深化，包括北交所聚焦專精特新、科創板支持硬科技等舉措，IPO市場或逐步回暖，同時項目質量亦會不斷提升。基於良好的半年度業績預告，疊加資本市場改革深化、流動性寬鬆及市場指數中樞上移預期，券商板塊下半年投資機遇凸顯。金吾財訊
8月18日 週一
A股三大指數悉數走強 滬指半日漲1.18% 液冷服務器、CPO等板塊漲幅居前
金吾財訊 | A股三大指數悉數走強，截至午間收盤，滬指漲1.18%，刷新近十年新高，深成指漲2.25%，創業板指漲3.63%。盤面上看，影視院線、液冷服務器、CPO等板塊漲幅居前；貴金屬、煤炭等板塊略微受壓。中國銀河發研報指，市場成交活躍狀態下，市場有望圍繞AI產業鏈、反內卷、非銀金融等板塊輪動。在中報集中披露期，結合業績預告情況，重點關注上游的有色金屬行業，中游的鋼鐵、機械設備、電力設備行業，以及非銀金融、農林牧漁、電子等行業的配置機會。主題方面，重點關注以下領域：（1）科技成長板塊。AI技術革命與新興產業趨勢催化下，成長板塊有望展現出較高景氣度。（2）反內卷概念。投資者聚焦中長期視角下供需格局改善與行業盈利修復，反內卷概念仍將是貫穿市場行情的主題。（3）安全邊際較高的資產。中長期配置邏輯依然清晰，建議關注調整後的配置機會。（4）政策提振下的大消費板塊。金吾財訊
8月18日 週一
港股異動丨腦機接口概念股普漲，心瑋醫療漲超8%續刷階段新高
華盛資訊8月18日訊，港股腦機接口概念股盤中拉昇，其中，心瑋醫療大漲超8%續刷階段新高，腦洞科技漲超1%，南京熊貓電子、微創機器人跟漲。消息上，OpenAI創始人Sam Altman在接受採訪時表示，ChatGPT已迅速成爲世界上使用最廣泛、最具影響力的產品之一。現在，他正計劃大舉進軍消費類硬件、腦機接口和社交媒體領域。有分析指出，OpenAI的入局將極大提振腦機接口行業的技術信心和資本熱度，尤其利好算力依賴型和AI融合型BCI企業。但行業成熟仍需時間，投資者應關注技術落地進展而非短期炒作。風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致...華盛證券
8月18日 週一
