【券商聚焦】中國銀河：存量地產的運營和管理成爲房地產發展的重要板塊之一

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，2024年我國社零48.79萬億元，同比增長3.5%，核心購物中心有望受益於社零表現穩定增長；寫字樓相對承壓，該機構篩選的樣本城市顯示寫字樓的空置率維持相對高位，一線城市空置率普遍低於二線城市；隨着房地產竣工表現逐漸承壓，物業管理行業競爭逐漸加劇。購物中心方面，我國的消費體量依然有較高的提升空間。購物中心是消費的主要場所之一，未來服務類消費有望成爲購物中心主要側重的業態品類，因此購物中心有望受益於消費提振。辦公樓和產業園區方面，寫字樓庫存依然亟待消化，供需尚未達到平衡。產業園區隨着各城市產業園區數量逐漸增加，園區的競爭逐漸激烈，產業園區可提升運營能力擴大業務範圍，同時通過藉助戰略投資產業公司，擴充園區的利潤。物業管理方面，存量房的後期維護主要靠物業管理運營。2024年全國TOP10物業公司市佔率突破28.3%，行業格局快速集中；2024年住宅物業換手率升至3.3%，行業競爭加劇。物管公司可通過外拓、覆蓋業態多元化等方式擴大規模、提升盈利水平。

該機構指，存量地產的運營和管理成爲房地產發展的重要板塊之一。服務消費對經濟的重要性凸顯，零售物業作爲服務消費的發生場所有望因此受益，該機構看好長期佈局核心零售物業的商管公司。產業園區可彙集多個公司，實現行業的高效率、規模化發展，該機構看好具有稀缺資源、強運營能力和優秀的投資能力的綜合性產業園區公司。樓市的增量空間逐漸收縮，存量空間依然較大，物管公司可通過第三方外拓、豐富在管業態等方式提升規模和盈利能力，該機構看好具有規模優勢和在管業態多元化的頭部物業管理公司。