【券商聚焦】華泰證券：月度波動不改工業企業盈利修復趨勢

金吾財訊 | 華泰證券表示，今年10月工業企業盈利同比較9月的21.6%回落至-5.5%，營收同比增速亦較9月的3.1%回落至-3.3%，部分受到工作日天數擾動、去年同期基數提升亦有拖累，季調後利潤率較9月的5.2%小幅回落至5.0%。值得注意的是，應收賬款同比增速較9月的5.8%進一步下行至5.3%，工業企業現金及短期投資同比較8月的5%進一步回升至9月的5.3%，均顯示工業企業現金流延續改善態勢。

整體而言，單月工業企業盈利增速波動或受到季節性及基數抬升等影響，考慮到政策性金融工具對基建的託舉效果有望逐步顯現，外需亦維持韌性，企業盈利有望延續修復態勢。年底財政支出力度是四季度穩增長、甚至明年“開門紅”的關鍵。該行此前分析，部分宏觀經濟數據的走弱或受到基數抬升等技術性因素影響，財政政策力度同比增長“前高後低”，但實際力度並未比2-3季度明顯下滑，由此，總體內需“體感”也比同比數據顯示的更穩定。除特殊擾動後，近期地產外的投資和消費走勢可能仍然趨於平穩，而外需層面，運價、港口吞吐量等高頻指標亦顯示11月出口增速或邊際改善。此外，考慮到近期房價有所走弱，穩地產相關政策預期也明顯升溫，若兌現，對需求和預期也將形成一定支撐。