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【券商聚焦】交銀國際維持九毛九(09922)中性評級 預計2025全年收入同比下滑14%
金吾財訊 | 交銀國際研報指，預計九毛九(09922)2025全年收入將同比下降14.0% ，考慮到1）儘管太二品牌同店同比降幅逐季收窄，但門店數量的淨減少仍將拖累整體銷售規模，2）九毛九/慫品牌下半年同店仍有中-高雙位數的同比下滑。受經營負槓桿、關店及調改門店帶來的相關費用影響，該機構下調2025年淨利潤預測至 8,767萬元人民幣。門店調整影響大部分將在2025年反映，公司有望在2026年實現盈利修復。基於最新的門店結構與修復節奏，該機構將2025-27年收入預測調整至52.2-54.3億元人民幣。預計經過2025年的調整，2026年太二品牌有望實現同店小幅改善，並通過調改推動門店層面經營利潤率的提升。該機構預計2026-27年淨利率層面將出現逐年回暖的態勢，預計2026-27年淨利潤爲1.9-2.7億元人民幣。基於2026年16倍的預期市盈率不變，下調目標價至2.20港元，維持中性評級。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】交銀國際維持中國生物製藥(01177)買入評級 指其業績增長動力充足
金吾財訊 | 交銀國際研報指，中國生物製藥(01177)2026-27年業績增長動力充足：該機構預計2026-27年產品收入每年增長10-11%，主要來自：1）安羅替尼醫保未降價、且覆蓋範圍拓展至一線軟組織肉瘤，2026年內聯合PD-L1的一線肺鱗癌、III期NSCLC鞏固治療等大適應症有望獲批。2）年初新增4萬升生物藥產能，當前總產能超8萬升，爲後續生物類似藥集採中選和放量提供支撐，公司帕妥珠有較大機會。3）2025年獲批的庫莫西利、2026年或將獲批的JAK/ROCK、抗菌肽噴霧、氟比洛芬貼膏二代、AT2R拮抗劑、EpCAM/CD3雙抗有望貢獻較大業績增量。該機構指，2026年催化劑來自PoC/早期數據密集讀出及BD出海潛力：1）腫瘤：禮新CCR8 單抗和CLDN18.2 ADC 的 II 期，及 PD-1/TGF-β 融合蛋白的PDAC II 期數據。公司積極佈局I/O 2.0，包括PD-1/IL2、PD-L1/VEGF（雙抗+ADC），PD-1/CTLA4 等靶點組合。2）呼吸：PDE3/4抑制劑COPD I期數據。3）自免/代謝：PPAR MASH海外III期、GLP-1/GIP 雙靶II 期數據、TYK2 銀屑病II 期，以及赫吉亞Lp(a) siRNA、APOC3 siRNA 和 THR-β 激動劑I期。公司重點發展減重增肌，長期內有望形成司美仿製藥 + 基於 GLP-1 的口服/雙靶 + siRNA 等新機制/靶點的多重佈局。2026年還可重點關注自研管線及禮新、赫吉亞的諸多BD出海機會。基於該機構對公司產品銷售和授權合作收入確認節奏的最新預測、及對降本增效+收入結構改善帶來的利潤率改善空間，該機構調整202527年淨利潤預測-6%/+9%/-2%，下調DCF目標價至8.5港元，對應42倍/1.3倍2026年市盈率/PEG（基於主業淨利潤預測），維持買入。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】交銀國際：2026年醫藥板塊穩中向好態勢延續 但仍有短期波動的可能
金吾財訊 | 交銀國際表示，據國家醫保局公佈，截至1月20日，近90%的基本醫保目錄上新藥品和商保目錄藥品已實現進院和終端覆蓋，該機構建議持續關注醫保新藥放量節奏及商保目錄落地進展。1月27日，先聲藥業的TL1A/IL-23雙抗授權許可給勃林格殷格翰，總對價超10億歐元。該機構認爲，2026年板塊穩中向好態勢延續，但仍有短期波動的可能，選股邏輯或將重回基本面和估值，關注存在基本面預期差、仍被低估、安全邊際較大的頭部個股。該機構推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、和黃醫藥、百濟神州等催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值，可重點關注大單品的關鍵海外數據讀出時間線；先聲藥業等標的被明顯低估、長期成長邏輯清晰之標的，腫瘤和自免管線仍有諸多BD授權機會；2）CXO：受益於下游高景氣度和融資邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯；3）監管不確定性逐步緩解、疊加政策利好預期，有反轉機會的醫院、器械和診斷等子板塊。金吾財訊
1月30日 週五
更新 3-澳大利亞 Nine 公司斥資5.99億美元收購 QMS 公司，加快數字化進程，股價大漲
因斥資 8.5 億澳元收購 QMS 業務，Nine 股價大漲電台退出標誌著一年內第二次重大資產剝離到 2027 年，Nine 的數字資產將占收入的 60% 以上Roushni Nair 路透1月30日 - 澳大利亞 Nine Entertainment NEC.AX 周五加快了向數字媒體轉型的步伐，宣布以 8.5 億澳元（合 5.977 億美元）收購戶外廣告商 QMS Media，並退出廣播電台，從而使其股價走高。截至格林尼治標準時間12時03分，Nine股價上漲5.5%至1.14澳元，創下自9月12日以來的最大單日漲幅，超過大盤.AXJO0.5%的漲幅，躋身基準股價表現最佳公司之列。 ...路透社
1月30日 週五
【券商聚焦】華泰證券：碳價與綠證市場將在政策推動下迎來價值重估
金吾財訊 | 華泰證券表示，當前碳減排領域正處政策與市場雙輪驅動的價值重構期：碳價在2024年底達98元/噸高點後，2025年受能源價格回落、新能源替代影響下行至38元/噸，2026年以來依託電力履約需求、鋼鐵/水泥/鋁冶煉行業碳市場擴圍落地、配額結轉政策支撐企穩，而綠證長期低位運行、僅爲同期碳價8%。該機構指，展望未來，碳價與綠證市場將在政策推動下迎來價值重估：1）碳市場從“軟約束”轉向“硬約束”，2027年將基本覆蓋工業領域主要排放行業，有償配額分配比例提升、配額總量逐年收緊，碳價長期上漲動力充足，我們預計2030年前有望升至150-200元/噸區間；2）政策層面已明確推動綠證環境價值與碳減排價值掛鉤，未來有望建立綠證兌換碳配額的機制，或允許綠證用於部分行業的碳抵消，綠證價格將向碳價逐步靠攏，綠電經濟性顯著增強；3）碳成本與綠證成本的電價傳導路徑將更加清晰，企業自行消化成本的比例逐步降低，推動電價充分反映環境成本，支撐碳市場與綠證市場發展。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】華泰證券：製造業天然氣需求結構性分化，城燃公司轉型突圍機遇凸顯
金吾財訊 | 華泰證券表示，預測2026-2028年中國製造業天然氣需求將保持溫和增長（年均增速2%），但結構性分化顯著：新興製造業、汽車製造等領域需求持續擴容（年均增速最高7.8%），傳統高耗能行業需求逐步收縮（年均降幅2.8%-3.1%）。這一變化推動城燃行業從“資源分銷”向“綜合能源服務”轉型，客戶結構優化、增值服務拓展與順價效率提升構成核心機遇，同時替代能源競爭與區域博弈加劇行業分化，具備轉型能力的企業將充分享受結構性紅利。投資主線聚焦轉型能力與結構紅利：1）全國性城燃龍頭，依託跨區域資源與管網優勢捕捉新興需求；2）區域龍頭，深耕本地新興產業集羣，綁定零碳園區建設；3）能源服務平臺型企業，憑藉LNG資源優勢對接大型新興製造業項目。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】中信證券：新版《藥品管理法實施條例》頒佈 醫藥行業有望繼續維持超配
金吾財訊 | 中信證券表示，根據新華社，2026年1月16日，國務院總理李強日前簽署國務院令，公佈修訂後的《中華人民共和國藥品管理法實施條例》(以下簡稱《條例》)，自2026年5月15日起施行。《條例》共9章89條，修訂後的主要內容如下：一是完善藥品研製和註冊制度，支持以臨牀價值爲導向的藥品研製和創新，鼓勵研究和創制新藥，支持新藥臨牀推廣和使用；二是加強藥品生產管理；三是規範藥品經營和使用；四是嚴格藥品安全監管。該機構對照了修訂後的《條例》與2002版《條例》，認爲醫藥行業將以創新爲核、合規爲基，走向高質量發展。延續該機構2026年的產業投資策略觀點：展望2026年醫藥投資趨勢，該機構認爲無論是中國醫藥企業在創新領域的集中兌現，還是政策端出臺支持創新藥械、優化集採、推動商保等一系列產業支持政策，醫療健康產業的內外因催化因素都有望延續，醫療健康產業開始逐步重新迴歸到臨牀價值和需求導向的市場價格定價體系，帶來穩定且持續的國內醫藥市場環境和長坡厚雪的發展主基調，上市公司也有望迎來持續且穩定的業績增長趨勢，帶來行業成長高確定性的貝塔。因此該機構認爲醫藥行業將是有望繼續維持超配的行業，從橫向維度上，建議2026年圍繞以下幾條主線進行佈局：1）創新驅動和國際化—在反內卷的國內政策環境下，關注創新驅動和國際化出海的相關標的；2）自主可控—該機構預計未來可能還會陸續面臨地緣政治擾動帶來的風險，應更多關注自主可控下核心零部件、試劑、科研上游的進口替代進程加速的相關標的；3）新政新氣象—受益於集採優化、醫保三個支付、消費刺激政策和國企改革的相關標的。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】中信證券：無需過度擔憂結匯對流動性的消耗
金吾財訊 | 中信證券表示，近期外匯結匯規模較大，部分投資者擔憂集中結匯會消耗流動性。該機構認爲，外匯存款結匯增加的確會消耗銀行的超儲，產生消耗銀行間市場流動性的效果。不過動態來看，央行購匯和銀行減少境外資產頭寸都會產生對沖效果。而且根據該機構測算，目前積累的待結匯規模或在6500億美元左右，假設其中50%在2026年結匯，只需要佔用約1400億元存款準備金，絕對金額並不大。該機構預測，2026年的集中結匯將推動M2增速上行0.7ppts左右；考慮到這部分資金是儲蓄性質，預計其對M1的影響有限。可通過銀行代客結售匯順差、外匯存款規模、新增人民幣存款等數據跟蹤結匯的資金流情況。金吾財訊
1月30日 週五
【券商聚焦】中信證券：若美股財報季算力需求得到確認 算力產業鏈或迎來新一輪上漲
金吾財訊 | 中信證券表示，近期，海外推理和訓練算力需求旺盛，亞馬遜雲和谷歌雲雙雙漲價。推理側， MoltBot（原ClawdBot）、Claude Code等Agent產品加速落地，對於雲計算資源的需求顯著增加，2026年年初以來Token調用量已經連續2-3周高速增長。訓練側，Grok-5、Veo4等模型仍然在持續迭代，工業界持續探索Scaling上限，從而支撐訓練算力需求。儘管當前AI應用大規模商業化落地能見度仍然不足，但展望未來3-6個月，隨着推理端AI應用落地的密集催化疊加訓練端模型的持續迭代，該機構預判算力需求仍有望進一步上行，一旦美股財報季算力需求得到確認，前期壓制算力板塊情緒與估值的“算力泡沫論”擔憂有望得到階段性緩解，算力產業鏈或迎來新一輪上漲。金吾財訊
1月30日 週五
興業基金：分享週期行情投資機會 關注興業中證全指自由現金流ETF（563620）
1月28日收盤，中證全指自由現金流指數上漲2.15%，年初至今漲幅8.71%，成分股白銀有色、中國鋁業、株治集團、浙江龍盛、雲鋁股份、南山鋁業等當日均漲停。從中證全指自由現金流指數的行業分佈來看，有色金屬、基礎化工、石油石化行業的佔比均超8%，該指數按季度調倉，相對傳統的紅利類指數調整更爲靈活。自2024年12月以來，中證全指自由現金流指數已經經歷了5次調整，從行業變化來看，石油石化和有色金屬始終是重倉行業，行業佔比持續超過8%，其中，基礎化工行業在近3次調倉中，權重明顯提升。從成分股的變化中也可以看到，中國海油連續5次調整中均爲指數的核心成分股，佔比約10%，覆盤其2022-2024年年報，...證券之星
1月30日 週五
【券商聚焦】中信證券：目前人形機器人處於技術驗證期，但商業化落地時間相比於新能源汽車將縮短
金吾財訊 | 中信證券表示，機器人尤其是人形機器人產業屬於全球戰略性產業，市場規模巨大，主要是爲了解決勞動力缺口、人工成本上升、製造業升級、人口老齡化，屬於經濟新動能、科技制高點，同時滿足社會與國防需求，因此中國、美國、歐盟、日本等國/地區也均出臺不同的政策工具推動本國/地區的機器人產業的發展。該機構認爲目前人形機器人處於技術驗證期，但商業化落地時間相比於新能源汽車將縮短；建議重點關注機器人產業中價值最厚、格局最清、確定性最高環節，因爲業績彈性最大，同時我們認爲龍頭在產業趨勢投資階段最爲核心，因此我們建議積極尋找機器人細分環節中非標、技術、成本、擴產壁壘高的龍頭企業，因爲這類企業能夠穿越產業週期。該機構建議重點關注機器人產業中價值最厚、格局最清、確定性最高環節。整體上，該機構認爲機器人公司本身（軟硬一體的平臺型企業）、高算力SOC芯片（大腦端側驅動）、靈巧手（軟硬件一體的小機器人）、執行器、精密傳感器（軟硬件一體）等環節屬於人形機器人產業高價值、高壁壘環節。同時該機構認爲龍頭在產業趨勢投資階段最爲核心，因此該機構建議積極尋找機器人細分環節中非標、技術、成本、擴產壁壘高的龍頭企業，因爲這類企業能夠穿越產業週期。金吾財訊
1月30日 週五
新股消息：愛芯元智今日啓動招股，一手入場費2848.44港元
1月30日，愛芯元智發佈公告，於1月30日至2月5日招股，公司擬全球發售1.05億股，每股發售價28.2港元，每手100股，入場費2848.44港元，中金公司、國泰君安國際及交銀國際爲聯席保薦人，預計將於2月10日開始在港交所掛牌交易。公司概況據招股書，愛芯元智是人工智能（AI）推理系統芯片（SoC）的供應商，專注爲邊緣計算與終端設備AI應用打造高性能感知與計算平臺。公司致力於構建先進的AI計算基礎設施，推動人工智能普及化，普惠AI，造就美好生活。愛芯元智成立於2019年5月，由清華大學校友、前紫光展銳CTO仇肖莘創辦，主要供應AI推理系統芯片（SoC），專注於爲邊緣計算與終端設備AI應用打造...老虎證券
1月30日 週五
<回購監測> 最新回購統計數據
2026-01-29股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)首佳科技(00103)3.009.02吉利汽車(00175)644.0010763.08VITASOY INT'L(00345)0.201.39首程控股(00697)500.001030.17威高股份(01066)16.0083.86國際家居零售(01373)15.0010.50天倫燃氣(01600)12.0035.89中國中冶(01618)78.70151.80思考樂教育(01769)40.0084.15天立國際控股(01773)20.0055.80美亨實業(01897)6.002.88醫渡科技(02158)12.1872.82朝聚眼科(02219)6.0016.20友和集團(02347)59.6041.62玄武雲(02392)0.600.86德康農牧(02419)0.6242.69荃信生物－Ｂ(02509)3.5075.22九源基因(02566)15.40159.43多點數智(02586)19.15163.80連連數字(02598)13.2090.12手回集團(02621)0.240.86長風藥業(02652)1.1541.08碧桂園服務(06098)60.00377.40綠茶集團(06831)6.0041.04嘉和生物(06998)100.00254.30金科服務(09666)73.62639.73十月稻田(09676)22.50198.35名創優品(09896)5.26196.64九毛九(09922)89.20200.16金吾財訊
1月30日 週五
【灣區早參】深圳2025年全社會用電量同比增長4.71%；香港首隻可兌換實物黃金ETF掛牌
一、市場要聞1、香港金管局與證監會倡明年3月起 場外衍生工具結算標準化計算期間香港金管局與證監會就場外衍生工具結算規則下的標準計算期間，發表聯合諮詢文件，2月27日截止，計劃今年第3季前，將實施建議修訂所需的附屬法例，提交立法會進行先訂立後審議程序，並建議明年3月起實施。當局指，在現行做法下，因應場外衍生工具交易須進行中央結算的規定，結算規則指明現有計算期間清單要定期更新。爲提高操作效率，監管機構建議，明年3月起，一次過指定每年的標準計算期間。當局指，建議修訂將有助衍生工具交易商，更明確識別未來的計算期間，以確保合規。2、香港首隻可兌換實物黃金ETF掛牌恒生黃金ETF（交易型開放式指數基金）29日在香港交易所掛牌，成爲香港首隻可在銀行兌換實物黃金的ETF產品。香港特區政府財經事務及庫務局（簡稱“財庫局”）局長許正宇在上市儀式致辭表示，恒生黃金ETF的掛牌標誌着香港金融市場翻開了重要新篇章。近年來，主權國家和投資者對多元化儲備和資產配置需求與日俱增，黃金作爲一種商品、投資工具和避險資產，價值進一步提升。3、深圳市市場監管局將加強春節期間重點民生領域執法力度1月28日，深圳市市場監管局組織召開2026年春節期間重點民生領域市場秩序合規指導會，以更好維護春節期間公平有序、安全放心的市場環境，進一步指導企業加強合規建設。會議聚焦節日期間春運出行、餐飲消費、旅遊住宿、平臺秩序等重點民生領域，對企業開展合規經營指導。會議表示，要嚴格落實明碼標價，杜絕價格欺詐、哄擡價格等違法行爲；要規範宣傳和促銷活動，不得實施商業詆譭及不正當競爭；要嚴守食品安全底線，積極踐行“厲行節約、反對浪費”。4、深圳2025年全社會用電量同比增長4.71%1月29日，記者從南方電網深圳供電局獲悉，2025年深圳全社會用電量1272.15億度，同比增長4.71%。其中，第二產業用電量589.27億度，同比增長2.28%；第三產業用電量467.32億度，同比增長7.24%；居民生活用電量214.96億度，同比增長6.20%。第一、二、三產業及居民用電佔比分別爲0.05%、46.3%、36.7%和16.9%，第三產業和居民生活用電佔比穩步上升。5、廣州：多措並舉助力“國際美灣”建設 美妝產業高質量發展再提速1月29日，廣州舉行“國際美灣”化妝品產業高質量發展新聞發佈會，介紹海關總署批覆同意的九條支持措施及市場監管部門系列服務舉措，爲廣州美妝產業進出口發展注入強勁動力。二、公司新聞1、石藥集團(01093)宣佈，集團已與阿斯利康簽訂戰略研發合作與授權協議，以利用集團專有的緩釋給藥技術平臺及多肽藥物AI發現平臺，開發創新長效多肽藥物。2、中國鋁業(02600)宣佈，公司及力拓擬通過合資公司以現金方式收購沃特蘭亭持有的巴西鋁業(目標公司)4.466億股普通股(佔其已發行股份總數的68.596%)，代價約爲46.89億雷亞爾(約合62.86億 元人民幣)，其中，公司需支付約31.42億雷亞爾(約合42.11億元人民幣)，力拓需支付約15.47億雷亞爾(合約20.74億元人民幣)。合資公司擬由公司之附屬公司中鋁香港通過其附屬公司與力拓共同出資在巴西設立，中鋁香港之附屬公司與力拓擬分別持有合資公司67%及33%的股權。本次收購完成後，合資公司及目標公司均將成爲公司的附屬公司，其財務業績均將合併到公司賬目中。3、紫金礦業(02899)宣佈，其全資附屬金凱投資(發行人)建議發行於2031年到期的15億美元零息有擔保可換股債券。債券可轉換爲紫金礦業H股。發行價爲債券本金額的102.5%，初始轉換價爲每股H股63.3元，較於2026年1月29日香港聯交所所報每股H股最後收市價46.14元溢價約37.19%，可悉數轉換爲約1.85億股H股，相當於擴大後已發行H股數目約2.99%及已發行股份數目約0.69%。待完成債券發行後，債券認購事項的所得款項淨額將約爲15.27億美元。公司擬將該等所得款項用於祕魯阿瑞那項目建設資本開支，剩餘將用於補充流動資金和一般公司用途。4、旭輝控股集團(00884)宣佈，其間接非全資附屬公司出售洛陽卓發企業管理諮詢(目標公司)50%股權連股東貸款，總代價爲1.05億元人民幣(約1.176億港元)。出售事項完成後，集團將不再持有目標公司的任何股權。公司預期出售事項將錄得虧損約1.42億元人民幣。於公告日期由賣方及買方分別擁有50%及50%權益。目標公司主要從事房地產開發項目投資，持有洛陽建尊置業(項目公司)50%股權，項目公司持有及開發洛陽項目。該項目被列爲“保交付項目”，包含兩期住宅社區；第一期已竣工交付，部分單位仍未售出。第二期待建中。出售事項使集團得以變現其在洛陽項目的投資，並立即獲得可用現金流，避免集團在該項目後續開發中產生額外成本及開支，同時有助於集團將資源重新配置至其戰略重點發展區域的項目。5、龍蟠科技(02465)發盈警，預期2025年度實現歸屬於母公司所有者的淨虧損1.48億至1.802億元人民幣(下同)，2024年淨虧損6.36億元。6、天齊鋰業(09696)發盈喜，預期截至2025年12月31日止年度歸屬於公司股東的淨利潤區間預計爲3.69億至5.53億元人民幣(下同)，而2024年同期集團錄得歸屬於公司股東的虧損淨額約爲79.0458億元。基本每股收益區間預計爲0.22元至0.34元。7、馬鞍山鋼鐵股份(00323)發盈警，預期2025年度實現歸屬於上市公司股東的淨虧損爲1.9億至2.5億元人民幣(下同)，2024年同期淨虧損46.59億元。金吾財訊
1月30日 週五
新股申購 | 兩隻新股今起招股！瀾起科技一手入場費10796.80港元；愛芯元智一手入場費2848.44港元
華盛資訊1月30日訊，瀾起科技(06809)、愛芯元智(00600)今起招股，分別將於2月9日和2月10日在港交所上市。前往新股中心，申購新股>>瀾起科技：位居全球最大的內存互連芯片供應商發售比例：擬全球發售6589萬股，其中香港發售佔10%，國際發售佔90%，另有15%超額配股權（機制B）發售價格：發售價將不高於每股發售股份106.89港元，每手100股，一手入場費10796.80港元發售日期：1月30日至2月4日上市日期：2月9日IPO保薦人：中金、摩根士丹利及瑞銀公司簡介公司是一家全球領先的無晶圓廠集成電路設計公司，專注於爲雲計算及AI基礎設施提供創新、可靠且高能效的互連解決方案。根據弗...華盛證券
1月30日 週五
