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金銀價格走高，黃金礦商上漲
8月12日 - ** 在美國上市的金礦公司股價盤前上漲，追隨金銀價格上漲 GOL/** 現貨金XAU=上漲0.2%，報3,348.22美元/盎司，前一交易日大幅下挫，因投資者 (link)，關注可能影響美聯儲降息時間表的美國通脹數據。** 金銀周一下跌1.6%，創逾一周新低** 頂級礦商紐蒙特NEM.N小幅上漲** 南非礦商Gold Fields GFI.N上漲1.6%，Harmony Gold HMY.N小幅上漲，Sibanye Stillwater SBSW.N上漲1.5%，AngloGold Ashanti AU.N小幅上漲** 加拿大礦商Agnico Eagle Mines AEM.T...路透社
8月12日 週二
生物科技IPO冰火兩重天：資本愛什麽？
財華社
8月12日 週二
中國騰訊音樂二季度經調淨利勝預期同比增近四成，在線音樂服務收入穩增
路透北京8月12日 - 中國在線音樂娛樂平台--騰訊音樂1698.HKTME.N周二公布，二季度經調整（NON-IFRS）淨利潤勝預期，同比增近四成；營收同比增17.9%，主要得益於在線音樂服務收入同比強勁增長。騰訊音樂在港交所刊登的財報顯示，二季度經調整淨利25.7億元人民幣，同比增37.4%；同期營收84.4億元，同比增17.9%。LSEG綜合分析師對該公司二季度營收的預估均值為79.6億元，對經調整淨利潤的預估均值為22.6億元。“第二季度，我們實現了高質量增長，收入和利潤同比均取得穩健提升。”騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信在財報中表示。首席執行官梁柱並稱，騰訊音樂付費用戶規模和單個付...路透社
8月12日 週二
騰訊音樂(01698)第二季度利潤同比增長43.22%
金吾財訊 | 騰訊音樂(01698)公佈第二季度業績，公司權益持有人應占利潤24.09億元(人民幣，下同)，同比增長43.22%；A類和B類普通股的每股盈利爲0.54元。每股美國存托股份的攤薄盈利1.55元。期內，非國際財務報告準則公司權益持有人應占淨利潤25.7億元，同比增長37.4%。期內，集團收入84.42億元，同比增長17.91%；主要得益於在線音樂服務收入同比強勁增長，部分被社交娛樂服務和其他服務收入下降所抵銷。詳細來看，在線音樂服務收入同比增長26.4%至68.5億元，在線音樂訂閱收入同比增長17.1%至43.8億元。單個付費用戶月均收入從2024年同期的10.7元增長至11.7元。社交娛樂服務和其他服務收入同比下降8.5%至15.9億元。期內，集團毛利37.49億元，同比增長24.55%。毛利率從2024年同期的42.0%提升至44.4%，主要得益於音樂訂閱收入及廣告服務收入的強勁增長和社交娛樂服務的收入分成比例下降。同時，藝人周邊和線下演出收入的增長對毛利率的提升幅度產生了一定的抵銷作用。金吾財訊
8月12日 週二
雅樂科技(YALA)第二季淨利潤同比增長16.4%至3650萬美元
金吾財訊 | 雅樂科技(YALA)公佈第二季度財報。期內，公司營收爲8460萬美元，同比增長4.1%，但低於市場普遍預期的8495萬美元。非公認會計准則每股收益爲0.22美元，去年同期爲0.19美元。淨利潤同比增長16.4%至3650萬美元。公司淨利潤率提升至43.2%，較去年同期提高4.6個百分點。雅樂科技的平均月活躍用戶數仍增長8.8%，達到4242萬。付費用戶數量較2024年第二季度減少7.0%，降至1119萬。公司聊天服務業務貢獻營收5360萬美元，遊戲服務業務營收爲3070萬美元。營業利潤同比增長3.4%，至3060萬美元。指引方面，雅樂科技預計第三季度營收將在7800萬至8500萬美元之間，中點爲8150萬美元。金吾財訊
8月12日 週二
《路透晚報》--8月12日新聞摘要（國際版）
以下為路透中文新聞為您整理的亞洲市場時段(上午7:00-下午5:00)新聞摘要：[重大數據或新聞]--中美關稅休戰延長90天，分析師認為此舉有助促成習特會美國總統特朗普簽署行政令，將美國與中國的關稅休戰延長90天至11月。特朗普的最新行政令暫時使美國維持對中國進口商品徵收30%的關稅。中國商務部周二發布中美斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明顯示，中美均自8月12日起再次暫停實施對對方商品加徵24%的關稅90天，同時保留對這些商品加徵的剩餘10%的關稅。分析師認為，延長休戰將有助促成特習會。nL6T3U30JZ* 《專題新聞》中美關稅休戰延長90天，美元反應不大亞股多數上漲 nL6T3U4007 ...路透社
8月12日 週二
小馬智行二季度總營收1.54億元，Robotaxi車費增長超三倍
小馬智行 發佈2025年二季度財報。財報顯示，公司二季度總營收1.54億元，同比增長75.9%；Robotaxi業務收入1090萬元，同比增長157.8%，其中乘客車費收入同比增長超300%，Robotaxi平臺註冊用戶同比增長136%。第七代Robotaxi從二季度啓動量產和路測，生產下線超200臺第七代車型，公司Robotaxi車輛總數已超500臺，向年底千臺Robotaxi目標推進。近期，小馬智行推出上海市首個無人駕駛Robotaxi，成爲國內唯一在北上廣深開展全無人Robotaxi收費運營的企業，也是目前上海浦東唯一在常態化商業運營全無人Robotaxi的服務商。小馬智行盤前快速拉昇。老虎證券
8月12日 週二
歐元區8月ZEW經濟景氣指數34.7 前值36.1
金吾財訊
8月12日 週二
【券商聚焦】國海證券維持華虹半導體(01347)“買入”評級 指公司營收端或受益於晶圓出貨量增加而提升
金吾財訊 | 國海證券研報指出，2025Q2，華虹半導體(01347)實現收入5.66億美元（QoQ+4.6%，YoY+18.3%）；歸母淨利潤0.08億美元（QoQ+112.1%，YoY+19.2%）；晶圓季出貨量（等效八英寸晶圓）130.5萬片（QoQ+6.0%，YoY+18.0%）；產能利用率108.3%（QoQ+5.6pct，YoY+10.4pct）。該機構指，華虹半導體預期2025Q3實現收入6.2-6.4億美元（中值QoQ+11.3%，YoY+19.7%），一致預期爲6.03億美元；毛利率10%-12%，一致預期爲9.3%。公司Q3收入和毛利率均迎來積極信號。收入方面，公司與“China-for-China”戰略客戶如ST的合作項目將在下半年開始貢獻收入；Fab9產能逐步釋放，亦有望擴大公司收入規模；公司BCD收入或將繼續增長。該機構續指，毛利率方面，公司自2025Q2起進行提價，該提價效應將在下半年繼續發酵；部分產品在下半年有望提價個位數百分比，集中於12英寸和IC平臺。得益於提價，即便Fab9產能爬坡帶來折舊成本提升，公司Q3毛利率指引仍超市場預期落於雙位數百分比。該機構表示，隨着部分下游市場需求復甦，新廠產能釋放，以及歐洲客戶“China for China”戰略推進，公司營收端或受益於晶圓出貨量增加而提升，但折舊壓力或持續稀釋公司利潤，預計華虹半導體2025-2027年營收分別爲24.17/30.04/32.49億美元，歸母淨利潤爲0.87/1.82/2.47億美元，攤薄EPS分別爲0.05/0.10/0.15美元，2025年8月11日對應PB爲1.47x/1.43x/1.32x。對華虹半導體2026EBVPS給予1.5xPB，基於2025年8月11日實時匯率1美元=7.85港元，對應目標價44.43港元，維持“買入”評級。金吾財訊
8月12日 週二
Piper Sandler 上調目標價，將 Palo Alto 評級為 "增持"，Palo Alto 因此上漲
8月12日 - ** Palo Alto Networks PANW.O股價盤前上漲1.9%，報171.2美元** Piper Sandler將網絡安全公司的評級從 "中性 "上調至 "增持"；將目標價從200美元上調至225美元，意味著34%的上漲空間** 認為公司平台化戰略的早期成功促進了預訂量和未來收入的增長** 關於對 CyberArk (link) 的收購，"PANW 收購了安全領域最優質的資產之一，進一步加速了整合機會，"Piper 說。** 54家券商中有38家將其股票評級為 "買入 "或更高，14家為 "持...路透社
8月12日 週二
【首席視野】李湛：金融支持新型工業化，五大投資機會值得關注
李湛系招商基金研究部首席經濟學家 中國首席經濟學家論壇理事 七部門聯合發佈《金融支持新型工業化的指導意見》有哪些重點？對加快推進新型工業化發展有何積極意義？這次《意見》的出臺可以說是多部門協同發力，爲推動我國新型工業化注入了“金融活水”。整體來看，它聚焦了製造業轉型升級的核心難點，提出了18條針對性很強的舉措，重點可以歸納爲三方面：第一是加大金融資源供給，尤其是中長期資金支持。比如鼓勵銀行設立製造業專營機構，加大對高端裝備、新材料等重點領域的信貸支持，還提出要設立產業投資基金，引導更多社會資本進入製造業。第二是完善金融產品和服務體系。這包括支持科技成果轉化、鼓勵知識產權質押融資、推廣訂單融資等創新工具，目的就是精準匹配製造企業不同階段的融資需求，解決“融資難、融資貴”問題。第三是強化資本市場和政策協同作用。比如鼓勵優質製造企業通過上市、發債等方式融資，同時也提出要加強銀政企對接機制，這種多部門聯動的方式，有利於提升資源配置效率。這份《意見》不僅是金融支持製造業的一份行動指南，更是助力我國新質生產力發展的重要抓手。首先，它有助於緩解制造業中長期資金短板。製造業尤其是高端製造，往往回報週期長、前期投入大，過去金融體系偏向短期貸款，對它們支持不足，這次《意見》針對性地補上了這個短板。其次，它能推動科技創新和成果轉化，製造業的自主創新能力將進一步增強，未來在“卡脖子”技術上有望實現更多突破。第三，通過優化金融服務機制，《意見》有望推動產業鏈供應鏈協同升級，比如通過併購重組、產融結合等方式提升產業集中度和抗風險能力。總的來說，這次《意見》不僅釋放了金融支持新型工業化的明確信號，更爲製造業高質量發展搭建了一個穩定、可持續的金融支撐體系。未來，我們也期待這些政策能夠儘快落地見效，真正助力中國製造邁向“製造強國”。《意見》強調“到2027年，支持製造業高端化智能化綠色化發展的金融體系基本成熟，產品更加豐富，服務適配性有效增強。”您如何理解《意見》提及的總體要求及核心目標？若政策措施落地，未來新型工業化將呈現哪些結構性變化？這是《意見》中非常關鍵的一句話，它不僅是階段性目標的明確表達，更反映了新型工業化的路徑選擇和對金融體系能力建設的全面部署。這一目標主要有三層含義：一是“金融體系基本成熟”，強調的是金融對工業的系統性支撐能力。二是“高端化、智能化、綠色化”，明確了製造業轉型的三大主攻方向。三是“產品更豐富、服務更適配”，強調的是供給側改革的金融維度。如果政策全面落地，我認爲未來新型工業化會呈現以下幾個結構性變化：一是製造業金融結構更合理融資期限更匹配、直接融資佔比提升、金融資源更向戰略性和先進製造傾斜。二是產業鏈協同能力增強通過供應鏈金融、跨境結算、投貸聯動等機制，推動上下游協作與集聚發展，提高整個產業鏈的韌性與效率。三是區域產業佈局更優化政策特別提到了中西部產業承接和產業集羣建設，未來金融將引導產業向重點區域集聚，有利於縮小地區差距、強化國內大循環。四是製造企業治理能力提升隨着金融服務從“融資”走向“賦能”，企業也將倒逼改革，提升治理結構、財務透明度、技術研發能力，從而整體提高產業素質。《意見》提出，對於製造業重點產業鏈的關鍵技術攻關，金融要給“長錢”，銀行要提供中長期融資。支持新興產業企業在多層次資本市場融資。資本市場在其中可以發揮怎樣的作用？資本市場具備天然的“長週期、低成本、重創新”特性，正是推動新型工業化、支持新質生產力的關鍵平臺。資本市場在新型工業化中主要發揮三個方面的作用：第一，提供“長錢”和“耐心資本”。相比銀行貸款，資本市場能爲技術密集、週期長的製造企業提供更長期、低成本的資金支持，尤其是通過IPO、再融資、私募股權、併購重組等方式，助力關鍵核心技術攻關。第二，引導資源向高端化、智能化、綠色化集中。比如綠色債券、產業REITs、科創板融資等，都能更精準支持國家戰略方向，推動資源向重點領域聚集。第三，推動企業規範治理、提升透明度。資本市場對信息披露、研發投入、治理結構等有較高要求，這有助於製造企業整體素質提升、與國際接軌。《意見》提出，推進投資端改革，完善投資機構長週期考覈，推動政府投資基金、國有企業基金、保險公司等長線資金在風險可控的前提下，重點圍繞未來製造、未來信息、未來材料、未來能源、未來空間和未來健康等方向，加快佈局未來產業。新興產業發展痛點是什麼？投資端改革、長週期考覈對投資未來產業有何推動作用？一是投入大、週期長、回報不確定。很多核心技術“十年磨一劍”，但傳統資金更偏好短期回報，導致“缺耐心資本”。二是風險高、估值難。前沿領域尚無成熟商業模式，容易出現估值波動大、投早投錯的情況，投資機構缺乏相應機制應對。而這次《意見》強調的投資端改革和長週期考覈機制，就是要改變“重短期、輕長期”的激勵導向，讓政府投資基金、國企基金、保險等長期資金，能真正安心投、持續投。特別是推動建立與未來產業發展週期匹配的考覈評價機制，從“看利潤”轉爲“看戰略方向、看技術突破”，這將顯著提升長期資本對前沿領域的配置意願，有助於打通科技成果從實驗室到產業化的“最後一公里”。在建立健全風險協同防控機制方面，《意見》中強調要推動金融機構落實國家產業政策要求，強化信貸風險管理和資金用途監控，防範套取和挪用風險，助力防止“內卷式”競爭。在新型工業化發展過程中，如何有效防止“內卷式”競爭？“反內卷”對產業或金融機構在風險防控方面帶來哪些影響？在新型工業化進程中，要防止“內卷”，關鍵在於引導資金流向真正有創新力、含科技量的企業和項目。這就要求金融機構不能一味看短期回報，而要落實國家產業政策導向，強化信貸投向管理、用途監控，防止資金被套取或用於無效擴張。對產業來說，“反內卷”有助於倒逼企業轉向高端化、差異化競爭；對金融機構來說，則要求建立更精細化的風控機制，更注重貸前評估與貸後管理，尤其在製造業領域，要避免一哄而上的行業風險。《意見》提及新一代信息技術、新能源、生物醫藥等新興產業；集成電路、工業母機、基礎軟件等重點產業鏈；5G、工業互聯網等數字基建領域，新型工業化發展過程中，有哪些細分領域的投資機會值得關注？第一，新一代信息技術領域。包括算力基礎設施、人工智能大模型訓練、基礎軟件、安全芯片等，是數字中國和智能製造的基礎，政策和資金雙重支持明顯。第二，先進製造核心環節。像工業母機、機器人本體、智能控制系統等環節是產業鏈卡點，一旦突破，將釋放巨大的進口替代空間。第三，新能源及綠色製造。儲能、氫能、新型電池材料、光伏設備等領域將受益於綠色轉型，疊加出口潛力，具備全球競爭力。第四，生物醫藥與醫療器械。包括基因工程藥物、高端體外診斷設備等，正處於“國產替代”和技術突破並行階段。第五，工業互聯網與5G融合應用。在工業場景中落地的“5G+製造”解決方案、邊緣計算、設備互聯等，是提質增效的關鍵，也具備To B市場的長期發展空間。這些領域共同的特點是：政策高度支持、技術密集、長期空間大。對於投資機構來說，既要關注當前盈利能力，也要看技術潛力和國家戰略方向的契合度。金吾財訊
8月12日 週二
【首席視野】連平：商業銀行如何支持民營經濟高質量發展？
連平、劉濤（連平系廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長）本文首發於《銀行家》雜誌2025年第7期。民營經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分。改革開放40多年來，我國民營經濟蓬勃發展，在促增長、穩就業、惠民生、助力科技創新等方面發揮了關鍵作用。在此過程中，以商業銀行爲代表的金融體系提供了必要的資金支持和金融服務，成爲民營經濟快速發展的重要推動力。當前，我國經濟正由高速增長階段轉向高質量發展階段，民營經濟的高質量發展同樣成爲新的時代命題。商業銀行等金融機構亟需進一步提升服務質效，優化金融供給結構，爲民營經濟高質量發展注入更爲強勁的金融動能。商業銀行是金融支持民營經濟發展的主力軍近年來，加快發展多層次資本市場已成爲我國金融供給側改革的重要方向。從現實情況看，我國金融體系在未來較長時期仍將以間接融資爲核心內涵和主要特徵。商業銀行在這一金融體系中佔據獨特的樞紐地位，能夠有效整合資源、降低交易成本、平衡風險收益，最適合擔當服務民營經濟的“中場組織者”。總的來看，銀行在支持民營經濟發展方面具備五大顯著優勢：龐大的資金規模。相較於非銀金融機構，商業銀行具備強大的資金動員能力，能夠提供長期、穩定、低成本的信貸資金，滿足民營經濟的常態化、基礎性融資需求。截至2024年末，我國銀行業資產佔金融業機構總資產的比重達到89.7%，證券業和保險業資產規模佔比分別爲3%和7.2%。這一結構性差異凸顯了商業銀行在我國資金集聚與配置領域的主導地位。此外，2024年末社會融資規模存量爲408.34萬億元，其中人民幣貸款餘額就高達252.53萬億元，佔比超過六成，而商業銀行正是向實體經濟發放人民幣貸款的主要金融機構。圖1 2002年-2024年民營企業註冊數量數據來源：國家市場監管總局，廣開首席產業研究院廣泛的客戶資源。商業銀行擁有廣泛的線下網點和線上金融服務能力，能夠觸達縣域、鄉鎮等民營經濟活躍但金融資源匱乏的地區。截至2024年末，我國縣域銀行機構實現了100%覆蓋，鄉鎮銀行金融機構覆蓋率達到98%，遠高於證券、保險、信託等金融機構。依託“毛細血管”式的金融服務網絡，商業銀行構建了服務5700多萬家民營企業和1.1億個體工商戶的廣泛金融網絡。深入的需求洞察。通過長期業務往來，商業銀行持續跟蹤民營企業的經營動態，建立起涵蓋企業基本信息、財務數據、專利數量、研發投入、訂單質量等在內的完整數據庫。這些信息不僅有助於銀行優化信貸決策，還能爲民營企業提供針對性的金融解決方案。例如，在浙江等民營經濟高度發達的地區，當地商業銀行的基層客戶經理對轄區內民營企業的訂單週期、資金週轉等特點了如指掌，可根據企業實際需求，靈活定製匹配其現金流週期的授信方案。同時，針對民營製造企業“按月生產、按季回款”的特點，一些銀行還推出了“分期還本、按月付息”“旺季還息、淡季還本”“隨借隨還”等模式。豐富的金融供給。相比於其他金融機構，商業銀行在服務民營企業時，具備金融產品和服務種類更豐富、覆蓋場景更全面、適配性更強等顯著優勢。從產品和服務維度看，銀行構建了涵蓋信貸融資、支付結算、資金管理、財富規劃等全鏈條矩陣。在融資領域，不僅向民營企業提供流動資金貸款、固定資產貸款等傳統信貸產品，還根據民營企業的特點創新推出特色產品。如針對科技型民營企業，將債權融資與股權投資相結合，滿足企業不同階段的資金需求；針對外貿型民營企業，提供國際結算、保理、外匯避險等跨境金融服務，助力企業拓展海外市場；針對行業龍頭民營企業，提供投資銀行、併購貸款、供應鏈金融等相關服務；針對民營企業股東和高管，則提供了“標準化理財—高端理財—私人銀行”的分層服務體系。強大的資源鏈接。相比於其他金融機構，商業銀行兼具資金提供、客戶管理、信用中介、支付樞紐、科技賦能等綜合功能，一些大中型銀行集團還持有各類非銀金融牌照。因此，在支持民營經濟時，商業銀行既能直接輸血企業，又能發揮核心紐帶的作用，聯動信託、保險、證券、租賃、理財、股權基金等其他金融機構，形成全週期、跨領域、多層次的合力，促進金融體系更加全面、高效地服務於民營經濟。表1 商業銀行與其他金融機構合作的金融產品/模式 機構類型相關金融產品/模式適合民營企業銀行+信託銀信合作信託各類民營企業信貸資產證券化中小民營企業保險貸款保證保險中小民營企業政銀保合作中小民營企業知識產權質押貸款+保險科技型民營企業中信保保單融資/福費廷/出口保理等業務外貿型民營企業跨境電商保險與融資民營跨境電商證券/基金子公司債券發行與承銷各類民營企業供應鏈ABS龍頭/上市民營企業租賃銀租聯動各類民營企業PE/VC投貸聯動科技型民營企業多機構投貸債股租顧聯動龍頭/上市民營企業股貸債保聯動科技型民營企業資料來源：廣開首席產業研究院根據公開資料整理商業銀行應加力支持民營經濟高質量發展推動民營經濟高質量發展，是當前我國應對複雜嚴峻的外部環境挑戰、培育和發展新質生產力的重大戰略抉擇。2023年7月，中共中央、國務院印發《關於促進民營發展壯大的意見》，明確提出“着力推動民營經濟實現高質量發展”。2025年2月，習近平總書記出席民營企業座談會並發表重要講話，充分肯定了民營經濟發展取得的重大成就和爲國家經濟社會發展作出的重要貢獻，強調要繼續下大氣力解決民營企業融資難融資貴問題。2025年4月，十四屆全國人大常委會第十五次會議表決通過了《中華人民共和國民營經濟促進法》首次將“兩個毫不動搖”“促進民營經濟持續、健康、高質量發展是國家長期堅持的重大方針政策”等寫入法律，圍繞公平競爭、投資融資促進、科技創新等方面建立完善相關制度機制，爲民營經濟發展提供了堅實的法律保障。對此，金融業應當從更高的站位來認識支持民營經濟高質量發展的重要意義，採取更加積極有效的舉措予以落實和保障。與此同時，金融加力支持民營經濟高質量發展也是金融強國建設的內在要求和應有之義。2023年召開的中央金融工作會議提出建設“金融強國”目標。金融強國以經濟實力與科技實力爲基礎，通過構建中國特色現代金融體系來實現金融的高質量發展。從核心要素來看，金融強國除了要有強大的貨幣、強大的中央銀行、強大的國際金融中心外，還應具備強大的金融機構、強大的金融監管和強大的金融人才隊伍等一系列關鍵要素。金融業通過組織和制度創新、技術賦能與生態構建，在助力民營經濟走向更優更強的同時，也將推動我國從“金融大國”向“金融強國”的跨越。從政策落地來看，2023年11月，中國人民銀行等八部門發佈《關於強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知；2025年5月，金融監督管理總局等八部門又印發了《支持小微企業融資的若干措施》的通知。在地方層面，2025年以來，北京、上海、浙江、陝西、河南、江西等多地均出臺了支持民營經濟高質量發展的實施方案或行動計劃，對商業銀行更好發揮支持民營經濟的作用作出了工作部署。因此，無論是從民營經濟高質量發展的時代召喚，還是從金融強國建設的內在要求出發，作爲我國金融業的主力軍，商業銀行理應進一步提升支持民營經濟的規模和效能。具體可從四個方面積極推進：優化信貸投向和產品創新。在當前複雜多變的國內外經濟形勢下，商業銀行亟需優化信貸資源配置，加大對民營經濟高質量發展相關目標的精準支持，推動信貸向外貿、民營、科技、消費等重點領域傾斜，加大首貸、信用貸、中長期貸、法人類貸款、民營類等貸款投放。例如，針對民營企業的創新驅動轉型目標，商業銀行可爲民營企業加大研發投入提供“研發專項貸款”等專屬信貸產品，此類貸款通常具有較長的期限和較低的利率，以適應研發週期長、風險高的特點。對於民營企業實施數字化轉型項目，包括購買先進的數字化設備、軟件系統以及進行生產線的智能化改造等，商業銀行不但可爲其量身定製“數字化轉型貸款”，與專業的數字化服務提供商、租賃機構合作，爲民營企業提供租賃解決方案，還可協助企業申請政府的數字化轉型補貼或稅收優惠政策。表2 中國民營經濟高質量發展評價體系一級指標二級指標治理體系現代化l 完善的法人治理結構l 健全的內控體系l 有效的激勵機制創新驅動與數字化轉型l 降低單位產出要素投入l 全要素生產率得到提升l 數字技術催生新業態提升市場競爭力l 提升品牌形象l 針對性的市場營銷策略l 有效的成本控制能力產業結構高端化l 科技創新與產業創新深度融合l 產業鏈供應鏈自主完備l 服務提質增效綠色低碳與可持續發展l 優化清潔能源結構l 提升節能減排能力l 產品質量提升和認證注重社會責任與共享發展l 促進穩定就業l 投身鄉村振興l 開展公益慈善資料來源：廣開首席產業研究院編制提升綜合金融服務效能。當前，民營經濟正加速向科技創新、綠色低碳、數字化轉型等方向升級，不同規模、不同類型的民營企業對金融服務存在多樣化需求，既包括傳統的信貸需求，也涉及供應鏈金融、科技金融、綠色金融、跨境金融等創新金融需求，甚至是向“股權+債權+顧問+資源整合”的全方位需求轉變。商業銀行亟待突破傳統業務侷限，構建覆蓋企業全生命週期、全產業鏈條的綜合金融服務體系，如通過“融資+融智+融鏈”三位一體的服務架構，加快從“資金提供者”向“綜合服務商”轉型，真正成爲民營經濟高質量發展的“金融夥伴”。增強風險管理能力。增強風險識別和管理能力有助於商業銀行篩選和培育更多優秀民營企業。在風險識別環節，商業銀行應充分發揮金融科技優勢，構建基於大數據和人工智能的智能化風險預警模型；利用機器學習算法對海量非結構化數據進行深度挖掘，識別企業經營異常信號，排除潛在風險點；引入知識圖譜技術，動態追蹤企業股權結構、實際控制人關係變化，有效防範關聯擔保、資金挪用等風險。在風險評估層面，需改進傳統授信審批模型，建立符合民營企業特點的風險評估體系；突破單一財務指標限制，將企業研發投入強度、專利數量、供應鏈地位等非財務指標納入評估維度，針對不同行業、不同發展階段的民營企業設置差異化風險評估參數；運用壓力測試和情景分析，模擬宏觀經濟波動、行業政策調整等極端情況下企業的償債能力，提高風險評估的前瞻性和準確性。在風險控制環節，商業銀行應加強全流程風險管理，通過動態調整授信額度和期限，根據企業風險變化情況及時優化信貸策略；運用信用衍生工具、資產證券化等手段，實現風險的有效分散和轉移。推進大中型銀行國際化戰略。隨着民營經濟實力不斷增強，越來越多具備國際競爭力的民營企業將走出國門，開展跨境貿易、新型離岸貿易、跨境投資和海外併購等活動，對跨境和離岸金融服務的需求呈爆發式增長。這將倒逼大中型商業銀行加快國際化佈局，在民營經濟“走出去”的重點區域完善全球服務網絡；積極引入國際先進金融產品與服務模式，開發適配跨境和離岸業務的創新金融工具；加強國際化專業人才隊伍建設，增強全球金融服務能力。進一步改善金融服務的政策環境爲推動民營經濟高質量發展，除進一步激發商業銀行的創新活力和內在動力外，針對貨幣當局、監管部門和地方政府，特提出如下建議：優化貨幣政策，提高商業銀行支持民營經濟的積極性。在適度寬鬆的貨幣政策基調下，建議通過降息、降準、再貸款、再貼現等貨幣政策工具的綜合運用，爲中小企業提供低成本流動支持，緩解企業融資難、融資貴問題。例如，對於支持民營經濟成效突出的銀行機構，除建立再貸款額度與金融機構服務民企成效掛鉤的機制外，還可在普遍降準之外，再降低其存款準備金率0.5-1個百分點，並相應調整其風險準備金比率和撥備率要求。優化結構性工具的使用方向，增強對民營企業的定向流動性支持，如創設支持民營企業專項再貸款工具，加大科技創新再貸款、支農支小再貸款等工具對科技、綠色低碳、消費領域民營企業的覆蓋力度。完善利率市場化改革，央行可通過窗口指導、宏觀審慎評估（MPA）等方式，要求商業銀行增加民營企業貸款中LPR定價的佔比，定期對落實情況進行考覈與評估。加大貨幣政策與財政政策協同配合，通過財政獎補、稅收優惠等措施，激勵商業銀行加大對民營企業的支持力度。適度放鬆監管，允許商業銀行通過金融創新進入證券業。這種放鬆不僅僅體現在支持和鼓勵商業銀行在“監管沙盒”模式下針對金融科技和金融產品開展創新，更體現在對銀行業監管思路和體制機制上的重大改革和創新。商業銀行以子公司持牌形式進入證券業已是國際社會普遍的實踐。在我國，儘管多年來通過改革，銀行體系的資源已經大量流入了證券業和股票市場，但商業銀行在境內仍不能持有券商牌照，對中國證券業和股票市場及金融結構的平衡和完善，以及滿足民營經濟多元化的投融資需求都是很不利的。這是資本市場的結構缺陷，與加快發展直接融資的政策導向不符，妨礙了商業銀行通過資本市場對民營經濟提供進一步支持。早在十多年前，向銀行發放券商牌照就已被監管層提上日程，但迄今沒有取得實質性進展。這或許源於兩點擔憂：一是擔心出風險；二是擔心銀行壟斷證券行業。但如今整個監管環境、市場環境、金融機構風險控制能力等都已發生了巨大變化，這些擔憂已無必要。在各種條件基本成熟的前提下，建議從實際出發推進改革創新，大力培育銀行系券商機構，促進銀行業各類資源進一步流入證券業和股票市場，從供給側長期支持資本市場和民營經濟發展壯大。追加債務額度，支持地方政府持續爲中小銀行“補血”。以城商行、農商行爲代表的地方中小銀行是服務基層民營經濟的主力軍。近年來，由於淨息差加速收窄、利潤增速下降，商業銀行內源性資本補充渠道持續萎縮，限制了其更好地發揮爲實體經濟提供融資的功能。2020-2021年，財政部安排了2000億元地方專項債額度，定向用於全國20個省市區地方政府爲300多家中小銀行補充資本金，較好地支持了這些地方中小銀行在疫情三年以及疫後恢復階段對實體經濟讓利，增強了金融服務實體經濟功能；同時國資入股還有利於優化地方中小銀行股權結構，提高公司治理水平。除繼續支持地方中小銀行擴大永續債和二級資本債發行規模之外，建議中央財政可追加2000-3000億元地方專項債額度，專項支持地方政府注資中小銀行，幫助其加快“回血”，提升和增強其服務民營經濟和防控風險的能力。加強協同效應，凝聚金融支持民營經濟的各方合力。建議設立民營企業融資專項獎勵基金，對積極爲民營企業提供融資服務且業績突出的金融機構給予獎勵。加大政府股權基金的引導作用，對具有發展潛力的科技型民營企業進行早期股權投資。鼓勵證券公司協助民營企業進行股份制改造，推動符合條件的民營企業在多層次資本市場上市融資，設立“民營企業IPO綠色通道”。支持民營企業註冊發行科創票據、科創債券、股債結合類產品、綠色債券、碳中和債券、轉型債券等。支持保險企業圍繞民營企業研發、生產、創業保障、人才保障等全產業鏈，推出產品研發責任保險、首臺（套）重大技術裝備綜合保險、知識產權被侵權損失保險、人才創業保險、網絡安全保險等符合民營企業需求的保險產品體系。金吾財訊
8月12日 週二
德國8月ZEW經濟景氣指數34.7 預期39.8 前值52.7
金吾財訊
8月12日 週二
BigBear.ai 季度營收不及預期，業績大幅下滑
8月12日 - ** 人工智能公司BigBear.ai BBAI.N股價盤前下跌28.63%，報5.07美元** 該公司第二季度營收同比下降 (link) 18%至3247萬美元，低於共識預期的4060萬美元。** 根據 LSEG 數據，該公司預計 2025 年收入前景在 1.25 億美元至 1.40 億美元之間，低於分析師預計的 1.677 億美元。** 由於陸軍項目的不確定性，公司撤回了 2025 年調整後 EBITDA 指引** 三位分析師將該股評為 "買入"；他們的預測中值為 4.75 美元--數據由 LSEG 編制** 今年以來，BBAI上漲了約59路透社
8月12日 週二
