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【券商聚焦】國泰海通：跨年行情資金從再平衡轉向再配置 好AI應用/商業航天/海南自貿/內需消費
金吾財訊 | 國泰海通發研報指，上週熱點主題日均成交額平均6.75億元，日均換手率3.07%，整體均顯著回落。內需消費與科技主題呈輪動特徵，乳業/零售/食品加工/航空等內需主題大漲，有色金屬部分品種獲得資金淨流入，商業航天主題波動加大，算力/光通信/覆銅板等AI相關主題轉跌，海南板塊有所走弱。近期美聯儲降息、日本央行加息等外部擾動因素逐步落地，市場風險偏好有望企穩回升。國內擴大內需政策預期持續強化，內需成爲接力科技主題輪動的重要方向。跨年行情資金從再平衡轉向再配置，看好AI應用/商業航天/海南自貿/內需消費。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中國銀河：當前時點是存儲芯片賽道下一輪週期的新起點
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，AI需求驅動的存儲芯片市場回暖，美光業績大超市場預期。美光近期公佈了FY26Q1財報，業績和指引均超市場預期，從業績來看，單季度實現收入136億美元，yoy：+57%，qoq：+21%，毛利率57%，qoq：+11pct；淨利潤55億美元，yoy：+169%，qoq：+58%，淨利率40%。分產品來看，DRAM營收108億美元，佔比79%，yoy：+69%，qoq：+20%，出貨量環比略有上升，ASP環比增長約20%；NAND營收27億美元，佔比20%，yoy：+22%，qoq：+22%，出貨量環比增長中高個位數，ASP環比增長約15%。其中AI服務器增長是公司的核心業績驅動，雲存儲業務收入55億美元，yoy：+100%，qoq：+16%，需求端來看，單臺AI服務器配備的SSD容量快速向上，疊加HDD供給偏緊、交期拉長，使得部分“冷數據”被動向QLC eSSD遷移，AI服務器需求持續提升。存儲受益於AI需求，持續看好這輪存儲行業上行週期。根據TrendForce集邦諮詢最新調查，2025年第四季Server DRAM合約價受惠於全球雲端供應商(CSP)擴充數據中心規模，漲勢轉強，並帶動整體DRAM價格上揚，預計DRAM價格環比增長18-23%，HBM的ASP增長23%-28%。我們認爲，隨着服務器整機出貨量年增幅度持續擴大，且因各CSP積極導入高效能運算架構以支援大型模型運算，Server單機DRAM搭載容量將隨之提高，推升整體DRAM位元需求優於預期，導致供給短缺情況延續，持續看好本輪存儲行業上行週期。該機構認爲，當前時點是存儲芯片賽道下一輪週期的新起點，在AI服務器需求高速增長疊加國產替代，看好國內存儲產業鏈相關上市公司的投資機遇。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中國銀河：外部風險呈收窄趨勢 港股有望震盪上行
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，港股市場投資展望：海外方面，美國11月核心CPI同比上漲2.6%，低於市場預期的3%。美國11月非農就業人口增加6.4萬人，高於市場預期的5萬人；但失業率卻意外升至4.6%，創下2021年9月以來的新高。美聯儲官員表示，隨着就業市場趨弱且通脹受控，美聯儲仍有較大降息空間，但基於當前的經濟前景，美聯儲無需採取激烈的行動。國內方面，中國11月規模以上工業增加值同比增長4.8%，前值增4.9%。中國11月社會消費品零售總額43898億元，同比增長1.3%。中國1-11月固定資產投資（不含農戶）同比下降2.6%，前值降1.7%。中國1-11月房地產開發投資78591億元，同比下降15.9%。展望未來，日央行靴子落地，下週美聯儲估計也會稍微偏寬鬆預期，外部風險呈收窄趨勢，港股有望震盪上行。配置方面，建議關注：（1）科技板塊仍是中長期投資主線，經歷前期調整後估值回落，在多重利好因素提振下，有望反彈回升。（2）消費板塊有望獲得較大力度政策支持，且當前估值處於相對低位，中長期上漲空間較大，後續需關注政策落地力度及消費數據改善情況。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中國銀河：短期關注防禦性板塊配置機會，同時佈局明年政策紅利與產業景氣方向
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，年內最後一個“超級央行周”落地。在此前美聯儲12月議息會議宣佈降息後，英國央行“鷹派式”降息25bp，歐洲央行決定維持存款利率在2%的水平不變，日本央行則如期加息25bp。全球主要央行貨幣政策分化態勢下，全球資本市場波動較大，A股也呈現震盪分化行情。短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預期反覆以及國內基本面修復偏緩影響，市場或將延續震盪結構行情，板塊輪動速度較快。隨着2026年即將開啓，A股市場進入跨年佈局的關鍵窗口，關注元旦前後的小躁動行情。2026年作爲“十五五”規劃開局之年，政策紅利釋放節奏預計相對靠前，結構性機會將集中在政策導向與產業景氣共振的賽道，後續春季躁動行情值得期待。短期關注防禦性板塊配置機會，同時佈局明年政策紅利與產業景氣方向。（1）主線一：全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。（2）主線二：反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。（3）輔助線一：擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口。（4）輔助線二：出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：推動人民幣升值的因素逐漸增多 市場關注度也開始升溫
金吾財訊 | 中信證券表示，推動人民幣升值的因素逐漸增多，市場關注度也開始升溫，投資者要逐步適應在一個人民幣持續升值的環境下去做資產配置。從過去20年間7輪人民幣升值週期來看，匯率並不是主導行業配置的決定性因素。然而，部分行業在持續升值預期形成的初期確實會有更好表現，市場可能會複製這樣的肌肉記憶，同時從成本收入分析來看，約19%的行業會因爲升值帶來利潤率提升，這些行業也會逐步被投資者重視起來。此外，爲抑制過快單邊升值趨勢而做出的政策應對，反而是影響行業配置的更重要因素。行業配置上，在人民幣持續升值的背景下，可以關注短期肌肉記憶驅動、利潤率變化驅動以及政策變化驅動三條線索。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：商業航天駛入“快車道”，投資當循新範式
金吾財訊 | 中信證券表示，截至2025年12月中SpaceX已成功將3095顆星鏈衛星送入軌道，國內有望研發出對標獵鷹9號的可回收中型運載火箭，運力瓶頸即將突破拐點將至。隨着發射成本大幅下降，衛星、終端、算力等市場有望加速兌現，商業航天的投資主線地位即將得到確認。隨着中國星網和G60千帆星座先後進入批量化發射階段，以及海南商業航天發射場和商業運載火箭的投入使用，大運力、低成本趨勢正引領商業航天開啓新時代，同時空間算力也進一步打開行業天花板，萬億市場規模的新賽道即將揚帆起航，爲相關產業鏈帶來巨大的發展契機。從投資端看，目前銳度較高的方向是太空算力和可回收火箭，而低軌通信衛星鏈是目前最先有基本面邏輯和訂單支持的細分。從產業鏈分類：1）衛星製造；2）火箭發射；3）終端&端側；4）空間算力。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中信證券：“支持銀行穩定淨息差”仍然是央行制定利率政策的重要考量和目標
金吾財訊 | 中信證券表示，中央經濟工作會議關於“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”的定調，以及人民銀行關於“把握好政策實施的力度、節奏和時機”的表述，預計2026年政策利率10bps調降1~2次。此外，央行關注“保持合理的利率比價關係”，該機構預計利率走廊的優化、國債收益率曲線的優化、貸款市場報價利率（LPR）的優化等，或是2026年利率政策的重點內容。整體來看，“支持銀行穩定淨息差”仍然是央行制定利率政策的重要考量和目標。除以上存貸定價的存量影響因素外，若2026年LPR貸款利率下調10bps並帶動存款掛牌利率下調，該因素或對息差負向影響2-3bps。此外，投資資產到期再投帶來的收益率下行，或對息差負向影響5bps左右。綜合上述因素，2026年銀行業淨息差降幅有望收窄至3-4bps，爲2022年以來首年度息差降幅收斂至個位數水平。受益於此，預計上市銀行利息淨收入增速有望轉正至+4%左右，全年營業收入和歸母淨利潤同比增速或分別改善至3.3%/2.8%左右。貸款端，2025年LPR利率僅小幅調降10bps，且存量按揭未進行定價加點調整，次年初的貸款重定價影響較爲有限。存款端，考慮到22Q4後債市波動、2023年存款降息後置，以及存款開展的季節性，2026年定存集中到期或最集中於一季度前後，這使得存款降本效應亦在一季度集中顯現。綜合測算來看，26Q1淨息差環比降幅或僅爲4bps左右，26Q1營收和歸母淨利潤增速相較於2025年全年有望呈現改善態勢。近期該機構對於定存2026年到期的深度研究顯示，銀行負債成本和權益市場雙向受益。年底步入中期分紅季，存在產品型資金在分紅前流入、實施後流出的可能，但資金波動給長線配置型資金帶來配置時點。金吾財訊
12月22日 週一
【券商聚焦】中國銀河宏觀週報：國內內需定調明確，海外央行密集決策
金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，本週關注：國內方面，政策層面密集釋放信號，擴大內需成爲核心主線，《求是》雜誌發文明確其戰略定位，中央財辦詳解相關工作部署，商務部等三部門聯合推出11項舉措，通過數字人民幣紅包、消費貸款支持等方式提振消費；資本市場改革與監管同步推進，證監會明確“十五五”改革方向，涵蓋公司治理、權益基金髮展、板塊改革等重點。經濟數據方面，11月工業、服務業保持增長，消費溫和回升，但房地產投資仍處下滑區間，70城房價環比總體下降；海南自貿港全島封關正式啓動，首日免稅消費數據亮眼，政策紅利加速釋放。海外方面，日本央行加息至30年高位，英國央行年內第四次降息，歐洲央行維持利率不變，美聯儲官員釋放暫停降息但仍有寬鬆空間的信號，美國11月通脹數據低於預期但失業率攀升；特朗普政府推出太空戰略、起訴BBC並封鎖委內瑞拉相關油輪，俄烏衝突持續。金吾財訊
12月22日 週一
《獨家新聞》軟銀力爭年底前完成對OpenAI的225億美元投資承諾--消息
路透紐約/東京/舊金山12月19日 - 消息人士稱，軟銀集團9984.T正通過多種籌資方案，力爭在年底前完成向OpenAI的225億美元投資承諾，包括出售一些投資，並可能動用以其在芯片公司Arm HoldingsARM.O股權作抵押的未動用保證金貸款。對OpenAI的"全力押注"是軟銀社長孫正義迄今為止最大的投資之一，這位日本億萬富翁希望提升公司在人工智能(AI)競爭中的地位。為籌集資金，孫正義已出售軟銀在AI芯片領軍企業Nvidia(英偉達/輝達)NVDA.O價值58億美元的全部持股，減持48億美元的T-Mobile美國TMUS.O股份，並進行了裁員。兩位消息人士告訴路透，孫...路透社
12月22日 週一
12月22日證券之星早間消息匯總：A股市場千億級併購來了
宏觀要聞：1.12月20日，商務部黨組擴大會議在京召開。會議強調，大力提振消費，擴大優質商品和服供給，釋放服務消費潛力。推動貿易創新發展，推進貿易投資一體化、內外貿一體化，推動進出口平衡發展。鼓勵支持服務出口，積極發展數字貿易、綠色貿易。穩步推進制度型開放，有序擴大服務領域自主開放，深化外商投資促進體制機制改革，優化自由貿易試驗區佈局範圍，塑造吸引外資新優勢。2.爲健全互聯網平臺常態化價格監管機制，規範相關價格行爲，保護消費者和經營者合法權益，動平臺經濟創新和健康發展，國家發展改革委等部門制定了《互聯網平臺價格行爲規則》。平臺內經營者在不同平臺銷售商品或者提供服務的，依法自主定價。平臺經營者不...證券之星
12月22日 週一
