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食品飲料、美容護理領漲A股，消費ETF華夏（510630）反彈，三重衝擊已經被市場定價
2026年5月29日，A股市場風格急劇切換，軍工、電子修正，食品飲料、美容護理板塊異軍突起，推高消費相關ETF漲幅。截至13:19，消費ETF華夏(510630)上漲3.20%，最新報價0.841元，盤中成交額已達0.51億元，換手率11.12%，交投活躍度位居全市場前列。權重股貴州茅臺、伊利股份大漲超3%，海天味業漲超2%，其餘成分股珀萊雅領漲7.05%，今世緣上漲6.89%，捨得酒業上漲6.52%，迎駕貢酒上漲5.96%，上海家化上漲5.87%。按申萬一級行業分類，消費ETF華夏跟蹤的指數爲上證消費指數，權重集中於食品飲料(84.50%)、農林牧漁(7.12%)、美容護理(4.68%)、基...證券之星
5月29日 週五
【券商聚焦】財通證券維持吉利汽車(00175)“買入”評級 指公司高端化與國際化驅動邏輯明確
金吾財訊 | 財通證券發佈研報指，該機構認爲吉利汽車(00175)基本面邏輯已發生根本性轉變，從依賴中低端新能源市場的貝塔邏輯切換至高端化與國際化的阿爾法驅動邏輯，強阿爾法屬性明確。研報核心觀點認爲，公司高端化戰略取得關鍵突破。極氪9X在50萬級大型SUV市場大獲成功，上市13分鐘大定破萬，連續五個月壓制問界M9，品牌力強勢復甦。極氪8X於2026年4月17日上市，上市29分鐘大定破萬，高配版本佔比95.6%，驗證高端化模型的複製能力。極氪品牌已完成轎車、SUV、MPV全品類覆蓋，後續仍有行政轎車等細分市場想象空間。國際化方面，公司出海策略轉向激進，新能源出口正式起勢。2025年下半年新能源出口8.4萬輛，環比增長113.6%。2026年一季度累計出口20.3萬輛，同比增長128.6%，其中新能源滲透率超60%。海外市場已覆蓋88個國家和地區，全球終端網點超1200個，本地化產能加速落地。研報認爲公司出口上行週期已至，天花板未觸。國內市場整體處於防守態勢，中低端市場面臨比亞迪等競爭，但公司燃油車產品力強，HEV新技術發佈，且2026年仍處新車週期，銀河星耀7、銀河M7等車型具備競爭力。高端市場競爭格局清晰，極氪與問界、蔚來爲主要競爭方。財務預測方面，研報預計公司2026/2027/2028年營業收入分別爲4459.3/5149.3/5715.2億元（人民幣），歸母淨利潤分別爲214.8/256.7/302.2億元（人民幣），對應EPS分別爲1.98/2.37/2.79元（人民幣），當前股價對應PE分別爲8.53/7.14/6.06倍。維持“買入”評級。金吾財訊
5月29日 週五
【券商聚焦】華泰證券維持速騰聚創(02498)“買入”評級 指其機器人激光雷達業務放量
金吾財訊 | 華泰證券發佈研報指，速騰聚創(02498)1Q26實現營業收入4.59億元（人民幣，下同），同比增長39.9%；歸母淨虧損6422萬元，同比收窄35.5%，盈利能力持續改善。公司激光雷達總出貨量達33.03萬臺，同比大幅增長204.1%，機器人激光雷達業務進入規模化放量階段，成爲核心增長引擎。ADAS激光雷達業務方面，1Q26出貨量14.48萬臺，同比增長49.7%。截至2026年3月末，公司累計獲得36家整車廠及Tier1的177款車型定點，已實現69款車型SOP，ADAS在手訂單儲備超900萬臺。新一代數字化EMX激光雷達已進入量產階段，自研SPAD-SoC芯片“鳳凰”獲頭部車企定點，預計年內量產上車，強化公司在數字化激光雷達路線上的技術領先優勢。機器人激光雷達業務方面，1Q26出貨量18.55萬臺，同比大幅增長1458.8%，佔整體出貨量比例提升至56.2%，首次超過ADAS業務。公司覆蓋割草機器人、商用清潔機器人、Robotaxi、Robovan、人形機器人等場景，與石頭科技等客戶深化合作。Active Camera解決方案已獲歐洲頭部人形機器人廠商批量訂單，推動機器人客戶從驗證邁向量產。盈利預測方面，華泰研究維持速騰聚創26/27/28E營業收入33.47/47.91/61.41億元及歸母淨利潤1.48/4.57/5.74億元的預測。採用可比公司估值法，基於公司在數字化激光雷達及SPAD-SoC芯片量產上的領先優勢，給予25%估值溢價，對應26年7.5x P/S，目標價59.18港元，維持“買入”評級。風險提示：高階智駕滲透率提升不及預期；機器人行業商業化落地不及預期。金吾財訊
5月29日 週五
【券商聚焦】招銀國際維持理想汽車(02015)“持有”評級 盈利修復尚需時日
金吾財訊 | 招銀國際研報指，理想汽車(02015)一季度收入與毛利率符合預期，費用控制優於預期。一季度收入同比下降11%至230億元，完全符合該機構此前的預測。一季度毛利率收窄10個百分點至7.9%，較該機構的預測高出0.4個百分點；銷管費用比該機構預測的低約6.5億元。一季度淨虧損23億元，略好於該機構的預測，但這仍是公司上市以來最大的單季淨虧損。產品組合趨於成熟及結構下行，銷量增長空間受限。該機構維持2026年49萬臺的銷量預測，但下調了對產品結構的預期：上調了低毛利車型i6的銷量假設，下調了高端車型L9的銷量預測。管理層指引，在競爭加劇的情況下，改款車型L9在產能爬坡後，穩態月銷爲6,000-8,000臺。更重要的是，考慮到理想汽車現有車型組合已較爲成熟和全面，該機構認爲2027-28年的銷量增長空間有限。毛利率壓力可能比預期更持久。管理層指引二季度整車毛利率約爲10%，i6的毛利率仍處於個位數的低位。該機構將2026年毛利率預測從17.6%下調至15.0%，這仍隱含着四季度毛利率將回升至18-19%。該機構認爲理想正面臨結構性的困境：儘管公司努力推進高端化，但其產品與競品的差異仍在縮小。因此，即便原材料成本恢復正常，該機構預測2027-28年毛利率仍將維持在17%左右，難以恢復至20%。綜上，該機構將2026-27年淨利潤預測分別下調85%和21%至5.11億元和61億元。雖然該機構仍認爲這是一家優秀的公司，但該機構認爲，在“物理AI”的發展路徑變得更加清晰之前，理想汽車相較同行的優勢正在收窄。維持“持有”評級，目標價下調至16美元/62港元，基於18x FY27E P/E。金吾財訊
5月29日 週五
【券商聚焦】招銀國際維持小鵬集團(09868)“買入”評級 指新車、機器人、Robotaxi爲關鍵催化劑
金吾財訊 | 招銀國際研報指，小鵬集團(09868)1Q26收入同比下降18%，較該機構此前預測高出2%。1Q26毛利率環比收窄0.7個百分點至20.6%，較該機構的預測高出0.9個百分點；研發費用同環比提升至29億元，高於預期；1Q26淨虧損18億元，較該機構的預測超出約2.5億元，主要源於高於預期的利息支出。新車、出口推動2H26銷量復甦：全新GX的訂單超出該機構此前的預期。管理層表示，GX首批訂單中，價格超過35萬元的旗艦版本佔比超過八成，該機構認爲這有利於提升小鵬的整體品牌形象和整車毛利率。該機構預計小鵬2026年銷量將同比增長16%至50萬臺，隱含下半年銷量將環比翻倍，主要受兩款全新Mona SUV和出口驅動。再結合明年將推出一款經濟型Robotaxi車型，有望推動2027年總銷量同比增長40%至70萬臺。人形機器人、Robotaxi作爲催化劑：小鵬的人形機器人Iron按計劃將於2026年底前量產，初期可能部署在其展廳中，2027年開始貢獻更多收入，該機構對27年機器人的銷量假設爲1萬臺，對應收入爲25億元。小鵬計劃在3Q26於廣州啓動Robotaxi試點運營。雖然該機構認爲Robotaxi在2028年之後的收入貢獻將更加顯著，但近期的運營里程碑可能成爲提升估值的催化劑。考慮到管理層指引2Q毛利率環比持平，銷量環比激增60-70%，該機構預計2Q26淨虧損將顯著收窄。受益於規模效應的改善，該機構預計小鵬將在2H26實現淨利潤轉正。維持“買入”評級，美股/港股目標價分別爲21美元/82港元，基於分部估值法：汽車業務1x FY27E P/S，機器人業務10x FY27E P/S。金吾財訊
5月29日 週五
機器人ETF華夏（562500）午後回調，博傑股份漲停！
截至2026年5月29日 13:04，機器人ETF華夏(562500)下跌2.75%，最新報價1.13元。成分股方面漲跌互現，博傑股份領漲10.00%，新時達上漲9.09%，南網科技上漲3.79%；科遠智慧領跌8.38%，矩子科技下跌7.67%，中大力德下跌7.14%。拉長時間看，截至2026年5月28日，機器人ETF華夏近2周累計上漲3.28%。流動性方面，機器人ETF華夏盤中換手3.27%，成交6.23億元。拉長時間看，截至5月28日，機器人ETF華夏近1週日均成交15.20億元，居可比基金第一。規模方面，機器人ETF華夏近1年規模增長63.21億元，實現顯著增長，新增規模位居可比基金1/...證券之星
5月29日 週五
【特約大V】財智坊：標指屢創新高 惟不等於全年必升
金吾財訊 | 截至5月28日，標普500指數年內已21次刷新歷史高位，走勢可謂相當強勁（圖1）。不過，這是否就意味標指今年勢必以紅盤收官，全年一定錄得升幅？答案未必如此樂觀。圖1：儘管年初至今，標指累計升幅已超過一成，達10.5%，但對美股在今年餘下時間的表現，仍宜保持審慎。這可從以下兩個角度分析。首先，是息率與通脹壓力仍未明顯消退。近月受美國與伊朗衝突升溫影響，霍爾木茲海峽一度持續處於半封閉狀態，推高油價之餘，也令市場再度關注通脹回升風險。通脹預期升溫，間接推高美國長債債息，亦令聯儲局面對更大的政策壓力。雖然近日市場傳出美伊已達成協議，中東局勢亦有緩和跡象，但地緣政治風險是否真正告一段落、油價回落速度有多快，以及其對物價的推升壓力能否同步紓緩，仍有待進一步觀察。更值得留意的是，美國近年的通脹走勢一直展現出明顯的黏性。自2020年疫情後，通脹始終未有回落至聯儲局2%的目標水平以下；而近月通脹更有再度抬頭跡象，並升至近3年高位。即使未來通脹沒有進一步顯着惡化，估計亦需要一段不短時間，纔有望回落至較早前的低位。這意味美國長債息大概率仍將維持在相對高位，而聯儲局在下半年很可能仍按兵不動，短期內未必會減息，甚至不能完全排除再次加息的可能。對息口敏感的增長股而言，尤其是目前帶動大市、估值已處高位的科技股及AI概念股，下半年或面臨更大的回吐壓力。其次，是總統週期第二年，即國會中期選舉年的歷史規律。雖然標指年內已21次破頂，但這並不代表全年一定能以升幅作結。根據1945年至今的統計，總統週期第二年，標指全年平均回報雖仍有8.8%，但錄得上升的比率僅約54%，即只是略高於一半，換言之，仍有相當機會在全年錄得跌幅。相比之下，非總統週期第二年的標指平均回報高達15.4%，錄得上升的比率更達90%，兩者差距相當明顯。從這個角度看，總統週期第二年的美股表現，的確傾向偏弱。進一步看，自1945年至今，總統週期第二年一共出現過21次。若觀察此前20次紀錄，當中有13年標指出現過創歷史新高的情況，但最終全年仍有6次錄得跌幅。換言之，即使年內多次破頂，亦不代表年底必然能夠守住升勢。歷史數據顯示，標指即使已累積大量創新高紀錄，全年最終轉跌的可能性依然存在（圖2）。圖2：2018年便是一個相當具代表性的例子。作爲上一次總統週期第二年，當年標指曾19次刷新歷史高位，但到全年結算時，仍錄得6.2%跌幅。這說明即使上半年或年內某段時間氣勢如虹，市場在下半年仍可能因政策、利率、估值或風險事件而明顯轉向。總括而言，雖然標指今年以來動能十足，並屢創新高，但若考慮到通脹與息率存在再度上行風險，再加上今年屬於歷來表現相對偏弱的總統週期第二年，下半年標指能否維持現時強勢，仍遠遠未到可以視爲百分百已成定局的地步。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。金吾財訊
5月29日 週五
芯片板塊延續調整，科創芯片ETF易方達（589130）持續“吸金”
截至午間收盤，中證芯片產業指數下跌3.9%，上證科創板芯片設計主題指數下跌3.9%，上證科創板芯片指數下跌4.1%，中證半導體材料設備主題指數下跌4.5%。同花順iFind數據顯示，科創芯片ETF易方達(589130，聯接A/C：020670/020671)已連續7個交易日獲資金淨流入。消息面上，比亞迪集團董事長在比亞迪智能化戰略發佈會上發佈了中國首款4nm智駕芯片“璇璣A3”，目前已開啓規模化量產，支持L3、L4自動駕駛，三顆芯片總算力超2100TOPS。據悉，該芯片結合比亞迪自研算法深度優化，算力利用率提升100%。證券之星
5月29日 週五
