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博通(AVGO)2026財年二季度總營收同比增長48% 上調全財年收入預期

金吾財訊 | 博通(AVGO)披露 2026 財年二季度經營數據,當期總營收 222 億美元,同比增幅 48%,優於市場一致預期 221.16 億美元。半導體板塊營收 150 億美元,AI 半導體出貨 108 億美元,佔到整體總收入 49%;季度 AI 半導體新簽訂單突破 300 億美元,客戶提前鎖單帶動訂單能見度延伸至 2028 年。本季度公司自由現金流錄得 103 億美元,營收佔比 46%,營業利潤 149 億美元創下階段新高。依託算力需求擴容,博通聯合阿波羅、黑石等機構落地 AI XPV 算力平臺,項目總規模 350 億美元,由阿波羅負責首期落地,規劃至 2028 年落地超 20 吉瓦算力。管理層上調業績目標,2026 財年 AI 半導體收入目標定爲 560 億美元,同比大增 180%,並維持 2027 財年該項業務營收破千億美元的預判。三季度營收指引設定 294 億美元,高出機構預估,其中 AI 半導體營收 160 億美元,同比增速超 200%。受產品結構變動影響,公司預計三季度綜合毛利率回落至 74%,管理層明確該波動僅由業務配比變化所致,並非半導體板塊盈利走弱。多家投行在電話會議聚焦收入測算邏輯、客戶採購集中度等問題,機構整體偏謹慎,同時公司提示下游客戶採購多元化、產業鏈配套週期拉長爲現存經營變量。
金吾財訊
6月4日 週四

【券商聚焦】申萬宏源維持美團-W(03690)“買入”評級 指一季度業績超預期

金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指,美團-W(03690)2026年一季度業績超預期,虧損同比擴大但環比顯著減虧,整體業績趨勢向好。26Q1公司收入910.4億元(人民幣,下同),同比增長5.6%;經營虧損64.7億元,去年同期盈利105.7億元;經調整淨利潤-49.7億元,好於彭博一致預期的-68.3億元。虧損同比擴大主因行業競爭加劇引發的投入增加。核心本地商業收入同比+0.1%至640.6億元,經營虧損20.3億元,較上季度虧損100.5億元顯著收窄,經營虧損率-3.2%。減虧核心原因在於即時配送行業競爭態勢緩和,平臺憑藉用戶結構和運營效率,在補貼縮減基礎上仍實現核心用戶消費頻次提升和新用戶擴張。“品牌衛星店”、“拼好飯”等創新供給支持效率提升,美團閃購核心用戶購買頻次繼續提升,到店酒旅業務通過精細化運營提升轉化率。新業務收入269.8億元,同比+21.3%,經營虧損21.2億元,較上季度虧損46.5億元顯著減虧,經營虧損率-7.8%。小象超市已覆蓋55座城市,自有品牌佔比增加,商品銷售收入同比+40.7%至179.9億元。Keeta在中國香港和沙特市場實現經營效率提升,中東其他地區和巴西市場保持強勁增長。公司加速AI佈局,研發開支70億元,同比+22.0%,費用率7.7%。4月新一代大模型LongCat-2.0-Preview開放測試,支持用戶AI助手“小團”和商家AI助理“智能掌櫃”落地應用。AI硬件方面,無人機已在北京、上海、香港、迪拜等地開通常態化服務,累計商業訂單超90萬筆。考慮新業務和AI持續投入,報告下調26-28年經調整淨利潤預測至5/257/391億元(原值25/304/440億元),基於可比公司平均26年PS 1.5倍,維持“買入”評級。風險提示:行業競爭負面影響超預期、補貼退潮後訂單量下滑、新業務減虧不及預期。
金吾財訊
6月4日 週四

【券商聚焦】信達國際予紫金礦業(02899)“買入”評級 指其盈利強勁且估值偏低

金吾財訊 | 信達國際發佈研報指,紫金礦業(02899)受惠於金屬價格及礦產金產量提升,首季度盈利強勁增長,純利同比增98%至201億元人民幣。礦產資源方面,期內礦產金產量按年升23%,礦產銅產量跌10%,主要受卡莫阿-卡庫拉銅礦減產拖累。財務指標改善,經營現金流淨額增122%至278億元人民幣,自由現金流大增214%至149億元人民幣,淨負債比率由2025年底的56%降至42%。成本方面,首季礦產金及銅單位銷售成本按季回落,管理層預計2026年黃金開採成本大致穩定,銅礦成本或出現中單位數上升。硫酸價格急升下,集團作爲銅冶煉副產品受益者,預計2026年硫酸產量約350萬噸,外銷可帶來收入增量。鋰礦業務上半年處於爬坡期,首季產量約1.6萬噸,管理層預期下半年顯著增長:馬諾諾項目預計6月投產,全年鋰產量有望達12萬噸,並規劃2028年提升至27萬至32萬噸,躋身全球最大鋰礦生產商。全面投產後綜合成本有望由每噸5萬至6萬元人民幣降至4萬至5萬元人民幣。資本開支方面,2026至2028年計劃投入200億至300億元人民幣,用於礦山擴產及戰略併購。管理層重申2026至2028年維持最少35%派息比率。基於彭博綜合預測,2026年盈利將增58%至817億元人民幣,現價對應9.7倍預測市盈率,低於過去10年平均估值約1個標準差。信達國際給予紫金礦業“買入”評級,目標價40.00港元。
金吾財訊
6月4日 週四

【券商聚焦】長江證券維持小鵬汽車-W(09868)“買入”評級 指新車週期開啓智駕領先

金吾財訊 | 長江證券發佈研報指,小鵬集團-W(09868)2026年Q1業績點評顯示,毛利率符合預期,公司持續加大研發投入,強勢新車週期開啓。長江證券認爲公司智駕能力持續領先,新車週期強勢開啓,疊加渠道變革和營銷體系加強,銷量有望加速提升。規模提升、平臺和技術降本效果將進一步體現,疊加軟件盈利模式拓展及出海增長,財務有望持續改善。2026年公司處於新車大年,多款新車上市強化銷量週期。同時,AI定義汽車,智駕進展領先構築核心護城河,第二代VLA升級帶來智駕能力飛躍,加速Robotaxi落地和智駕變現方式擴展,全新AI機器人發佈,疊加飛行汽車在內的三大AI體系,2026年AI應用全面起勢。2026年Q1公司實現收入130.3億元,同比-17.6%,環比-41.4%;毛利率20.6%,同比+5.0個百分點,環比-0.7個百分點;淨利潤-17.8億元,Non-GAAP淨利潤-16.9億元。Q1交付量6.3萬輛,同比-33.3%,環比-46.1%,其中X9/G6/P7+銷量佔比提升。出海表現強勢,Q1出海銷量1.15萬輛,同比+51.3%。汽車業務收入110.0億元,單車收入17.5萬元(汽車業務)。汽車業務毛利率12.1%,環比下滑主要受存儲芯片和電池成本上漲影響。服務業務收入20.3億元,同比+41.2%,毛利率66.5%,與大衆合作範圍擴大有望持續增厚服務收入。費用方面,公司持續加大研發,2026Q1研發開支29.1億元,同比+46.8%,研發費用率22.3%。銷售及行政費用18.8億元,費用率14.5%。展望2026年Q2,公司預期交付量10.0-10.6萬輛,預期收入196.0-208.0億元。報告認爲GX車型高熱度,指引整體樂觀,月度銷量有望持續修復。預計公司2026年收入1060億元。維持“買入”評級。風險提示包括經濟復甦弱於預期及行業競爭加劇削弱企業盈利。
金吾財訊
6月4日 週四
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