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【券商聚焦】興業證券首予五礦資源(01208)“增持”評級 指LasBambas運營穩健 銅產量遠期增量可期
金吾財訊 | 興業證券研報指出，五礦資源(01208)02025年收入同比+39%至62.2億美元，淨利潤同比+161%至9.6億美元，歸母淨利潤同比+215%至5.1億美元。Las Bambas礦山運營穩健，25H2 Kinsevere 礦山計提減值 2.9 億美元，主要系鈷出口限制&電力供應波動&財政制度不確定性影響，導致利潤不及預期。2025 年公司銅產量同比增長 27%至 50.7 萬噸，鋅產量同比增長 6%至 23.2 萬噸。量價齊增，收入同比增長 39% 至 62.2 億 美 元 ， EBITDA 同比高增 67% ，其中 LasBambas/Kinsevere/Khoemacau/Daugald River/Rosebery 的 EBITDA分別同比+78%/+49%/+33%/+4%/+36%至28.3/1.0/1.7/1.8/1.7億美元。該機構指，截至2025年H1期末，五礦資源銅資源量1862萬噸，2025年11月公司表示五礦集團現有銅資源量超過5000萬噸，目標2030年集團礦產銅產量突破100萬噸，五礦資源將作爲達成銅產量目標的主力軍。Las Bambas勘探範圍不足總礦權面積的20%；集團已在逐步整合資產，中國中冶2025年12月已將旗下3個銅礦資源，包括巴基斯坦山達克銅金礦項目（（在產，截至25H1銅資源量179萬噸）、阿富汗艾娜克銅礦（（截至2024年末銅資源量1236萬噸）、和巴基斯坦錫亞迪克銅礦（（審批程序已全部獲批）均出售給五礦集團，有持續勘探增儲潛力。該機構表示，中長期銅價中樞上移，LasBambas恢復穩健運營，公司指引以穩定運營爲前提，審慎指引預計2026年銅產量爲49-53萬噸，同比-2.7%至+4.2%；鋅產量爲22-24萬噸，同比-7.4%至+1.3%，中期Khoemacau擴建項目將貢獻9萬噸銅增量，遠期16萬噸。2030年五礦集團規劃銅產量突破100萬噸，公司將作爲貢獻產量的主力軍，遠期增量可期。公司低估值、高彈性，該機構預計公司26/27/28年歸母淨利潤分別爲16.23/17.04/17.50億美元，同比+218.6%/+5.0%/+2.7%，首次覆蓋，給予“增持”評級。金吾財訊
3月11日 週三
【一期一會】中東亂局下，高波動資產醞釀：直播要點覆盤——短期脈衝主導，長期迴歸基本面
2026 年 2 月底以來，美以 - 伊朗衝突持續升級，成爲全球金融市場高波動的核心導火索，油價創 4 年新高、黃金維持高位震盪、美股股指受地緣衝擊呈現內部劇烈波動。結合CME特約策略講師顧明喆老師的分析框架，此次中東亂局下的資產行情圍繞地緣政治短期脈衝與歷史規律、基本面長期迴歸展開博弈，黃金、原油、股指三類核心資產的走勢特徵與後續研判清晰顯現，以下爲本次直播內容的核心要點覆盤。一、中東地緣博弈：衝突升級但存剋制，能源成核心博弈武器本次美以 - 伊朗衝突自 2 月 28 日爆發，截至 3 月 8 日進入第九天，衝突範圍持續擴大且伊朗政治格局生變，成爲全球資產波動的底層邏輯，其核心博弈特徵可總結...華盛證券
3月11日 週三
【熱點追蹤】“養龍蝦”刷屏全網 OpenClaw開啓AI Agent新時代？（附相關概念股）
金吾財訊 | 近日，俗稱“龍蝦”的開源AI智能體框架OpenClaw引爆科技圈與資本市場，“養龍蝦”也隨之成爲行業熱詞。因其圖標爲一隻紅色龍蝦，OpenClaw被網友親切稱爲“龍蝦”，而“養龍蝦”則指使用者通過上傳私有數據餵養該框架，經訓練後OpenClaw能夠接管用戶的鼠標與鍵盤，跨越不同App的壁壘執行任務。從起源與定位來看，OpenClaw由奧地利開發者Peter Steinberger於2025年11月啓動，最初名爲Clawdbot，歷經兩次更名後，於2026年1月30日正式定名並開源。2026年2月，創始人加入OpenAI負責Agent相關研發，該項目轉爲獨立基金會運營，由OpenAI提供贊助，始終保持開源、社區驅動的中立屬性，採用寬鬆的MIT開源協議，個人與企業可免費使用、修改及二次商用，這也爲其快速普及奠定了基礎。憑藉獨特的功能與開源屬性，OpenClaw於2025年11月在GitHub發佈後迅速走紅，在4個月內星標突破25萬，成爲GitHub歷史上星標增長最快的項目之一，甚至超越了Linux和React等知名項目。從技術上看，OpenClaw的核心架構由Gateway（網關）、Agent（智能體）、Skills（技能）和Memory（記憶）構成，其本質是連接大語言模型與本地系統、外部工具的“智能體網關”。依託這一架構，OpenClaw能夠拆解任務、聯網搜索、調用本地軟件、自我糾正重試並向雲端大模型發送請求，實現了從“被動響應”到“主動執行”的跨越。不同於以往AI概念的單點炒作，OpenClaw的核心價值在於打破傳統AI工具“只會說不會做”的侷限，實現大模型推理能力與真實世界執行能力的深度綁定，因此被業內部分人士視爲AI智能體商業化落地的重要突破。在OpenClaw爆火的帶動下，國內科技廠商紛紛加快佈局步伐，騰訊雲、阿里雲、京東雲、火山引擎、百度智能雲等頭部企業相繼宣佈上線OpenClaw雲端極簡部署及全套雲服務，行業入局熱潮持續升溫。另一邊，相關概念在A股、港股市場持續走強，部分個股短期漲幅驚人。迅策近4個交易日股價翻倍；MiniMax兩功能接入“AI龍蝦”，曾在兩日內漲超50%；騰訊傳內測QClaw，實現微信QQ雙端接入OpenClaw，3月10日股價曾一度拉高逾7%。中銀證券表示，OpenClaw熱度的持續攀升證明了AI未來的一個發展趨勢，即用戶對AI的要求並非只是一個簡單的“聊天機器人”，而是一個24小時在線，且能執行復雜任務的智能體（Agent）。OpenClaw有望帶領AI正式步入Agent時代。華龍證券表示，投資角度上，認爲算力基建是最直接受益的環節。OpenClaw在“雲端大腦+本地操作”的混合模式，既創造了海量的APIToken消耗需求，利好能提供低成本、高性能模型服務的廠商，也對低延遲的算力供給提出了更高要求。其次，OpenClaw爲Agent賦能產業打開了巨大的想象空間。未來，能將AI的能力與行業Know-how深度結合的解決方案提供商，將擁有更高的商業價值。值得注意的是，在OpenClaw概念持續火熱的同時，其背後的安全隱患也不容忽視。除了使用門檻和付費壁壘外，信任邊界的模糊的問題尤爲突出，使得安全風險成爲行業關注的重點。工業和信息化部網絡安全威脅和漏洞信息共享平臺（NVDB）監測發現，OpenClaw在默認或不當配置下存在較高安全風險，其“信任邊界模糊”且具備自主執行、調用外部資源的特性，在缺乏有效管控時可能出現三大問題：一是指令誘導風險，惡意指令可能導致AI執行越權操作；二是配置缺陷引發信息泄露，未關閉公網訪問的實例易被攻擊；三是系統受控風險。國家互聯網應急中心亦發佈關於OpenClaw安全應用的風險提示，提到前期，由於OpenClaw智能體的不當安裝和使用，已經出現了一些嚴重的安全風險，包括“提示詞注入”風險、 “誤操作”風險、功能插件（skills）投毒風險以及安全漏洞風險。相關概念股：A股： 證券簡稱 證券代碼 關聯類型 關聯邏輯 備註 優刻得 688158 核心關聯 1月下旬率先推出OpenClaw部署鏡像，推出開箱即用的輕量應用雲主機，簡化部署流程 雲計算服務商，“雲端養蝦”核心標的 瑞芯微 603893 核心關聯 官方明確RK3588、RK182X等芯片適合個人部署OpenClaw，已有相關AI Agent應用解決方案 芯片級適配 中科創達 300496 核心關聯 完成OpenClaw在旗下魔方派3與AIBOX兩大平臺的全棧深度適配及規模化部署 物聯網終端適配，場景落地能力強 北信源 300352 核心關聯 自主研發的信源密信產品已完成與OpenClaw的適配對接，提供終端安全管理服務 “安全養蝦”標的，適配合規需求 青雲科技 688316 概念關聯 專業雲計算服務商，爲OpenClaw雲端運行提供計算資源，提供“雲端養蝦”環境 聚焦企業級雲服務，適配OpenClaw雲端部署 雲賽智聯 600602 概念關聯 上海國資委旗下雲計算、大數據平臺，擁有算力與數據中心資源，支撐AI智能體運行 國資雲+算力標的，無直接官宣但業務高度貼合 二六三 002467 概念關聯 深耕企業通信與協作領域，OpenClaw“數字員工”能力與公司辦公場景高度契合，存在融合預期 企業辦公場景適配標的 網宿科技 300017 概念關聯 CDN及邊緣計算領域龍頭，OpenClaw爆發帶來的數據交互需求將帶動其業務增長 邊緣計算+算力傳輸標的 順網科技 300113 概念關聯 擁有廣泛的邊緣計算節點，與OpenClaw本地化部署特性高度契合 邊緣算力標的，依託網吧場景佈局邊緣節點 智微智能 001339 概念關聯 提供AI算力硬件及解決方案，爲OpenClaw雲端訓練、端側推理提供硬件支撐 端側算力硬件提供商 龍芯中科 688047 概念關聯 國產自主CPU代表，OpenClaw本地化執行需底層架構適配，存在合作想象空間 信創+國產CPU標的，潛在適配可能 博睿數據 688229 概念關聯 提供應用性能監控服務，可監控OpenClaw在企業端的運行狀態，保障“數字員工”高效運行 AI智能體運維監控標的 H股： 證券簡稱 證券代碼 關聯類型 關聯邏輯 備註 智譜 02513 核心關聯 正式上線AutoClaw（中文名：澳龍），支持用戶在本地電腦一鍵部署OpenClaw，提供免費體驗額度 直接推出相關產品，與OpenClaw深度綁定 MINIMAX-WP 00100 核心關聯 推出OpenClaw相關新技能，發佈Voice Maker語音模型和Music Maker音樂模型，豐富AI智能體能力 AI模型廠商，積極佈局OpenClaw生態 騰訊控股 00700 核心關聯 推出騰訊版“小龍蝦”WorkBuddy並公開測試，用戶訪問量超預期，佈局OpenClaw一鍵部署服務 互聯網大廠，直接推出相關產品 小米集團-W 01810 核心關聯 推出自研端側AI智能體Xiaomi miclaw，並啓動邀請制封閉測試 互聯網大廠，直接推出相關產品 網易-S 09999 核心關聯 開源網易LobsterAI(有道龍蝦) 互聯網大廠，直接推出相關產品 阿里巴巴-W 09988 核心關聯 阿里雲通義CoPaw發佈，對標OpenClaw；JVSClaw應用內測 互聯網大廠，直接推出相關產品 中興通訊 00763 核心關聯 推出Co-Claw，定位“智能體操作系統的系統化實現” 互聯網大廠，直接推出相關產品 百度集團-SW 09888 核心關聯 百度智能雲推出一鍵部署OpenClaw 互聯網大廠，積極佈局OpenClaw生態 迅策 03317 核心關聯 AI相關企業，受益於OpenClaw帶動的AI智能體熱潮，業務與AI執行引擎存在適配可能 短期漲幅顯著，AI業務貼合度較高 海致科技集團 02706 概念關聯 AI相關企業，受益於AI智能體賽道熱度，業務與OpenClaw存在潛在適配空間 AI技術服務商，跟隨板塊上漲 金山雲 03896 概念關聯 雲計算服務商，可爲OpenClaw提供雲端部署資源，存在業務適配可能 雲端資源提供商，潛在關聯標的 美圖公司 01357 概念關聯 佈局AI相關業務，受益於AI智能體賽道熱度，與OpenClaw存在潛在合作想象空間 AI應用廠商，跟隨板塊情緒上漲金吾財訊
3月11日 週三
【券商聚焦】羣益證券維持騰訊(00700)“買進”建議 指其在社交流量入口占據絕對優勢
金吾財訊 | 羣益證券研報指出，騰訊(00700)在騰訊雲首批響應 OpenClaw 熱潮，採取一鍵部署等便利舉措；在QQ 和企業微信端接入 OpenClaw 實現辦公助手和聊天助手等功能，並且推出WorkBuddy 作爲騰訊官方簡化版小龍蝦的簡易安裝軟件。目前騰訊通過全產品線加速對接 OpenClaw，已初步將開源程序轉化爲了“騰訊 AI 生態”的重要一環。該機構指出，騰訊雲是國內首批響應 OpenClaw 的雲廠商之一，迅速上線了 OpenClaw官方應用模板，用戶只需在控制檯簡單選擇後即可完成部署，避免了複雜的環境配置問題。而接入渠道端，官方在 B 端和嚴肅辦公場景下首推企業微信，在 3 月 9 日企業微信正式更新“OpenClaw 接入智能機器人”專區，可簡易接入 OpenClaw 面板，輔助企業微信的羣管理、聊天內容管理、智能表格、調用企業 API 等功能。此外 QQ 也開放了 AI 智能體工具OpenClaw 相關的 QQ 機械人，只需 QQ 掃碼登錄即可完成開發者賬號註冊，創建最多 5 個獨立的 QQ 機械人，綁定至 OpenClaw 環境後可對 QQ內的聊天記錄、羣管理等實現輔助功能。此外公司還發布了 WorkBuddy作爲騰訊版小龍蝦，可直接下載至本地，解決開源項目 OpenClaw 部署複雜、門檻高的問題，讓普通辦公用戶也能“開箱即用”地擁有強大的本地AI 助手，並且擁有騰訊官方安全和權限相關的管理機制，安全性方面解決了個人部署 OpenClaw 可能面臨的隱私泄露和文件刪除風險。目前微信可通過企業微信間接使用 OpenClaw，未來或將正式直接接入相關功能。騰訊多款產品正全力接入 OpenClaw 相關生態，持續提升 AI 賽道競爭力。該機構表示，考慮到 AI 時代 Agent 依賴接入端口的流量，騰訊在社交流量入口占據絕對優勢，維持“買進”建議。預計公司 2025-2027 年淨利潤分別爲 2253/2563/2905 億元，YOY 分別爲+16.1%/+13.8%/+13.3%；EPS 分別爲 24.6/28.0/31.8 元，當前股價對應 2025-2027 年 P/E 爲 22/20/17 倍。金吾財訊
3月11日 週三
「Sun Life永明 The Big Bounce 世界巡迴香港站」圓滿落幕
香港2026年3月11日 /美通社/ -- 由Sun Life永明冠名贊助，為期17天的「Sun Life永明 The Big Bounce 世界巡迴香港站」於2月22日假西九文化區藝術公園大草坪圓滿落幕。此合家歡活動橫跨農曆新年，深受親子家庭歡迎。多場人氣互動表演、音樂元素及動漫主題裝置亦成為亮點節目，為整場活動寫下歡樂篇章。 Sun Life永明今年與仁濟醫院攜手合作，邀請逾百名院屬幼稚園及幼兒中心的學童與家長優先體驗，共享親子時光，傳遞「團圓同樂」的意義。此外，為慶祝Sun Life永明來年邁向135周年，於2月22日生日當天，於西九會場向參加者派送精美禮品。公司...PR Newswire
3月11日 週三
紅利風格表現持續回暖，國企紅利ETF（159515）午後持續拉昇
3月11日，三大股指午後小幅上漲，其中國企紅利板塊同樣小幅上漲。截至下午13:30，國企紅利ETF(159515)漲0.58%。相關成分股中，兗礦能源漲3.80%、恆源煤電漲2.99%、山煤國際漲2.85%，陝西煤業、平煤股份、中遠海控等小幅跟漲。(所列示的行業僅爲展示指數權重板塊構成，不構成對具體行業的投資建議，所列示股票爲指數成份股，僅做示意不作爲個股推薦。過往持倉情況不代表基金未來的投資方向，也不代表具體的投資建議，投資方向、基金具體持倉可能發生變化，投資需謹慎)隨着近期市場波動加劇，紅利風格表現持續回暖。從板塊內部表現看，能源類高股息標的依託漲價邏輯領漲，成爲紅利板塊中的進攻性力量；銀...證券之星
3月11日 週三
港股異動 | 油氣、航運板塊震盪拉昇，山東墨龍漲超10%，中海油漲近5%；中遠海能、中遠海運漲超3%
華盛資訊3月11日訊，原油期貨短線走高，WTI原油期貨及布油期貨均轉漲。港股油氣股震盪走高，山東墨龍漲超10%，中石化油服漲近3%；中國海洋石油漲近5%，中國石油股份漲超2%。航運板塊亦拉昇，中遠海能、中遠海運漲超3%。消息面上，現任七國集團（G7）主席國法國的總統Emmanuel Macron將於週三召集G7領導人舉行電話會議，重點探討伊朗危機及能源價格的急劇上漲。此前，G7能源部長在週二的會議上未就釋放戰略石油儲備達成一致，而是要求IEA在採取行動前先對當前局勢進行評估。據消息人士報道，本次視頻通話定於格林威治標準時間下午2時（北京時間週三22:00）舉行，討論重點在於"能源形勢"及霍爾木...華盛證券
3月11日 週三
大金重工業績翻倍背後：海外主戰場毛利率縮水，客戶集中度加劇，借款激增
證券之星 陸雯燕通過收縮國內業務規模、加碼海外風電市場，大金重工(002487.SZ)2025年交出亮眼答卷。2025年年報顯示，大金重工實現營收61.74億元，同比增長63.34%；對應歸母淨利潤11.03億元，同比增長132.82%；扣非淨利潤爲10.77億元，同比增長148.68%。通過深耕歐洲海上風電市場，大金重工2025年出口業務營收佔比飆升至74.46%。但在享受出海紅利的同時，其高附加值的出口業務毛利率在連續兩年高速增長後出現回落，2025年縮水4.53個百分點。證券之星注意到，伴隨海外業務的持續擴張，大金重工客戶集中度四年翻倍。與此同時，公司正加速推進歐洲本土化佈局，並實現了業...證券之星
3月11日 週三
能源漲價與防禦屬性雙重催化，紅利國企ETF銀河(530880)盤中漲超1.4%！
3月11日，外部擾動延續、市場震盪背景下，銀行、煤炭、交運佔比高的紅利國企ETF銀河(530880)盤中漲超1.4%，在同類產品中表現突出。成分股兗礦能源、中國神華、南鋼股份領漲。當前紅利資產的配置價值正迎來多重支撐。一方面，外部擾動等因素推動全球風險偏好下降，能源類高股息標的(油氣、煤炭)依託漲價邏輯領漲，成爲紅利板塊中的進攻性力量；另一方面，銀行、電力等傳統穩健型紅利資產，具備高分紅、低波動的特點，較爲契合中長期確定性配置需求。政策端也持續釋放積極信號，2026年3月10日上交所表示將進一步引導上市公司加強分紅回購，促進提升治理水平。這些舉措有望持續優化紅利類資產的長期配置環境。隨着兩會召...證券之星
3月11日 週三
【券商聚焦】招銀國際維持蔚來(09866/NIO)“持有”評級 指其4Q25控費優於預期 26年挑戰猶存
金吾財訊 | 招銀國際表示，蔚來(09866/NIO)4Q25研發及銷管費用顯著低於預期：蔚來4Q25收入同比增長76%至347億元，毛利率環比上升3.6個百分點至17.5%，與該機構的預期一致。4Q25實現non-GAAP經營利潤12.5億元，高於此前8-12億元的盈利預告。研發和銷管費用分別較該機構預期低約5億元和16億元，這是業績超預期的主因。蔚來4Q25首次實現季度淨利潤1.22億元。2026年仍面臨市場競爭、AI競賽及零部件價格波動的挑戰：該機構認爲管理層將扭虧爲盈列爲4Q25的最高優先級，或導致其4Q25極低的研發及銷管費用不可持續。該機構略微下調2026年銷量預測1萬臺至46萬臺（仍符合公司40-50%增長指引），主要因爲樂道L90銷量驟降。管理層指引1Q26整車毛利率將環比持平，該機構認爲主要得益於ES8的貢獻，而蔚來歷史上新車型銷量波動劇烈的情況也可能導致之後的毛利率充滿不確定性。基於今年46萬臺的銷量假設以及其中五款大車佔比60%，該機構預測2026年毛利率將提升至16.3%，淨虧損收窄至38億元。該機構認可蔚來品牌價值構建的競爭優勢（如去年ES8換代降價後邊際銷量顯著提升），但品牌的建設需要成本：比如管理層提及換電技術可解決電池與車輛壽命錯配問題，但這也是以犧牲公司利潤爲代價的，該機構認爲這也導致蔚來的總體盈利能力低於大部分同行。維持“持有”評級，將美股/港股目標價微調至6美元/47港元（前值：6.4美元/50港元），仍基於0.8x FY26E P/S。金吾財訊
3月11日 週三
【券商聚焦】招銀國際：預計中國商品出口在2026年將保持韌性
金吾財訊 | 招銀國際表示，2026年前2月，以美元計中國出口顯著增長21.8%，主要得益於今年春節時間較晚、基數較低以及全球半導體行業上行週期等提振。對美出口跌幅自2025年第二季度以來首次顯著收窄。進口大幅反彈，主要受人工智能相關需求，包括銅基材料和集成電路等進口增長的推動。在人工智能投資上行週期以及中國製造業成本優勢的支撐下，該機構預計中國商品出口在2026年將保持韌性。然而外部環境疲軟，例如能源價格上漲可能削弱實際購買力並增加運輸成本，可能會抑制出口增長勢頭。展望未來，該機構預計中國商品出口增速可能從2025年的5.2%小幅放緩至2026年的4%，而進口增速可能從-0.5%反彈至2%。美元兌人民幣匯率可能升值至6月的6.8，隨後在下半年貶值至6.9。金吾財訊
3月11日 週三
