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DeepSeek V4重磅來襲，哪些ETF值得關注？
證券之星
4月27日 週一
周口金融監管分局覈准燕法耀中國銀行周口分行副行長任職資格
2026年04月22日，周口金融監管分局覈准燕法耀中國銀行周口分行副行長任職資格。公告內容如下：周口金融監管分局關於燕法耀中國銀行周口分行副行長任職資格的批覆周金復〔2026〕15號中國銀行河南省分行：你行《關於覈准燕法耀金融機構高級管理人員任職資格的請示》（豫中銀報〔2026〕33號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准燕法耀中國銀行周口分行副行長任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由決定機關辦理行政許可註銷手續。三、你行應督促上述覈准任職資格人...證券之星
4月27日 週一
【熱點追蹤】DeepSeek-V4發佈攪動AI市場 產業鏈股價應聲走高
金吾財訊 | 4月24日，國產AI企業DeepSeek推出旗艦大模型DeepSeek-V4預覽版，並同步開源模型權重與技術報告，成爲近期 AI產業的里程碑事件。此次發佈的V4系列包含兩大版本，即DeepSeek-V4-Pro與DeepSeek-V4-Flash。其中Pro版本定位旗艦，總參數約1.6T、激活參數49B，主打複雜智能體、長文檔分析等高要求場景；Flash版本定位輕量高效，總參數約284B、激活參數13B，側重低延遲、高性價比的通用場景。兩大版本均標配百萬字（1M tokens）超長上下文能力。根據官網介紹，在Agentic Coding評測中，V4-Pro已達到當前開源模型最佳水平，並在其他Agent相關評測中同樣表現優異。目前DeepSeek-V4已成爲公司內部員工使用的Agentic Coding模型，據評測反饋使用體驗優於Sonnet 4.5，交付質量接近Opus 4.6非思考模式，但仍與Opus 4.6思考模式存在一定差距。DeepSeek-V4-Pro在世界知識測評中，大幅領先其他開源模型，僅稍遜於頂尖閉源模型Gemini-Pro-3.1。在數學、STEM、競賽型代碼的測評中，DeepSeek-V4-Pro超越當前所有已公開評測的開源模型。最爲突出的亮點是，DeepSeek-V4在token維度進行壓縮，結合DSA稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），實現了全球領先的長上下文能力，並且相比於傳統方法大幅降低了對計算和顯存的需求。性能領先的同時，DeepSeek-V4在性價比上也極具競爭力，進一步降低了AI應用的使用成本。Flash版輸入價格最低可至0.02元/百萬Token（緩存命中），僅爲GPT-5.5的約1%。Pro版通過優惠價（0.025元/百萬Token輸入）也提供了極高的性能價格比。從產業鏈帶動來看，DeepSeek-V4的發佈形成了“模型牽引、全鏈受益”的格局。在DeepSeek模型發佈當天，國產芯片紛紛宣佈day0適配，上游算力芯片環節，華爲昇騰、寒武紀、海光信息等適配企業將迎來訂單放量。過去市場擔心國產AI芯片使用場景有限，當前V4的同步適配說明國產芯片正在進入主流開源大模型生態。此外，中游服務器、光模塊、液冷設備等基礎設施環節，將隨模型規模化部署迎來需求增長；下游AI應用環節，中小企業的應用開發成本降低，推動AI應用從“試點”向“規模化普及”轉變，加速AI與實體經濟的深度融合。產業鏈對應公司的股價應聲走高，4月27日，芯片股方面，截至發稿，瀾起科技(06809)漲13.35%，豪威集團(00501)漲10.88%，中芯國際(00981)漲8.01%，華虹半導體(01347)漲6.85%，中興通訊(00763)漲6.93%，英諾賽科(02577)漲4.98%，瀚天天成(02726)漲4.56%。光通信板塊方面，鴻騰精密(06088)漲8.57%，長飛光纖光纜(06869)漲7.26%，匯聚科技(01729)漲2.57%，京信通信(02342)漲1.89%，均勝電子(00699)漲0.64%。AI應用方面，浪潮數字企業(00596)漲10.19%，迅策(03317)漲7.46%，文遠知行-W(00800)漲6.23%，百度集團-SW(09888)漲3.71%，KEEP(03650)漲2.40%，優必選(09880)漲2.38%。各大券商一致看好，國信證券表示，Deepseek進一步在架構設計層面“降本增效”，推動國產模型更普惠實現百萬上下文長度，密切關注國產模型廠商進展等。寒武紀、華爲昇騰的Day0適配表明，表明國產芯片在已達到商業可用的成熟度，密切關注國產算力進展。高盛認爲，DeepSeek V4的核心意義在於以更低成本支持更復雜的智能體應用落地，從而打開AI應用規模化的新空間。高盛維持對雲計算與數據中心板塊的推薦評級，算力成本效率的持續改善將推動AI應用加速滲透，企業端AI代理增長與消費端AI助手的雙輪驅動，將支撐雲服務定價能力持續提升。開源證券認爲其影響早已超越了模型性能本身，有望將行業從模型架構、算力生態到應用成本三者共同推到新階段。華源證券提到，目前AI仍是全球產業敘事中最重要的方向之一，DeepSeek有望繼續推動國產大模型和生態的整合，建議重視產品落地且有收入結構的應用方向。總體而言，DeepSeek-V4預覽版的發佈是國產AI產業發展進程中的重要里程碑，其技術突破、開源策略與商業化路徑，爲國產大模型的發展提供了新的思路。但仍需要清醒認識到，國產大模型的後續發展仍面臨諸多挑戰。在技術層面，目前中美tokens市場份額仍存在明顯差距，高端訓練算力仍部分依賴海外，國產芯片在高端製程、算力密度等核心指標上與國際巨頭相比仍有不小差距，模型的長期優化、技術迭代與核心突破仍需持續的研發投入和人才支撐。金吾財訊
4月27日 週一
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2026-04-27 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4943.24點，較昨日收盤跌41.04前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)中芯國際 00981.hk69.157.54華虹半導體 01347.hk115.506.85舜宇光學科技 02382.hk66.805.28比亞迪股份 01211.hk105.103.85百度集團－ＳＷ 09888.hk125.503.38前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)同程旅行 00780.hk17.60-3.56騰訊控股 00700.hk478.80-2.96嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk170.50-2.24京東健康 06618.hk45.12-2.00攜程集團－Ｓ 09961.hk407.20-1.83金吾財訊
4月27日 週一
分析師稱，甲骨文並非高風險AI投資標的，爲何它能挑戰微軟和亞馬遜？
甲骨文股價目前被市場視爲一隻高風險的人工智能概念股。但在Wedbush分析師看來，這是一種短視的觀點。他們認爲甲骨文有能力在AI計算領域成功挑戰微軟和亞馬遜。甲骨文股價上週五下跌1.7%，收於173.28美元，較去年創下的300多美元高點明顯回落，夜盤下跌0.76%。彼時市場對其向AI雲計算轉型的熱情正處於頂峯，而當前對其支出和債務負擔的擔憂壓制了股價。不過，Wedbush分析師Dan Ives在週五發佈了對甲骨文的覆蓋報告，給予“跑贏大盤”評級，目標價220美元。Dan Ives在研報中寫道：“我們認爲，甲骨文正走在成爲AI革命基礎基礎設施提供商的路上，而市場從根本上誤讀了公司這種激進但有合...老虎證券
4月27日 週一
【首席視野】管濤：中東局勢擾動彰顯中國外匯市場韌性
管濤、劉立品（管濤系中銀證券全球首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事）摘 要3月份，受美以伊衝突，中東局勢動盪影響，美元指數走強、非美貨幣普跌，但人民幣匯率中間價窄幅震盪，在岸和離岸即期匯率僅小幅走弱，人民幣匯率指數漲勢加快。3月份，跨境資金由此前五個月持續淨流入轉爲淨流出，主要是因爲外資減持人民幣資產，同時貨物貿易進口增長加快。在貨物貿易和證券投資推動下，人民幣涉外支出規模驟升，人民幣涉外收付款份額創歷史新高。3月份，境內外匯供求缺口繼續收窄，主要是因爲貨物貿易、證券投資購匯需求增加，但市場即期購匯動機基本穩定，結匯意願有所增強。月初開始生效的外匯風險準備金政策立竿見影，市場遠期購匯需求明顯增加。專題：誰是避險資產？首先，需要區分避險資產與安全資產，兩者有所重疊，實則並不相同。其次，市場動盪時期的資產避險效力取決於衝擊性質、以及本國對沖擊的捲入程度等因素。在歷次衝擊中，日元避險效力基本穩定，黃金和美元避險效力變化較大。再次，2月底美以伊衝突爆發之後，美元成爲唯一發揮避險屬性的資產，主要反映了貨幣寬鬆預期退潮，以及流動性衝擊影響。最後，需要理性看待人民幣債券的避險屬性。風險提示：地緣政治風險超預期，主要央行貨幣政策調整超預期，國內經濟復甦不如預期。正文4月15日，國家外匯管理局發佈了2026年3月外匯收支數據。現結合最新數據對3月份境內外匯市場運行情況具體分析如下：美元指數走強、非美貨幣普跌，人民幣匯率重回“三價合一”3月份，受美以伊衝突，中東局勢動盪擾動，美元指數上漲2.3%，漲幅爲2025年8月以來新高，瑞郎、歐元、英鎊和日元對美元匯率則分別下跌3.8%、2.2%、1.9%和1.7%。同期，人民幣匯率表現出較強韌性：中間價窄幅震盪，月末升至6.9194，累計上漲0.05%，連續第六個月保持升值；在岸即期匯率（境內銀行間外匯市場下午四點半交易價）和離岸即期匯率僅小幅走弱，累計分別貶值0.76%、0.39%（見圖表1）。當月，在岸即期匯率與中間價日均偏離幅度由上月-0.5%收窄至-0.1%，離岸相對在岸即期匯率總體偏弱，日均偏離幅度由上月-38個基點轉爲+27個基點（見圖表2）。當月，銀行間市場即期詢價日均成交507億美元，環比增長14%，創下歷史新高。這主要源於月初人民幣匯率走弱導致外匯成交明顯放量：3月2日至4日，在岸即期匯率從上月末的6.8559跌至6.9120，期間即期詢價成交量分別爲605億、645億和714億美元，位列歷史第十一、第四和第一高位。此後，隨着人民幣匯率轉爲震盪，外匯成交明顯收斂，3月5日至31日日均成交量爲483億美元，較3月2日至4日均值減少26%，表明市場預期總體趨於穩定。3月份，在岸即期匯率均值爲6.8958，連續第七個月升值，滯後3個月環比的即期匯率均值連續第十三個月升值，滯後5個月環比的即期匯率均值連續第十一個月升值，漲幅分別爲2.1%、3.3%，後者刷新2023年5月以來新高，顯示人民幣升值對出口企業的財務緊縮影響加重（見圖表3）。3月份，由於人民幣匯率表現明顯強於其他主要非美貨幣，人民幣匯率指數延續上月升值態勢，且升值速度明顯加快，CFETS人民幣匯率指數、參考BIS和SDR貨幣籃子人民幣匯率指數累計分別上漲2.3%、2.4%和1.2%，前兩者漲幅均創2023年10月以來月度新高。當月，國際清算銀行（BIS）公佈的人民幣名義和實際有效匯率指數分別是連續第八個月、第九個月升值，名義有效匯率指數環比上漲2.2%至111.0，爲2022年11月以來新高，實際有效匯率指數環比上漲1.2%至91.5，爲2025年3月以來新高，較2025年6月低點反彈了6.2%，使得2022年4月以來的人民幣實際有效匯率累計跌幅由最多18.9%收斂至14.7%（見圖表4）。跨境資金轉爲淨流出，主要是因爲外資減持人民幣資產、貨物貿易進口增長加快，人民幣涉外收付款份額創新高3月份，銀行代客涉外收付款由此前連續五個月順差轉爲逆差321億美元。分幣種看，外幣涉外收付款順差連續第三個月收窄，從上月602億美元的歷史次高降至107億美元，創2024年8月份以來新低；人民幣涉外收付款是連續第三個月出現逆差，規模由上月246億增至428億美元，爲歷史第五高；外幣和人民幣分別貢獻了銀行代客涉外收付款差額降幅的73%、27%（見圖表5）。分項目看，證券投資涉外收付款逆差由上月110億增至532億美元，爲歷史次高，貨物貿易涉外收付款順差連續第三個月收窄，由上月678億降至507億美元，爲2024年7月份以來新低（見圖表6），二者分別貢獻了銀行代客涉外收付款差額降幅的62%、25%；收益和經常轉移、直接投資和服務貿易涉外收付款逆差仍然保持相對平穩，環比分別增加58億、16億和14億美元。3月份，證券投資涉外收付款逆差環比擴大，主要是因爲涉外支出增長加快。證券投資項下，涉外收入、支出規模環比分別增加1010億、1432億至3293億、3825億美元，環比增幅和絕對水平均創歷史新高，反映跨境證券投資活躍度明顯提升。當月，境外機構境內人民幣債券持有量連續第十一個月減少，且降幅重新過億，由上月303億擴大至1342億元。記賬式國債是主要貢獻項，境外機構持有量由上月增加192億轉爲減少526億元，降幅爲2025年8月份以來新高（見圖表7）。同期，在全球避險情緒高漲背景下，新興市場股票資產遭遇外資大規模拋售。國際金融協會（IIF）數據顯示，外國投資者從新興市場資產中撤資703億美元，創下2020年3月新冠疫情引發市場暴跌以來的最大單月資金流出，與此前兩個月的資金流入趨勢形成鮮明對比。其中，新興市場股票（尤其是亞洲股票）資金流出560億美元，爲至少20年來最大撤資規模，是本次資金外流的主要來源；中國股票資金由上月淨流入52億轉爲淨流出26億美元，爲時隔三個月後重新淨流出（見圖表8）。3月份，貨物貿易涉外收付款順差環比收窄，主要源於貨物進口規模超預期增長。當月，貨物出口規模環比增長7.1%至3210億美元，進口規模增長29.1%至2699億美元，創歷史新高。按照商品名稱及編碼協調製度（HS）標準分類，“機電、音像設備類”（HS第十六類）進口規模環比增長39%至971億美元，其中自韓國進口規模佔比升至18.9%，均創歷史新高，反映了全球科技產業景氣回升影響；在貴金屬價格回落背景下，“珠寶、貴金屬類”（HS第十四類）進口規模升至298億美元，刷新歷史記錄，或表明國內貴金屬投資需求仍然較爲旺盛。當月，貨物貿易人民幣結算金額環比增長51.4%至2115億美元，佔貨物貿易進出口規模比重爲35.8%，創歷史新高（見圖表9）。這可能與貨物進口環節人民幣結算需求增加有關。受此影響，疊加證券投資項下跨境資金流出加快，3月份銀行代客人民幣涉外支出規模驟升，環比增加1705億至4948億美元，刷新歷史記錄（見圖表10）。同期，銀行代客涉外收付款中人民幣佔比升至56.4%，美元佔比則降至39.8%，首次低於40%。境內外匯供求缺口繼續收窄，主要是因爲貨物貿易、證券投資購匯需求增加，但市場主體即期購匯動機基本穩定、結匯意願有所增強，外匯風險準備金政策立竿見影3月份，反映境內主要外匯供求關係的銀行即遠期（含期權）結售匯（以下簡稱銀行結售匯）連續第十三個月出現順差，但順差規模是連續第三個月收窄，環比減少66%至216億美元。其中，銀行代客結售匯順差由上月552億降至355億美元；遠期和期權淨結匯規模由上月199億降至56億美元；銀行自身結售匯逆差由上月124億增至195億美元（銀行自身售匯規模升至290億美元，爲歷史第四高）；三者分別貢獻了銀行結售匯順差環比降幅的48%、35%和17%（見圖表11）。3月份，銀行代客結售匯順差環比收窄，是因爲銀行代客售匯規模環比增加842億美元，大於結匯增幅644億美元。分項目看，貨物貿易項下售匯規模環比增加501億至1419億美元，位列歷史第七高，證券投資項下售匯規模增加198億至400億美元，創歷史新高（見圖表12）。貨物貿易、證券投資項下購匯需求增加，或分別反映了貨物進口增長加快、外資減持人民幣資產的影響。不過，剔除遠期履約額後的付匯購匯率連續三個月穩定在55.0%附近，收匯結匯率則較上月回升1.8個百分點至58.2%（見圖表13）。3月份，銀行代客遠期淨結匯累計未到期額環比回落1.4億美元，結束了此前連續八個月的升勢（見圖表11）。這主要是因爲央行自3月初開始下調遠期售滙業務的外匯風險準備金率，導致遠期購匯需求明顯增加[1]。當月，遠期購匯簽約規模由上月67億升至352億美元，遠期購匯套保比率環比上升7.0個百分點至9.8%，二者均爲2022年10月（即央行提準次月[2]）以來新高。同期，遠期結匯簽約規模環比增加147億美元，遠期結匯套保比率僅上升1.5個百分點至14.3%（見圖表14、15）。專題：誰是避險資產？2月底美以伊衝突爆發後，全球避險情緒顯著升溫，但黃金、美元等傳統避險資產表現不一。究竟何爲“避險資產”？歷史上，傳統避險資產在市場動盪時期的表現存在哪些差異？如何理解本輪衝突中避險資產的分化表現？本期專題擬對此展開分析。每逢市場動盪，市場機構對“避險資產”的討論便會增多，但常常出現“避險資產”與“安全資產”概念混淆的情況。雖然兩者有所重疊，實則並不相同：前者通常指在市場動盪時期能夠保值甚至增值的資產，後者則指具有穩定名義回報、高度流動性且信用風險極低的資產。以黃金爲例，“亂世買黃金”意味着黃金被市場普遍視爲具備避險屬性的資產，但其價格的高波動性決定了黃金並非安全資產。除了黃金之外，美元、日元、瑞郎、美債等也被普遍認爲具有避險屬性。然而，從歷史經驗來看，不同資產在同一時期，以及同一資產在不同時期的避險效果存在顯著差異。Cheema等（2025）以1987年至2023年期間MSCI全球市場指數從峯值到谷底跌幅超過10%爲標準，並納入了亞洲金融危機相關的股市下跌（該事件中MSCI全球指數最大跌幅爲9.60%，但MSCI新興市場指數跌幅達30%），確定了13次股市下跌事件。在此基礎上，Cheema等（2025）考察了11種潛在避險資產相對於MSCI全球指數、新興市場指數、美股、A股、日股等七個不同股票指數的避險特性[3]。爲便於比較分析，我們根據迴歸結果，將主要資產相對於MSCI全球指數的避險效力進行了分類（見圖表16），據此歸納出以下四點結論：第一，資產避險效力取決於衝擊性質。在宏觀經濟或金融市場導致的股市下跌期間，政府債券是有效的避險資產，尤其是美國國債通常展現出強避險特性。這是因爲宏觀經濟或金融市場事件通常伴隨着經濟放緩、通脹下降和失業率上升，會導致美國利率下降，從而推高債券價格。然而，在地緣政治事件（無論美國參與與否）導致的股市下跌期間，政府債券的避險屬性明顯減弱，如美債在三次股市下跌期間均不具備避險特性，這主要反映了債務發行增加和通脹擔憂加劇的影響。第二，資產避險效力取決於本國對沖擊的捲入程度。在地緣政治衝突中，來自直接捲入危機或與危機密切相關的國家的資產不太可能發揮避險作用，例如美元在海灣戰爭和“9.11”事件期間並未充當強避險資產，但在俄烏衝突中充當了強避險資產。第三，日元避險效力保持基本穩定。在13次股市下跌期間，日元均表現出避險貨幣屬性，避險效力總體強於瑞郎。這主要歸因於兩方面原因，一是在樣本期的大部分時間裏，日本利率接近於零下限，而股市下跌期間全球貨幣政策通常會放鬆，因此日本與其他國家之間的正利差往往會收窄，這會推高日元；二是股市下跌事件均非起源於日本，因此日本是相對安全的投資場所。第四，黃金和美元避險效力變化較大。在宏觀經濟或金融市場導致的股市下跌期間，黃金和美元通常會充當避險資產，後者可能反映了美國國債購買需求增加的影響。在地緣政治衝突導致的3次股市下跌期間，黃金和美元的避險屬性呈現此消彼長態勢，2022年俄烏衝突中黃金並未表現出避險屬性，美元則充當了強避險資產。今年2月底爆發的美以伊衝突，對全球金融市場造成顯著衝擊。然而，與海灣戰爭、“9.11”事件以及俄烏衝突期間不同，美元成爲本輪地緣政治衝突中唯一發揮避險屬性的資產，而其他傳統避險資產普遍受挫。3月份，10年期美債收益率累計上升33.0個基點，延續此前三次地緣政治衝突期間表現，不具備避險屬性；倫敦現貨黃金價格累計下跌11.8%，延續了俄烏衝突期間的不避險特徵；即便是歷史上避險屬性最爲穩定的日元和日債也雙雙承壓，日元對美元匯率累計貶值了1.7%，10年期日債收益率累計上升24.3個基點（見圖表17）。這主要是由於能源價格大幅上漲導致主要經濟體貨幣寬鬆預期退潮，並引發了流動性衝擊，促使資金從其他資產轉向美元現金。從中國情況看，中國能源消費結構中油氣佔比較低，且油氣進口依存度及對中東油氣的依賴程度遠低於韓國等經濟體（見圖表18）。與此同時，近年來我國主要面臨有效需求不足、物價持續低迷等問題。在這些因素共同作用下，中東衝突導致的能源價格大幅上漲，對我國經濟的直接影響相對有限，人民幣資產因而在本輪衝突中展現出較強韌性。3月份，在主要經濟體債券收益率明顯上行背景下，中債收益率整體維持低波動態勢，10年期國債收益率在1.82%附近運行，較2月末僅小幅走高4.2個基點（見圖表17）。基於人民幣債券同其他主要債券收益率的低相關性，人民幣債券被部分市場機構譽爲“避險資產”。不過，從人民幣債券託管量來看，當月境外機構持有的記賬式國債規模較上月減少526億至1.95萬億元，創下2021年以來新低。這表明，中國國債的穩健表現並非由外資的避險行爲驅動。註釋：[1]https://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026022708004828142/index.html[2]https://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2025092212552796370/index.html[3]Cheema M A, Ryan M, Sarwar S M. Which assets are safe havens? Evidence from 13 stock market downturns[J]. International review of economics & finance, 2025, 102: 104364.風險提示：地緣政治風險超預期，主要央行貨幣政策調整超預期，國內經濟復甦不如預期。金吾財訊
4月27日 週一
【首席視野】伍戈：基本面歸來？
伍戈系長江證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事核心觀點：1.變之辨。儘管中東戰局紛擾，但我國經濟開年呈現出“量價齊升”格局。實際GDP增速緊貼全年預期目標區間的上沿，PPI價格增速實現三年多來的首次轉正。疊加房地產“小陽春”、科技股行情及人民幣升值等，久違的基本面真的回來了嗎？未來是否能持續？2.細分PPI價格可見，其轉正主要歸因於原油等供給衝擊，需求拉動的作用依然爲負。即使部分行業出現補庫需求，仍難改變企業“以銷定產”的現實。前期地產新政推動了年初以來樓市的邊際好轉，但近期高頻指標的回落或表明其更多是階段性脈衝而非趨勢特徵。3.高油價之下全球利率中樞抬升，但AI的商業化進程帶動科技板塊盈利預期上修，抵消了無風險利率的負向影響並推升風險偏好。近期人民幣“超預期”升值難用傳統基本面來完全解釋，或折射出美國已成爲現有國際秩序的“解構者”，中國則是相對的“穩定器”。4.展望未來，較強的出口仍支撐我國的生產和供給能力，但未必能改變內需及相關價格。歷史來看，地產難言僅靠市場就自動出清的過程，因爲其既是系統運行的結果，也可能是原因。地緣衝突正強化對科技、能源等認知，人民幣的相對價值仍存在一定想象空間。正文：中東戰局紛擾，但我國經濟開年呈現“量價齊升”格局。實際GDP增速緊貼全年預期目標區間的上沿，PPI價格增速實現三年多來的首次轉正。疊加房地產“小陽春”、科技股行情及人民幣升值等，久違的基本面真的回來了嗎？未來是否會持續？一、價格在迴歸？細分PPI等價格可見，其轉正主要歸因於原油等供給衝擊，需求拉動的作用依然爲負。即使部分行業出現補庫需求，仍難改變企業“以銷定產”的現實。圖1. 價格轉正，但需求呢？來源：WIND，iFinD，EIA，筆者測算二、地產在迴歸？前期地產新政推動了年初以來樓市的邊際好轉，但近期高頻指標的回落或表明其更多是階段性脈衝而非趨勢特徵。圖2. 地產，與過往有不同嗎？來源：WIND，iFinD，筆者測算注：量爲面積較歷史同期比值；價爲月環比較T月差值；含一、二手房。三、科技在迴歸？高油價之下全球利率中樞抬升，但AI的商業化進程帶動科技板塊盈利預期的上修，抵消了無風險利率的負向影響並推升風險偏好。圖3. 科技，無懼油價來源：WIND，Bloomberg，筆者測算注：縱軸爲盈利、利率對美科技企業市值的貢獻（較戰前預期差值）。四、匯率在迴歸？近期人民幣的“超預期”升值難以用傳統經濟基本面來完全解釋，或折射出美國已成爲現有國際秩序的“解構者”，中國則是相對的“穩定器”。圖4. 匯率難用傳統基本面來解釋來源：WIND，筆者測算展望未來，較強的出口仍支撐我國的生產和供給能力，但未必能改變內需及相關價格。歷史來看，地產難言僅靠市場就自動出清的過程，因爲其既是系統運行的結果，也可能是原因。地緣衝突正強化對科技、能源等認知，人民幣的相對價值仍存在一定想象空間。風險提示：地緣風險超預期。金吾財訊
4月27日 週一
【首席視野】李迅雷：“資產荒”的背面
李迅雷系中泰國際首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇副理事長“資產荒”的一大特徵：估值水平結構性偏高房地產見頂回落已經持續五年了，上證綜指2015年就漲到過5000多點，11年過去了，如今仍只有4000多點。從一般常識推理，估值水平應該下移很多吧，但實際並非如此，分別從樓市、股市和債市看還是偏貴。反映樓市估值水平的，有房價收入比、租售比等，反映股市估值水平的有市盈率、DCF等。我覺得房價收入比的缺陷在於居民收入分化程度太大，取個平均數可能欠妥。所以用租售比更貼近現實，但目前租售比還是偏低了，至少要逼近3%的房貸利率吧？由於缺乏權威的全國性房地產銷售和租賃方面的交易數據，本文就不再展示帶有爭議的圖表了。從未來看，我國面臨城市化率水平繼續提升帶來的房地產需求上升和人口老齡化加速帶來的需求下降等多重因素，但綜合來看，潛在需求還是下降的。中日購房潛力對比：(1-總撫養比)/(1-城鎮化率)數據來源：彭博，中泰國際由於中日之間在老齡化方面有類似之處，上述僅考慮老齡化率和城市化率兩個因素來判斷購房潛力，並沒有考慮居民的收入和債務增長等因素。不過，估值既然是着眼於未來的需求，那麼，需求如下降，則估值就得相應回調。最近上海、北京和深圳的房地產交易開始活躍，這或許與中國大城市化進程仍在延續有關，即大部分城市人口淨減少，核心城市人口淨流入，也就是人口結構性變化驅動的交易。但就全國而言，我國似乎已經進入“被動城市化”階段，即不再以農業人口進城爲主要特徵了，詳見拙作《當前我國經濟現象的歷史歸因》。關於A股的估值水平高或低，爭議一直比較大。不妨採取橫向比，如與B股、港股、美股等比較；或縱向比等方法，看如今的估值水平處在歷史上的多少分位。建議對估值水平的衡量儘量不用平均數，因爲平均數不能準確反映真實情況，往往會“被平均”，改用中位數或更真實些。如今滬深300的平均市盈率水平爲14.4倍（按2026年4月17日收盤價計），國際比較看還是偏低的，但相比恒生指數仍偏高一些。但從300億市值以上的股票市盈率中位數看，對應爲38.6倍，並不便宜了。估值相對低的1000億市值以上的公司，市盈率中位數爲17.9倍，但交易額的佔全市場的比重只有20%左右，說明A股市場的交易熱點不在於估值，而在於“成長”。全球主要股指估值及股息率資料來源：WIND，中泰國際因此，不妨用“交易市盈率”來刻畫當前的股市估值水平。例如，2025年A股60%的總交易額分佈在300億市值以下的股票上，其對應的市盈率中位數是92.6倍（按2026.4.17收盤價）；美股與A股恰好相反，美國1000億元（人民幣）以上市值股票的交易額，2025年佔比達到80%。A股上市公司分市值的交易佔比資料來源：WIND，中泰國際科創50指數儘管沒有創出歷史新高，但市盈率已經達到160倍（按2026年4月17日收盤價），接近納指平均市盈率的4倍。因爲科創50中的虧損公司數量較多，故用市盈率的中位數更能真實反映其估值水平，對應爲96倍。科創50指數走勢及平均市盈率水平資料來源：WIND，中泰國際再來觀察一下債市吧。當前我國的十年期國債收益率維持在1.8%左右，這一收益率水平應該是偏低的。實際上，我國國債收益率長期偏低，即長期遠低於名義GDP的增速。中國10年期國債收益率與名義GDP增速（%）資料來源：WIND，中泰國際比較過美國、日本、德國甚至印度的十年期國債收益率和名義GDP增速的關係，都是比較接近的。如美國2025年的名義GDP增速爲5%，十年期國債收益率大約爲4.3%左右。美國10年期國債收益率與名義GDP增速（%）資料來源：WIND，中泰國際通過分析了樓市、股市和債市，都有一個共同現象，即存在結構性的估值水平偏高。且估值水平偏高並不是基於對未來成長性好的普遍預期，如我們經常講的P/E/G小於1，那麼，結論就是“資產荒”，而且是長期性是資產荒。爲何會出現持續“資產荒”？過去20年，我曾寫過不少有關某些資產價格估值水平扭曲問題的文章，早期如2007年，我主要是從流動性溢價的角度來解釋估值偏高現象，最典型的是2007年上證綜指創出6000點的新高。當然流動性好的背後與當時A股市值水平過低有關，大量的資金追逐總流通市值偏低的權益資產。A股作爲新興市場，交易一直非常活躍，如2025年A股市場的年換手率超過四倍，遠超港股和全球主要股市，且交易主要集中在中小市值股票上，與西方成熟市場相反，體現了個人投資者市場的鮮明特徵。流動性越好，估值“溢價”就越高，這是由於交易活躍導致估值偏高的相對“資產荒”的重要原因。第二個原因，可能與當前全球步入AI時代有關，這與1998-2001年全球步入互聯網時代有類似之處。從美國的納指表現看，過去10年已經漲了4倍多，我國科技股的漲幅明顯偏小。在當前AI大潮愈演愈烈的背景下，投資者的期望值也越來越高。下面這張圖就在網上廣泛傳播，但在當前這些概念股被熱捧的背後，或隱藏着風險，歷史上似乎沒有例外。儘管高科技板塊中虧損企業並不少，但投資者認定相關企業具有高成長屬性，故傳統的估值方法失去效用，就像在互聯網火爆的年代，大家用“市夢率”來替代市盈率，用點擊率來替代市銷率一樣。第三個原因，也是“資產荒”長期化的根本原因，是貨幣規模的增速長期超過經濟的增速。3月份廣義貨幣M2的餘額已經達到353.9萬億元，而2025年的GDP總額是140萬億元。巨量貨幣要麼拉動商品價格的上漲，要麼帶來資產價格的高估。但從我國的實際情況看，製造業的增加值佔全球約三分之一，除了滿足國內需求，同時又大量出口，中國是全球商品出口的第一大國。儘管如此，我國國內的PPI從2011年到2025年漲幅爲零，出口價格指數在過去三年累計下跌了19%。從產能利用率看，今年1季度全國規模以上工業產能利用率爲73.6%，比上年四季度下降1.3個百分點，比上年同期下降0.5個百分點，是自2024年一季度以來的最低水平。歷年產能利用率走勢（當季值,%）資料來源：WIND，中泰國際因此，當實體經濟面臨供強需弱壓力時，固定資產投資增速勢必會下降，資金會從實體部門流出，流向金融市場，從而推升了各類金融資產的價格。中國經濟以投資和出口拉動爲鮮明特徵的增長模式，既具有後發國家的戰略定位特徵，又蘊含着中國特色的文化基因，因此中國經濟當前出現的供強需弱等結構性問題，實際上也是經濟高增長過程中難以避免的發展中的問題。爲發展經濟而降低融資成本，同樣會帶來金融市場的供強需弱，故部分資金會從實體經濟流向虛擬經濟中，從而產生了優質資產“荒”。“資產荒”的背面“資產荒”現象的持續，實質上是全社會投資回報率的總體下降。如前所述，我國經濟的投資拉動特徵比全球其他國家更加明顯，以支出法計算的投資（資本形成）對GDP的貢獻率，長期維持在40%以上，是全球其他國家平均貢獻率的兩倍左右。投資從短期看屬於內需，即可以形成實物工作量，從而拉動經濟增長；但從中長期看，資本形成後成爲新的供給，如果需求跟不上，則容易形成產能過剩、儲能過剩或運能過剩等問題。例如，我國高鐵總里程佔全球約70%，高速和地鐵總里程佔全球40%以上，這給我國的交通運輸業帶來了效率提升和居民出行便利，但由於我國總人口減少、城鎮化進程放緩、人口老齡化加速，未來人口的流動性必然持續下降。但高鐵、高速和地鐵等建設的債息成本和養護費用都是剛性支出，不僅使得投資回報率下降，甚至會帶來投資部門的債務率上升。從國際比較看，2025年我國的宏觀槓桿率（居民部門+企業部門+政府部門債務餘額/GDP）水平已經超過300%，後來居上，超過了美國和歐盟，該水平從全球看都是偏高的。從分類看，居民部門的槓桿率是下降的，民企部門的槓桿率至少是穩定的，故槓桿率水平的上升，主要是政府部門和國企部門。主要經濟體宏觀槓桿率變化趨勢資料來源：WIND，BIS，中泰國際但槓桿率的不斷上升並沒有帶來GDP的同步增長，如上圖。如果能同步增長，則宏觀槓桿率曲線應該走平。那麼，原因在哪裏呢？《求是》雜誌今年2月份發表的一篇文章《必須堅持投資於物和投資於人緊密結合》揭示，隨着基礎設施投資邊際回報率持續下降，從2008年到2023年，我國增量資本產出率由2.84攀升至9.44。也就是說，拉動GDP增長所需要的投資額越來越高，也就是說，要靠投資拉動經濟增大的成本越來越高。從投資的資金來源分類看，由於居民部門的槓桿率是下降的，民企部門這些年投資負增長，意味着民企的槓桿率至少是穩定的，故槓桿率水平的上升主要在政府部門和國企部門。2021年四季度，我國居民部門的償債率（每季度償債額/可支配收入）達到15.88%的最高點，到2025年三季度已經降至11.7%，但從國際比較看，仍處在償債率的靠前位置。居民部門償債率的國際比較資料來源：WIND，BIS，中泰國際那麼，出口是否成爲拉動經濟增長的最好手段之一呢？其實也需要多維度分析。從三駕馬車角度看，2025年淨出口對GDP增長率的貢獻達到32.7%，超過投資貢獻的兩倍。但從另一個維度看，貢獻率那麼高，主要是因爲進口增速大幅下降。2025年我國以美元計價的出口增速爲5.48%，低於全球出口增速7.18%的水平。 而且，從過去四年看，除了2024年中國出口增速高於全球水平外，其餘三個年份均低於全球出口增速水平。因爲我國的出口數量雖然大，但過去三年出口價格指數（美元）下降了19%，即通過以價換量來獲得出口增長。全球和中國出口同比增速資料來源：WIND，中泰國際體現在名義GDP上，則名義GDP增速低於實際GDP，即我國GDP平減指數自2023年二季度起已連續12個季度爲負。此外，由於人民幣實際有效匯率在過去5年中是貶值的，這就使得我國2022年以來以美元計價的名義GDP增速低於美國。中美名義GDP增速（%，過去10年）資料來源：WIND，中泰國際從消費的角度看，由於居民部門存在較高的償債率，會影響居民部門的消費支出，今年一季度我國社零增速只有2.4%，城鎮居民人均可支配收入同比名義增長4.2%，實際增長3.2%。由此計算，當季城鎮居民人均消費支出/可支配收入爲58.2%，爲2023年一季度以來最低水平。往回看，社零已經有較長時間低於GDP增速了，且與出口偏高增長形成鮮明反差。我國社零月度增速變化資料來源：WIND，中泰國際消費偏弱的原因是多樣的，收入增長率、就業率、償債率及不同收入羣體的收入佔比等都會對消費帶來影響。如我國2011年開始勞動年齡人口就開始減少，但就業率並沒有因此而逐年上升，因爲機械化、數字化程度在不斷提升，2013年以後，我國製造業的就業人口開始下降，但製造業的全球份額卻逐年上升。如今已進入AI時代，用工需求或越來越少，目前靈活就業人口已經佔總就業人口三分之一左右，年輕人失業率偏高會影響消費。 此外，消費與收入高度相關，而消費的主力是中低收入羣體，人口占比總人口60%，但從2013年至2025年，其收入佔比始終維持在30%的水平。 2013-2025年：居民收入結構固化現象資料來源：國家統計局，中泰國際而且，這種收入結構如果長期維持不變，勢必形成居民儲蓄率高企，不斷給投資增長模式“輸血”，近年來居民“超額儲蓄”增長明顯，2026年3月末我國住戶存款餘額已經達到174.44萬億元。中國國民總儲蓄率在2024年爲42.68%，遠高於美國（17.32%）、日本（31%）等主要經濟體。2021年以後，我國居民部門“縮表”意願明顯，即表現爲存款多增，貸款少增。年度居民新增貸款規模明顯下滑，2025年全年僅新增4417億元，回落至約十年前水平。從今年一季度情況看，居民貸款增長依然乏力。居民部門新增貸款（年度）資料來源：WIND，中泰國際高儲蓄率對資本市場而言，無論是融資還是投資，都是有利的。但投資最終都會轉化爲供給，但需求主要靠中低收入羣體的收入來支撐，收入跟不上，供強需弱的格局就很難打破。這就形成了生產者價格指數偏低，零售價格偏低、匯率偏低，企業的毛利率偏低，投資回報率偏低，形成了“核心資產荒”及最終名義GDP增速低於實際GDP增速的獨特現象。因此，資產荒的背面，反映了我國經濟面臨的一系列結構性問題，而且彼此互成因果。事實上，全球各國都面臨着結構性問題，因爲經濟發展是一個持續的過程，只要不發生動盪，沒有推倒從來，經濟就需要轉型和改革。事實上，相比其他發達國家，我國經濟轉型還是非常成功的。從互聯網到新能源，從AI到機器人，在全球都處於領先地位。儘管2025年固定資產投資出現了30多年來的首次負增長，但高科技、高技術行業的投資增速還是很可觀的。問題在於，這些行業的投資佔比還是偏低。2025年，高技術製造業、裝備製造業增加值分別增長9.4%、9.2%，工業機器人、集成電路產量分別增長28%、10.9%；初步測算，集成電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟、新型儲能、智能機器人等六大新興支柱產業相關產值已接近6萬億元，到2030年有望再翻一番或更多，擴大到10萬億元以上。 十五五規劃也提出了高質量發展和正確的政績觀目標，提出了“從投資於物到投資於物和人的並重”，希望十五五期間這些目標能夠得以實現。總之，“資產荒”對於資產的“估值提升是有利的。但對於大部分資產而言，“資產荒”背面這些問題的改善或解決，纔是對估值提升基本面的最好支持。綜上分析，不難得出以下粗淺的結論：第一，投資拉動模式在經濟發展早期是一條捷徑，但到了產能過剩階段，應該及時切換到消費拉動模式。第二，均衡發展非常重要，投資與消費相輔相成，消費不足導致投資低效，所謂欲速則不達、有得必有失。如我國一直非常注重出口，且通過價格手段來提高出口競爭力，但從過去四年看，出口額的增速並沒有超過全球出口水平。第三，高質量發展非常重要，2026年全口徑財政預算支出接近54萬億元，而GDP的預期目標爲146-147萬億，即財政支出佔GDP比重超過三分之一。如何提高財政支出的效應和效益是關鍵。權益市場的繁榮、估值水平的提高，主要靠業績提升而非靠社會平均投資回報率的下降。第四，轉型與改革需要雙管齊下，產業轉型升級與市場環境變化、科技發展相關，但經濟結構性問題的解決還得靠改革來推進。金吾財訊
4月27日 週一
菏澤金融監管分局覈准於泳中國民生銀行菏澤分行行長助理任職資格
2026年04月24日，菏澤金融監管分局覈准於泳中國民生銀行菏澤分行行長助理任職資格。公告內容如下：菏澤金融監管分局關於於泳中國民生銀行菏澤分行行長助理任職資格的批覆菏金復〔2026〕36號中國民生銀行股份有限公司濟南分行：《中國民生銀行濟南分行關於覈准於泳中國民生銀行菏澤分行行長助理任職資格的請示》（民銀濟發〔2026〕43號）收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准於泳中國民生銀行菏澤分行行長助理任職資格。二、你行應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起3個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆文件失效，由決定機關辦理行...證券之星
4月27日 週一
油價中樞上移逐步形成共識，關注化工行業ETF易方達（516570）、石油ETF易方達（159181）配置價值
4月26日，高盛大宗商品研究團隊發佈報告，將2026年Q4布倫特原油價格預測從80美元大幅上調至90美元/桶，同時將2027年布油/WTI預測從80/75美元上調至85/80美元；4月27日，花旗上調了對2026年剩餘時間油價預測，將2026年第二、第三、第四季度布倫特原油的基準情景均價預測分別上調至每桶110美元、95美元和80美元。有分析認爲，供需格局重塑下，油價中樞抬升將直接利好石油化工板塊。一方面，化工行業順價通暢、企業價差修復疊加庫存收益釋放，板塊業績有望穩步改善；另一方面，高成本倒逼海外化工產能出清，國內化工依託多元原料結構、煤化工優勢、規模效應以及成本壁壘，在全球市場的份額與議價...證券之星
4月27日 週一
一季報發佈後，貴州茅臺股價走勢與年報公佈次日如出一轍
4月27日，貴州茅臺一季報披露次日，股價低開低走，盤中下跌近4%，考驗1400元/股整數關口。該走勢與4月17日公司披露2025年報次日的股價表現如出一轍。2025年報顯示，貴州茅臺年度營收、淨利罕見雙降，原因系四季度渠道主動出清，股價短期震盪後，在1400元上方企穩，隨後5個交易日累計漲超3%。貴州茅臺4月24日晚最新發布的一季報顯示，公司一季度營收、歸母淨利潤分別同比增長+6.54%、+1.47%，淨利潤增幅落後於營收。對此華創證券歐陽予團隊表示：“利潤增速低於收入應可理解且有預期，報表實際質量較高。”展望下半年，歐陽予看好“i茅臺可在中秋旺季繼續放量，且基數降低後有望穩定增長。”受到權重...證券之星
4月27日 週一
【券商聚焦】申萬宏源維持特步國際(01368)“買入”評級 指主品牌穩健索康尼高增
金吾財訊|申萬宏源發佈研報指，特步國際(01368)一季度業務表現符合預期，主品牌穩健增長，索康尼延續高增。一季度特步主品牌全渠道流水同比增長低單位數，索康尼流水同比增長超20%，邁樂流水同比增長雙位數。零售折扣率穩定在7-7.5折，主品牌庫銷比約4.5個月，維持健康水平。主品牌兒童業務與線上渠道引領增長，兒童業務一季度實現雙位數增長，成長鞋銷量翻倍；線上雙位數增長，直播及跨境電商表現強勁。線下深化DTC改革，關閉低效店鋪，加快向購物中心和奧萊轉移，25年收回100餘家門店，26年計劃收回500家門店，精選奧萊店目前已開30家，平均店效超百萬。分品類看，跑步及功能性產品領跑，功能性產品中跑步和戶外品類實現雙位數增長。戶外產品把握增長趨勢，越野跑鞋和戶外服裝系列一季度高速雙位數增長。海外加快佈局東南亞，一季度海外跨境電商增長超100%，在印尼開設3家形象精選商店，26年將在東南亞繼續開店。索康尼延續強勁勢頭，服裝業務收入佔比超20%，發佈專業運動新品啡鵬五代和1898通勤系列。索康尼在線上調整渠道佈局和產品價格體系，線下維持強勁同店增長，5月規劃在香港開設第一家新形象店，近期聘請蔡徐坤爲新代言人推動品牌年輕化。公司持續優化多品牌矩陣，24年剝離時尚運動品牌，聚焦核心跑步業務，25年開啓DTC轉型。維持“買入”評級，預計26-28年淨利潤分別爲12.5/13.9/15.0億元，對應PE 9/8/7倍。風險提示：消費恢復低於預期；存貨風險增加；市場競爭加劇風險。金吾財訊
4月27日 週一
【券商聚焦】太平洋證券維持農夫山泉(09633)“買入”評級 指包裝水業務穩健復甦
金吾財訊|太平洋證券發佈研報指，農夫山泉(09633)包裝水業務穩健復甦，茶飲料增長動能延續，維持“買入”評級。報告指出，2025年公司實現總營收525.53億元，同比+22.5%；歸母淨利潤158.68億元，同比+30.9%。茶飲料超越包裝水成爲第一大業務，收入佔比41.1%，同比提升2.1個百分點。其中東方樹葉推出新口味及“開蓋贏獎”活動，並推出碳酸茶新品“冰茶”，鞏固市場領導地位。包裝水業務收入同比+17.3%，市場份額企穩回升，2025年新增三個水源地。果汁飲料、咖啡等品類藉助新零售渠道放量，17.5°NFC果汁在山姆等高端渠道成爲熱銷產品。盈利能力顯著提升，毛利率同比+2.4pct至60.5%，受益於PET、紙箱、白糖等原材料採購成本下降。銷售費用率同比-2.8pct至18.6%，因2024年奧運年基數較高及物流費率優化。各分部經營利潤率全面改善，整體淨利率同比+1.9pct至30.2%。太平洋證券預計公司2026-2028年收入分別爲594/670/746億元，同比+13%/+13%/+11%；歸母淨利潤分別爲178/199/221億元，同比+12%/+12%/+11%，對應PE爲26/23/21倍。風險提示包括食品安全風險、行業競爭加劇及原材料成本上漲。金吾財訊
4月27日 週一
【券商聚焦】國信證券維持周大福(01929)“優於大市”評級 指鑲嵌類黃金產品增速突出
金吾財訊 | 國信證券發佈研報指，周大福(01929)2026年1-3月未經審覈主要經營數據顯示，整體零售值同比下滑1.5%，其中中國內地市場零售值下滑8.2%，中國香港、中國澳門及其他市場零售值增長58.5%，環比10-12月加速35.6個百分點。同店方面，中國內地直營店同店銷售略增0.2%，加盟店同店銷售下滑5.8%；中國香港、中國澳門市場同店銷售增長40.1%，環比10-12月加速25.8個百分點，受益於本土消費景氣度向好及客流維持強勁。產品結構上，高毛利的定價首飾繼續領先增長，中國內地定價首飾類別中，珠寶鑲嵌類黃金產品和翡翠首飾零售值均同比增長超過30%。門店方面，公司繼續貫徹強化單店效益的規劃，季內淨關店124家，期末門店總數5689家。預計進入2027財年，關店幅度有望收窄，海外市場拓展帶來增量貢獻。公司持續堅持產品創新與渠道優化提效的雙策略，在近期金價波動下整體同店銷售表現穩健。未來將繼續投入研發及設計，加強高毛利定價產品佈局；渠道端優化門店結構及以新形象門店提振單店銷售。該機構指，未來公司將繼續投入研發及設計，加強高毛利定價產品的佈局；渠道端優化門店結構及以新形象門店以提振單店銷售，實現持續的業績增長。國信證券維持周大福2026-2028財年歸母淨利潤預測分別爲86.37億港元、96.46億港元、105.59億港元，對應PE分別爲12.5倍、11.2倍、10.2倍，維持“優於大市”評級。金吾財訊
4月27日 週一
遼寧金融監管局覈准楊宗榮富邦財產保險有限公司遼寧省分公司總經理任職資格
2026年04月23日，遼寧金融監管局覈准楊宗榮富邦財產保險有限公司遼寧省分公司總經理任職資格。公告內容如下：遼寧金融監管局關於楊宗榮富邦財產保險有限公司遼寧省分公司總經理任職資格的批覆遼金復〔2026〕112號富邦財產保險有限公司：《富邦財產保險有限公司關於覈准楊宗榮高級管理人員任職資格的請示》（富財保發〔2026〕55號）及相關補正材料收悉。經審覈，現批覆如下：一、覈准楊宗榮富邦財產保險有限公司遼寧省分公司總經理的任職資格。二、你公司應要求上述覈准任職資格人員嚴格遵守金融監管總局有關監管規定，自本行政許可決定作出之日起2個月內到任，並按要求及時報告到任情況。未在上述規定期限內到任的，本批覆...證券之星
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英特爾財報引爆CPU市場，分析師看好AMD或能做得更好
英特爾上週公佈的強勁財報不僅推動自身股價升近24%，夜盤升2.33%，也帶動了競爭對手AMD和Arm Holdings的股價顯著走高。AMD股價上週五拉昇13.91%，收於347.81美元，夜盤微升0.61%；Arm Holdings同樣升近15%，夜盤微跌0.05%。此前英特爾公佈的第一季度營收和利潤遠超分析師預期，股價隨即飆升24%。D.A. Davidson分析師Gil Luria指出，這份財報對“一度沉寂”的CPU市場而言是一個積極信號。他在週五的研究報告中將AMD的評級從“中性”上調至“買入”，目標價從220美元大幅上調至375美元。隨着AI工作負載從訓練大語言模型轉向AI代理執行任...老虎證券
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