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農業農村部：全國農產品批發市場豬肉平均價格爲17.94元/公斤 比昨天上升0.1%
金吾財訊 | 據農業農村部監測，11月20日“農產品批發價格200指數”爲125.39，比昨天下降0.05個點，“菜籃子”產品批發價格指數爲127.49，比昨天下降0.06個點。截至今日14:00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格爲17.94元/公斤，比昨天上升0.1%；牛肉66.66元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉62.25元/公斤，比昨天下降0.2%；雞蛋7.27元/公斤，比昨天下降0.5%；白條雞17.51元/公斤，比昨天上升0.2%。重點監測的28種蔬菜平均價格爲5.71元/公斤，比昨天上升0.2%；重點監測的6種水果平均價格爲7.18元/公斤，比昨天上升1.0%。鯽魚19.22元/公斤，比昨天上升0.9%；鯉魚13.80元/公斤，比昨天上升2.1%；白鰱魚9.60元/公斤，比昨天下降4.8%；大帶魚40.85元/公斤，比昨天上升1.0%。金吾財訊
11月20日 週四
A股三大指數全天高開低走 滬指收跌0.4% 水產養殖、美容護理等概念板塊受壓居前
金吾財訊 | A股指數縮量調整，三大指數全天高開低走，截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.76%，創業板指跌1.12%。滬深兩市成交額1.71萬億，較上一個交易日縮量177億。總體上看，個股跌多漲少，全市場超3800只個股下跌。盤面上看，水產養殖、美容護理、光伏等概念板塊受壓居前；海南、水泥建材、銀行等概念板塊有支撐。太平洋證券策略報告指出，建議投資者謹慎爲上，君子不立危牆之下。3920 這一支撐“牆”一旦跌破，下跌空間或將打開。即使股市進入中期調整，但長期的上漲趨勢預計不變，建議投資者採取高築牆（紅利），廣積糧（降低倉位），緩稱王（等待時機）的策略。從近幾日的行情來看，熱點板塊的持續性普遍不佳，仍建議投資者以避險的高股息紅利爲主，留出倉位等待未來的加倉時機。金吾財訊
11月20日 週四
【券商聚焦】國盛證券維持小鵬汽車(09868)“買入”評級 看好其強勢產品週期、海外擴張等新興業務機會
金吾財訊 | 國盛證券研報指，小鵬汽車(09868)Q3交付11.6萬輛汽車，同比大增149%，帶動收入同比增長102%至203.8億元。其中，汽車銷售收入/服務及其他銷售收入分別爲181/23億元，同比增長105%/78%。盈利性方面，公司Q3整體實現了20.1%的毛利率，同比/環比分別提升4.9pct/2.8pct。其中，汽車銷售/服務及其他毛利率分別爲13.1%/74.6%。汽車毛利率環比下降1.2pct。展望Q4，公司指引銷量12.5-13.2萬輛，同比增長36.6%-44.3%；總收入介於215-230億元，同比增加33.5%42.8%。該機構預計Q4綜合毛利率有望保持在20%左右。該機構指，2026年是Robotaxi、機器人、智駕方案外供的商業化落地元年。1）Robotaxi方面，小鵬汽車將在2026年推出3款Robotaxi車型，搭載純視覺自動駕駛系統並與高德達成全球合作，計劃在2026年於國內試運營robotaxi。2）機器人方面，小鵬汽車在11月5日科技日上展示了最新一代Iron機器人，計劃在26Q2通過跨域融合創新實現更豐富的能力集成，2026年底規模量產高階人形機器人，首先進入到商業場景提供服務，包括導覽、導購和導巡。何小鵬表示，小鵬的機器人有望在2030年實現100萬臺的年銷量。3）智駕方案來看，大衆已經成爲小鵬第二代VLA首發客戶，小鵬自研的圖靈芯片也已經獲得大衆定點。該機構認爲，小鵬汽車的智駕軟件與圖靈芯片均處於行業領先水平，未來有望進一步通過外供方式商業化變現。該機構看好公司強勢產品週期、海外擴張、智駕再向上、機器人/Robotaxi等新興業務機會。該機構預計公司2025-27年銷量約44/70/91萬輛，總收入達773/1243/1542億元、non-GAAP淨利潤率爲-1.1%/3.6%/5.1%。考慮到大衆合作持續深化，該機構拆分了業務預測，預計2026年主業收入爲1213億人民幣，2026年大衆合作帶來的利潤約27億元。對於大衆合作業務，考慮到高毛利和成長性，該機構給予293億港元估值，對應10x 2026e大衆合作分部P/E；該機構給予主業估值1990億港元，對應1.5x 2026e主業P/S，合計估值2283億港元，目標價（9868.HK）119.5港元、（XPEV.N）30.8美元。此外，公司的其他成長曲線有希望隨着後續的產品進展，逐步納入估值體系中，維持“買入”評級。金吾財訊
11月20日 週四
【券商聚焦】國金證券維持攜程集團(09961)“買入”評級 指目前海外增長趨勢依舊亮眼
金吾財訊 | 國金證券研報指，攜程集團(09961)披露三季報，三季度實現淨收入183億元，yoy+16% ；Non-GAAP歸母淨利潤192億元，上年同期爲60億元，主要系投資收益顯著增加。經調整 EBITDA 63億元，yoy+12%。 收入拆分來看，住宿收入80億元，yoy+18%，qoq+29%；交通收入63億元，yoy+12%，qoq+17%；度假收入16億元，yoy+3%，qoq+49%；商旅收入7.56億元，yoy+15%，qoq+9%。整體收入表現依舊穩健優異，增長略高於市場預期。海外業務佔比走高,且處於投放期，帶動銷售費用率提升&毛利率同比略有下降。該機構指，攜程作爲國內OTA龍頭，業務保持穩健健康增長，目前海外增長趨勢依舊亮眼，該機構看好公司供應鏈及運營能力，對未來海外業務發展保持積極態度，預計FY2025/FY2026/FY2027年Non-GAAP歸母淨利潤分別爲311.10/208.96/239.48億元，公司股票現價對應Non-GAAP PE估值爲12/18/16倍(2025年受一次性收益影響，PE偏低)，維持“買入”評級。金吾財訊
11月20日 週四
巴克萊將標普500指數2026年底目標價上調至7,400點，先前預測為7,000點
路透社
11月20日 週四
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數下午15：00報盤
截止北京時間2025-11-20 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5529.26點，較昨日收盤跌-77.64前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ 09888.hk113.502.07美的集團 00300.hk87.601.45海爾智家 06690.hk25.741.18騰訊音樂－ＳＷ 01698.hk73.500.89快手－Ｗ 01024.hk63.900.63前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)金山軟件 03888.hk27.88-9.24小鵬汽車－Ｗ 09868.hk80.70-5.83嗶哩嗶哩－Ｗ 09626.hk194.00-3.96攜程集團－Ｓ 09961.hk552.50-3.83華虹半導體 01347.hk77.40-3.79金吾財訊
11月20日 週四
深圳前10個月累計進出口規模達3.74萬億元
金吾財訊 | 據深圳特區報消息，11月20日，從深圳海關獲悉，前10個月，深圳累計進出口規模保持內地城市首位，達3.74萬億元。其中，出口2.27萬億元；進口1.47萬億元，增長6.8%。數據顯示，深圳外貿呈現平穩增長態勢，規模持續擴大，結構不斷優化，外貿運行穩中有進。前10個月，深圳以一般貿易方式進出口2萬億元，佔同期深圳進出口總值的53.5%。同期，保稅物流進出口1萬億元，增長7.2%，佔26.8%；加工貿易進出口7179.1億元，增長2.4%，佔19.2%。前10個月，深圳民營企業進出口2.56萬億元，佔68.5%。同期，外商投資企業進出口1.05萬億元，增長13.2%，佔28%；國有企業進出口1258.8億元。前10個月，深圳對前十大貿易伙伴合計進出口2.93萬億元，增長1.9%，佔78.5%。其中，對香港地區、臺灣地區、歐盟、韓國、日本、墨西哥分別進出口6383.3億元、4114.6億元、3841.3億元、2018.7億元、1791.8億元、521億元，分別增長10.6%、10.6%、2.9%、8.2%、17.1%、0.9%。金吾財訊
11月20日 週四
建材水泥股普升 山水水泥(00691)漲4.23% 機構料企業出海同時進入佈局加速期與初步收穫期
金吾財訊 | 建材水泥股普升，山水水泥(00691)漲4.23%，海螺水泥(00914)漲2.46%，中國建材(03323)漲2.24%，金隅集團(02009)漲1.25%，華潤建材科技(01313)漲0.61%。申萬研究認爲，展望2026年，建材企業出海同時進入佈局加速期與初步收穫期，中國企業在新興市場的市場競爭力進一步鞏固；過去4年進行渠道結構、產品結構、銷售結構深度調整的優勢公司將進一步受益；內需降幅有望收窄，“反內卷”及市場化出清帶動順週期板塊供給收縮，盈利有望進一步改善；具備優勢現金流、盈利穩定性強、分紅具備吸引力的企業有望跑出相對優勢；高景氣玻璃纖維盈利貢獻有望進一步擴大。金吾財訊
11月20日 週四
港股異動 | 鋰電池概念股集體走低，寧德時代跌超7%，中創新航跌近6%，贛鋒鋰業跌超3%
華盛資訊11月20日訊，鋰電池概念股高開低走，截至發稿，寧德時代跌超7%，中創新航跌近6%，贛鋒鋰業跌超3%，比亞迪股份跌近2%，天齊鋰業跌0.27%。消息面上，碳酸鋰主力合約由漲轉跌，現跌幅爲0.16%，報98120元/噸，此前一度漲超4%。風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。華盛證券
11月20日 週四
【券商聚焦】國泰海通維持吉利汽車(00175)“增持”評級 指其品牌架構較爲合理且清晰
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，吉利汽車(00175)三季度吉汽車銷量76.1萬輛，單季度銷量創歷史新高，同比增長43%，其中新能源銷量44.3萬輛。三季度營業收入892億元，單季度收入創歷史新高，同比增長27%，核心歸母淨利潤39.6億元，同比增長19%。該機構提到，2025年下半年，包括吉利銀河A7、吉利銀河M9、吉利銀河星耀6、極氪9X、領克10EM-P在內的多款新車陸續上市，同時吉利品牌、極氪品牌和領克品牌的全球化進程加速推進，吉利汽車將向300萬輛全年目標穩步邁進。該機構認爲吉利汽車的品牌架構較爲合理且清晰，隨着“智能吉利2025”戰略的逐步落地，公司整體營收和歸母淨利潤有望持續增長。該機構預計公司2025-2027年的歸母淨利潤分別爲163.0億元、182.1億元、236.6億元，EPS分別爲1.61元、1.80元、2.34元，給予2025年16.6倍PE，對應目標價29.27港元（以2025年11月14日爲準，按1港元=0.9132人民幣），維持“增持”評級。金吾財訊
11月20日 週四
【券商聚焦】國泰海通維持零跑汽車(09863)“增持”評級 指其新品週期全面啓動
金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，零跑汽車(09863)25Q3實現營收194.5億元，同比+97.3%，環比+36.7%；實現淨利潤1.5億元，同比實現轉正，環比-8.0%。25Q3，零跑汽車共交付新車17.4萬輛，同比+101.8%，環比+29.6%，創單季度歷史新高。11月15日，公司提前一個半月完成2025年度50萬臺的銷量目標，預計全年銷量將突破60萬臺。公司產品矩陣持續完善，Lafa 5將於11月27日國內上市，並計劃於26Q2推向全球市場；科技豪華旗艦SUV D19已於10月16日亮相；A系列首款車型A10將於11月廣州國際車展開啓首秀。該機構認爲，公司將完成ABCD四大產品系列的全面佈局，覆蓋多品類市場，帶動銷量進一步向上。該機構維持公司2025/26/27年歸母淨利潤預測13/48/76億元。參考可比公司，該機構給予公司2026年估值至0.85倍PS，對應目標價72.10港元（按1港元=0.91人民幣匯率換算）。維持“增持”評級。金吾財訊
11月20日 週四
【券商聚焦】國元國際：Ｈ＆Ｈ國際控股(01112)嬰幼兒營養重拾增長 寵物營養滲透率持續提升
金吾財訊 | 國元國際研報指出，Ｈ＆Ｈ國際控股(01112)前三季度收入同比增長 12.3%至 108.1 億元，成人營養與護理用品業務（ANC）/嬰幼兒營養與護理業務（BNC）/寵物營養與護理用品業務（PNC）分別同比增長 6.0%/24.0%/8.2%至 52.43/39.73/15.90 億元。該機構指出，25Q1-Q3，Swisse 中國市場同比增長 15.7%，佔集團 ANC 銷售額的 70.6%，主要得益於渠道拓展持續深化，其中線上跨境電商渠道銷售額增長23.1%，抖音渠道銷售額增長 77.7%。公司順應消費者對健康需求的細分化，深化“Swisse Mega Brand”品牌戰略矩陣，今年“雙十一”期間，Swisse 在京東和抖音平臺實現雙位數增長，在天貓、京東、唯品會三大電商平臺穩居營養補充品類 No.1，增長勢能延續。此外，公司推進國際化佈局，當前主要市場爲新加坡、泰國、印尼，未來目標維持雙位數增長。該機構續指，公司嬰幼兒配方奶粉增長亮眼，25Q1-Q3 於中國內地市場銷售額同比增長 35.2%，遠超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場 0.2%的零售跌幅，主要得益於去年新舊國標轉化造成的低基數，及早階段拉新策略持續推進。合生元品牌強化電商渠道及線下母嬰店渠道，在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額達 16.4%，單三季度市場份額達 17.3%，進一步加速滲透。25Q1-Q3公司寵物營養與護理業務於中國市場同比增長 8.0%，當前 Solid Gold 品牌在中國市場進行產品和渠道調整，期待後續表現，Zesty Paws 品牌在北美電商渠道和主要零售商渠道持續成功，在北美市場同比增長 12.4%。該機構表示，公司嬰幼兒營養業務完成新國標轉換，重拾增長；成人營養業務憑藉Swisse 品牌力，在中國市場持續增長，未來東南亞等新興市場有望貢獻新增量；寵物營養業務具備滲透率持續提升的成長潛力。公司三大業務重拾增長，同時持續優化債務結構，盈利能力逐步釋放，建議保持關注。金吾財訊
11月20日 週四
